金融素养、家庭金融市场参与行为和微观收入流动性的关系探讨

2020-01-18周泽炯张鹏月

青岛科技大学学报(社会科学版) 2020年4期

周泽炯　张鹏月

[摘要]基于中国家庭金融调查（CHFS）数据，运用工具变量和中介效应法，研究和分析金融素养、家庭金融市场参与行为和微观收入流动性三者之间的关系。研究发现，金融素养具有增收效应，金融素养水平每提高1个百分点，微观收入就增加0.096个百分点，且在纠正内生性后依然得以验证。金融素养的提升促进家庭积极参与金融市场，市场参与行为的正向溢出效应增加了家庭收入，即家庭金融市场参与行为在金融素养促进微观收入流动性提高中具有中介效应，且中介效应占总效应的2.72%。由此，国家、社会、金融机构和国民等各社会主体应该共同努力，以提升金融素养水平和微观收入流动性。

[关键词]金融素养;家庭金融市场参与行为;微观收入流动性;中介效应

[中图分类号]F830.2 [文献标识码]A [文章编号]1671-8372（2020）04-0007-07

Discussion on the relationship between financial literacy，household financial market participation and micro income mobility

—an empirical test based on mediating effect

ZHOU Ze-jiong 1，ZHANG Peng-yue2

（1. School of Economics，Anhui University of Finance and Economics，Bengbu 233030，China;2. School of Finance，Anhui University of Finance and Economics，Bengbu 233030，China）

Abstract：Based on the data of China Household Finance Survey （CHFS），this paper studies and analyzes the relationship among financial literacy，household financial market participation and micro income mobility by using instrumental variables and mediating effect method. The results show that financial literacy has an effect of increasing income. For every 1 percentage point increase in financial literacy，the micro income mobility increases by 0.096 percentage points，which can still be verified after the correction of endogeneity. The improvement of financial literacy promotes the active participation of families in the financial market，and the positive spillover effect of market participation increases family income. That is，household financial market participation has an mediating effect on the improvement of micro income mobility promoted financial literacy，and the mediating effect accounts for 2.27% of the total effect. Therefore，the government，society，financial institutions and citizens and other social subjects should work together to improve the level of financial literacy and micro income mobility.

Key words：financial literacy; household financial market participation behavior; micro income mobility; mediating effect

一、引言

隨着数字经济的发展和互联网金融的创新，金融产品的多样化和金融服务的便捷化为家庭实现财产合理配置提供了更为广阔的空间，鼓励和刺激了家庭积极购买基金、债券等金融工具从而参与到金融市场中。现代金融产品的创新发展增加了金融市场的复杂性，推动家庭进一步了解和掌握具有实用性、科学性以及时效性的金融基础知识来增强风险防范意识和提高风险识别能力，从而提高金融资产收益率，增加微观收入流动性。为落实习近平总书记关于提升金融素养工作的重要讲话精神，即持续推动金融知识普及、提高社会公众防范风险意识相关工作，本文通过2017年中国家庭金融调查（CHFS）数据分析金融素养、金融市场参与行为、微观收入流动性三者的关系，旨在助力推动广大人民群众提升金融素养，争做金融好国民。

最早研究金融素养理论的是美国经济学家B.Douglas Bernheim，他认为金融产品逐渐复杂的现实并没有引起美国人对于家庭金融知识的重视。2007年美国次贷危机之后，越来越多的人意识到金融知识对于资金管理和使用的重要性。在社会金融素养水平差异性较大的阶段，金融知识对家庭收入和家庭金融市场参与行为的作用已经初步凸显[1]。Holtz-Eakin et al.研究发现金融素养的提升对于实现收入向上流动提供了一个重要的渠道[2]。Klapper et al.认为金融素养与家庭借贷成本呈现负相关的关系[3]。Sarthakg et al.研究发现缺乏基础金融知识增加了非理性行为的概率，进而增大了家庭财务危机的风险[4]。Lusardi和Tufano研究美国TNS数据时发现债务知识水平低下的受访者难以有效区分家庭债务的合理性[5]。国内大量学者认为金融知识的提高有助于实现社会收入阶层的流动[6]。金融素养主要是通过影响微观主体的金融行为进而影响微观主体收入流动性，即金融素养的提升在一定程度上可以显著影响家庭的借贷和投资等家庭金融行为[7-8]，提高家庭金融市场的参与程度[9-10]，进而增加家庭财产性收入、改善家庭收入结构[11]和促进创新创业[12]。还有少量学者研究金融知识和收入风险对于家庭参与金融市场行为的影响[13]。

六、结论与建议

本文首先对金融素养、家庭金融市场参与行为和微观收入流动性进行理论分析并提出假设，其次运用工具变量和中介效应法，实证分析金融素养、家庭金融市场参与行为与微观收入流动性三者之间的关系。研究表明，金融素养具有增收效应，金融素养水平每提高1个百分点，微观收入就增加0.096个百分点，且在纠正内生性后依然得以验证。金融素养的提升促进家庭积极参与金融市场，市场参与行为的正向溢出效应增加了微观收入流动性，即家庭金融市场参与行为在金融素养增收效应中具有中介效应，且中介效应占总效应的2.72%。

随着金融行业的创新发展，更多的家庭金融市场参与行为推动金融渗透至社会各个方面，投资决策权向个人转移趋势拉近了家庭资产的管理与金融市场的发展之间的联系，把握市场投资机遇实现阶层上移的概率较大。而我国居民金融知识整体匮乏且个体金融素养差异性很大。金融知识的提高是中下收入群体实现微观收入向上流动的渠道之一。因此，结合研究结果和实际情况，从以下几个方面提出建议。

第一，政府做好顶层设计。建立和完善金融教育体制以及部署国民金融教育立法工作，为金融教育公共供给制定相应的金融教育战略，有效普及金融知识，确保金融知识普及教育的标准化和制度化。

第二，社会扩大宣传与推广，提高金融知识教育的针对性。设计多层次的教育培训机构，在扩大受众范围的同时，提高针对性，即针对不同区域、不同阶层、不同年龄群体制定不同水平的宣传方案，从金融态度、金融风险、金融技能和金融行为等维度进行金融教育与实践，弥补家庭金融知识短板，丰富金融知识的实践经验，提高运用金融知识的能力。

第三，金融机构在开展业务的同时注重金融知识的普及。鼓励金融机构将金融产品和金融知识普及实践相结合，加强对受众在基础金融知识、金融业务、金融产品等方面的教育，让其在实践中提升运用金融知识的能力。同时拓宽金融知识普及渠道、提升教育形式的灵活性与多样性。

第四，国民要主动学习和关注金融知识，提高金融素养。树立正确的投资观念和金融观念，提高金融操作水平和金融技术水平，从而提升金融素养水平，提高收入。

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