基于全价值链的水泥产品盈利能力分析研究

高兰

摘要：号称“灰金”的水泥行业自2021年起进入了“寒冬期”，产品需求下降、产能持续过剩、错峰限电停产、亟待转型升级已经是行业内绕不开的话题。市场无序竞争导致水泥价格大幅下降；能耗双控、煤价飙升导致产品成本上升，企业进入微利或无利的状态，行业洗牌在所难免。部分龙头企业积极寻找新的产业增长点、拓展布局相关产业链，本文从水泥产品的全价值链角度出发，设计更符合业务实践的水泥及衍生产品的盈利能力分析模型，赋能企业精准进行产品盈亏分析，助力寻找更符合未来绿色低碳的水泥及衍生品、破解产品盈利能力提升的关键因素、准确拟定市场价格决策以及客户争夺策略、增强自身的竞争力渡过行业寒冬。

关键词：水泥行业；全价值链；产品盈利能力；经营决策

2021年四季度本应是水泥行业的传统旺季，却出现旺季不旺的行情。为稳定市场份额，各公司掀起一轮又一轮的“价格战”，全国多地区水泥价格超预期大幅下降，绝大部分企业2021年营收与利润出现“双降”态势，业绩受到严重影响。进入2022年，宏观层面上产品需求仍持续下降、环保减碳政策频频出台；市场层面上产能过剩仍未缓解、价格战愈演愈烈；企业层面上制造成本上涨、应收账款承压、库存商品高企，水泥企业的生产经营形势经历有史以来最严峻的挑战。

对处在产品成熟期、行业疲软情况下的水泥企业，如果继续比拼规模化生产、降低成本或者是低价争抢市场的营销策略，只会加速行业出清和整合。企业要想突破重围，就应该在企业价值的源泉，即产品上下功夫。帮助企业寻找新的产业增长点、筛选最有价值的核心产品、识别高价值的客户以及抢占新的行业赛道，最有效、最常用的管理工具就是产品盈利能力分析。

一、传统会计利润归集模式下水泥产品盈利能力分析

传统会计利润归集模式下，水泥产品盈利能力分析是以权责发生制为基本原则，遵从会计核算规则，通过会计报表列示的营业收入、生产成本、期间费用等财务数据进行产品盈利能力分析。

产品盈利能力分析方法通常是计算该产品的单位边际贡献和盈亏平衡点。用公式描述就是：

产品单位边际贡献=产品单位售价－产品单位变动成本

产品盈亏平衡点=固定成本／（产品单位营业收入－产品单位变动成本）

其分析基本原理是根据产品的成本性态划分为变动成本和固定成本。变动成本是与产品生产数量直接正相关，而固定成本是相对固定所发生的各项成本费用，与产品的数量没有直接联系。当产品进入微利或无利状态时，只要产品的单位边际贡献为正数，企业仍可以接受相关生产和销售订单，以弥补发生的固定成本，减少亏损总额；当产品的边际贡献为负数时，按照传统的财务会计观点，就应当毫不犹豫地停止生产和销售。企业的盈亏保本点就是利用上述产品成本、产量（或销售量）和利润的依存关系计算而得企业不亏不赚时的业务量。

产品单位边际贡献和盈亏平衡点分析是企业短期经营决策的主要依据，是提示企业正常生产经营的安全边际。随着市场经济体制和价格竞争机制的日益成熟，我们利用边际贡献和盈亏平衡点决策时，更多的是依据现有的产品成本来推断某个价位是否具有边际贡献、是否超过盈亏平衡点，从而做出是否接受该价格或产销量的决策，但是边际贡献和盈亏平衡点其实是一个动态变化的过程，要根据实际的情况适时调整，否则很可能会产生错误的经营决策。

二、传统会计利润下的水泥产品盈利能力分析应用局限

（一）会计报表中产品成本数据的缺陷

会计报表的成本数据是依据成本性态、收入费用配比、会计收益概念下的财务数据，列报的是已实现的成本数据或者说是过去式的成本数据。在价格稳定，外部风险较低的经济环境下基本能准确地反映产品的成本信息，但是在市场化竞争激烈、原燃材料价格波动较大（如煤炭）、错峰生产和限产等非正常生产条件下，会计报表中的成本数据会相对滞后和失真。

（二）规避会计利润结构对产品盈利能力的影响

随着水泥企业向产业链一体化的发展趋势，部分新产品本身就是生产水泥原材料的下脚料、或者是生产过程中产生的废料再加工销售，增加的衍生收入；或者是利用水泥窑协同处置和替代燃料等方式降低制造成本；或者是为获取税收优惠政策开发和生产符合条件的绿色产品获取额外政府补贴收益，这些业务在会计报表中作为其他業务收入、营业外收入列示，未纳入传统的产品盈利能力分析的范围。

（三）忽视资金成本对产品盈利能力的影响

会计报表中，资金成本所体现的财务费用归属于期间费用，既没有纳入产品盈利分析的成本范围，也没有按产品的类别进行资金占用成本的细分。但是在实际业务实践中，不同的水泥产品所需的资金成本差距较大，实施资源综合利用的水泥产品可以享受银行信贷的优惠政策，资金成本稍低；但是深受应收账款之痛的混凝土产品，资金成本的压力已经是不可忽视的财务风险，故资金成本也应是产品盈利能力重要的考量部分。

（四）非财务因素对产品盈利能力贡献的比重增大

传统产品盈利能力分析只注重产品的价格、成本、费用等因素影响，忽视了客户需求、专有技术、企业信誉、管理能力等一些非财务因素的影响。产品盈利能力分析模型其实应囊括财务和非财务数据，全面去评估产品和客户的实际价值，动态监测、评估和驱动产品价值创造的整个过程，才能发挥这项管理工具最大的价值。

三、水泥产品的成本构成分析和盈利模式新趋势

（一）水泥产品的成本构成分析

水泥已经有200多年的历史，其制造工艺非常成熟和标准化。水泥的全部成本中，原材料（石灰石、黏土等）占20%、燃料煤占30%、电占15%、折旧占18%及其他占17%左右。影响生产成本波动最大的因素是原材料、煤和电的成本。按照会计核算的原则和成本性态分析，原材料、煤和电基本归属于水泥产品的变动成本，折旧和其他绝大部分成本项目归属于固定成本。

随着水泥企业的转型升级和产业链协同发展，绝大部分的水泥企业已經告别单一化的水泥产品，进军骨料、混凝土、砖、环保处置等水泥附加或衍生产品，成为水泥公司盈利的第二成长曲线。

（二）水泥产品的盈利模式新趋势

目前水泥行业的头部企业：海螺、中建材、华新等公司已意识到寻求转型升级和绿色低碳高质量发展才是破解行业现状的唯一出路。上述企业已经在某些领域进行了成功实践，实现全产业链的新布局，在缓解成本压力的同时孕育新的业绩增长点。如开展矿山土地综合修复，合理利用废弃矿山土石料发展骨料业务；提升清洁能源消费比重，利用生活垃圾、固体废弃物和生物质燃料等替代燃料业务；布局光伏发电，风力发电和窑余热发电等新能源业务；水泥窑协同处置生活和建筑垃圾、废弃物、污泥、医废危险品等发展循环经济业务；同时国家也大力扶持和鼓励水泥企业开展资源综合利用、减碳降碳业务，并给予相应的税收优惠政策和银行优惠信贷支持，促进实现水泥及衍生产品的绿色升级和多样化。

四、基于全价值链的水泥产品盈利能力分析

（一）全价值链的定义和意义

全价值链是指企业在生产经营过程中所有增加价值的一系列活动。这些活动最根本目的是在于创造价值，不仅包括原材料加工和产品销售，同时包括技术研发、人力资源、财务管理和企业文化等这些传统认知中属于辅助创造价值的活动。

对水泥产品进行全价值链盈利能力分析，是在新的产业链一体化的盈利模式下财务管理工具的创新。从水泥的最终客户需求出发，逆向思考产品价值链上的全部作业流程，一方面以更低的成本创造价值，避免企业内部各部门、各业务追求自身的利益，浪费企业的整体资源；另一方面打通更多的获利渠道赚取收益、或者通过提供更高的产品价值去获取更多的利润空间，即使提高产品价格但仍然让客户感受物超所值，愿意买单。

（二）全价值链的水泥产品盈利能力分析模型设计

使用下列全价值链的水泥产品盈利能力分析模型：

产品全价值链边际贡献=（客户购买实际成本+增值机会收益）-（产品变动成本+替代燃料增值+替代电力增值+资源综合利用税收优惠+……）-资金占用成本

产品全价值链经济价值=（客户购买实际成本+增值机会收益）-（产品变动成本+替代燃料增值+替代电力增值+资源综合利用税收优惠+……）-资金占用成本-固定成本+社会生态价值

客户购买实际成本是指客户购买该产品实际所花费的成本。即产品的销售价格减去客户额外支出成本。客户额外支出成本包括但不限于有可能的物流包装成本、客户的筹资成本、使用开支等等。企业一方面应从自身去降低成本，让利于客户，另一方面也需要站在客户的角度降低客户在使用环节的成本，不能顾此失彼，真正的让客户在产品全价值链上享受到最大的实际综合价值。

增值机会收益是指水泥行业在生产最终产品过程中会产生废渣、废灰、废水等生产废料，原本这些舍弃的废料，企业需要额外支付费用予以无害化处理，但是现在可以通过创新的生产处置工艺，将这些废料用于生产环保砖或建筑板材衍生品投放市场，不仅不用再支出额外的处置费用，还能带来新的增值收益。

产品变动成本，这里不再是简单的会计核算定义下的变动成本，而是在作业成本法下，该产品在作业过程中所消耗的全部变动成本作业量。既包括传统会计核算概念下的变动成本，还包括跟批次、品种作业有关的长期变动成本。如混凝土产品就是根据客户需求，需要生产不同品种、多批次作业的产品。在更换品种或批次时必然会产生生产准备、设备调整、接收、检验、搬运等成本，这些成本与产品产量无关，但与产品消耗的作业量相关，合并计算长期变动成本更能准确反映产品全部的变动成本。

替代燃料和替代电力增值。利用可燃工业废料和废液、生物质燃料、生活垃圾等作为水泥生产的替代燃料，可以减少煤炭消耗，实现利废，减排和降低成本的目的；利用窑余热发电、开展光伏发电、风力发电等等业务，可以解决约60%的熟料生产自用电。从全价值链角度分析，这些节能降耗技术所带来的经济增值应作为产品单位变动成本的扣减项，从而鼓励更多的企业应用和推广。

资源综合利用税收优惠是分析水泥产品盈利能力时必须考虑的税收收益部分。企业只要生产以《资源综合利用企业所得税优惠目录》中所列资源为主要原材料、符合国家或行业相关标准的目录内产品就可以享受税收政策优惠。该税收优惠与水泥产品直接相关，从全价值链角度分析必然是重要考量项目之一。

资金占用成本是传统会计核算理念下最容易忽视的产品成本，但却是企业在实际生产经营过程中对产品价值影响很重要的成本项目。特别是处在寒冬期的水泥行业，积压的存货备件、拖欠的应收账款、不畅的资金周转等产生的资金成本已经让企业难以承受，必须予以重视。另外这里资金占用不仅仅包括债务成本、也应包含股权成本，以及占用资金所带来的机会收益，综合纳入才能更全面和完整的体现产品的资金占用成本。

固定成本是指在作业成本法下，不随数量基础、作业基础的成本动因量而变动，保持相对稳定不变的成本。在全价值链下的产品盈利能力分析时，我们必须分项甄别，尽可能消除不增值作业所带来的固定成本项目。

社会生态价值是指水泥行业利用窑协同处置城市生活和建筑垃圾、废弃物等创造的社会生态价值。窑协同处置是继垃圾焚烧发电后，处置城市垃圾最经济、最具有环境友好性的方式之一。国家宏观层面对承担协同处置城市生活垃圾等任务的水泥生产线原则上可以不进行错峰生产，所以该业务虽然在现阶段并不带来直接的经济收益，但是可以长远的保护水泥主业可持续的发展，所以其产生的社会生态价值也不能小觑。

（三）全价值链的水泥产品盈利能力分析模型的优点与局限

此模型的优点主要在于：

第一，以最终客户的需求为产品盈利实现的出发点。只有客户的需求得到满足，产品的盈利能力才会实现，企业的利润才会随之而来。解决传统会计报表中客户需求这一非财务因素无法体现的问题。

第二，以最终产品为中心。打破会计核算中收入、成本和费用的界限，真实的、全面的汇集所有跟最终产品密切相关的每一项收入、成本和费用，以及产品价值增值的因素，体现该产品在全价值链范围内的实际创造盈利的能力。

第三，该模型数据来源具有全面性和多样性。既包括企业的财务数据，也包括经营数据和市场数据；既参考使用过去实际发生的历史数据，也可以借鉴未来的预期数据，更有利于提高在复杂多变、新型的竞争业态环境下水泥企业生产经营决策的准确性。

第四，该模型具有战略指导性。能充分考虑水泥行业和水泥产品的实际经营特点，筛选出更符合绿色低碳发展的产品、引导企业在产品全价值链上每一个环节寻找价值增加点或者是成本降低点，实现企业经济利益和社会生态效益的双增值。

此模型的局限主要在于：

一是不利于产品盈利能力的可比性，不同企业、不同规模，其模型的调整项各不相同，不适用于横向和纵向对比；二是该模型计算比较复杂，对调整项的数据源质量要求较高，对每一项收入和成本的性态分析需要准确判断；三是该模型对产品长远的战略价值创造性更具有指导意义，对当期或未来近期产品实际经营利润的增长适应性较弱。

五、结束语

中国水泥工业经过长期跨越式大发展之后，现阶段出现的行业寒流短期内不会结束，准确识变、科学求变、主动应变，加快绿色转型，实现低碳可持续发展是水泥行业未来的必然选择。希望更多的水泥企业能够借助于本文的全价值链产品盈利能力分析模型，对水泥及衍生产品进行全方位的价值链分析，生产更符合产业政策的水泥产品，找到新的经营发展通道；全面优化经营流程，坚持消灭不能产生价值的环节和活动，增强企业的市场竞争力，在即将到来的行业洗牌中能够立于不败之地。

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