A公司营运资金管理现状及优化对策探讨

苏璘波

（云南省盐业有限公司，云南 昆明 650299 ）

一、营运资金概念及其特点

营运资金是一定期间内企业经营活动顺利开展所需要的资金，为流动资产与经营活动自身所创造或派生的资金，即流动负债之和。营运资金具有以下特点：第一，周转期短。通过分析营运资金这一特征，短期融资是解决这一问题的路径。非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，能迅速地收回现金，能够满足公司临时性的资金支付。第二，数量上下波动。由于变现能力强，不论是流动资产还是流动负债都容易受经济周期及外部环境的影响，营运资金需要量上下波动幅度较大。第三，提供营运资金的来源具有多样性。营运资金的来源既可通过长期筹资方式，如长期借款、长期债券、中期票据、银团贷款等解决，也可通过短期筹资，如短期借款、商业信用中付款期的延长、银行票据贴现等解决。

二、企业营运资金的主要影响因素

企业营运资金与行业特点、生产规模、市场变化、资金管理水平密切相关。一般地，创造附加价值低的企业（如商业企业），资金需求低；创造附加价值高的企业（如设备制造企业）生产与付款周期长，存货需求大，因而资金需求高；相应地生产规模较大的公司比规模小的公司营运资金量较多；公司处于通胀环境下、物价快速上涨时期较物价下降时期营运资金需要量增加。企业资金管理水平的高低，应收账款周转天数、存货周转天数增加，公司的市场地位，物资采购过程中预付款比例高低等也相应影响营运资金数量的多少。

三、A公司营运资金管理现状及存在的问题

A公司于2014年12月成立，注册资本10，0000万元人民币。公司主要从事食品生产制造、销售业务，现由3个生产企业和遍布全省各地州的12个营销公司组成。

1.营运资金管理现状

A公司为实现产业发展战略，推进新项目建设、技术改造、产业整合，运用银行现金管理平台，通过规范优化的资金收支集中管理以及开展多方位的融资渠道，强化“四个统一”的资金管理模式，即“银行账户管理统一，现金归集统一，资金预算统一，资金筹集统一”，大大提高了公司的资金统筹调度能力，降低了资金使用成本。

2.营运资金管理存在的问题

（1）公司年度资金收支金额不均衡，波动性大

公司主要产品销售处于一个竞争激烈不稳定的大环境中，在市场充分竞争下销售量波动激烈，且公司年度现金收支呈现明显的季节性，全年三分之二的月份总支出大于总收入，银行存款余额从年初到8月缓慢下降，导致公司现金支付有一定压力，公司的最高支付与最低收入之比达1.86倍，导致公司的资金备付金额增加。

（2）月度内资金收支不平衡

公司的销售回款集中在每月的下旬，而采购的材料支付集中在上、中旬。月度内公司的收入、支出在时间上匹配度差，公司资金的暂时不足与过剩交替出现，导致公司需增加现金持有量来保证支付能力。

（3）流动资产周转速度趋缓，现金周转期延长

公司除应收账款周转天数外，预收账款周转天数、预付账款周转天数、应付账款周转天数、存货周转天数、现金周转期等指标都出现不同程度的增加。公司平均现金周转期30.14天与行业平均现金周转期23.55天相比，相差6.59天，主要影响因素是公司平均存货周转天数慢，导致现金周转期比行业平均现金周转期长；公司的最佳现金持有量在现金周转期最长时的10月与最低时的12月对比达到了245%的增长，因此公司的现金备付额度波动幅度也相应地增大，公司为维持信用，不得不增加现金持有量，以防支付风险。

四、A公司营运资金管理的优化对策

1.提高营运资金的运行效率

加强营运资金管理就是要加强公司内部管理，就是加强对公司营运过程产生的流动资产和流动负债的实时管理。针对A公司实际，主要是存货及预付账款的周转速度与行业差距较大，公司应在加速存货和预付账款的周转速度上落实措施、做实工作，尽可能减少周转天数及资金占用，有效降低资金占用量。同时，公司通过进一步对供应商、客户的信用情况组织内部专业人员进行深入调查，建立健全客户信用、基础生产能力、经济、行业等信息档案。采用公司内部评审方式进行信用等级授权，运用不同等级的信用政策，有效控制在采购和赊销环节的资金风险，严格控制信用期并在规定时间内收取款项。通过信用折扣鼓励欠款企业在规定时间内偿还款项来缩短应收账款的回款天数，加速销售资金周转，从而降低销售资金占用金额；通过延长应付账款的付款周期等商业信用的运用，在诸多付款结算方式中优先考虑汇票结算，解决采购等应付资金短期的暂时性周转困难；同时认真分析宏观经济运行情况，选择在适当的时候向金融机构借款，充分使用财务杠杆，降低资本成本，从而降低营运成本。

2.强化资金调度，降低资金备付额度

强化资金调度，结合收款信用政策，均衡营销部门的收款计划、合理安排支出，是降低资金备付额度的有效手段。在根据预测资金流入的金额、时点，合理匹配资金的流出，尽可能维持预计资金流入量与流出量在金额、时点上的匹配，使公司资金尽可能接近最低安全备付额度，力求实现资金的动态平衡，减少资金余额的波动幅度。要在维持较低资金持有量的基础上，积极维护与金融机构的关系，合理安排长、短期借款，调整融资结构，增加公司融资的弹性。

3.控制风险、坚持先内后外的融资策略

（1）对风险与收益进行适度权衡

根据资产的风险与收益分析，公司流动资产与固定资产等非现金资产相比，具有周转快、变现能力强但盈利性较弱的特点。因此，企业在对公司发展和利润最大化的追求下，对公司面临的风险与收益需综合平衡，重点对流动资产价值转化过程及资金在各环节的融通进行综合平衡与考量。否则，极易导致所持有的营运资金头寸紧张，过度依赖流动负债周转，企业支付信用变差，通过频繁地对负债举新还旧来维持，导致负债偿还周期越来越短，对现金的需要会愈来愈迫切、捉襟见肘，现金短缺随处可见并且越来越严重。

（2）控制好公司预期现金流入量和资产的流动性

公司负债的本息一般要求债务人以现金予以偿付。因此，重点需关注预期现金净流入量是否充足、及时和资产是否有活跃市场、能否及时变现。现金净流入量与资产的潜在偿付能力相对应，反映的是当下的偿付能力。有的企业出于发展理念或战略制定的不适宜，往往将发展重点放在企业规模的做大上，在发现资金利润率高于资金成本的项目时，特别是发现有的新兴行业资金利润率大于社会平均投资报酬率时，企业的项目投资容易出现激进的行为，造成长期投资速度过快、金额过大，进一步侵占营运资金，导致资金链绷紧。而新项目存在不确定性，产生现金流需要一定的期间或金额未知，致使流动性迅速减弱。如果公司项目投资决策不科学、不理性，就会造成失误或日常信用政策过宽，不能足额、及时地按计划实现预期的经营净现金流入用于长、短期债务的支付，面临严重的信用风险和财务危机。

（3）积极研究利率走势，合理安排筹资

公司应积极研究宏观经济、央行货币政策及利率走势，当货币政策紧缩时利率处于高位或处于由高向低过渡的不利期，应尽量减少筹资，尽可能采用浮动利率筹措急需的短期资金。在货币宽松时期，利率处于低位或由低向高爬升的有利时期，公司应依据战略合理预测长期资金需求筹措长期资金，尽可能采用固定利率融资，保持较低的资金成本。筹资处于有利时期，也应避免过度筹资。

（4）坚持先内后外的融资策略

应按照融资优选顺序，始终坚持先内后外、先债后股的原则，即企业优先考虑公司内源融资，其次考虑外源融资；外源融资优先考虑负债，然后才是发行股票融资。只有坚持这个原则，才能提高公司自有资本的比例，有效控制公司财务风险，增加公司筹资弹性。

4.完善资金预算管理

从公司整体的高度，构建科学全面的预算体系，包括销售预算、采购预算、项目投资预算、生产成本预算、人工成本预算、费用预算等，指标细化分解到月、旬，落实到日。通过精细化的预算安排，使公司及时得到资金运动、流转、转化的各类信息并能准确预测风险，及时在事前、前中采取措施，防范、控制风险，协调企业各部门、事业部之间工作，提高营运效率。

五、结论

营运资金由于涉及面广、影响因素多且复杂分散，具有隐蔽性和长期性。如果公司只关注短期经营，不注重公司预期现金流入量和资产的流动性，企业就会缺乏财务弹性，导致公司整日里疲于应付日常收支、营运资金还是捉襟见肘。因此，在充分活跃的市场竞争环境中，非常考验一个企业营运资金管理水平。企业对自身的战略、投资融资等要有长期的考虑和安排，防范营运资金风险及管理的短期性，并以其财务资源允许的业务量进行经营，增强抗风险能力，让公司整体协调、健康地发展。