国内企业ESG表现研究现状、热点及前沿

2025-01-28刘迎迎程焕琳封广辉景思溢房洪宇

中国商论 2025年2期

摘要：ESG表现涵盖了企业在环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）三个层面的综合表现，是衡量企业可持续性和社会责任的关键指标。本文以2017—2023年CNKI数据库中主题为ESG表现的期刊论文为样本，采用CNKI内置的统计功能与CiteSpace信息可视化功能绘制出研究的发文量、高被引文献与关键词图谱，挖掘ESG表现相关文献的基本现状，梳理研究热点、探索前沿趋势。研究表明，我国关于ESG表现的研究虽起步较晚，但近年来发文量急增；研究热点集中在外部监督、信息披露与绿色转型，推动企业可持续发展与高效治理；ESG研究经历了起步—活跃—高速发展三个阶段，多学科交叉融合是未来ESG表现的研究重点；展望包括扩展学科范围、开拓研究视角、创新研究方法、拓宽数据来源等。

关键词：ESG表现；研究热点；CNKI；CiteSpace；知识图谱

中图分类号：F273.1；F279.23文献标识码：A文章编号：2096-0298（2025）01（b）--04

“十四五”规划以来，构建新发展格局、切实转变发展方式已上升为我国的基本方略。作为带动社会经济高质量发展的重要抓手，ESG是企业在环境、社会与公司治理三方面的非财务绩效指标，微观上能够缓解企业融资约束，提升创新水平，提高风险承担能力[1]，宏观上契合新发展理念的整体构建。随着财政部、国资委、三大交易所等国家机构密集出台ESG相关的规范文件，企业的ESG表现引起广泛关注，相关研究迅速涌现，形成丰富的研究成果。回顾国内企业ESG表现的相关研究发现，文献多采用定量研究，研究成果零散，缺乏对该领域的系统把握与梳理，无法准确捕捉研究热点与前沿趋势。因此，本文深入挖掘ESG表现相关文献的基本现状，梳理其研究热点，进一步了解该领域的发展趋势，并对未来相关研究提出展望，以期为学者提供研究方向，从而为推动企业绿色高质量发展提供理论依据。

近年来，在信息探索与分析方面，陈超美教授开发的CiteSpace文献计量学可视化软件巧妙融合了多元分析、时间切片与动态网络分析技术，能够以知识图谱这一直观形式为研究者勾勒出某一学术领域的图景，准确捕捉研究热点，并前瞻性地揭示出未来发展趋势。目前，CiteSpace可视化分析已应用于心理学、医学、经济学等研究领域，但对ESG研究趋势的相关报道较少。基于此，本文对2017—2023年CNKI数据库中以ESG表现为主题进行高级检索，文献来源选择CSSCI和北大核心。经人工剔除非相关文献，最终得到408篇有效文献，构成该研究的基础数据库。此外，选用可视化分析软件CiteSpaceV6.2.R6版本，并结合CNKI文献统计方法，对ESG表现的研究现状、热点和前沿趋势进行文献计量挖掘，包括对该领域的发文量与高被引文献进行统计分析，并通过关键词共现与聚类归纳热点，利用关键词时间线和关键词突变图谱推测未来研究方向。

1ESG表现的研究现状

1.1年度发文量研究

本文根据CNKI文献可视化功能，对样本文献进行统计分析。经分析，关于ESG表现的研究呈逐步上升趋势。2017—2018年，相关研究的发表数量分别为3篇和1篇，且ESG表现并未成为这些文章的核心内容，反映出我国学者在ESG方面挖掘较少[2]。2019—2021年，全球各行业的发展受到新冠疫情的影响，企业信息披露不足，导致国内学者在ESG领域的国际经验借鉴和本土化探索较为有限，该领域的研究增长缓慢[3]，每年分别发表了5篇、7篇、18篇。2021年，我国发布“十四五”规划纲要，提出在未来五年中大力推动绿色发展和生态文明建设，随着社会各界对环境问题的关注，文献数量开始爆发性增长，2022年和2023年ESG表现的相关文献数量达到374篇，分别实现了516.67%和302.15%的同比增长。总体来看，我国对ESG表现的研究仍处于初级阶段，随着2024年交易所发布指引文件《可持续发展报告（试行）》，我国的ESG发展展现出前所未有的活力，将推动研究迎来新的高峰。

1.2高被引文献分析

学术期刊的被引频次是衡量文献学术价值和应用价值的重要指标。根据样本数据库中被引次数超过500的文献分析可知，位居首位的是邱牧远和殷红（2019）在生态文明建设背景下研究企业可持续发展能力与融资成本之间的关系，结论为ESG表现好的企业的融资成本更低[4]，其作为该领域国内的第一篇实证论文，被引达到1106次，具有里程碑式的意义。从被引频次超过500的文献来看，关于企业价值的研究相对较多，暗示了研究侧重企业经济领域。

2"ESG表现的热点识别与主题划分

2.1关键词共现分析

关键词是对文献研究主题与核心内容的高度概括，通过关键词共现分析可以揭示某一领域的研究热点分布及其发展态势。为更加深入地推进ESG表现的理论研究与实践探索，本文借助CiteSpace软件的可视化分析功能，将样本文献以关键词知识图谱的形式展现出来，以深入了解ESG研究的热点及其演进历程。同时，将时间切片设置为1年，得到141个网络节点、206条连线、网络密度为0.0209的国内ESG关键词共现图谱。

从关键词共现图谱中可以看出，国内ESG研究的核心关键词（括号中的数字代表关键词频次）为融资约束（44），其他次核心关键词分别为信息披露（27）、企业价值（18）、公司治理（17）、绿色金融（16）、绿色创新（15）、企业绩效（10）、内部控制（10）等。基于以上统计结果可以看出，可持续发展、高效治理是ESG领域研究的热点问题，企业高质量发展和经济社会可持续发展的推进共同构建了ESG的重要地位，学者对企业ESG表现的研究有着重要的理论和实践意义。例如，达潭枫和何显辉（2024）[5]利用双向固定效应模型及工具变量法等方法，对中国2011—2021年A股非金融上市公司的ESG信息披露与企业绿色创新之间的关系及其作用机理进行实证研究。李泽浩等（2024）[6]利用多期双重差分法和A股上市公司数据，评估了ESG信息披露在提高企业投资效率方面的作用，并探究其潜在的作用机制。

2.2关键词聚类分析

关键词聚类分析能够简化复杂的数据结构，依据关键词的共同出现频率，将相似的关键词聚集成独立的类团，从而帮助研究者高效构建出清晰的研究框架。因此，本文借助CiteSpace软件对样本文献高频关键词进行聚类分析，生成聚类分析图谱。结果显示，聚类模块值为Q=0.6255，聚类平均轮廓值为S=0.888，一般Qgt;0.3，说明聚类结果显著，Sgt;0.7聚类，说明是高效率令人信服的。企业ESG表现的研究文献聚类结果显示，其结构合理且效果显著。如图1所示，国内关于企业ESG表现的研究主题可细分为8个聚类，本文则将这些聚类进一步归纳为三大研究热点，并逐一进行具体分析。

研究热点一：企业ESG表现与外部监督。该主题包含的聚类：#0企业价值、#7外部监督，主要关键词为信息披露、企业价值、公司治理、媒体关注、媒体监督、企业信誉、商业信用等。该研究主题强调积极的ESG信息披露对企业风险有降低效应，且这种降低效应在外部媒体关注与分析师的共同作用下表现得更加显著[7-8]。

研究热点二：企业ESG表现与信息披露。该主题包含的聚类有：#1经营风险、#5信息披露，主要关键词有经营风险、信息披露、公司治理、融资成本、资本市场等。该研究主题关注探究ESG信息披露的内涵、评价方法、理论基础、影响因素、经济后果及作用机制；良好的ESG信息披露可通过降低信息不对称来减少企业的资本成本，并可能通过建立信任和稳固的内外部利益相关者关系来提高企业竞争力和市场价值[9-10]。

研究热点三：企业ESG表现与绿色转型。该主题包含的聚类有：#2绿色金融、#3企业绩效、#4绿色创新、#6公司治理，主要关键词有绿色金融、绿色创新、企业绩效、公司治理、资本市场、绿色转型等。该研究主题聚焦探讨ESG评级对企业绿色转型的深远影响，发现ESG评级的实施通过有效缓解融资约束、缓解代理问题及加大研发投入多重机制，加速了企业的绿色转型步伐[11]。

3ESG表现的阶段性前沿分析

3.1关键词时区图谱分析

在关键词共现与聚类分析的基础上，本文结合时间维度，运用CiteSpace软件构建出时间线聚类网络图谱，以直观地展示出各个关键词随时间推移的演变历程与影响范围。图1为2017—2023年企业ESG表现研究关键词时间线聚类知识图谱，可将我国ESG表现的研究演进划分为三个阶段。

从各阶段来看：（1）2017—2018年为研究起步期：本阶段关于ESG表现的文献很少，主要包括界定ESG投资的概念及根据国外学者的已有研究和国内机构的跟踪数据总结出ESG对绿色金融发展具有积极作用。学者以#2绿色金融为切入点开展企业ESG表现的讨论，为后续研究奠定了基础。（2）2019—2021年为研究活跃期：该时期ESG表现的研究领域得到扩展，在#0企业价值、#5信息披露、#6公司治理领域取得一定成果，同时是#1经营风险与#3企业绩效的起步时期。然而，文献共30篇，在样本数中占比不到8%。其中，14篇为定性研究，16篇为定量研究。定性研究主要涉及ESG体系评估与构建、ESG信息披露与透明度、ESG理念与行业发展等方面；定量研究侧重ESG表现对企业绩效与价值、投资者行为、风险等方面的影响。本阶段研究尤为关注ESG表现对企业的作用，围绕G（governance）开展了系列探析。（3）2022—2023年为研究高速发展期：2022年5月，国资委提出所有央企在2021年底前实现ESG专项报告的全面披露，ESG表现研究迅速发展。最早开始的#2绿色金融研究关注度减弱，#7外部监督进入研究视野，“融资约束”“绿色创新”“内部控制”“数字化转型”等关键词涌现，研究领域在环境、社会与公司治理都广泛涉及，未来在该领域仍存在广阔的探索空间。

3.2关键词突现分析

突变词是指短时间内使用频率骤增的关键词，通过观察这些词汇的出现频次来推断出ESG表现的研究前沿与热点变化。其中，突变词的突变率表现了该词短时间内使用频率骤增的强度。图3展示了突变率最高的6个关键词。从突变率来看，突变率最高的是绿色金融（2.58），绿色金融是一种将环境保护纳入金融决策和业务活动的金融理念和模式[12]，旨在促进可持续发展和环境保护。由于金融市场结构的变化、可持续发展理念的契合与“双碳”政策的推动，ESG表现在绿色生态方面的价值受到关注。从突变时间来看，绿色金融（2.58）与责任投资（1.41）的研究从2017年开始持续到2023年，社会责任投资是指在进行投资决策时不仅考虑被投资企业的财务因素，还关注企业社会责任的履行。根据CNKI文献计量分析，绿色金融在2024年仍会受到继续关注，说明未来关注的重点方向是绿色可持续发展。

除此之外，就起始时间来看，2022年以来，资本市场（1.5）、企业价值（1）、企业风险（1.01）涌现。一方面，投资者偏好：无论是机构投资者还是个人投资者，其认为ESG表现出色的公司在可持续性和长远竞争优势上更为突出，因而日益重视ESG因素，并在投资决策中加以考虑。另一方面，企业需求：ESG因素为评估企业和投资项目的潜在风险提供了更多维度，包括环境风险（如气候变化）、社会风险（如劳工关系）和治理风险（如公司治理结构）。整合ESG因素可以更好地评估投资的长期可持续性，调整资源配置，提高企业价值。由此可以发现，ESG表现与金融、投资、环境科学与资源利用及企业经济多个学科领域交融整合，为深入理解和推进ESG提供了多个视角，共同聚焦企业的长期可持续发展、风险管理、社会责任及资源和环境的高效利用。

4结语

4.1研究结论

本文利用CiteSpace和CNKI的计量可视化分析功能，以北大核心与CSSCI期刊数据库为实验数据，对国内2017—2023年ESG表现相关文献的发文量、高被引文献、关键词共现与聚类、关键词时间线与关键词突现等进行系统分析与回顾，得出以下结论：（1）从文献数据来看，一方面，年度发文量研究表明我国ESG表现起步较晚，研究仍处在初级阶段，但发文量呈递增之势，且在2022年与2023年呈现爆发式增长。另一方面，高被引文献分析指出企业价值方面的被引数量较多，暗示了现有研究方向。（2）从研究热点来看，国内企业ESG表现与外部监督、信息披露、绿色转型相结合，推动企业可持续发展与高效治理。（3）在阶段性前沿分析中，ESG表现研究经历了起步—活跃—高速发展三个阶段，从研究主题的演化可以看出，ESG表现与金融、投资、环境科学与资源利用及企业经济多个学科领域交融整合，拓宽了ESG表现的研究视角，研究成果逐渐完善。

本文还存在以下研究局限：第一，样本容量不足。408篇文献虽达到Citespace软件分析的功能，但就目前ESG文献总量而言，仍不能涵盖所有热点，可能影响结果的普适性。第二，文章只分析了中国国内的ESG表现，并未分析外国ESG的研究情况，研究不够全面。

4.2研究展望

综上所述，国内企业ESG表现的研究可从以下几点深入与改进：（1）扩展学科范围。构建跨学科跨领域的研究团队，除了经济学、管理学与金融学外，还可以探索其与法学、环境科学与伦理学等学科融合应用，从多学科、多视角切入，推动ESG多维发展。（2）开拓研究视角。比如分析ESG表现对同行业企业间的同群效应，或扩大研究的地理范围，宏微观结合分析ESG表现对城企协同的作用。（3）创新研究方法。除了定量研究外，还要将定量定性相结合，全面理解研究问题，并将研究成果转化为可操作的建议或政策。（4）增强文献来源的广泛性。例如，增添外文数据库中优质论文，如PubMed、WOS等数据库。在未来研究中，保持着动态的视角，不仅关注国内新鲜研究成果，还关注国外研究动态，增加国内外研究对比面板，更进一步关注世界ESG领域共同关注的话题和差异话题。

参考文献

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