基于因子分析和聚类分析的饲料上市公司投资价值分析

胡章宜

摘 要：饲料产业对提高畜牧产业价值和国民经济发展有着重要的作用。本文运用因子分析和聚类分析方法，对18家饲料上市公司的投资价值进行排序分析，并细分为四个类别，剖析不同细分类别的优势及不足。本研究将为饲料企业合理融资提供科学的依据，为公司提升投资价值提出可行性建议，进而促进饲料产业的健康发展。

关键词：饲料上市公司；因子分析；聚类分析；投资价值

中图分类号：F2     文献标识码：A      doi：10.19311/j.cnki.16723198.2024.10.005

随着居民收入水平的提高，消费者越来越注重膳食结构的改善，对肉、蛋、奶制品的需求量逐渐增加，推动了畜牧产业的快速发展。饲料产业是畜牧产业成长的基石，饲料产业对提高畜牧产业价值和国民经济发展有着重要的作用（党爱，2023）。但目前，关于饲料产业的研究多集中在营养价值与应用前景（陈永从等，2023），关于如何促进饲料产业健康发展，尤其是如何提高饲料企业投资价值方面的研究尚不多见。因子分析和聚类分析适合用于对企业投资价值进行分析（崔友川等，2022；叶陈毅等，2021）。本文基于企业的财务情况、绩效水平和发展能力（芦笛等，2019），采用因子分析和聚类分析方法，对18家饲料上市公司的投资价值进行分析，为公司提升投资价值提出可行性建议，为饲料企业合理融资提供科学的依据，进而促进饲料产业的健康发展。

1 基于因子分析对饲料上市公司投资价值进行综合评价

（1）因子分析指标体系建立 因子分析是从大样本数据中抽取公共因子进行相关性分析的工具。根据数据的来源和研究的方式，力求数据和研究的可靠可行，以18家饲料上市公司为研究对象进行综合评价。该研究的因子分析体系由4个一级指标和15个二级指标构成，指标名称和相关公式如表1所示。所选取的饲料上市公司所涉及的财务指标数据均来源于东方财富收录的上市公司2021年的年度财务报告数据。

（2）数据预处理 由于不同指标量纲不同，不存在可比性，故需要将原始数据标准化，以消除量纲的影响，标准化公式如下：

Z=Xi-Xmin/Xmax-Xmin，式中Xi为原始数据，Z为标准化后的数据

（3）适应性检验 在处置原数据之前，利用巴特利特球形检验确定各指标变量间的相关性。

（4）提取公共因子 对流动比率、速动比率等15项财务指标进行因子分析，得到4个初始特征值大于1的公共因子数。前4个因子的方差比之和超过77%，第一个因子的方差比超过34%，其余4个因子的方差比分别为19.231%、14.245%、9.647%。因此，15个财务指标能较好地被以上4个因子解释。

（5）命名公共因子15个财务指标和提取的公共因子间的联系如表1所示，因子一、二、三、四依据其特征分别命名为盈利能力因子、偿债能力因子、营运能力因子和发展能力因子。

（6）综合结果分析 由各公共因子和综合得分（表3）得出，一共有7家上市公司的综合得分大于0，其中神农集团、回盛集团、北大荒、金龙鱼的综合得分均高于0.5，为优质企业；另外有11家上市公司的综合得分为负值，大北农的各指标均为负值。

从各公共因子得分来看，在18家上市公司排名较前的企业中，没有一家企业实现了各因子成分得分均为正数的情况，说明每家上市公司都在某些方面存在缺陷与不足，需改进缺陷以增强企业综合实力。综合排名第一和第二位的神农集团和回盛集团，均有较好的盈利、偿债和发展能力，投资收益高，企业发展前景可期，但企业营运能力相对较弱，建议适当加强供应链管理，注重企业长期规划；综合排名靠前的北大荒、金龙鱼和星湖科技都面临着盈利能力和偿债能力较强，但发展能力受限的问题，说明企业可以完善企业和产品结构，优化生产流程，制定更科学合理的管理制度。综合排名靠后的企业，如大北农、金新农，可以探索企业新的经营方式，调整企业生产规模与管理架构，以提高企业综合实力。

2 基于聚类分析对饲料上市公司投资价值进行分类

（1）聚类分析 聚类分析是一种分类方法，根据各样本的紧密程度将样本划分为不同类别（区梦怡，2023）。通过聚类分析，对研究的18家饲料上市公司进行分类，如图1所示。

（2）分析结论 根據图1，将18家上市公司分为四类：第一类，如大北农投资价值较低，四项得分均为负数，该类公司各项能力均处于落后位置，资金不足且营运水平较低；第二类如星湖科技投资价值较高，公司的盈利能力和偿还债务的能力较强，投资者的投资利益能够得到有效的保障；第三类如神农集团何回盛生物，投资价值最高，该类企业综合能力强，能保证投资的收益和安全，未来发展前景好，适合投资者进行长期投资；第四类其他企业，为投资价值一般，该类企业综合能力处于中等水平，投资者进行投资时投资收益不稳定，需根据市场环境进行科学投资。

（3）结论与建议 饲料行业对促进我国经济发展和社会稳定具有重要作用。通过对18家饲料上市公司进行因子分析和聚类分析发现，饲料产业整体水平欠佳，盈利能力和偿债能力有待提升，营运能力和发展能力较弱，有待加强。优质企业数量较少，该类企业需稳定向前发展，同时发挥其带头作用，带动行业整体竞争水平的提升；中等企业数量较多，企业应根据自身优势和不足，有针对性地改善公司运行，以提升盈利、营运能力，向优质企业看齐；行业内劣质企业较少，个别企业各项能力处于较低水平，可能由于企业未找到合适的运营和营销模式，此类企业在公司架构和产品生产销售环节多向优质企业学习，取其精华，未来会有可观的投资价值。

3 结语

综上所述，投资者应多关注公司的报表，了解其财务和经营状况，保持平稳心态，不单纯以股票现金等股利分配衡量公司的投资价值（张新民等，2019）。饲料上市公司应根据自身实际情况，发掘发展空间，合理改善以提高企业盈利、偿债、发展和营运能力，优质企业要发挥引领作用，综合能力较弱的企业要多向优质企业看齐学习，促进饲料行业整体水平的提高，为我国的经济发展和社会稳定作出贡献。

参考文献

［1］党爱.饲料企业的财务风险及内部控制管理策略研究[J].中国饲料，2023，（12）：97100.

[2]陈永从，王继振，曲平安，等.日粮添加复合益生菌对育肥猪生长性能和血清生化指标的影响[J].中国饲料，2023，（12）：3639.

[3]叶陈毅，管晓，杨蕾，等.医药制造业上市公司综合业绩评价研究——基于因子分析与聚类分析[J].财会通讯，2021，（12）：127130+163.

[4]芦笛，王冠华.农业上市公司的财务风险预警研究——基于因子分析法和聚类分析法[J].会计之友，2019，（24）：7983.

[5]区梦怡.上市公司财务预警研究——基于逐步回归和Logistic回归[J].商业会计，2023，（10）：6468.

[6]崔友川，李淑琦，朱彦旭，等.基于因子分析的中国葡萄酒上市公司财务状况评价[J].中国酿造，2022，41（07）：248252.

[7]张新民，钱爱民，陈德球，等.上市公司财务状况质量：理论框架与评价体系[J].管理世界，2019，35（07）：152166+204.