新兴市场企业融资策略挑战与机会

摘"要：文章旨在探讨新兴市场企业融资策略所面临的挑战与机会。通过对新兴市场企业融资现状进行深入分析，揭示了金融科技的应用、新型融资模式的出现、跨境融资的潜力以及内部增长动力对企业融资策略的深远影响。同时，也分析了市场不完善与信息不对称、政策与货币的不稳定、金融机构的局限性与挑战以及地域文化和法律差异带来的挑战。基于此，文章提出了一系列应对策略，包括建立健全财务管理体系、采用技术和数据驱动风险管理、优化融资渠道、适应不同的文化和法律环境等，以应对新兴市场复杂的融资环境。

关键词：新兴市场；企业融资；金融科技

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1005-6432（2025）06-0041-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2025.06.011

1"引言

随着全球经济的持续演进，新兴市场逐渐成为国际经济版图中的重要组成部分之一。市场在经济增长、创新和全球资本流动中展现出不可替代的地位，然而，崛起也伴随着挑战，特别是在企业融资策略领域。新兴市场的特性、文化差异、法律体系以及不同的经济环境，使得企业在资本运作时面临着前所未有的挑战。因此，深入剖析市场的融资现状、机会、挑战以及策略显得尤为重要。文章将围绕该核心议题展开探讨，旨在为企业提供一个全面、深入的视角，帮助企业在新兴市场更好地规划和执行融资策略。

2"新兴市场企业融资现状

2.1"新兴市场的特性与分类

新兴市场在全球经济体系中占据特殊的地位，其特性往往呈现为经济的过渡性、高增长潜力与相对的风险性。市场经常处于工业化和现代化的交叉点，既有传统的农业和初级工业结构，又在迅速地转向服务和先进制造业。市场由于其未充分利用资源和人力资本，通常具有较高的经济增长速度。然而，增长往往伴随着价格波动、政策变动和资本流动的不稳定性。在分类上，新兴市场根据经济规模、发展水平和区域特点进行划分。例如，BRICS国家（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）在全球经济中的重要性和相对的经济规模而被广泛认为是核心的新兴市场。根据特定的地理或文化背景，东南亚、中东北非、拉丁美洲及撒哈拉以南的非洲国家也被视为新兴市场的一部分。分类旨在捕捉市场的共同特征，同时认识到它们之间的差异性和独特性。

2.2"企业主要的融资渠道

新兴市场企业在资本构筑中依赖于多元化融资渠道。首选渠道为银行贷款，由于其较为稳定和可预测的资金供给，成为企业融资的基石。银行信贷受到信用历史、抵押品质量以及宏观经济政策的影响。此外，企业通过发行债券直接从资本市场募集资金，要求企业拥有较好的信誉和透明的财务记录。股权融资作为一种直接融资方式，尽管会导致股权稀释，但为企业提供了不需还本付息的资本。此外，新兴市场也见证了私募资本、风险投资及外部直接投资（FDI）的活跃，途径对于创新型企业和高成长性企业尤为关键[1]。渠道的可行性和成本效益，在很大程度上取决于企业的财务健康状况、市场环境以及宏观经济政策。

2.3"融资模式与工具对比分析

在融资模式与工具的选择上，新兴市场企业需要权衡各种因素。银行贷款因其相对稳定的资金来源和成熟的融资机制而受到企业的偏好。然而，信贷政策的紧缩会限制渠道的可用性。企业债券作为一种直接融资工具，允许企业直接从资本市场筹集长期资金，但要求企业具有良好的信用评级和透明的财务报告体系。股权融资则提供了无须还款的资金，但意味着股权的稀释和所有权的共享。

近年来，金融科技的发展为新兴市场企业带来了革新性的融资工具。例如，众筹平台允许企业通过互联网向广泛的小额投资者筹集资金，尽管方式往往适用于规模较小或初创企业。另外，P2P借贷平台打破了传统的金融中介角色，直接连接借款人和出借人，降低了交易成本，提高了资金的可得性。在对比分析融资模式时，需考虑资金的成本、获取的难易度、所需时间、潜在的财务风险以及企业的发展阶段。一般而言，银行贷款适用于稳定现金流和抵押物的企业，而企业债券则更适合已在市场上有一定知名度和信用历史的公司。股权融资和风险投资常见于高成长性的初创企业。

3"企业融资策略的机会

3.1"金融科技在新兴市场的应用与影响

金融科技在新兴市场的渗透正逐步重塑传统金融生态系统。通过推动支付系统的电子化、实现金融服务的普及化，金融科技有效地提升了金融包容性，缩小了城乡之间以及不同社会群体间的金融服务差异。在基础设施相对薄弱的新兴市场，移动支付、区块链技术，以及云计算等创新技术为金融服务的拓展提供了新的路径，降低了服务成本，增强了交易的安全性和透明度[2]。此外，金融科技通过算法和数据分析优化了信贷评估过程，增加了对中小企业和个体经营者的贷款机会，群体传统上因信用记录不足而难以获得银行贷款。在资本市场方面，金融科技创新如证券代币化，已开始提供更高效的资产流动性管理方式，同时也为新兴市场的企业和投资者带来更丰富的投资渠道和工具。然而，创新波澜也引发了对金融监管框架的挑战，如何在促进创新与保障金融稳定性之间找到平衡点，成为新兴市场在利用金融科技推动经济发展过程中必须面对的课题。制定合适的政策和监管机制，以适应金融科技的发展，已成为推动新兴市场金融行业健康成长的关键。

3.2"众筹、P2P贷款等新型融资模式

随着全球化和技术革命的推进，众筹和P2P贷款作为新型融资模式，在新兴市场中的兴起标志着金融领域创新的深化。两种模式主要依赖于互联网技术，解构了传统的金融中介角色，将资金的提供方和需求方直接连接，为资源配置提供了更高效的机制。众筹，通常分为奖励型、股权型和债务型三种模式，为企业或个人项目提供了一种直接、低成本的资金募集方式。特别是对于初创企业和文化艺术项目，其常因缺乏明确的财务历史记录和收益预测而难以通过传统途径获得资金，而众筹提供了一个平台，使其能直接向公众展示创意和潜在价值，进而获得资金支持。P2P贷款则突破了传统银行贷款的限制，为中小企业和个人提供了更为灵活的融资途径。通过大数据和算法，P2P平台能够更准确地评估借款人的信用风险，从而提供差异化的利率和贷款条件。新型融资模式不仅为传统银行系统中被忽视的群体提供了资金获得的机会，也带来了监管、风险管理和透明度等方面的挑战。新兴市场在推广模式时，必须在鼓励创新与确保市场的稳定和公信力之间寻找平衡，制定相应的监管政策和措施，确保其健康、有序地发展。

3.3""跨境融资与国际合作的机会

随着全球化的加速和国际资本市场的不断整合，跨境融资成为新兴市场企业扩展融资渠道的重要手段。国际合作为企业提供了一个更为宽广的平台，使其能够更好地融入全球价值链，获取先进技术和管理经验。跨境融资主要有通过国际债券市场发行债务、海外上市和直接外国投资等形式。对于新兴市场企业来说，利用跨境融资不仅可以获得更为丰富的资金来源，还可以提高企业的国际知名度和市场信誉。国际资本市场的深度和广度为企业提供了更为优厚的融资条件，如较低的利率和更为宽松的还款条件。与此同时，国际合作，特别是与发达国家企业的合作，为新兴市场企业带来了技术转移、管理知识和市场准入的机会。例如，通过合资或合作项目，新兴市场企业不仅会获得资金支持，又提高其生产效率和产品质量，进而在全球市场上获得更大的竞争优势。值得注意的是，跨境融资和国际合作也带来了货币风险、文化差异和政策不稳定性等挑战。为了最大化机会最小化相关风险，新兴市场企业在进行跨境融资和国际合作时必须进行深入的市场研究，建立健全的风险管理体系，并与有经验的国际伙伴建立紧密合作关系。

3.4"新兴市场内部的增长动力与投资环境

新兴市场的内在增长动力主要源于快速的经济扩张、人口增长和中产阶级的膨胀。所有因素共同创造了巨大的内需市场，推动了消费和服务业的发展，进而吸引了大量国内外投资。同时，政府的政策支持，如税收优惠、市场准入便利化以及基础设施的改善，进一步优化了投资环境，激发了私营部门的活力。此外，许多新兴市场政府致力于通过法律改革来增强法治，保障产权，使得市场对外国直接投资更具吸引力。资本的流入不仅加强了本土企业的资本结构，也促进了技术和知识的传播，为持续的经济创新提供了土壤。因此，在新兴市场内部，一系列复合增长因素及逐步完善的投资环境正共同塑造出一个充满活力且日益开放的商业生态系统。

4"企业融资策略面临的挑战

4.1"市场不完善与信息不对称的影响

在新兴市场，市场结构的不成熟和信息不对称构成了融资策略中的主要障碍。市场不完善主要体现在金融监管的缺失、市场监督的不充分以及风险评估机制的落后。以上因素导致了信息流通不畅和市场效率降低，从而增加了企业筹资的难度。特别是中小企业，常常因为缺乏透明度和认知度而面临更高的融资成本和更严格的融资条件。信息不对称的存在，意味着企业的内部信息和市场外部投资者掌握的信息存在偏差，偏差引导错误的投资决策，不利于资源的有效配置。投资者因为无法充分评估企业潜在的风险和回报，而对新兴市场企业持谨慎态度，减少资金投入。相反，企业为了吸引投资而高估其价值，造成市场泡沫[3]。

4.2"政策与货币的不稳定性

政策与货币的不稳定性在新兴市场中是一大挑战，对企业的融资策略产生深远的影响。政策的不稳定性通常源于政治变动、经济改革的方向不明确或政策制定的非透明性。不确定性会使企业在制定长期战略时面临巨大的风险，因为难以预测未来的政策环境，从而影响其融资决策。例如，一个企业因为担心未来的政策不利于外资，而选择限制其外部融资活动。货币的不稳定性主要体现在货币贬值、通货膨胀和外汇管制上。货币的持续贬值会影响企业的偿债能力，尤其是有大量外债的企业。通货膨胀导致真实利率的上升，增加融资的成本。而外汇管制限制企业获取外部资金，导致融资渠道的收窄。政策和货币的不稳定性不仅增加了企业的融资难度和成本，还会导致资本外流和投资热情的降低。因此，为了应对不确定性，企业需要具有更强的风险管理能力，同时深入了解和分析宏观经济和政策环境，以制定合适的融资策略。

4.3"金融机构的局限性与挑战

在新兴市场中，金融机构的局限性与挑战在很大程度上塑造了企业融资的景观。市场中的金融机构通常规模较小，资本基础相对薄弱，限制为企业提供的融资规模。此外，风险管理体系未达到国际标准，导致在贷款决策中出现偏见或过度谨慎。由于新兴市场金融系统不成熟，银行和其他金融机构缺乏为中小企业提供服务的经验和技能。中小企业由于其规模和运营时间较短，带有更高的风险，因此经常被金融机构视为“不受欢迎”的客户，使得中小企业在获取融资时面临更大的困难。许多金融机构仍然依赖传统的信贷审查机制，而不是采用现代的风险评估工具，如大数据分析和信用评分。这导致评估流程的低效和高成本，进一步增加了企业的融资难度。

4.4"地域文化与法律制度的差异性

新兴市场的多样性体现在地域文化与法律制度上，为企业融资策略带来了一系列的挑战。地域文化，包括价值观、信仰、社会行为规范和商业习惯，深刻地影响了投资者和借款人之间的互动。在某些文化中，例如，债务被视为家族的耻辱，会阻碍企业采用外部融资[4]。另外，信用观念和契约精神在不同文化中也有所不同，影响贷款的偿还率。法律制度的差异性更是一个突出的问题，新兴市场的一些国家没有健全的商业和金融法规，或者其执行力度较弱。对于债权人而言，如果法律制度不保障其权益，会对投资持更为谨慎的态度。此外，不同国家的破产法、合同法和抵押权法律存在显著的差异，为跨境融资带来了挑战。因此，地域文化与法律制度的差异性要求企业在制定融资策略时，必须进行深入的市场研究，理解目标市场的文化和法律背景。同时，与当地的法律顾问和文化中介机构合作，帮助企业更好地适应差异，降低融资风险。

5"应对策略与建议

5.1"建立完善的企业财务管理体系

在新兴市场中，建立一个完善的企业财务管理体系是企业融资成功与否的关键因素。公司需要遵循国际认可的会计准则，确保财务报告的准确性和透明度。此举不仅增强了潜在投资者和贷款人的信心，而且促进了跨境融资活动的可行性。企业应制定细致的内部控制制度，从而预防和检测财务不规范行为，保障企业资产安全，优化资金运用。强化内部控制体系能有效降低经营风险，提高公司治理水平，为企业稳定增长打下坚实基础。财务规划与预算管理是企业财务管理体系的核心。通过制定科学合理的财务预算，公司能更有效地分配资源，控制成本，同时为未来融资活动提供明确的方向和预期。企业需要建立起全面的财务风险评估机制，通过定期的财务分析，及时监测和预警财务问题。系统能够帮助企业及时调整融资策略，灵活应对市场变动，确保企业在复杂多变的新兴市场环境中保持财务稳定和增长势头。总体而言，构建一套完备的企业财务管理体系，对于企业在新兴市场中的融资活动来说，是保障资金获取、使用效率和风险控制的基石。

5.2"技术与数据驱动的风险管理

数据分析提供了更为深入的市场洞察。基于大数据技术，企业能够对大量、复杂的市场数据进行快速分析，挖掘出潜在的市场趋势和风险点。例如，通过分析信贷历史数据，企业能更准确地预测未来的违约风险，从而在决策过程中进行调整。技术使风险管理更为自动化，自动化的数据收集与处理工具为企业提供即时的风险报警，使企业在面临潜在风险时，能够迅速做出响应，避免或减轻损失。例如，自动化的流动性管理工具帮助企业实时监控现金流动，确保资金链的稳定。模型驱动的风险评估提供了对多种风险因子的综合考虑。通过构建和优化数学模型，企业考虑到多个风险因子的相互影响，得出更为全面、科学的风险评估结果。总之，技术与数据驱动的风险管理为企业提供了更高效、准确的方法，帮助企业在新兴市场中更好地应对融资风险，把握融资机会[5]。在数据时代，掌握并应用先进的风险管理工具，对企业的长远发展至关重要。

5.3"扩展与优化融资渠道

在新兴市场环境下，企业面临着多元化的融资需求。随着市场的演进，融资渠道也在不断变化和优化。为了更好地满足资金需求，企业必须持续探索和拓展多样化的融资路径。

其中，债务融资仍然是企业主要的融资方式。银行贷款、公司债券等传统方式提供了稳定和可预测的资金来源。然而，企业也应注意多元化债务结构，避免过度依赖某一单一融资来源，从而减少融资成本和风险。股权融资为企业提供了长期的资金支持。上市、私募等方式不仅能够提高企业的资本实力，还能够加强公司的品牌形象和市场地位。不过，也意味着企业需要面对更为严格的信息披露和公司治理要求。另类融资渠道如项目融资、供应链融资、众筹融资等，为企业提供了更为灵活和创新的资金筹措方式。方式更加依赖于项目本身的盈利前景或业务合作关系，从而降低了对企业整体信用的依赖。在拓展融资渠道时，企业也需关注国际市场的发展，跨境融资、绿色融资等新兴方式为企业提供了更为广阔的资金来源和市场机会。

5.4"深入了解与适应地方文化与法规

地方文化对企业的运营和策略制定产生深远的影响，每一种文化都有其独特的价值观、商业习惯和消费者行为。企业在进行市场定位、品牌传播甚至是产品设计时，都需要考虑到许多因素，例如，某些市场更加重视家族和社群关系，而另一些市场则更加注重个人主义和创新精神。对于企业而言，没有深入了解文化差异，就很难真正触及消费者的心灵，从而难以在市场上取得成功。与此同时，法规环境也对企业的融资策略产生直接的影响。不同国家和地区的监管体系、税务制度、企业治理要求等都存在显著差异。企业在筹资时，需要熟知法规，确保自己的策略不仅合法，还能够最大化地利用法律环境中的机会。例如，某些国家对外国投资有特定的优惠政策，而另一些国家则对某些行业设置了入境限制。

6"结语

随着全球经济一体化的深入，新兴市场已成为国际资本追求的焦点。市场所蕴含的巨大机会与复杂挑战，使得企业融资策略呈现出特有的复杂性。文章通过深入分析新兴市场的融资现状、机会、挑战以及应对策略，认为企业在市场上的成功不仅取决于资本运作，还取决于企业对市场的深入理解、对地方文化的尊重以及对法律制度的熟知。在此背景下，企业应更加重视与本地企业的合作，优化融资渠道，加强风险管理，确保融资策略既能捕获市场机会，又能有效规避潜在风险。未来，随着新兴市场的持续崛起，策略将更加关键，并对全球资本运作产生更加深远的影响。

参考文献：

[1]于伟.新兴市场中小企业的逆向创新：一个综合模型[J].上海管理科学，2021（4）：56-59.

[2]谭小芬，李源.新兴市场国家非金融企业债务：现状、成因、风险与对策[J].国际经济评论，2018（5）：5，61-77.

[3]汪涛，陆雨心.新兴市场中企业对政府的关系投入与企业出口：创新能力的调节作用[J].科学学与科学技术管理，2017（7）：90-104.

[4]温美荣，杨槐.试析新兴市场中企业集团的优势[J].行政论坛，2001（3）：38-39.

[5]倪松雁，杨国玉.企业集团在新兴市场中的优势分析[J].科技与管理，2000（2）：52-54.

［作者简介］蔡盈（1998—），女，汉族，海南澄迈人，本科，初级会计师、注册会计师，研究方向：融资管理、财务分析。