“一带一路”倡议下中国企业对外投资风险研究

摘要：在以美国为首的部分发达国家贸易保护主义愈加明显的新格局下，我国继续推进与“一带一路”沿线国家的投资与合作。“一带一路”倡议在缓解我国部分产业产能过剩、减少对美国等国家的市场依赖、提升我国的国际地位有着重要意义。但“一带一路”沿线国家大多为发展中国家，存在经济基础薄弱、政局不稳、制度不够健全等问题，致使我国企业面临着各种各样的政治、经济、法律以及文化风险。从企业微观角度来看，做好尽职调查工作，及时的识别、评估和应对风险，加强文化交流等保障措施对提升我国对外投资的效率至关重要。

关键词：“一带一路”;对外投资;投资风险;投资建议

中图分类号：F752  文献识别码：A  文章编号：2096-3157（2020）09-0024-02

一、引言

近年来，以发达国家为主的贸易保护主义盛行，导致全球国際化进程受阻，世界贸易的增长速度放缓，全球对外投资呈现出下降的趋势。2018年，我国对外投资净额为1430.37亿美元，相比于2017年，下降了9.63%。从对外投资的总量来看，我国目前是世界上第二大对外投资的经济体，略低于日本（1431.6亿美元），但相比于发达国家，我国对外投资起步晚、经验少，尤其是在目前国际经济格局重塑的背景下，我国企业对外投资面临的风险也较多。

在不确定的全球宏观经济大环境下，我国进一步深化与“一带一路”沿线国家的投资和合作，一方面，能够与沿线国家进行良好的经济文化交流，帮助各国发展经济建设，促进人民币国际化，提升我国的国际地位，另一方面，也能对我国部分产业的产能过剩问题起到缓解的作用，尤其是在中美贸易摩擦发生之后，我国在对外投资的产业布局和区位选择上做出了调整，规避以美国为首的部分发达国家所建立的贸易与投资壁垒。但是，“一带一路”沿线国家大部分属于发展中国家，经济基础薄弱，基础设施不够健全，政局动荡，经济和政治制度不够完善，劳动力素质较低，对在当地开展投资活动的外资企业的保障不足，致使企业面临的风险较大。因此，在积极响应“一带一路”倡议的同时，了解、识别和应对各种风险是避免投资失败的关键。

二、我国对“一带一路”区域的投资现状

2018年度中国对外投资统计公报显示，我国2018年对“一带一路”沿线国家的投资量达178.86亿美元，占我国对外投资总量的比重为12.5%，累计投资存量达到1727.69亿美元。

从投资的区位分布来看，我国在“一带一路”沿线国家的投资区域集中度很高。2018年，在“一带一路”沿线的63个国家中，我国对外投资主要集中在新加坡、印度尼西亚、马拉西亚、老挝、越南、阿联酋、柬埔寨、泰国、俄罗斯以及孟加拉国，我国在这10个国家的投资流量达到161.97亿美元，占“一带一路”沿线国家投资总额的91%。尤其是对新加坡的投资，每年的投资规模都较大，2018年投资额达到64.11亿美元。

从投资的产业分布来看，根据各国家所处的地理位置、拥有的自然资源和劳动力资源、国家的经济发展状况、政治稳定情况以及东道国对外投资的优惠政策等的不同，我国企业投资产业的选择也有所不同。以我国对外投资前几大国家为例，对于政治、经济都较为稳定、投资环境较好的新加坡的投资主要集中于金融保险业、贸易业、建筑业和房地产业;对阿联酋投资的主要领域为钢铁、能源、建材、建筑机械、五金、化工等;对印度尼西亚的投资更多的覆盖农业、矿冶、电力、房地产、制造业等领域;对柬埔寨的投资产业主要分布在水电站、电网、通讯、纺织业、农业等;对马来西亚投资涵盖了制造业、新能源、电力、石油化工、港口、农渔业、金融等多个领域。

三、我国企业对外投资面临的风险

1.政治风险

政治风险主要是指东道国由于政治生态环境变化所导致的投资风险。杨连星等（2016）发现友好双边政治关系有利于提高企业对外投资规模、多元化程度以及投资成功率[1]。张晓涛（2020）将政治风险划分为9类，通过对大型对外投资项目研究，发现战争与内部动乱和政府反对风险案例所占的比例最高[2]。一般而言，对于在发达国家的投资而言，企业面临的政府反对风险比重较高，随着我国综合国力的不断提升，以美国为首的一些发达国家提出“中国威胁论”来阻拦中国的和平崛起，打压中国企业的跨国投资与发展。随着我国“一带一路”倡议的推进，我国加大了对沿线的发展中国家的投资，战争与内部动乱等政治风险比重提高，这类风险主要发生在恐怖主义和宗教矛盾突出的地区。例如，中国与巴基斯坦建交以来，两国开展了全方位的合作，建立了深厚的友谊，但巴基斯坦恐怖主义、极端主义问题并未根除，随着我国在巴基斯坦项目和人员的不断增多，安全风险将更加突出。

2.经济风险

经济风险与企业面临的经济状况有关，主要包含利率风险、物价风险、市场风险和外汇风险[3]。在“一带一路”沿线的部分国家，外汇储备不够充足，对外汇的管制较为严格，导致汇率波动较大，在投资过程中获得的利润无法及时汇出，最终导致汇兑损失的风险较大。除此之外，我国在“一带一路”沿线国家的投资很大一部分为大型的基础设施项目投资，需要大量的资金，而东道国政府无法提供贷款导致项目的终止。2018 年全球营商环境报告显示，我国投资分布较多的菲律宾、柬埔寨、老挝等国家的营商环境排名靠后，办事流程繁琐，企业投资成本增加;我国投资日益增加的印度尼西亚的财力较弱，外汇储备不够充足，资金短缺，偿付能力较差;巴基斯坦存在投资和外资流入不足、失业和通货膨胀日益严重等问题，这些问题都将导致我国企业面临较大的经济风险。

3.法律风险

法律风险更多的体现在以下几个方面：市场准入风险、税收风险、劳工风险以及知识产权风险等。在市场准入方面，张敏等（2017）提出我国企业对外投资主要集中于能源矿产和基础设施等涉及国计民生等领域，所以东道国会对国外企业的投资准入权利、范围、履行等方面做出严格规定[4]。例如，缅甸等国家设立对外投资的相关法律法规，明确规定允许投资、鼓励投资和禁止投资的产业。除此之外，我国企业对东道国的法律、政策、劳工关系等不够了解，不注重对当地环境的保护，则可能导致企业面临大额处罚，增加企业的成本，甚至被迫退出东道国市场。

4.文化风险

缺乏跨国投资经验的企业进入东道国开展投资活动，如果企业的理念、管理模式与当地的文化存在加大的差异，则会给企业带来较大的外来者劣势，增加企业的交流成本、交易成本和企业投资失败的风险。孙朋军等（2016）研究了文化距离对不同目的的对外投资效果的影响，发现文化距离对资源寻求型企业的对外投资具有反向影响[5]。2011年，中国水电顺利中标承建缅甸蒙育瓦莱比塘铜矿项目，项目开展期间经历多次停工，很大一部分原因是项目缺乏透明度，民众对项目几乎一无所知，在项目开展期间缺乏有效沟通，造成误解。

四、对我国企业跨国投资的建议

1.及时识别与评估风险，采取有效的风险保障措施

在对东道国开展投资活动之前，首先应当对东道国的各类风险进行评估，熟悉当地的投资环境和投资政策，了解本企业在该东道国投资的优势与劣势、机遇与挑战。由于我国对外投资的规模越来越大，我国政府也在积极的完善对外投资平台的建设，给企业提供更多关于各个国家投资相关的信息，例如，中华人民共和国商务部提供了“走出去”公共服务平台，提供了各国（地区）的投资指南，内容涉及被投资国家的经济、政治、社会、文化环境、市场潜力、投资相关优惠政策及风险防范等。从微观角度来看，企业应当对投资项目本身进行可行性分析，同时对被投资企业进行尽职调查，在整个项目期间保持高度的风险意识。除此之外，企业应当积极利用保险机构、金融机构以及其他专业风险管理机构的相关业务进行风险转移，保障自身利益，例如：投资、承包工程和劳务类信用保险、财产保险和人身安全保险等。

2.熟悉当地的法律法规，及时掌握最新的投资政策

从市场准入的角度来看，不同国家在不同产业上对外资的投资限制不同，因此，在进入東道国之前，应当对相关产业投资的法律法规要了解到位，知悉东道国允许、鼓励以及限制的投资领域，谨慎选择投资模式，避免盲目投资。通过各种途径随时了解东道国的东道国税收优惠等吸引外资的政策，减少企业负担的成本，降低运营风险。部分“一带一路”沿线国家政局动荡，吸引外资的政策存在朝令夕改的可能，例如，2010年，紫金矿业收购刚果金铜矿莫名受挫，发布收购消息次日被宣告无效，主要原因是刚果金政策多变，投资环境很复杂。因此，企业开展对外投资时应当做好规划，把握投资的节奏。

3.加强文化交流，输出中国文化

当企业有意要进入东道国投资后，应当通过多种渠道了解当地的风俗习惯，尊重当地的宗教信仰，在人才雇佣上，尽可能采用本土化策略。本地化主要是尊重当地的社会文化习俗，雇佣、吸收当地人才进入企业的管理队伍，在企业经营中与本地企业形成紧密的利益关系，减少社会文化摩擦成本[6]。让当地居民感受到中国企业的跨国投资行为并不是为了资源掠夺以及侵占市场，而是两国互相合作达到共赢的行为。企业要学会在中国传统文化与当地文化之间展开文明对话与交流，营造友善、包容、和谐的氛围。除此之外，要利用公共外交平台，和当地的媒体打好交道，积极树立中资企业不与当地争利而与当地和谐相处的企业文化。

参考文献：

[1]杨连星，刘晓光，张杰.双边政治关系如何影响对外直接投资——基于二元边际和投资成败视角[J].中国工业经济，2016，（11）：56～72.

[2]张晓涛，王淳，刘亿.中国企业对外直接投资政治风险研究——基于大型问题项目的证据[J].中央财经大学学报，2020，（1）：118～128.

[3]康瀚文.“一带一路”战略下走出去企业投资风险剖析与防控研究[D].2016.

[4]张敏，朱雪燕.“一带一路”背景下我国企业对外投资法律风险的防范[J].西安财经学院学报（1）：117～123.

[5]孙朋军、于鹏.文化距离对中国企业落实“一带一路”投资战略的影响[J].中国流通经济，2016，（2）.

[6]郭建宏.中国的对外直接投资风险及对策建议[J].国际商务研究，（01）：75～84.

作者简介：沈慧，无锡太湖学院教师，硕士;研究方向：企业组织与战略管理。