湖南省A食品公司盈利能力分析

龚莹

一、前言

随着市场的发展，调味品行业的红利被越来越多的投资者发现，商品种类层出不穷，竞争压力逐步攀升，这时就需要企业对自身的盈利能力加以关注。本文以A食品公司为研究对象，采用杜邦分析法对其盈利能力进行分析，发现其中存在的问题并分别提出相应的解决对策。

二、湖南省A食品公司简介

湖南省A食品公司是一家集研发、生产及营销为一体的大型调味食品上市公司，成立于1996年。企业产品以酱油为主，涵盖食醋、鸡精、蚝油、料酒、味精、植物油等。企业销售模式以经销为主，在湖南、河南、四川分别形成生产基地，销售网络覆盖全国，且线上、线下同步发展，综合实力十分强劲。

三、基于杜邦分析法对湖南省A食品公司盈利能力分析

杜邦分析法是一种以净资产收益率（ROE）为核心的财务指标分析方法，是一种非常经典的综合分析方法[1]。A食品公司2017年—2021年具体各财务指标数据如表1。

（一）净资产收益率分析

杜邦分析法是用净资产收益率来分析企业盈利能力的方法，想要对净资产收益率进行分析，就需要从营业净利率、总资产周转率和权益乘数这三个指标入手。A食品公司2017年—2021年净资产收益率影响变动对比如表2。

由表2可知，2018年较2017年相比，A食品公司的营业净利率、总资产周转率、权益乘数均对净资产收益率有削弱作用，企业2018年销售收入下降造成企业营业净利率和总资产周转率下降，又归还大额信用借款，造成权益乘数降低。2019年净资产收益率上升2.03%，营业净利率使A食品公司的盈利能力上升了1.2%，总资产周转率和权益乘数只有略微浮动，影响较小。2020年，企业盈利能力再次上升，净资产收益率上升0.28%，营业净利率、总资产周转率和权益乘数均只有小幅变动，其中只有总资产周转率对净资产收益率为负向影响。企业2021年相比2020年盈利能力大幅下降，由于调味品行业回落，受新零售渠道对传统渠道的冲击影响，导致企业当年的业绩亏损，营业净利率大幅下降，总资产周转能力也相应变差。由上述分析可知，A食品公司的净资产收益率主要是受到营业净利率的影响，企业的总资产周转能力在逐步下降，但权益乘数的变化不大，企业资本结构较为稳定。

（二）销售净利率分析

销售净利率是由净利润除以销售收入得出，当收入总额一定时，相应的成本费用总额越低，净利润就会越高，销售净利率也会越高，因此，收入总额和成本费用总额与销售净利率有着密切的关系[2]。

从成本费用来看，A食品公司所有的收入均来自营业收入。在2017年—2021年中，A食品公司前四年营业成本占营业收入的比例基本稳定在72%左右，而2021年有一个较大的上涨幅度，为79.95%。这主要是由于原材料价格上涨，致使公司采购成本上升，最终导致2021年净利润下降。同时，A食品公司营业成本占营业收入的比例一直在70%以上，高额的营业成本压缩了利润空间，所以居高不下的营业成本也是导致A食品公司盈利能力差的重要原因之一。

从收入总额来看，A食品公司2017年—2021年的平均收入总额约为19.09亿元，而同行中海天味业的平均收入总额约为198.4亿元，中炬高新的的平均收入总额约为45.38亿元。由此可知，A食品公司与行业中其他企业相比收入总额偏低，这也侧面反映了企业的销售能力较差。

（三）总资产周转率

资产周转率是公司净销售收入与平均资产总额的比值，其可以衡量企业的营运能力，反映企业对资产的管理及使用效率[3]。由表1可知，A食品公司的总资产周转率呈现先升后降的趋势，虽在2019年达到了0.76，但后两年连续下降，尤其是2021年的0.57，为近五年的历史最低。所以，A食品公司的资产周转能力较差。本文选择从存货周转率和应收账款周转率两方面对资产周转率进行分析。

1.存货周转率分析。2017年—2021年A食品公司的存货周转率分别为4.24、3.78、4.11、4.17、4.07。从整体来看，指标数据的变动趋势是先降后升再降，但从未超过5，这说明企业的存货周转率较低；从各个年限来看，其中五年内历史最低的2018年和净利润为负的2021年，两者存货周转率偏低的主要原因都是营业成本金额较小。因此，在企业自身平均存货余额并不大，但还是存在周转率偏低的现象时，这就说明A食品公司的产品在市场上竞争力不高，导致存货堆积，营业成本较低，最终造成存货周转率偏低。

2.应收账款周转率分析。A食品公司2017年—2021年应收账款周转率分别为20.77、20.44、29.97、35.75、42.27。显然，企业的应收账款周转率是在不断上升的，但是，从数据来看还是整体偏低。这就说明企业的应收账款回收率较低，债务人的信誉评级较差，企业的坏账风险较高，资金无法及时收回会对企业的经营造成很大影响。此外，企业近五年的销售收入分别为18.91亿元、17.88亿元、20.40亿元、20.73亿元、17.55亿元。在企业存在赊销的销售方式下，公司的销售收入仍然不高，这从侧面再一次反应了企业的产品竞争力较低。

（四）权益乘数

權益乘数是运用资产负债率计算出的一个财务指标，反映企业的偿债能力。当其数值越大时，企业的负债占比越大，债权人的权益保护程度越低，偿债风险越高。A食品公司2017年—2021年负债总额分别为8.174亿元、4.469亿元、3.883亿元、5.717亿元、3.721亿元，企业的权益乘数变动呈波动式。2017年—2019年及2020年—2021年权益乘数下降主要是由于企业不断偿还借款，负债降低，而2019年—2020年权益乘数上升，主要是因为负债总额上升程度大于资产总额上升的程度。

四、湖南省A食品公司盈利能力存在的问题

（一）营业成本过高，压缩利润空间

一般来说，企业的利润是营业收入与营业成本的差额，当营业收入一定时，营业成本相对越低，企业的利润就会越高。在调味品行业中，2017年—2021年的营业成本占营业收入这一指标的平均比例情况如下：海天味业为56.32%，千禾味业为56.11%，中炬高新为61.79%，而A食品公司则为74.07%，这说明当A食品公司与其他企业营业收入一致时，其获得的利润比中炬高新少13%左右，比海天味业和千禾味业少18%左右。此外，在2020年国产大豆价格为5340元/吨，而在2021年年底时已经达到了6080元/吨，原材料价格的上涨，使企业的营业成本上升。这一现象虽对整个调味品行业都产生了冲击，可是，由于A食品公司原本的营业成本就过高，再加上当年的销售业绩下滑，最终导致了2021年净利润为负的结果。所以，A食品公司的产品营业成本过高，压缩了利润空间[4]。

（二）产品竞争力弱，市场占有率低

产品的竞争力是决定企业市场占有率的重要因素之一，产品竞争力强，可提升企业的销售业绩，增加企业的利润，提高企业的市场占有率。A食品公司的产品种类、宣传点、创新点与海天味业基本重合，都在对酱油、蚝油、料酒等产品宣传“有机”“天然”的品牌特点。例如：海天味业的“零添加酱油”“淡盐酱油”与A食品公司的“减盐酱油”类似，两个企业都有“金标”类的食醋、蚝油等产品品牌，但是，从市场调查来看，海天味业的产品宣传更深入人心，抢占了A食品公司的市场份额。此外，从每一个细分子产品来看，海天味业的品种更多、品类更细，为消费者提供了更多的选择。对于产品竞争力而言，与A食品公司相比，海天味业更胜一筹。

（三）应收账款周转率低，抑制企业发展

由于调味品行业基本已经趋于饱和，行业市场被海天味业、千禾味业、A食品公司、恒顺醋业等企业瓜分，但由于海天味业占据了大量的市场份额，所以A食品公司不得不采取差异化战略，开通赊销的销售方式以力求扩展市场份额，但是，这也给A食品公司的发展带来了困难。A食品公司应收账款周转率在近几年内虽有所上升，但是，整体来看还是偏低，再加上受突发应急事件等外部环境的影响，下游客户资金压力倍增，使企业应收账款的回收更是难上加难。企业不但需要面临资金无法及时收回的坏账风险，还需要应对坏账风险带来的资金链断裂的风险，同时，资金的不充裕也会影响投资的及时性，抑制企业的发展。

五、提高湖南省A食品公司盈利能力的建议

（一）优化生产流程，扩大研发投入

A食品公司盈利能力较低的主要原因是其营业成本过高，压缩了利润空间，所以，企业需要对现在的生产流程进行整合、优化。首先，企业需对现有产品的生产流程进行梳理；其次，发现其中效率低下、耗时费力的生产部分；最后，对这些生产部分进行完善和改进，例如：企业可以利用减少环节、改变时序等方法去提高员工的工作质量和效率，同时，还降低了机器的耗费，进而降低生产成本。此外，企业营业成本过高的主要原因是设备磨损陈旧、工艺原始老旧。企业需要更换磨损严重、效率明显降低的机器设备。同时，加大对研发的投入，增强自身的创新能力，用快捷、高效的新工艺代替原始、复杂的旧工藝，从而提升生产效率，降低营业成本。

（二）提高产品竞争力，抢占市场份额

目前，A食品公司最重要的工作就是提高产品的竞争能力，所以，企业需要坚定不移地实施“大单品”战略。酱油是企业发家致富，走上市场的核心产品，企业的工艺基本都是围绕酱油所展开的，因此，企业可从酱油入手。再者，由于突发应急事件的影响和健康淡盐观念的普及，企业应该集中资源将减盐生抽酱油打造成公司的头部核心产品。同时，利用“减盐”“原酿造”的产品特点将减盐生抽酱油推入高端餐饮市场。综上所述，企业实施“大单品”战略，从而提高产品竞争力和公司可持续发展能力，达到抢占市场份额、提高盈利能力的目的。

（三）改善应收账款管理，提高资产利用率

A食品公司着力扩展市场允许赊销的销售方式，但是近五年，企业应收账款数量较多，坏账频发，已经对企业的盈利质量造成影响，因此，企业需要对应收账款管理进行改善。应收账款的管理主要从事前、事中、事后三部分控制。对于事前，应收账款是整个企业的事情，所以，各部门需要相互联系全部参与应收账款的管理。同时，设立顾客信用评级系统，建立客户信用档案，分门别类，一一评级。对于事中，合同是双方交易中最重要的部分，因此，企业需要对合同进行统一规范管理，杜绝口头合同、逻辑错误、合同漏洞等事件发生。此外，还需对员工的法律意识进行专门培训，避免因员工法律意识淡薄而造成的交易损失。对于事后，需要保持与客户的紧密联系，密切关注顾客的经营状况，以防因坏账的发生影响自身企业的经营策略。同时，及时催收，按时寄出账单，以确保应收账款正常收回，从而提高资产的利用率。

六、结语

综上，本文基于杜邦分析法对A食品公司的盈利能力进行了全面系统的分析，发现A食品公司的盈利能力存在营业成本过高、产品竞争力弱和应收账款周转率低三方面的问题。近年因受到突发应急事件的影响，企业的生产工艺原始老旧，加之原材料价格大幅上涨，导致2021年A食品公司的净利润为负，盈利能力较差。本文结合A食品公司的实际情况提出了流程优化、扩大研发、提高周转率等相应解决对策，以期为A食品公司提高盈利能力提供思路，也为调味品行业的其他企业提供借鉴。

引用

[1]林冰，朱佳.财务会计视域下企业资产质量分析研究——以B企业为例[J].中国储运，2022，263（8）：125-126.

[2]杨月.杜邦分析体系下金龙汽车盈利能力分析[J].中国市场，2022，1134（35）：82-84.

[3]池瑞，袁锦昆.东阿阿胶盈利能力分析[J].合作经济与科技，2022，692（21）：155-157.

[4]陆群.新常态下食品企业绩效影响的研究[J].食品研究与开发，2020，41（24）：253.

作者单位：新疆财经大学会计学院