商业银行投行在资本市场业务发展的战略新思考

邓世涵

摘要： 我国商业银行要实现可持续发展就要重视投资银行业务的发展， 为市场经济参与者提供多层次的金融服务。近年来， 资本市场业务备受国内商业银行瞩目， 但是因为各种因素的制约， 我国商业银行在资本市场业务的开展存在一定的不足， 不利于商业银行这部分业务的高质量发展。本文主要分析商业银行投行业务如何在资本市场转型发展， 探讨商业银行如何优化机制设计推动资本市场的业务发展， 希望对相关人员有一定的借鉴意义。

关键词： 商业银行； 资本市场； 战略发展

DOI：10.12433/zgkjtz.20240201

面对激烈的国际市场竞争， 国内商业银行投行要做好资本市场业务， 就要积极进行改革创新， 深入分析资本市场投行业务， 加快投资收益模式转型， 制定新的发展战略。国内商业银行相关人员应该把握住我国资本市场改革的发展趋势与逻辑， 在结合资本市场业务特点的基础上充分发挥自身优势， 以获得更大的发展空间。商业银行要对资本市场业务进行战略新思考， 使业务模式从单纯的融资业务转向“融资+融智”或者“融资+投资业务”模式， 促进商业银行在资本市场业务获得更大收益， 助力商业银行在新时期获得更快的发展。

一、 商业银行投行在资本市场业务发展的概述

实体经济之于我国经济发展的重要性不言而喻。实体经济的发展对融资有强烈的需求， 资本市场是实体经济获取融资的重要渠道。目前我国正逐步实施注册制改革， 进一步加强债券市场建设， 充分发挥多层次市场的作用， 为市场主体不断拓展融资渠道。我国长期以来的融资主要以银行信贷为主， 这种间接的融资体系无法充分满足市场主体的融资需求。基于此， 在目前的转型阶段， 借助资本市场进行直接融资会有较大的发展空间。随着资本市场的不断发展， 商业银行投行要重新定位自己的角色， 成为发现价值的心灵捕手、 配置资源的造雨人、 协调组织的策划者。商业银行相关人员要深入研究资本市场业务的发展战略， 挖掘商业银行投行在资本市场的业务空间， 使商业银行更好地参与到国际资本市场的竞争中。

（一）商业银行投行在资本市场有效发展的逻辑

我国出台的资管新规以及金融严监管给商业银行投行的发展带来了一定的冲击和挑战， 商业银行投行的既有模式受到各种因素的影响增加了不确定性， 加之投行业务合规成本的不断提高， 促使商业银行投行要对资本市场业务进行战略优化。为此， 商业银行要明确投行在资本市场有效发展的逻辑， 进而为制定新的发展战略做好铺垫。商业银行要不断拓宽资金渠道， 创新产品体系， 调整客户结构， 为客户提供具有综合性质的服务， 促使投行在资本市场收益模式的转变， 使资本市场业务不断丰富， 助力商业银行投行在资本市场业务的获得创新性发展。商业银行既要明白资本市场有效发展的逻辑， 还要在以上几个方面加大研究力度， 为商业银行资本市场业务的不断发展注入持续性的动力。

（二）商业银行投行在资本市场业务发展存在的问题

目前商业银行投行在资本市场业务的发展存在一定的问题， 最主要的问题是对资本市场的挖潜不足， 资本市场业务空间没有得到较大拓展。现阶段商业银行投行的收入对传统的融资客户有较大的依赖性， 主要来源于固定费率的顾问费。这种相对单一的收入结构制约了投行在资本市场的收益， 同时也影响了商业银行的盈利能力， 不利于商业银行在激烈的市场竞争中占据优势。在这种情况下商业银行相关人员要主动采取有效措施促进业务盈利模式的转型， 积极开发投资收益分享盈利模式， 从资本市场中不断获取更大的效益。商业银行相关人员也认识到向资本市场要效益是一个必然的发展趋势， 也针对资本市场运作了投行项目， 比如， 定向增发、 国企混改、 重组并购等， 并取得了一定的收益。但是从整体来看， 商业银行投行运作的项目中具有债券属性和融资属性的项目占了较大比重， 而且开发的业务主要针对的是外围服务， 比如， 提供配套杠杆融资服务等。随着我国资本市场的不断建设， 资本市场更具层次性， 比如， 新股发行、 重组并购、 科创板等， 扩大了业务规模， 扩展了创新空间。商业银行相关人员要认识到在金融监管趋严下， 融资型赚取点差的业务模式具有一定的监管风险， 要实现资本市场业务的可持续发展， 就要积极稳步推进具有投资性质的业务类型， 比如， 不良资产投资、 真实股权投资、 市场化退出项目等。只有不断开拓投行在资本市场的业务类型， 才能获取更多的收益， 为商业银行创造更大的经济效益， 进而促进商业银行进一步发展。

二、 商业银行投行业务如何在资本市场转型发展

商業银行投行业务在新的环境下要认识到资本市场转型的必要性， 明确投行在资本市场业务发展的战略目标， 进而采取有效的发展方式助力商业银行投行在资本市场顺利转型。商业银行相关人员应该深入分析资本市场， 迎合资本市场发展趋势， 不断开拓新业务。

（一）明确商业银行投行在资本市场业务发展的战略目标

在我国加快多层次资本市场建设的背景下， 商业银行传统业务面临着较大挑战， 对银行投行来说这个进程中既需要创新发展， 还需要进行战略转型。商业银行投行要探索新的发展思路， 明确在资本市场业务发展的战略目标。二十大提出了要完善多层次市场体系， 健全资本市场功能， 提高直接融资比重。商业银行要在这样的大环境下利用资本市场获得更大的发展就要立足自身特点， 顺应市场发展趋势， 在资本市场扮演更重要的角色。投资银行作为直接融资市场的主导者， 要最大化地满足投行客户的个性化需求和多样性需求。为此， 投行要具备对接全产品的能力。商业银行与投行业务具有一定的差异性， 所以银行在集团内部要实现商投联动发展， 提升投行穿越产品体系的能力， 使交易型的投行业务调动起更多的金融资源， 为客户提供更加优质的金融服务， 为商业银行创造更大的价值。

（二）与时俱进， 持续调整商业银行业务在资本市场的转型发展方式

新时期， 资本市场改革持续深入， 我国资管新规的出台促使商业银行投行要主动进行转型， 积极作为， 不断调整业务方向， 推动资本市场业务方向的转型和创新， 為我国实体经济提供更优质的金融服务。第一， 商业银行可以在资本市场股权类业务进行转型创新。股权类业务在促进实体经济发展、 减少潜在风险、 助力产业升级等方面发挥着重要作用。为此， 商业银行要做好顶层设计， 加强资源投入， 使股权类业务结构不断优化， 推动商业银行发展模式的持续性转型。商业银行可以直接出资设立直投平台， 服务更多的优质企业， 同时也能促进投行业务向“融资+投资”模式转型。商业银行还可以加强同业合作， 提升主动管理能力。商业银行要开辟资金新的来源， 积极借助合作模式引进外部机构投资者， 促进股权融资业务更好的发展。商业银行要发挥出自身的金融优势， 利用投贷联动更好地服务小微科创企业， 促进国家创新驱动发展战略实施。第二， 商业银行要在资本市场债券业务进行转型创新。在资管新规背景下， 债券融资具有较大的发展空间， 很多投行比较看重这项业务的开展。商业银行要开展债券融资虽然在营销渠道、 集团联动、 客户基础、 资金成本等方面具有一定的优势， 但是相关人员也要认识到自身在资源整合、 股权价值、 激励机制等方面存在着不足。商业银行在实现此类业务转型发展的过程中不仅要重视收益， 还要加强管理， 提升债券风险管理和应急处置能力， 并对发行人重大事项或者风险进行及时的发现， 并做出预警， 不断提升债券承销风险管理水平。第三， 商业银行要在资产证券化业务方面进行转型创新。资产证券化业务分为信贷资产证券化和企业资产证券化， 但是商业银行在开展企业资产证券化业务时未能充分发挥出自身的优势， 大多以被动的状态参与其中， 影响了商业银行参与资产证券化的深度。为此， 商业银行要利用自营资金增加证券化市场的增量资金， 准确把握资产证券化的业务发展方向。第四， 商业银行要对资本市场并购业务进行转型和创新。商业银行要加大并购业务产品设计的转型和创新， 并以全链条服务作为导向， 积极寻找并购机会， 优化贷款规模和贷款结构， 实现收入模式的转型。第五， 商业银行要对跨境投行业务进行转型和创新， 利用内外联动和外外联动探索新的投行产品线， 不断拓展业务范围， 提升自身实力和经济效益。

（三）注重信息化建设的有效使用

商业银行投行在资本市场业务的转型发展离不开信息化建设的支持， 商业银行要积极顺应金融电子化创新发展需求， 充分应用先进的信息技术手段， 为资本市场业务的转型提供切实的保障。信息技术对资本市场业务转型发展具有重要意义， 资本市场越成熟越需要商业银行应用先进的信息技术。为此， 商业银行要加强资本市场的信息化建设， 提升市场运行效率， 降低交易成本， 助力资本市场业务拓展。商业银行投行的资本市场业务要不断优化交易系统， 坚持严格运维， 守住底线， 牢固树立风险意识， 把握系统运行规律， 借助信息系统全面做好风险管控， 提高资本市场业务开展的安全性。随着资本市场规模的不断扩大以及改革的逐渐深入， 资本交易更加活跃。在这样的背景下， 影响商业银行资本市场的因素会逐渐增多， 这就要求商业银行加强资本市场的信息化建设， 提高信息安全。商业银行要重视投行在资本市场业务的信息化建设， 降低银行运行成本， 为行业发展打好基础， 实现我国经济金融稳定发展。商业银行要认识到资本市场业务转型过程中信息技术应用的重要性和必要性， 并为这项系统性工程提供各方面的支持， 使资本市场信息化建设和信息安全工作达到更高水平。

三、 优化机制设计， 推动商业银行在资本市场发展业务

近年来， 我国的资本市场得到了较快发展， 正朝着规范化、 市场化和多元化的方向发展。资本市场在服务实体经济， 减少潜在风险方面扮演着重要角色， 发挥着重要作用。商业银行要结合自身特点， 加强机制优化创新， 使自身更好地参与到资本市场以获得更大的发展。

（一）构建科学完善的机制

商业银行投行在资本市场业务的转型发展离不开相关机制的支持。首先， 商业银行要不断完善在资本市场的业务框架。我国商业银行由于受到券商牌照的影响不能全口径开展投行业务， 导致我国商业银行与国际投行在产品条件方面存在一定的差距。监管部门可以进一步完善商业银行资本市场业务框架， 使银行在承销、 股权投资等方面的业务有所突破。商业银行要针对目前的组织架构进行适当的创新， 向国际同业机构学习， 丰富业务种类。其次， 商业银行要做好风险防控， 并在这个前提下扩展投行发展空间。商业银行要在表外代理投资中逐渐探索资本市场类、 真实股权类、 投资收益类等业务， 逐渐扩大业务范围。商业银行投行的可持续发展需要处理好风险防控和产品创新的关系， 利用资本平台探索股权投资类业务。再次， 商业银行要针对资金来源不确定的问题拓宽资金渠道， 促进投行业务在分支行开展。商业银行在开展股权投资等业务时要充分利用相关的政策， 比如国家引导基金等， 促进股权投资业务顺利开展。商业银行分支行要提高思想认识， 明确投行发展战略对银行转型的重要性， 优化内部组织架构， 为投行业务的发展提供切实保障。

（二）注重相关人员专业素质的培养与提升

商业银行投行的转型发展在很大程度上取决于团队的专业素质， 因此， 商业银行要采取有效措施提升相关人员的业务能力和综合素质， 构建专业的人才团队， 为投行在资本市场业务的拓展创新提供强有力的人才支撑。基于投行业务的特点， 其对人才有着较高要求， 不仅要具备金融、 法律方面的知识储备， 还要掌握一定的财务知识。商业银行要认识到人才在发展资本市场业务的重要性， 根据本行业务发展需要制定一个系统的人才培养计划， 提升人才队伍的综合实力。商业银行也可以从外部积极引进高素质的专业人才， 为人才队伍注入活力。为激发人才队伍潜力， 商业银行要利用激励考核机制提升人才队伍管理的科学性， 充分实现人才队伍价值， 确保相关人员严格按照流程开展业务， 不断探索出更多的业务类型。

（三）加强中间业务， 着力提升商业银行参与资本市场的程度

商业银行要提升市场竞争力和盈利能力， 就要加大中间业务的开展力度， 这也要求商业银行提升资本市场的参与度， 更好地迎接金融全球化的竞争。我国商业银行在资本市场开展的主要业务有财务顾问、 银团贷款、 项目融资、 重组并购、 资产管理、 债券发行、 咨询顾问等。商业银行要不断提升服务能力， 为发展中间业务做好铺垫； 关注新兴领域、 渠道的金融需求， 创新产品和服务； 加强协调联动， 充分发挥金融平台的集中优势； 加强科技创新， 为开拓中间业务提供动力。

四、 结语

新时期， 商业银行投行在资本市场业务的转型发展需要明确发展战略目标， 不断创新业务类型， 加大专业人才培养力度， 做好风险管控， 助力商业银行投行在资本市场获得更好的发展。商业银行相关人员要重视对中间业务的研究， 进一步提升商业银行在资本市场的参与度， 从而提高市场竞争力。

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