衍生金融工具与商业银行利率风险管理

张燕 杨娟 赵艳飞

作者简介：张燕（1981-）、女、山东诸城人、硕士研究生、讲师、山东水利职业学院、主要从事会计与金融的教学工作。

杨娟（1980-）、女、山东济南人、硕士研究生、讲师、山东水利职业学院、主要从事会计与营销的教学工作。

赵艳飞（1982-）、男、山东淄博人、硕士研究生、讲师、山东水利职业学院、主要从事保险与金融的教学工作。

摘要：随着我国利率市场化改革的推进，商业银行所面临的利率风险越来越突出，防范和化解利率风险成为商业银行工作的重中之重。金融衍生工具由于其在金融风险管理中的比较优势，受到西方国家的推崇。本文拟从金融衍生工具防范利率风险的机制进行分析，并针对商业银行如何利用利率衍生工具来防范利率风险提出几点建议。

关键词：利率市场化；利率风险；金融衍生工具

2004年11月21日，央行宣布自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率也进行了调整，进一步推进了利率市场化进程，商业银行面临的风险也更加严峻。

1.利率风险

所谓利率风险是指一定资产负债期限结构下，由于利率的波动，银行财务状况面临的风险。包括利率的变动对银行资产、负债及表外业务的经济价值及对银行收益的影响。利率市场化下，利率波动的频率和幅度将提高，利率的期限结构会更复杂，使商业银行的收益和净现金流现值以及市场价值收到影响。利率风险分为四种：

1.1重新定价风险（Repricing risk）

也称成熟期不匹配风险（maturity-mismatch risk），是最主要和最常见的利率风险。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而变化。因此，一旦市场利率下调，贷款利息收入将随之下降，从而银行净利息收入减少，最终导致银行利润的下降，加剧了商业银行的破产风险。

1.2收益曲线风险（Yeild curve risk）

是指由于收益曲线的意外移动或斜率的变化造成银行的收益或内在经济价值发生不利的变化。由于重新定价资产和负债的不匹配，当利率发生变化时，它们可能使银行的收益和主要经济价值暴露于不可预测的变动中。

1.3基准风险（basic risk）

是由于对具有类似定价性质的不同工具在利息支付和利息调整上的不完全相关性引起的。因此，当利率变化时，这些差异就会会对银行的收益或内在经济价值产生不利影响。

1.4选择性风险（Embedded options）

产生于银行的资产、负债和表外资产的期权选择中的风险。对期权的买方来说，无论是直接还是隐含期权工具都具有不对称支付特征而给卖方带来了极高的风险。实施利率市场化，利率升降将非常频繁，银行客户会随时根据利率水平调整自己的资产与负债，而这种调整往往对商业银行不利，导致商业银行的选择性风险大大增加。

2.利率衍生工具防范利率风险的内在机制

近年来，利率风险管理理论在西方国家得到迅速的发展和应用，理论的实用性也越来越强，主要包括资产负债表内管理理论和表外管理理论，由于进行资产负债表结构直接调整比较困难，收益也会受到限制，所以可以选择金融衍生产品交易进行利率风险管理。

根据巴塞尔监管委员会的定义，金融衍生工具系“一种合约，该合约的价值取决于一项或多项背景资产或指数的价值”。它能赋予交易中的一方在将来对某一项既定资产的债权，同时对另一方的债务作出明确的约束。一般来说，金融衍生工具的作用主要有三个，即避险、投资和投机，但其首要的经济功能还是转移和分散风险，以满足市场保值要求。

金融衍生工具防范风险的本质在于：不同投资者对于同一资产的边际效应不同。不妨假设：MU=f（λ，Y）（1.1）

MU是投资者的边际效应，λ使投资者对风险的评价，Y是其他影响边际效应的因素。

显然，MU和评价λ之间成非负相关关系，即：（dMU/dλ）≥0（1.2）

所以，评价的不同会导致不同投资者投资于同一资产得到不同的边际效应。因此，投资者可以将两种资产的部分或全部收益和风险进行交换，从而提高各自的期望效应，达到规避风险的目的。利率衍生工具可以起到防范与化解利率风险的作用，目前西方国家主要使用利率远期、利率期货、利率期权和利率互换等工具。

3.商业银行发展利率衍生工具规避利率风险的对策建议

3.1发展和完善我国的金融衍生工具市场

随着经济体制改革的深入，我国已初步建立了市场经济体制，金融市场也初具规模，这为衍生工具市场的发展奠定了基础。我国在发展金融衍生工具市场时，可选择的发展思路主要有：第一，加快发展和完善我国现货和已有衍生市场，科学地选择并发展金融衍生工具。第二，既优先发展场内交易，也适度发展场外交易。第三，设计科学合理的制度框架，加强对金融衍生工具的监管，为金融衍生产品的发展创造良好的外部环境。

3.2明确金融衍生工具的战略地位和功能定位，强化内控机制

第一，突破固有的理念，将金融衍生工具的应用放在银行长期发展的战略规划上，并从人才的引进和培养、高新技术支持方面付诸实施。第二，增强创新意识，根据未来利率市场化和金融監管的发展情况，适时推出新的金融衍生品交易，这不仅可以防范和化解利率风险，而且可以培育新的利润增长点，减少对传统业务的依赖。第三，借鉴西方银行在利率风险管理中的技术，运用金融工程技术，建立利率走势的收集、分析、预测及风险识别与衡量系统，提供信息支持。第四，根据巴塞尔监管委员会“关于金融衍生工具风险管理部门的指导方针”建立一套识别、检测、管理、监控、缓解和反馈各种金融衍生工具具有的市场风险的程序和措施，完善风险管理程序，防范金融衍生工具所产生的负面效应。（作者单位：山东水利职业学院）

参考文献：

[1]杨墨竹.利率市场化给商业银行带来的挑战与应对措施[N].金融时报，2012，04（09）.

[2]刘强.中国商业银行利率风险管理：方法、完善与展望[D].河南郑州大学，2012.

[3]陈根保.浅析金融衍生工具在利率风险管理中的应用[J].经济视野，2013（6）.