互联网金融模式解决小微企业融资问题的对策建议

王伟

【摘 要】本文以金融功能论梳理互联网金融理论基础，区别于传统金融模式，以移动支付、社交网络、搜索引擎形成的互联网金融模式降低了交易成本与信息成本；分析互联网金融模式案例，众筹、LengingClub以及国内的阿里小贷融资模式，总结得出互联网金融分散风险，降低投资门槛，对正规金融起着补充作用；依据古典经济学原理分析小微企业融资问题，从交易视角指出融资难原因是并非机构缺乏而是交易条件不足；用互联网金融模式解决小微企业融资问题，从信息成本和交易成本角度提出对策建议。

【关键词】金融模式；小微企业；对策建议

互联网金融以社交网络，搜索引擎和云计算为依托，正形成有别于商业银行的间接金融模式和资本市场的之间金融模式，被誉为第三种金融模式，正冲击着传统金融理论。有效的解决了传统金融体系下信息不对称，交易成本高的问题，促进了资源的有效配置。我国小微企业由于受到国内外经济影响，也正经历经济转型的阵痛。小微企业为我国经济注入活力，我国政府也一直高度重视小微企业融资问题，然而一直为能有效解决。互联网金融模式或可为解决小微企业融资问题提供一些思路，本文在介绍互联网金融理论与小微企业融资现状的情况下提供有益的思考。

一、 互联网金融理论

以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等形成的“互联网金融模式”是不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种融资模式。（谢云 邹传伟 2012）

互联网金融体系的功能具体可以分为分散和降低风险、获取投资信息和配置资源、方便产品和服务交易个方面。

第一，金融分散和降低风险的原理。在信息成本和交易成本出现的情况下，金融市场和金融制度有助于风险交易、风险规避、风险分散及风险承担。互联网金融模式下，信息处理和风险评估通过网络化方式进行，金融市场运行互联网化。信息不对称程度低，支付便捷，大大减少了信息成本和交易成本，接近于一般均衡理论下的有效市场。

第二，金融中介的搜索和处理信息能力对经济增长具有重要的意义：许多企业和业主希望金融体系能甄别出最有希望的技术、搜索信息成本降低，改善了资源的配置。

互联网金融模式在云计算的保障下，搜索引擎组织和标准化通过社交网络传播的资金供需信息，最终形成时间连续、动态变化的信息序列。由此可以给出任何资金需求者（机构）的风险定价或动态违约概率，而且成本极低。（谢云 邹传伟2012）

第三，金融方便交易的原理。金融体系减低交易成本这一特征正是适应了更大的专业化，从而提高生产力。互联网金融模式可以在网络直接交易金融产品，极大减低了交易费用。

二、互联网金融模式国内外案例分析

众筹平台的产品只能由网上操作，通过注册经济人或资金门户控制的平台进行注册。由于投资人的非专业性，平台需要尽职调查，信用审核，采取措施以减少哦欺诈风险。众筹平台还需要提供有关产品和发行人信息。

众筹有四种模式：奖励式，奖励式众筹平台回馈产品或服务。比较著名的奖励式众筹平台由K ickstarter、Indiegogo、Fundable。捐赠式：捐赠式众筹基于公益和慈善筹资，投资人不期待任何回报，平台有Gofundme和crowdtilt。债券式：互联网上的P2P属于债券式融资平台。平台返还本金和利息，例如Lending Club和Prosper。股权式，股权式众筹平台给予投资人股份。著名的有CircleUP、AngelList、wefunder。

众筹帮助投资者降低了门槛，分散了投资风险帮助投资者进行高效地调查，筛选信息，同时实现信息的数据化，数据的透明化并且规范流程简化。

Lending Club是美国比较成功的人人贷模式的公司，对于借款者，它主要依据信用评级，贷款期限和金额，贷款次数以及信用记录进行内部信用评级，分为A到G7档。每级又有5个小档。不同信用对应不同贷款利率。评级越低，贷款利率越高。而投资者可以在网站上依据自身风险承受能力，构建贷款组合，充分分散风险。

国内比较成功的是面向网商的阿里小贷。阿里小贷整合了阿里巴巴、淘宝网与支付宝数据，依据大数据掌握了网商的交易状况，信用记录，以此为依据作为网商的贷款依据向其发放贷款，并监控资金使用状况。阿里小贷利用电子商务数据真实公开透明的特点，解决了传统金融业信息不对称特点。

总结以上案例可以得出互联网金融模式分散投资降低风险，门槛低，成本低，社会闲散资金得到极大利用。简单直接，流程简化，信息不对称性大大降低。

三、小微企业融资问题分析

一般而言，小微企业对资金的需求主要是企业兴建、扩张和启动市场、扩大市场规模的投入资金需求。

以商业银行为代表的金融企业，以追求利润最大化为目标。而建立在长期的重复博弈基础上的“信誉”和“关系融资”以及必要的具有较高流动性的抵押品和“团体贷款”的贷款人组织形式是解决信贷配给问题的有效手段（胡金焱，张乐，2004）。这也是小微企业难以从较大的商业银行获得借款，这一现象可以归结为商业银行的“嫌贫爱富”的本性。

文献对于小微企业融资供给不足问题，大多着眼于金融机构视角，认为小微企业融资困难的原因在于金融机构不足，小额贷款公司，担保公司等作为补充，部分解决了小微企业融資问题，却加大了融资成本，进一步提高了经营风险。

（一）在交易视角下，本文认为

1、小微企业融资是一种交易，其风险能力和经营能力不对称性是存在的充分条件。

2、小微企业融资交易是经济活动的函数，具有规模效应。“规模经济”的存在和对“规模效益”的追求，是小微企业融资存在和展开的内在动力。

3、在制度约束下，交易双方的信息能力风险能力、谈判能力等资源禀赋状况，最优化目标，以及所受约束的有效性和外部不确定因素的冲击，直接决定了交易的缔约过程和结果。

本文认为小微企业融资供给不足的问题，其实质是金融交易不足的问题，更进一步交易条件不足的问题。因此，解决融资问题的关键并不在于机构的简单增设，当着眼于交易水平的提高。

四、用互联网金融模式解决小微企业融资问题的对策建议

小微企业财务状况不透明，信用风险较高，导致信息不对称程度较高，而经营风险高，易受经济周期影响。当前我国利率市场尚未完全放开，难以覆盖有效市场下的利率水平，都导致小微企业融资困难。小微企业融资特点，主要是短、小、频、急四点。分散的小微企业融资需求容易造成规模不经济，因而容易成为正规金融机构信贷配给对象。而政府一直着眼提高金融机构数量以缓解小微企业融资供给不足的问题，如开立村镇银行，小额贷款公司等。

然而研究表明小微企业融资很大一部分依赖于民间融资。其特点为借贷方通常有比较密切的社会关系。具有监督成本较低的优势，从而克服了信息不对称带另一方面，当出现违约时，违约方会因不守信用，遭到谴责、排斥，造成较为恶劣的影响。而民间融资渠道带来的远高于商业银行利率水平。一是由于我国利率市场尚未市场化，其利率水平低于均衡利率水平。而是民间融资由于监管困难而受到法律禁止时，借款者将违法补偿纳入利率。三是小微企业的市场风险、制度风险也提高了融资利率。

本节围绕“信息不对称”与“交易成本”，运用互联网金融模式，皆在提高信息透明度，降低成本，达到规模经济。

1、构建区域性小微企业融资平台，通过初步筛选，对符合条件的小微企業，金融机构和个人实习会员制度，借贷行为严格限制在会员之间，以建立长期的重复博弈基础上的“信誉”和“关系融资”。

2、融资平台汇集发布资金供需信息，完善信息披露制度，建立清算系统。

3、引入中介机构，为会员提供标准化的会计审计、法律咨询、信用评级以及信用增集服务。

4、平台作为资金撮合方不收取利差，作为非盈利性机构只收取咨询服务费用。

5、集合会员信用，以互保等形式向资本市场商业银行发债。

（浙江省兰溪市中国工商银行股份有限公司兰溪支行，浙江 兰溪 321100）

参考文献：

[1] 胡金焱，张乐，非正规金融与小额信贷：一个理论评述[J]，金融研究， 2004 （7）

[2]莫易娴，网络借贷国内外理论与实践文献研究综述[J]，金融理论与实践， 2011 （12）

[3]谢平，邹传伟，互联网金融模式研究[J]，金融研究， 2012 （12）

[4]熊德平，农村金融与农村经济协调发展研究[M]，北京：社会科学文献出版社2007

[5]何思璇.共生理论视角下的浙江小微企业信贷约束问题与对策研究[M].时代经贸，2016.15