投资项目经济分析方法研究

2020-04-13朱晓瑛

财经界·上旬刊 2020年4期

朱晓瑛

关键词：投资项目经济分析方法

投资决策是投资主体对于投资活动所做出的一种创新性的决断，它是对于所有的投资主体投资项目的决策，在调查和分析之后得出最终结论的过程，对于想要投资的项目，企业必须在事前就进行中立的分析，这些分析是成体系化的，且结合大量的数据和案例。投资项目经济分析的方法有助于对企业最终是否进行决策的决定做出促进作用，经济类的分析往往是投资决策的最终落脚点，这需要结合大量的基于传统和创新投资决策项目的分析，比较不同类型经济分析方法的优点和缺点。

一、研究投资项目经济分析方法的背景

投资项目经济分析是一种项目社会类的分析，它是结合项目中所有的投入和产出综合内容反映综合的经济价值的分析方法，投资项目的经济分析往往需要借助于各类经济计划，对于采用项目经济分析的方法进行评测要求，能够比较全面的衡量整个项目对于国家社会企业的综合效果。投资项目往往需要将财务分析转化为经济分析，将实际财务价格调整为具体的财务调整目的，如果对于世界价格的计算和衡量会影响项目经济分析，那么也是要重新决定财务分析中基于内部效益和综合效益的评价结构。传统的投资项目决策分析方法与现代创新的投资项目经济分析方法实际上还是有不同的，但是无论是哪一种的投资方法其投资项目决策分析都是基于最终的经济利润和社会效益为最后的落脚点。

二、传统投资项目经济决策的优点及缺点

（一）投资项目评测方法的可行性

投资方案是否具有基础性的认定标准，其主要的研究指标就是基于现金流量的分析，所有的现金流入和流出都是在资金支出的同时要考虑到营运成本，如果在营业收入残值收入和变价收入时，不能够很好的将收入的回收和收入的最终决策纳入在内，很有可能在动态的折现现金流量上存在着评价的问题。投资项目决策和投资项目评测方法的可行性，往往需要基于动态和静态的双重方法才能够核算其投资回收，另外由于项目的投资回收是具有一定周期的，其平均报酬率和内含的内部收益率也需要被考虑在内。目前一个比较常用的方式就是颈线指法，也就是在投资项目的寿命周期之内，按照净现金流量来进行折现的总价值评估，这是一种将最初的投资减去之后计算余额并评测其现金流量的方法，这种方法的优点在于考虑了货币的时间基础，而且一定的时间线索上来计算各类投资方案的净收益分别是多少，通过对比来选择最终合理的方案，但是其缺点是对于各个方案本身所可能达到的实际收益率，不一定很精确的计算。

（二）常用的几种传统评测方法的优点和缺点

另外比较常用的传统的项目投资分析方法，还包括盈利指数法，盈利指数法被很多大中型企业所采用，这是因为盈利指数法常常是对于利润的指数和现值指数来进行分析，对于评价资本项目预算的很多内容都可以进行货币资金的整合及计算。这种方法看起来是比较简单的，但是其未来的现金流量和目前的初始投资之间的关系是利用公式来计算的，盈利指数法的决策规则是要求盈利指数至少要大于一，而且项目在可行的基础之上才能进行评测，但是这种评测方法如果在盈利指数小于一的情况之下是不予支持的。盈利指数法之所以被很多企业所使用，主要是因为盈利指数法的优点是基于货币和资金的使用时效，在时间价值的基础之上，能够非常真实的反映所有的投资项目盈利能力，但是在初期投资的时候，所有的项目开展过程中的比较过程需要耗费时间来进行比较。盈利指数法的缺点也是目前令很多企业非常头疼的问题，那就是指数所代表的盈利能力有时候是比较模糊的，很多时候其盈利中可能包含了一些不可能实际获得的财富，尤其是对于一些互相排斥的项目类型，集团类型的评测，由于项目和项目之间的利润可能会出现一些抵消的情况，那么盈利指数法将可能带来错误的评估效果。

还有一种比较常见的方式就是平均报酬法，平均报酬法也是目前很多中小企业所非常愿意使用的方式，指的是在投资项目的周期之内，利用平均年限的投资回报率来进行项目开展可行性的评测，但是目前利用这种方法需要当事人在事先未确定预期目标时进行更加精确的测算，认为只有达到预期目标才能够进行投资，这种方法虽然用起来非常简单，使用的门槛较低，分析方法的优点也是比较简单而明了的，但是其缺点确实没有考虑到货币的时间成本，而且存在很大程度上的主观性。即利用平均报酬率对于一些中小企业或者微型企业来说也许是可行的，但是在简单明了的背后，可能潜藏着在一定项目生命周期之内，一些获利波动情况的被忽略，也就是这种分析方法，可能对于货币的使用时间成本以及货币和利润的波动等考虑的并不是非常周全。

投资回收期的计算方法也是一种比较简单的计算方法，这种计算方法是企业利用投资项目所产生的现金流来进行回收项目初始投资预算的一种方式，利用初始投资所需要的最小年限来计算回收期的长短回收期的长短，主要是针对项目所选择，标准项目和项目之间是否独立的测算，从而能够达到其最终成本和利润，能够为项目回收所带来的最高报酬进行比较。这种方法本身也是比较简单的，而且能够反映资金的周转速度和周转过程，但是其缺点是忽略了资金的时间价值，这是一种与其他方法较不同的地方，在考虑到回收期之后，现金流量状况可能会出现混乱的前提之下，只关注回报成果，而不关注项目的实际发展，对于衡量项目的真实盈利能力是不足的。目前只是有一些大型企业或者大型企业集团，利用投资回收期的计算方法来作为一种辅助性的测算手段。

三、投资决策分析方法的比较和展望

目前实际上投资回收期的计算方法作为一种非常良好的评价方法的辅助方式，在国外已经非常流行，有调查研究显示，目前在美国经常使用全部的投资期法，但是一定的实现之内，也发现了年销售额比较大的公司如果完全依赖于投资回收的指标，也是不可取的。那么如何将两种不同类别的指标进行总体性的比较，就需要从静态和动态两个角度来进行，比较只有基于不同的比较体系，才能够得出最终更为真实的、贴近现实的结论。采用非折现的现金流量分析方法，往往是在计算比较简单的情况之下，能够获得非常直观的结果，对于一些小型项目和中小型项目来说，短期的项目分析是没有问题的，不需要考虑到资金的时间成本，但是其缺点也正是在时间成本考虑方面的忽略，结论往往比较简单和化一，分析的结果并不是非常精确。而在静态比较方法的回收利用方面，平均回收率法要求企业能够事先将目标收益率尽可能的估计到大的取值，那么投资回收期往往是对于一些项目回收能力和资金周转速度的考核，虽然在计算的过程中确实非常便于计算，但是却忽略了资金时间投入和回收之后的收益情况，那么如果企业出现了急功近利的情况，只注重眼前的利益发展，就很有可能对于后期的利益发展产生比较大的影响。

另外一种方式是比较可行的，那就是在折现现金流量分析方法中的动态分析方法，动态分析方法明显要用于静态的分析方法，在考虑到资金的时间成本和结果的过程中，使用更加可靠的分析方法。但是目前复杂的和长周期的项目分析使用这种方法是可行的，而小项目如果使用这种分析方法，则有可能陷入到非常复杂的指标体系之中。动态比较方法，对于传统的投资分析来说，能够掌握更加复杂的项目，确实是作为内部收益计算一个很好的计算体系，但是其缺點是在分析一些复杂项目的时候，如果输入的影响因素过多，很有可能影响财务人员及统计人员的积极性，对于部分指标也有可能会陷入到严重缺陷的情况之内。也就是说将二者根据项目的不同周期进行结合，才能够反馈绝对量，内部报酬率用的是百分比法，而反映盈利能力则是其最终的目的，实现净现金值的假设和资本流量的计算，根据内部报酬方法假设内部报酬的再投资可行性，大部分企业在使用现金流量促进项目回报比率计算过程中所常用的一种方法。