对外贸易背景下XB公司财务战略分析
2022-01-19樊君艳河北省石家庄市敬业钢铁有限公司
文/樊君艳(河北省石家庄市敬业钢铁有限公司)
一、XB公司简介
XB公司是一家从事设计研发、生产、销售的小家电产品的企业,公司目前运作的品牌主要有东菱、摩飞、歌岚等。公司的主要产品有西式厨房小家电、家居护理电器、个护美容电器等。其中,西式厨房小家电包括电热水壶、电热咖啡壶、面包机等产品,家居护理电器包括电烫斗、吸尘器、水处理设备等产品,个护美容电器包括冲牙器、牙齿美白器、家用美容美体类仪器、家用理疗护理类仪器、家用美发造型类仪器等产品。
二、XB公司战略环境分析
(一)宏观环境分析
1.政治和法律环境分析
2018年4月3日美国颁布征税25%的清单,其中包括小家电中的面包烤炉、净水器;2018年6月15日美国发布加征关税的商品清单,其中包括小家电中的割草机、空净器、净水器、烘干机、绞肉机;2018年9月7日美国征税清单中增加了家电征收范围,又加入了小家电中的吸尘器、垃圾清理器、剃须刀和脱毛器。
我国对外贸易小家电出口主力产品包括食品加工机、微波炉、燃气灶、电熨斗、电风扇、电取暖器、电烘烤器具、电饭锅、咖啡机、电水壶、面包机等产品,但美国颁布的征税和增税清单中所涉及的小家电产品并非我国出口美国的主要产品,所以此次中美贸易战对我国小家电出口业务影响甚微。
2.经济环境
中美贸易战使得中美贸易的经济环境变差,经济环境的不确定性在加剧。另外,随着人民币被纳入SDR(特别提款权),人民币国际化不断推进,我国跨境资本的流动性在日益提高,这些都会加剧人民币汇率的波动性。XB公司进出口业务主要采用美元结算,因此受人民币汇率波动的影响较为明显。如果公司不能采取有效措施规避人民币升值风险,则公司盈利能力将面临汇率波动影响的风险。
3.社会和文化环境
欧美等发达国家已经长久并习惯使用智能便捷的小家电产品,所以这些国家的人民对于小家电产品的需求稳定且较大。随着我国经济的不断发展,人民生活水平不断提高,对于智能便捷的小家电产品的使用需求产生且不断扩大。
4.技术环境
近年来,我国大力扶持科学技术发展,培养创新人才,使得我国技术不断进步,新技术大量出现,西式小家电的生产技术逐渐成熟。
(二)产业环境分析
1.潜在进入者的进入威胁
国内的大家电企业具有较强的品牌优势,他们进入小家电行业将会成为强大的竞争对手;随着我国对外开放政策的不断深入,国外的其他小家电企业会进入中国市场,他们拥有政策扶持优势,竞争实力很强;其他发展中国家的小家电生产技术逐渐发展成熟,也会努力占领欧美市场。所以,小家电国内外市场的潜在进入者威胁十分大。
2.代替品的代替威胁
随着家电功能的不断开发,很多小家电产品都有代替品,例如电饭煲与高压锅、电热水器与燃气热水器等。另外,一般一种产品会同时具备多种电器的功能,例如空气炸锅就可以代替烤箱烤红薯、代替平底锅炸薯条等。由此可见,小家电代替品的代替威胁很大。
3.供应者讨价还价能力
小家电产品的技术含量不高,不需要专门的制作原材料,因此其对主要原材料的依赖性较低。同时,XB公司具有规模优势,故原材料采购议价能力强。此外,小家电企业可以通过引进技术和与技术企业合作的方式,克服关键零件的技术弱势。综上,小家电企业的供应者讨价还价能力强。
4.购买者讨价还价能力
企业提供的小家电是标准的产品,不具有差异,购买者可以购买任意品牌的小家电产品。因此,小家电购买者的讨价还价能力强。
5.产业内现有企业的竞争
国内外小家电企业众多,国外欧美市场作为西式小家电的主要消费市场,竞争激烈。包括中国在内的新兴市场,小家电产品普及率较低,随着国民经济增长和人们生活水平提升,需求将保持快速增长,国内市场有待进一步开发。
(三)企业核心竞争力分析
XB公司致力于建立多元化小家电产业技术服务体系,为客户提供包括市场策略、设计研究、产品实现、模具研制、认证测试和量产技术等在内的一揽子解决方案,同时大力开拓国内市场,更好满足消费者的品质生活需求。其具备的核心竞争能力包括:(1)成本控制能力;(2)研发和制造能力;(3)可靠的产品质量;(4)良好的客户服务能力;(5)管理和技术创新能力;(6)品牌优势。
(四)SWOT综合分析(表1)
表1 SWOT分析
经过SWOT分析可知,XB公司应采取增长型战略(SO),依托企业内部优势,利用外部国内新兴市场和中美贸易战对小家电影响甚微的机会,在占领欧美市场的同时,大力开发国内市场,抢占市场份额,促进发展。
三、XB公司财务战略分析
财务战略分为资金筹集战略和资金管理战略。资金管理的主要内容是投资决策与计划,建立资金使用和分管责任制,检查和监督资金使用情况,考核资金利用效果。狭义的财务战略仅指筹资战略,包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策。本章将从筹资战略分析、投资战略分析和股利分配战略分析三个方面对XB公司的财务战略进行分析。
(一)XB公司筹资战略分析
资金是企业运营发展的血液,所以资金筹集对企业发展至关重要。合理的筹资规模和筹资结构不仅可以提升资金的使用效率,更有利于降低企业的财务风险和经营风险,降低资本成本,促进企业的良好发展。
1.筹资规模分析
由表2可知,XB公司2015-2019年的筹资规模不断扩大,资本总规模逐年快速增长。负债由2015年的213762.98万元增长到2019年的382281.52万元,负债及股东权益由2015年的440095.89万元增长到2019年的815066.72万元。由负债增长率和负债及股东权益增长率可知,除2015年和2017年,负债的增长速度均大于总资本的增长速度,特别是近两年。XB公司资产负债率除2015年高于50%,其他年份均在40%-50%之间波动变化,2017-2019年呈增长趋势。一般来讲,我国企业的资产负债率应控制在60%比较合适,所以XB公司的资本结构的财务风险并不高,给以后的投资活动和盈利活动提供了不断增长的资本保障基础。同时,近两年负债的增长速度均大于总资本的增长速度,这也证明XB公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力不断增强,能够充分利用负债筹资所带来的利益。
表2 筹资规模变动分析
2.筹资结构分析
由表3可知,2015-2019年XB公司的筹资结构中流动负债所占比重总体呈现波动下降趋势,最高值为2016年的50.97%,2019年就下降到43.78%。2015-2018年几乎没有非流动负债,但2019年非流动负债占比却为3.12%,出现增长。2015-2019年的所有者权益占比在49%~57%之间波动变化,除2016年,所有者权益均大于50%。由此可见,近五年XB公司的筹资结构逐渐以所有者权益为筹资主体,这说明XB公司这五年的盈利能力十分强,即使在2018年出现中美贸易战,依然没有对其盈利产生太大不利影响,依然没有改变其以所有者权益为筹资主体。此外,在2019年XB公司长期借款出现使得非流动负债增加,这证明它已经开始改变筹资战略,改变筹资方式过于单一的情况,也使其充分利用债务借款利息税前支付的这一优势来减少应纳税额。同时,长期借款一般情况下主要用于产品线的升级改造、厂房等基础设施的完善,XB公司2019年长期借款产生可以说明该公司开始实施生产规模扩张战略。
表3 筹资结构趋势分析
(二)XB公司投资战略分析
投资战略是财务战略的重要内容,其目的在于合理有效地利用企业有限的资金进行投资活动,获得最优的投资效益和投资效果。
1.XB公司资产结构与规模分析
由表4和可知,2015-2019年XB公司资本结构中流动资产所占总资产的比例一直最大并且总体呈现波动上升趋势,除2015年均高于60%。2015-2019年XB公司资本结构中固定资产所占总资产的比例位于第二位,一直维持25%左右的占比。在建工程和无形资产这五年的占比总体呈现微弱增长趋势。但是这五年长期股权投资所占总资产比例从未超过所占总资产比例的1%。这说明2015-2019年XB公司的投资大部分是对内投资,资金投入偏向于满足日常经营和主营业务的使用需求,同时也反映了XB公司厌恶风险,对外投资十分有限,采用保守策略。
表4 资产结构和规模情况
2.XB公司投资效益分析
从表5可知,XB公司2015-2019年的资产平均总额呈现大幅增长趋势,由2015年的465429.70万元增长到2019年的764079.94万元;XB公司2015-2019年的主营业务收入呈现大幅增长趋势,由2015年的630751.60万元增长到2019年的912453.20万元;由此可见这五年XB公司的发展情况十分好。然而,XB公司的净利润却在2017年下降6%,这是由于XB公司80%以上的销售份额来自于国外销售,易受国际市场上劳动力成本上升、竞争加剧、主要原材料价格和外汇波动等因素影响,使得企业营业成本增加,减少盈利。但2018年和2019年XB公司的净利润迅速回升并且大幅增长,主要原因是其一国内市场销售收入大幅增长,其二XB公司产品质量好,智能化使得产品盈利能力不断增强,其三XB公司出口美国的产品采用的是FOB交易模式,由买方自行清关并支付关税,中美贸易战的提高关税政策对其影响转移。根据数据显示,2017-2019年资产收益率由6.78%快速增长到9.01%,基本每股收益也由每股0.50元增长到每股0.86元,每股收益出现了大幅增长充分印证了中美贸易战对其影响甚微,投资收益增长,投资效益良好。
表5 投资效益分析
(三)XB公司股利分配战略分析
股利分配战略是企业对投资者的回报,一般只有经营好的才会进行股利分配。给股东分配股利可以向投资者传递企业盈利的信号,吸引投资。
由表6可知,XB公司2015-2019年的股利分配主要以现金股利为主,且每10股派发现金红利总体呈现增长趋势,由2015年的3元涨到2019年的4元,。派发股利金额由2015年的132600360.00元大幅增涨为2019年的320589154.00元。在配股情况方面,只在2015年和2016年采用了每10股配送3股的方案。派发现金股利的增长足以显示在中美贸易战期间XB公司的财务状况和经营成果变得更好,中美贸易战对其影响几乎没有。但这种股利分配方案减少XB公司的留存收益。尤其是面临小家电智能化升级、劳动力成本上升、竞争加剧、主要原材料价格和外汇波动等影响,不断增加现金股利将提升企业的用资成本。
表6 股利分配情况
四、对今后XB公司财务战略的建议
经过对XB公司的战略环境分析和财务分析可知,此次中美贸易战对XB公司的影响甚微,而且,国内智能小家电市场属于新兴市场,发展前景可观。但,2020年受新冠肺炎疫情影响,以出口为主的XB公司受到极大地冲击,产品在疫情严重的欧美销量大幅下降。所以,2020年XB公司出口业务应该尽量减少亏损。但国内疫情已经处于末期,可以恢复发展。
(一)国内市场采取市场开发战略
2020年受疫情影响商品滞销,各项成本大增,XB公司应减少支出,减少研发投入,在疫情末期的国内市场上销售现有西式小家电产品,开拓国内市场,尽量弥补国外市场滞销的压力,促使商品在国内市场的销售,减少产品积压,迅速回收资金,保证企业度过疫情难关。
(二)国外市场采取收缩战略
2020年受新冠肺炎疫情影响,国外市场一片萧条,尤其是作为XB公司主要国外市场的欧美市场,这对于出口业务占80%以上的XB公司是一个巨大的打击。因此,XB公司出口业务应该采取收缩战略中的紧缩与集中战略,努力缩小规模,削减成本。对于受新冠肺炎疫情影响禁止进口中国产品的国家,采取收缩战略中的放弃战略,等到疫情结束再重新发展。
(三)完善股利分配政策
当前,XB公司主要采取现金股利支付政策且现金股利支付过高,不利于当前XB公司降低用资成本,尤其是2020年受新冠肺炎疫情影响,更应该减少甚至不发放现金股利。此外,XB公司分配方式较为单一,除了2015年和2016年采用了每10股配送3股的方案,其他年份均是发放现金股利。今后XB公司可以尝试采用员工持股、期权奖励等方式,将公司的利益与员工绑在一起,促使其更好地为企业服务。