通过金融衍生工具控制外汇风险的途径探析

李政砚

【摘 要】 过去5年CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数以及对美元汇率分别升值10.9%、11%、4.4%和8.8%，过去10年分别升值28.3%、33.4%、28.4%和11.9%。“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币汇率形成机制目前顺利运转、取得成效，未来人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水准上的基本稳定。人民币汇率正逐渐从“美元锚”转换成“一篮子货币锚”，在当前人民币汇率参考一篮子货币的机制下，人民币也可以更灵活地面对美元指数的震荡。这种发展背景下跨境企业，国内进出口贸易企业更应该加强对外汇风险的管理与控制，且利用金融衍生工具对外汇风险管理成为了当前必不或缺的组成因素，文章主要对其中存在的问题加以阐述，并提出建议与措施。

【关键词】跨境贸易；金融衍生工具；外汇风险

一、企业应用金融衍生工具管理外汇风险的现状

1.缺乏管理意识

从整体发展角度分析，现阶段国内大多数企业并没有认识到外汇市场波动性所带来的影响，且因为缺乏交易风险管理导致亏损现象层出不穷。根据相关调查研究，我国上市公司数量颇多，但是真正应用金融衍生品交易对外汇风险进行管理的只有少数，并且这部分企业主要集中在金属加工等方面。除此之外，从另外一个角度分析，应用汇率以及利率衍生产品对风险加以管理的企业需要与相关银行合作，尤其在我国期货市场的发展中，国内企业开展套期保值业务数量受到限制。之所以产生这种现象的原因是因为金融衍生工具具有新颖性，大多数企业并不了解，且风险较高，导致企业在外汇风险管理中抱有怀疑的态度。

2.缺乏方法

在2005年我国人民币汇改之前，外汇衍生品主体比较多，但是在之后，根据相关规定与要求，只有符合要求的主体才能展开外汇交易。且我国正处于初级阶段，无论是交易品种还是交易数量均比较少，这种情况下则会导致我国企业可以选择的规避外汇风险的金融衍生工具少之又少。另外，涉外企业同样占据了重要的地位，大多数涉外企业在日常运行中所面临的便是远期结汇交易风险，在对其解决的时候主要是通过外汇期货进行套期保值，而国内外或期货并没有得到开展，大多数企业只能进行远期结售汇，这种情况下则会导致现金流动避险作用不明显，还会在一定程度上影响企业防范外汇风险。

3.缺乏灵活的操作水平

毋庸置疑，设计金融衍生品的主要目的便是规避外汇风险，减少因汇率波动对企业所产生的经济损失。然而从整体发展角度分析，现阶段大多数企业在选择金融衍生产品的时候仅仅通过数学模型进行计价，并没有专业性较强的金融学家对盈亏机理加以分析，导致风险无法认知。除此之外，在金融衍生品的市场中我国操作水平比较低，在期货期权交易中还处于劣势地位，且所选择的金融衍生品不仅无法发挥作用，甚至还会导致企业产生亏损。探其原因，其原因包括两点：一是缺乏外汇管理人才，这样则会导致汇率预测不准确，长此久往则会影响对金融衍生工具的认知以及判断，制约企业的发展。二是没有根据实际的情况制定完善的外汇风险管理体系，有非常多的企业缺乏外汇风险管理意识，尤其是风险来临的时候会出现手忙脚乱的现象，如果建立风险管理体系，那么则对外汇风险问题加以分析，能够在第一时间内解决问题。

二、企业应用金融衍生工具管理外汇风险的对策

1.树立正确的风险管理意识

从2012年开始，人民币美元汇率的波动幅度逐渐扩大，且在2015年人民币兑美元双向波动趋势得到了增强，方向不明确的现象无法对人民币的汇率进行判断。除此之外，从另外一个角度分析，在未来的发展进程中，人民币汇率还没有达到自由浮动的状态，这种情况会导致外汇风险增大，企业也无法在短时间内适应这一发展趋势。笔者认为，最为基本的内容便是要积极增强风险管理意识，或者引入风险管理技术，树立正确的观念，这样才能实现对人民币交易的风险管理，才能选择合适的金融衍生工具，真正避免外汇风险所带来的影响。

2.健全我国外汇交易市场

从某个角度分析，只有保证外汇交易平台的市场化、科学化以及合理化、定位的明确化才能真正推动我国外汇市场的可持续发展。一般情况下，可以通过市场化的方式将银行积极引入到外汇交易中心中，这样一来便可以推动外汇市场的有效发展。其中在健全外汇交易市场的时候还需要做到两点：一是需要从市场交易竞争趋势分析，当前中央银行已经降低对市场的干预，各类金融机构等融入其中，如此便可以提高外汇市场的竞争力。二是从市场主体结构的发展趋势分析，可以从中小金融机构分析，选择更多的交易选择。

3.培养优秀的外汇风险管理人才

外汇风险管理具有非常强的专业性以及技术性，且大多数外汇风险管理人员需要对国际金融、财务管理、各项投资知识有所掌握，除此之外，还需要外汇风险管理人才具备数理知识、法律知识、英文知识，且还需要具备敏锐的洞察力、观察能力以及随机应变能力。所以可以肯定的说外汇风险管理人才培养十分重大，且不是短时间内便可以完成的，企业需要从长远的发展角度出发，需要积极培养外汇风险管理人才，随时补充新鲜血液。

4.选择切实可行的金融衍生工具

金融衍生工具的主要目的是规避外汇风险，不可以将其作为盈利手段，企业需要明确定位，在对金融衍生工具的选择时需要从整体角度分析，需要通过外汇风险管理人员对汇率以及利率的预测，然后依据企业自身的实际情况，包括风险币种、风险期限等，当然还需要对金融衍生工具保值的分析，从而选择切实有效的避险工具。其中值得注意的一点则是对于部分难度比较高，且需要数学模型进行定价的金融衍生品，在选择的时候需要谨慎，不能随意选择。

参考文献：

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