类金融模式下Y企业营运资金管理研究

魏继樊

［摘 要］类金融模式因其筹资方式灵活、筹资显性成本较低、限制较少等特点，现已成为国内很多综合零售企业的选择。但是，类金融模式在给企业带来便利的同时，也会给企业营运资金管理造成一些影响。基于此，文章以大型连锁超市Y企业为例，阐述Y企业类金融模式，分析类金融模式下其营运资金管理现状，并提出相应的建议。

［关键词］类金融模式；营运资金管理；零售业；供应链管理

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2023.22.007

［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2023）22-0022-03

0     引 言

在我国经济发展过程中，零售业表现出强大的生命力和发展力。但当前互联网发展越来越迅猛，给零售业企业带来了较大的冲击。其中，超市企业随着市场经济的改革，通过产品升级、产业优化等，不断提高自身的竞争力和影响力，在零售业中占據了一定地位。随着越来越多的国内外超市企业涌入零售市场，零售企业之间的竞争越来越大。如何从中脱颖而出，成了企业关注的首要问题，这使得超市企业不得不寻求创新发展。经营规模较大的超市为此正寻求融资方式的创新，以适应快速变化的市场竞争环境。类金融模式作为一种新兴的融资模式，近年来在中国发展十分迅速且涉及的行业广泛，如房地产行业、家电行业、超市行业等众多行业。类金融模式的融资成本低，且相较于银行等金融机构，类金融模式融资限制条件少、融资速度更快，因此一般企业会优先选择采取类金融模式进行融资。但是，事物均有两面性，类金融模式融资也是如此，其优势与风险是并存的。类金融模式若融资恰当、运用合理，能够帮助企业解决融资难、融资周期长及融资成本高等困境，但若运用不当，则可能给企业营运资金带来风险。与此同时，企业位于供应链中强势地位时，往往忽略了过度依赖类金融模式融资给营运资金的安全性、流动性、收益性带来的负面影响。因此，本文对类金融模式下Y企业的营运资金管理现状进行分析，并总结其存在的问题，进而提出相应的解决措施建议，以求规避财务

风险。

1     Y企业类金融模式分析

所谓类金融模式，指的是企业凭自身在供应链中的强势地位，以低成本或无成本的方式，占用或吸收上下游资金，并利用这些资金获得效益的模式。与银行主导的间接融资方式相比，类金融模式融资更为高效、便捷［1］。经过学者多年的研究，类金融模式下企业所表现出的财务特征主要是净营运资本基本为正，同时净现金需求和现金周转期均基本为负。对于综合零售业企业来说，类金融模式表现为延期支付上游供应商的货款或预先收取下游购货方的货款。但是，并非所有企业都可以成功运用类金融模式，并且过度依赖类金融模式会给企业营运资金的安全性带来一定的

影响。

Y企业流动资产的内部结构主要由货币资金、应收账款、预付款项、存货构成。其中，货币资金与存货占流动资产的比重较大，同时应收账款与预付款项仅占流动资产的小部分。由此可见，Y企业账面存在大量闲置资金，其在采购活动中多采用延期支付上游款项的方式，符合类金融模式的特点。短期借款、应付账款、预收款项（包括合同负债）构成Y企业流动负债内部结构的主要部分。当公司进行短期借款融资时，其应付账款与预收款项（包含合同负债）的占比均大幅下降，但数值呈现上升趋势。尽管如此，公司短期借款金额始终小于应付账款与预收账款之和，这说明上下游相关企业为Y企业的日常经营活动提供了足够的、低成本甚至无成本的营运资金。

2     类金融模式下Y企业营运资金管理现状

2.1   占用供应链上下游资金，营运资金的安全性存在潜在风险

同其他类金融模式的企业一样，Y企业通过拖延支付货款的方式占用供应链上游的资金。Y企业前五名供应商的采购额占全年总营业成本的比重很低，公司断货风险几近于零，可见该超市自身的规模优势可以使它在整个经营活动的供应链中占据强势地位。然而，在与供应商的关系中始终处于强势地位也可能会导致供应商满意度下降，进而使企业营运资金的安全性存在潜在威胁。在处理与供应商的关系上，为了自身利益，供应商必定想要尽快收回货款，而出于对自身利益的考量，公司则会想尽办法拖延付款的时间，这便是公司与供应商间的博弈关系。在2017年以前，Y企业没有短期借款，说明Y企业依然在不断增加对供应商资金的占用，对供应商较为依赖，所以与供应商关系的好坏对公司来说起着决定性作用。然而，笔者通过查阅历年的《中国零供商业关系研究报告》，发现在企业满意度中，相关企业对Y企业的满意度持续下降。

除此以外，在类金融模式中，零售业企业对下游客户资金的占用也十分常见，Y企业自然也不例外。Y企业的客户群体都是消费者，其对于类金融模式的运用主要通过售卖超市卡的途径来实现，Y企业以预收客户账款的方式发放预付卡。这样预付卡的售卖，在Y企业的财务数据中，2019年体现在预收账款科目，2020年开始，由于重新分类，体现在了合同负债科目，在流动负债中占据一定的份额，且数额逐年增加。这样的现象可能会对其营运资金的安全性造成一定的不利影响。

2.2   存货管理存在不足，营运资金的流动性有待提高

对于库存量的控制，Y企业采取了适时管理的模式，以达到“零库存”的目的，但这对于大型连锁超市来说太过于理想化，难以实现。因此，Y企业将其目标变为尽量最小化库存，尽最大可能降低库存和储存成本，以此减少存货对日常营运资金的占用。Y企业将商品按批次进行了合理的分类、分级管理，对每个货物的库容进行了精细的控制，并设定了最低的安全库容。超市操作人员会对滞销商品进行实时跟踪，并及时记录，然后将其发送到信息共享平台，对库存信息进行可视化管理，而到期的货物则会按照约定退还给供货商，以减少因滞销而导致的库存堆积。与此同时，Y企业将以每天的销售数据为依据，将质量低、销量差的产品淘汰，以加快库存的销售速度，减少库存商品对营运资本的过度占用。

然而，从目前情况来看，Y企业在精细库存管理方面的成效并不理想，其存貨周转期不但保持在较高水平，还呈现逐年上涨的趋势。需要指出的是，伴随着Y企业在类金融模式下全国范围内的拓展，其在2018年出现了大量的库存积压。目前的库存管理制度难以满足现实要求，不能减少库存资本的占用。Y企业的库存管理系统要求企业与供应商之间实现高层次的信息分享，从而准确地掌握产品的采购量和库存量。但是，目前已有的供应链管理体系并不能很好地实现Y企业和供货商之间的有效配对，从而导致企业的存货成本增加。

2.3   利用资金扩张，营运资金的收益性不够稳定

Y企业为拓展市场，增加销售渠道，采取了扩张方式，在新开门店的过程中，由于缺乏合理有效的管理，成本费用增加。Y企业2015—2022年每年都有一定数量的新增门店，且新增店面大多为不足

200 m2的生活店。Y企业名下超市的快速扩张，使其对人才的需求更为强烈，人员成本的增加转移到消费者身上。当消费者发现超市价格优势减弱时，客流量和业绩势必会受到影响。2015年，公司由于零售行业的景气度有所下滑，进行了业务集群改革，同时其组织架构也发生了变动，这使得Y企业的净利润出现了自上市以来的首次负增长。2018年，在市场竞争日渐激烈的背景下，Y企业在扩张过程中没有合理有效的管理策略，使得公司员工人数增长过快，员工数量的增加导致薪酬费用增加，同时企业还在实施股权激励制度。以上原因使得Y企业的经营出现亏损情况，进而拉低了业绩。由此可以看出，在类金融模式下Y企业的快速扩张导致其营运资金的收益性产生波动。

在账面资金存余足够多的情况下，企业将资金用于优化经营活动、扩大经营规模的同时，也会考虑对外投资，以获得更多的收益。Y企业多年来一直在对供应链上下游的企业进行投资，以谋求与供应链上的企业交叉持股，深化交流合作，不断向着成为食品供应链公司的目标迈进。除了对食品供应商的投资，Y企业也参股了同行业的其他公司。另外，Y企业还将资金用于选购理财产品。理财产品具有“低风险、低收益”的特征，低风险是其优势，可以降低公司的投资风险，而低收益则是劣势，表明并不能够给企业带来巨额的收益。Y企业理财更倾向于安全系数较高的产品，主要表现在购买银行发售的理财产品与对债券市场的投资，这样的理财方式风险小，可以满足企业的保本要求，同时也有固定的收益。Y企业购买的产品往往还可以随时周转兑现，用于公司所需，流动性较强。然而，Y企业追求稳定获得投资收益的做法对其在类金融模式下高速扩张时的庞大资金需求而言可谓杯水车薪，也并不会成为企业收益负增长时的“救命稻草”。

3     类金融模式下Y企业营运资金管理优化建议

3.1   重视与合作伙伴的关系，减少对供应链上下游资金的依赖

综合Y企业的情况，其要重视与合作伙伴的关系。对此，企业首先要尽量了解供应商的情况，对于供应商的资金状况有比较清晰的认识，如了解供应商的营业周期、采购周期等。这可以预知供应商什么时候需要资金、大概需要多少资金，使公司可以在不影响自己经营计划的基础上及时归还供应商款项，以此增强双方信任感，为以后交易打下基础［2］。同时，企业应审核供应商的资质与信誉，对供应商要依据实际情况建立起科学的管理机制，将应付账款的周转天数控制在合理的范围内，提升企业的营运资金管理水平。在融资过程中逐渐减少对供应链上下游资金的依赖，可以考虑适当增加对外借款与内源融资，而多渠道融资是未来的必然趋势［3］。对债务进行多样化的组合可以分散风险，有利于对风险的管控，提高企业营运资金管理水平。

3.2   优化库存管理，开展线上经营

Y企业主打生鲜产品，其保鲜性对库存管理提出了更高的要求。Y企业可以定期对生鲜产品的顾客进行问卷调查，了解不同省份、不同地区、不同人群的需求，按需引进产品［4］。同时，Y企业在库存管理时，要与上下游企业充分沟通，建立科学的、信息共享的管理体系。Y企业应与各地供应商共享信息，了解当地人的饮食特性、需求偏好，对“不受欢迎”的产品采取少量进货的方式，避免让这部分消费者觉得被忽视，适量增加当地“热销产品”的数量。企业要适当地采购，避免存货积压、产品过期而导致的损失。除此以外，网络销售已在社会上占据重要一席，Y企业也应顺应潮流，与网络销售巨头合作，构建线上销售平台。Y企业在线上销售的同时，要保证产品的质量与售后服务，借鉴其他超市先进的经验，注重提升顾客体

验感。

3.3   避免盲目扩张，转变经营理念

企业采用类金融模式融资，可以利用上下游企业的资金，给自己留下较多的资金。当账面资金越来越富裕时，企业便会进行扩张或对外投资，但盲目扩张企业，会影响企业发展［5］。Y企业应有选择、有针对性地扩张企业。例如，在节奏较快的大城市，Y企业可以选择扩建规模更大、产品更丰富的超级市场；对于消费能力较为普通的城市，可以扩建价格实惠、规模适中的超市等。超市在精而不在多，并且要选取有能力的管理者，信任他们，使其全权负责相关经营事项。另外，在进行扩张的过程中，若过于激进，则会导致成本快速增加，亦会顾此失彼，疏忽其他方面的发展，进而导致亏损，对企业的利润产生一定影响。因此，为保证较为稳定的收益，避免盲目扩张、适当转变经营理念尤为重要。除此以外，Y企业在利用类金融模式下获得的营运资金进行对外投资时，可以根据企业需求、资金目前状况等进行有目的的投资［6］。例如，当企业闲置资金较多且主营业务获利稳定时，可以选择较为激进的投资方案，以此获取更高利润；当企业资金已有其他不可避免的支出计划时，可以选择较为稳妥的投资方式；也可以激进与稳妥并存，为自己留下

退路［7］。

4     结束语

类金融模式作为一种特殊的融资模式，有诸多优点，同时也存在一定的风险，具体表现为以下几个方面。①依赖上下游资金使企业资本结构不合理，进而容易出现资金链断裂的风险；②库存商品占用大量流动资金、库存管理不合理导致企业营运资金流动性较差；③盲目扩张，对外投资效益低下。为了减少类金融模式下的财务风险，Y企业应有针对性地作出防范和应对，如重视与合作伙伴的关系、减少对供应链上下游资金的依赖、优化库存管理、开展线上经营、避免盲目扩张以及转变经营理念等，以获得可持续

发展。

主要参考文献

［1］安宁.类金融模式下B公司的财务风险分析［J］.商场现代化，2022（8）：149-151.

［2］杨忠富.制造型企业类金融模式下财务风险研究：以浙江人民电器有限公司为例［J］.中国市场，2023（5）：60-62.

［3］税芷萱.格力电器负债结构分析［J］.会计师，2021（17）：

38-39.

［4］李彬彬，王虹.类金融模式下S集团营运资金管理绩效评价研究：基于“要素-供应链”双视角的多案例［J］.财会通讯，2022（22）：121-126，162.

［5］冯艳魁.供应链视角下零售企业营运资金管理优化探究

［J］.西部财会，2023（3）：65-67.

［6］李彬彬，王虹.类金融模式企业的财务风险：基于上汽集团的案例分析［J］.财会月刊，2022（20）：124-132.

［7］邓志弘.新时代下企业营运资金管理强化路径探索［J］.投资与创业，2023（4）：116-118.