丰原药业盈利能力研究——基于与亚太药业的比较

吴钰妍，王 妹

(南京林业大学 经济管理学院，南京210037)

盈利能力通常指某一时期内企业获取利润的能力，它是企业股东、债权人、管理者等利益相关者共同关注的问题，尤其关注它未来的变动和发展趋势。近年来，随着我国医疗体制改革的不断深化，医药行业发展迅速，但企业间盈利能力参差不齐。丰原药业作为安徽省首家上市医药公司，其盈利能力与同行业同规模的亚太药业相比具有不太稳定的特点。本文将通过对影响该公司盈利能力的因素进行分析，以帮助企业提升盈利能力。

1 丰原药业和亚太药业简介

丰原药业成立于1997 年8 月，全称为安徽丰原药业股份有限公司，是安徽省规模最大的国有控股医药企业，也是安徽省医药行业首家上市公司。丰原药业的经营范围包括化学合成药、生物药和中药的研发、生产和销售。截至2018 年，丰原药业在全国设立了30 多处销售办事处，其旗下丰原大药房连锁药店位居全国连锁药店前五十，在全国已有400 多家门店。但是，根据年报数据，2014—2018 年丰原药业的盈利情况不太稳定，2014—2018 年净利润分别为4 099 万元、3 239 万元、4 584万元、6 535万元、6 093万元。

亚太药业成立于2001 年，其经营范围基本上与丰原药业相似，包括研发、生产和销售化学制剂类药品，以及新药研发外包服务业务。亚太药业的资产规模与丰原药业相近，均为30亿元左右。2014—2018 年亚太药业的净利润持续增长，分别为4 057万元、5 550万元、12 529万元、20 215万元、20 779万元。

2 研究方法和步骤

2.1 研究方法

比率分析法：对反映企业盈利能力的相关指标进行分析，如净资产收益率、总资产报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率等。

比较分析法：本文采用纵向比较和横向比较相结合的方法，将丰原药业近五年的盈利能力相关指标进行比较，确定其增减变动方向及幅度，再与同行业同规模企业亚太药业进行比较，确定两者的差异程度。

2.2 研究步骤

第一，搜集丰原药业及参照企业亚太药业近五年的财务数据；第二，选取盈利能力相关指标；第三，将两家企业的盈利能力指标进行比较分析，包括变动方向及幅度；第四，进一步分析确定影响丰原药业盈利能力的因素；第五，提供相关的对策建议。

3 丰原药业盈利能力指标分析

为了分析丰原药业盈利能力，本文选取与丰原药业规模基本相近的亚太药业的盈利能力指标进行对比分析。两个公司的有关盈利能力指标见表1。

表1 丰原药业与亚太药业盈利能力指标表

3.1 净资产收益率

2015 年丰原药业的净资产收益率下降0.83%，而亚太药业上升1.63%。2016 年则相反，丰原药业上升1.24%，亚太药业下降1.33%。2017年两者的净资产收益率都有所上升，但亚太药业上升的幅度为49.56%，大于丰原药业上升的幅度34.42%。2018年两者的净资产收益率都有所下降，但丰原药业下降的幅度为11.54%，远远大于亚太药业下降的幅度3.5%。

3.2 总资产报酬率

2015 年丰原药业和亚太药业的总资产报酬率都有所下降，下降幅度分别为28.72%和21.14%。2016 年和2017 年都有所上升，但亚太药业上升的幅度均比丰原药业大，2016 年两者上升的幅度分别为37.41%和44.85%，2017 年分别为30.37%和38.79%。2018 年两者都有所下降，但丰原药业下降的幅度为15.66%，同样高于亚太药业下降的幅度11.03%。

3.3 销售毛利率

2015 年丰原药业和亚太药业的销售毛利率都有所上升，亚太药业上升的幅度为7.23%，大于丰原药业上升的幅度1.4%。2016年两者的销售毛利率都有所下降，下降的幅度分别为0.1%和4.18%。2017 年都有所上升，上升的幅度分别为14.99%和13.13%。但2018 年两者销售毛利率的变动方向不同，丰原药业的销售毛利率上升8.35%，而亚太药业下降了0.63%。

3.4 销售净利率

2015 年丰原药业的销售净利率下降0.33%，亚太药业上升1.4%。2016年和2017年两者都有所上升，但亚太药业上升的幅度要比丰原药业大，2016 年两者上升的幅度分别为20.9%和22.46%。2017年上升的幅度分别为12.44%和27.12%。2018年丰原药业和亚太药业的净资产收益率都有所下降，下降的幅度分别为20.16%和14.72%。

3.5 成本费用利润率

2015 年丰原药业和亚太药业成本费用利润率的变动方向不同，丰原药业下降0.63%，而亚太药业上升了1.67%。2016 年和2017 年两者的成本费用利润率都有所上升，2016 年上升的幅度分别为22.46%和22.31%，2017 年上升的幅度分别为14.79%和37.96%。2018年两者的成本费用利润率都有所下降，其中丰原药业下降的幅度为15.98%，亚太药业下降的幅度为14.15%。

综上，对于丰原药业，无论是净资产收益率、总资产报酬率，还是销售净利率、成本费用利润率，2015 年都在下降，2016 年和2017 年都在上升，2018 年又都在下降，而且基本上丰原药业上升的幅度小于亚太药业上升的幅度，下降的幅度大于亚太药业下降的幅度。

经过初步分析，认为由于丰原药业资产的基数大，所以变动幅度较小，引起上述指标变动的主要原因是利润。2015 年由于丰原药业药品的整体销量下降，导致净利润下降23%。2016 年和2017年，由于毛利率较高的化学合成药销量上升，导致其利润分别增长了32%和72%，上述指标都有所上升。2018 年，由于市场拓展导致相应的销售费用增加，引起利润小幅下降，上述指标都下降。对于销售毛利率，2014—2016 年丰原药业的销售毛利率几乎没有变动，基本维持在26%左右，但2017 年和2018 年分别增长到30.6%和38.95%，主要是由于丰原药业加大了化学合成药的销售比重，这类药的销售毛利率从2014 年的40%增长到了2018 年的57%，利润占比也从48%增长到了70%，使总利润有了很大的提升。近几年来，虽然总体上，丰原药业的销售毛利率均好于亚太药业，但其他指标的表现基本上都不如亚太药业，需要进一步探究其原因。

4 影响丰原药业盈利能力的因素

4.1 成本费用高

从生产成本看，2014—2018 年丰原药业和亚太药业的原材料、燃料成本占营业成本比重相近，但丰原药业的人工成本占比基本上是亚太药业的两倍左右。如2017 年丰原药业和亚太药业的人工成本占营业成本比重分别为13.55%和6.05%；2018年分别为6.62%和3.53%。因此，丰原药业的成本费用大大高于亚太药业的成本。从期间费用的销售费用来看，2014—2016 年丰原药业的销售费用占营业收入比重为12%，2017年增长到18%，2018 年销售费用占营业收入达到27%，其原因是由于市场拓展导致销售费用大幅增长。而亚太药业一直保持在12%左右。丰原药业的高成本费用，一定程度上限制了利润的增长。

4.2 研发能力不强

丰原药业整体的研发能力不强，这会影响利润率的提升。研发能力不强表现在二个方面：一方面表现为研发投入不足；另一方面表现为缺乏研发人才。研发投入可以用研究开发费用的投入量来衡量，它反映企业对技术开发的重视程度，一般选取研发费用占收入比、研发费用变动率来衡量[1]。2014—2017年亚太药业的研发投入占营业收入比重为5%左右，2018 年增长到11%。但是，丰原药业的研发投入占营业收入的比重始终低于3%。企业缺乏研发人才，主要表现在研发队伍不够强大，研发队伍的强大很大程度上能够帮助企业生产研发出适销对路的产品[1]。研发人才可以用高学历人员占员工比例情况来体现。丰原药业员工总体素质不高，大专及以下员工比例为85%，并且没有研究生以上学历的员工。而亚太药业大专及以下员工比例为64%，研究生以上员工比例为8%。以上两个因素导致丰原药业整体的研发能力较弱，最终导致产品竞争力不强，不仅获利空间小，而且利润率在整个行业中都比较低。

4.3 存货周转效率不高

2018 年丰原药业的资产负债率达到57%，远高于亚太药业的资产负债率23%，期末因借款支付利息而产生的财务费用会增加，也增加了企业的偿债压力和财务风险。此外，2017 年和2018 年丰原药业的存货周转率分别为5.29和4.26，低于亚太药业的存货周转率6.18和5.14，而且近两年丰原药业存货库存量的增长幅度分别为45%和69.43%，要大于销售量的增长幅度41.06%和64.16%，这不仅会增加存货的管理成本，还可能造成存货积压。

4.4 销售网络不完善

随着互联网的迅速发展，越来越多的人愿意网购，网购给人们带来极大的便利，在生活中扮演着不可或缺的角色[2]。网上药品销售开始兴起，绝大多数非处方药可以在网上购买。现在很多医药企业都采用“互联网+医药”模式，这种模式也逐渐被消费者接受和认可，也是未来行业发展的大趋势，但同时也会给实体店企业带来巨大的威胁。丰原药业采用的还是传统的销售模式，主要是零售、批发以及与医院合作，这种网上销售模式的兴起会给它带来一定的冲击，影响其销售。

5 提高丰原药业盈利能力的对策建议

5.1 加强成本费用控制

要强化成本意识，让每一个员工将成本控制当作自己分内之事。其次，对于人工成本这类刚性成本，丰原药业只能尽力提高员工的生产效率，降低损耗。此外，丰原药业还要加强期间费用的控制，尤其是销售费用，要充分利用企业各方面的现有资源，减少销售环节的资源浪费，从而达到节约成本以及提高公司经济效益的目的[3]。

5.2 加强研发

企业技术开发急需新的人才血液[4]，医药企业也不例外。首先，由于新药研发本身难度大、起点高，所以丰原药业应积极引进优秀人才，提高研发人员素质和研发水平。其次，丰原药业还应加大研发投入，提高产品的市场竞争力。同时，在产品研发时紧跟市场动态，尽量多开发高利润品种的产品，从而提高盈利空间。

5.3 加强存货管理

由于丰原药业的负债较高，所以丰原药业在选择筹资方式时，可以优先考虑股权筹资，减少负债筹资，降低财务风险和偿债压力。其次，丰原药业的库存量比较大，而且存货周转效率不高，所以丰原药业要加强存货管理，要根据市场需求，制定合理的生产计划，以最少的资产占用生产最多的产品，最大程度提高资产的使用效率。

5.4 完善销售网络

丰原药业的销售网遍布全国，其旗下丰原大药房连锁药店在全国已有400多家门店，所以要继续发挥实体店零售这一优势。随着互联网和大数据的引入[5]，我国电子商务发展势头强劲，丰原药业应加强与电商的合作，实行O2O 模式，加大非处方药的网络销售，进一步提高市场占有率。在经济允许的条件下，丰原药业还可以将电商与物流相结合，打造供销一体化的营销网络体系，降低药品流转的中间成本[6-7]。

总之，近五年，丰原药业的盈利能力虽然有一定提升，但总体来说不太稳定，与同行业企业相比还存在较大差距。针对目前存在的问题，丰原药业不仅要加强成本费用管理，改善资本结构，加强存货管理，还要加强研发，完善销售网络，从而不断提高其盈利能力[8-9]。生物医药行业已成为我国战略性新兴产业的主攻方向，十三五规划也加快推动生物产业成为国民经济的产业支柱，而且随着我国医疗改革的不断深入，以及“两票制”、“带量采购”等行业政策的支持，丰原药业更应抓住机遇，紧随国家的发展方向，健康发展。