基于价值星系理论下的企业财务管理目标变更

齐筱

摘 要：公司财务管理目标是公司财务管理行为发生的依据和落脚点，而财务管理目标不应一经确立就一成不变，应该根据企业的战略目标和所处经济环境适时进行调整。随着互联网以及平台经济的发展，原来的价值链结构已经被打破，新型的价值星系网状结构对公司的远期战略规划乃至财务管理目标的重新选择都有重大影响。文章以当前互联网经济环境为背景，分别从价值星系理论的基础内容、财务管理目标的发展过程以及在价值共创理念下的财务管理新目标等方面进行阐述，说明企业财务管理观念更换的必要性，以期对企业后续调整财务管理方向有一定的借鉴意义。

关键词：价值星系;价值共创;财务管理目标

0 引言

企业的财务管理目标是企业各类财务活动发生的依据，并且需要企业的各类相关利益主体通过其价值行为来实现。由于财务管理目标对企业的发展方向以及总体战略选择有深刻影响，企业基于不同社会外部环境以及自身内部运营活动和组织架构变化，对财务管理目标进行调整就有重大意义。在当前全球价值链重构的冲击下，各国企业特别是跨国企业，在新形势下如何能存活下来，适时调整财务管理目标来适应新环境也成为值得讨论的问题之一。

1 问题的提出

近年来，随着互联网技术的发展以及平台经济的兴盛，越来越多企业采用全新商业模式，运用互联网无地理、时间约束的特性在全球范围展开协同运营战略。企业产品也呈现出有形产品与无形产品相叠加或是无形产品直接输出的形式，这无疑对传统的偏重于单个企业利益的价值链模型带来巨大挑战。当前以产品价值增值环节为界限的新的国际分工模式促成了全球价值链分工的实现，即各国企业根据产品研发、关键及核心零部件生产、组装加工、仓储物流、销售市场以及售后服务的比较优势，推进更为细化的专业化分工，实现国际间生产要素的优化配置。

同时，新技术给企业带来的影响是多方位多层次的，由于大数据、云计算、区块链、人工智能等技术的发展，使得企业转向虚拟化和平台化，同时也弱化了单个企业边界和运行模式的协同化。商业模式的变迁使得各个企业不单在组织形式上，更是在价值链的定位上发生了变化，从价值链上的一环发展到网状的价值星系中的一个参与主体，企业在相应调整其战略定位的同时也在思考财务管理行为的价值取向是否应有所调整。因此从价值星系的具体定义出发，进一步说明财务管理活动因其受到的影响。

2 价值星系理论概述

传统的价值链理论认为企业经营的核心问题是明确自身在价值链上的定位，并从自身经营活动出发制定企业战略以谋求利益最大化。但由于近十几年来电商平台的发展打破原有商业模式，即企业借助互联网技术的发展不断打破空间和时间的局限，促成全球领域的协同合作。企业不再以仅提供有形商品作为产品输出的主要形式，各类无形产品也成为常见商品形式，同时还可以看到企业将有形产品与无形产品或是服务叠加等多种形式。上述复杂的商品形式无疑对传统理论的价值链提出了巨大挑战，而价值星系理论也随着各类新型商业模式的发展而被提出。

该理论认为在价值链中共存的企业之间的关系如同星系一般，由“逃逸力”和“吸引力”决定处于价值创造体系内企业的关系。处于体系中的内部企业被划分为“恒星”企业、“行星”企业和“卫星”企业，如果吸引力大于逃逸力则恒星企业会被行星企业吸入，或是行星企业会为卫星企业吸入，反之则卫星企业会逃离行星企业，或行星企业会逃离恒星企业。当然还有一种情况是当恒星企业的体量和吸引力够大，则会将众多行星企业吸入其中，进而扩大整个价值创造体系的规模，但反之则众多行星企业会逃离而使得体系规模下降、松散。当吸引力与逃逸力达到均衡时则三类型企业能够在协同活动的过程中既“公转”又“自传”。

价值星系理论的提出实际上是建立在数字化供应链基础上，将“星系”作为介于企业自身与市场之间的一种中间组织形式，星系中的企业进行价值创造的出发点和归宿都是顾客，强调“供应商、商业伙伴、同盟者和顾客一起创造价值，因此价值產生的关系不再是“链”状关系而是类似于星系的复杂网状。而处于星系中的企业制定企业战略也不再单一站在本企业的角度，而应该对协同“星系”的其他个体进行全面考虑，包括内外合作和竞争因素，最终确定战略目标，随之调整企业财务管理目标。

3 企业财务管理目标理论的发展

企业财务管理目标是与其承载主体密切联系的，即财务管理是为实现主体目标服务的，因此主体目标必然直接影响财务管理目标。随着社会经济环境变迁以及利益主体形态的变化，财务管理目标也经历了物物交换价值最大化、货币交换价值最大化、商品价值最大化、公司价值最大化、股东价值最大化以及利益相关主体利益最大化等阶段。由于物物交换价值最大化、货币交换价值最大化、商品价值最大化这些理论所处的主要是商品交换主体是自然人或是非法人主体的阶段，本文就不多赘述，主要就公司价值最大化、股票价值最大化、股东利益最大化这几个理论来作解释。

3.1 公司价值最大化

公司制的出现，促使公司财产出资人的自然人人格与公司法人人格分离，由于公司制企业以公司注册资产为限对外承担有限责任，出资人的个人资产与其投入公司的资产是分离的，而且公司制企业是以公司法人资产从事生产经营活动以使公司资产增值，因此站在公司的角度而言，要实现的是公司价值最大化而非过去的商品价值最大化。

以此为目标的财务管理活动包括通过向股东和债权人筹资获得公司运营所需的资金，通过对内和对外投资形成公司各类资产，并运用各类资产实现生产经营活动。在经营活动中，公司需要对生产成本进行核算和控制，降低无效的资产占用，加速资产周转速度，控制现金流的流入与流出。同时要控制好负债规模和长短期债务配比，并对公司的利润进行合理分配和再投资。上述所有的财务管理活动都是以公司作为行为平台完成的。

3.2 股票价值最大化与股东利益最大化

随着资本市场的发展，上市公司的形态也不断发展，由于上市公司股票的流动性强，社会资源随着股票的流动而在不同公司间流动，而股价作为最直接的量化指标，是市场对上市公司未来价值创造能力的评价，想要实现股票价值最大化也成为各上市公司的财务管理目标。上市公司在未来创造利润的能力越强则其公司股价越高，从这个角度来说，股价最大化也意味着公司价值最大化。

但是我们无法直接将股价最大化与股东价值最大化等同起来，原因在于股票价格体现的是资本市场对上市公司未来表现的预期，因此往往与投资人根据公司以往业绩和未来发展战略去判断的公司未来盈利能力相关，并不是基于上市公司股东的视角，且未必与股东分配利润（股息分红）必然相关。另外，上市公司股票的购买者并不是完全基于公司利润分配目的，也可能是处于资本利得的考量，即目的在于获取股票购入和卖出的股价变动差额，股价的上扬也未必带给股东利润，因为多数股东以长期持有为主，故而短期股价变动对其意义不大。

3.3 利益相关者价值最大化

在价值链从链状到网状变化的环境下，企业的财务管理目标仅关注自身或是股东利益已经不合时宜。由于创造价值须通过整个价值星系中的各协同主体共同实现，因此在这个阶段的企业财务目标应考量整个价值网中的多个主体，将焦点放在价值共享和分配均衡上，实现价值网中的利益相关者价值最大化。

4 價值共创与新的财务管理目标

在新技术时代，平台的产生使得信息共享成为可能，平台上企业和个人的信息共享则为价值创造能够打破原来的实体边界实现企业与企业、甚至企业与个人间的价值共同创造。例如企业能够通过平台获取个人用户的独特需求进而为其量身订制产品等，而价值共创必然意味着价值共享，否则价值共创体系将缺乏发展的持续性。以利益相关者价值共享为前提，财务管理目标也相应发生变化。

传统的将本公司作为单一利益主体的公司或者股价利益最大化强调公司法人的财产边界和收益边界，即在公司作为法人主体与其他主体进行财产权相关交易的过程中以对抗性竞争为主，而协同合作、互利互惠则处于次要地位，在收益角度上往往争取本公司利润最大化且发生利益冲突时以本公司利益为先，而公司经营过程中因社会环境、政府、内部员工、协同合作的上下游公司的权益则均在可牺牲的范畴上。

然而在新的价值共享理念下，财务管理目标转为利益者相关理论，则在无形资产，特别是信息方面强调共享，在公司协同合作伙伴上更强调协作伙伴价值共生、利益共享，在公司运营中所涉及到的股东、债权人、供应商、下游公司或客户以及企业内部员工等利益相关方即便无法做到完全利益均分，也应尽力实现一个利益均衡机制，尽可能实现多方的共赢。另外，在企业社会责任方面，企业应考虑到自身利益与自然环境、自然资源之间的均衡共生，尽可能在环境友好发展的前提下实现公司战略的可持续发展。

5 结语

全球价值链重构使得各国企业在价值链端的定位发生变化，企业已经不是单纯的单项流动的价值链条的一个环节，而成为一个网状价值结构的一部分，此种变化不单是概念上的变迁，还加快了企业价值创造模式和企业业务流程的改变。在这种形势下，传统的以单个公司利益最大化为核心的财务管理目标已经无法满足企业管理机制运行的需要。企业在进行财务管理活动过程中应更注重与利益相关的外部企业或其他利益相关方协同合作，才能实现价值共生，进而促进自身利益的实现。

参考文献：

[1]李沂桐.基于价值星系理论的行星企业资源要素研究——以苹果iphone价值系统中典型企业为例[D].大连：东北财经大学，2013.

[2]刘魁壮.浅谈基于大数据时代下企业财务管理的创新[J].当代会计，2020（03）：56-57.

[3]谢志华.财务管理目标的历史演进及其成因[J].财务研究，2015（01）：4-11.

[4]漆艳红.论我国企业财务管理目标的现实选择[J].科技经济市场，2009（08）：68-71.