基于因子分析的我国餐饮业上市公司经营绩效评价

摘  要：通过运用因子分析方法，本文对2018年公布年报的我国21家餐饮业上市公司的财务数据进行分析，构建经营业绩评价指标体系，从盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力四个方面对我国餐饮业上市公司的经营绩效进行了综合评价。结果证实，我国餐饮业上市公司发展水平参差不齐，餐饮业整体质量偏低。本文针对这些问题给出启示与建议以提升我国餐饮业上市公司的经营绩效。

关键词：餐饮业上市公司;经营绩效;因子分析

一、选题的意义和目的

我国餐饮业消费市场广阔，2018年我国餐饮收入42716亿元，成为推动经济发展的重要力量。餐饮业的不断发展对扩大内需、促进消费、缓解就业压力、提高人民生活水平具有重要作用。截至2017年底我国注册登记的餐饮业法人企业有25884个，但根据中国饭店协会发布的《2018年中国餐饮业年度报告》显示，截至2017年底我国主板上市的餐饮企业仅有3家，新三板上市的餐饮企业仅有20家，这与我国餐饮业蓬勃发展的态势并不相吻合。因此研究我国餐饮业上市公司的经营业绩对推动餐饮业的发展具有不可替代的作用。一方面可以让已经上市的餐饮企业管理者意识到自己的不足，发现企业经营中需要改进的地方;另一方面可以让投资者了解企业的发展状况，同时可以为其它准备上市的公司提供借鉴。

二、因子分析的原理及指标体系的构建

因子分析方法主要是通过研究众多变量之间的相关关系，找出少数几个变量即“因子”来概括其内部的联系，是一种通过降维以简化数据的统计方法。

本文以2018年公布年报的21家餐饮业上市公司为样本进行因子分析，其中包括3家主板上市企业：西安饮食、全聚德、广州酒家;14家新三板上市企业：洛阳餐旅、百富餐饮、紫罗兰、优格花园、粤珍小厨、望湘园、红鼎豆捞、华鼎团膳、伊秀股份、小尾羊、顺丰股份、千吉莱、狗不理、新丰小吃;4家港板上市企业：味千、呷哺呷哺、国际天食和唐宫中国。构建包含盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力四个方面的经营业绩评价指标体系。在这四个方面共选取了十四项典型的财务指标（见表1），以更好的展现几家上市公司的综合实力。

三、因子分析的过程及结果

（1）将数据标准化后进行KMO和巴特利特球度检验

本研究的KMO值为0.659，根据KMO值参考标准，KMO值在0.5以上，可以进行因子分析;巴特利特球度检验统计量的观测值为394.644，相应的概率p值为0，同样表明本文数据适合做因子分析。

（2）提取公共因子

采用主成分方法提取公共因子，选择特征值大于1的特征值数为公共因子个数。研究显示前4个因子的累积方差贡献率已经达到了84.32%，因此提取4个公共因子进行分析。

（3）输出旋转后的因子载荷矩阵

通过方差最大化法旋转得到旋转后的因子载荷矩阵，通过分析14个指标变量的载荷大小，将其降维成4个公共因子并对其进行命名。其中第一公共因子（F1）总体上在X1至X6上载荷较大，命名为盈利性因子;第二公共因子（F2）总体上在X10、X11上载荷较大，命名为营运性因子;第三公共因子（F3）总体上在X7至X9上载荷较大，命名为偿债性因子;第四公共因子（F4）总体上在X12至X14上载荷较大，命名为成长性因子。

（4）计算综合得分并进行综合评估

采用回归法求得各因子得分，以提取的四个公共因子的方差贡献率作为权重，结合各因子得分，可得综合因子得分函数：

F=0.4463*F1+0.2015*F2+0.1219*F3+0.0736*F4

根据综合因子得分函数，可以计算21家餐饮业上市公司的综合得分及排名：

从总得分来看，综合因子得分在0.3以上的公司有7家，这七家公司主要成立于北京、上海、广州等经济发达的省份，区位优势显著，综合竞争力较强。综合因子得分大于0小于0.3的有6家，属于经营业绩一般的公司。综合因子得分为负的公司有8家，属于经营业绩较差的公司。在这21家上市公司中，在上海注册成立的有4家，在北京注册成立的有2家，在许多省份没有注册成立的餐饮业上市公司。表明我国餐饮业上市公司整体发展水平参差不齐，不同地区餐饮业发展水平并不均衡。

综合得分位居前列的分别是呷哺呷哺、广州酒家和顺丰股份，其中呷哺呷哺的盈利能力較强，位居第一，虽然其成长性因子排名较为靠后，但其总资产、营业利润和营业收入均保持稳定增长的态势，是综合效益较高的公司;广州酒家的各因子排名均衡，发展较好;顺丰股份的营运能力较强，位居第一，说明该公司的市场销售状况较好，流动资金和资本运用效率高但其偿债能力有待进一步的加强。

洛阳餐旅的成长能力位居第一，说明自2016年上市以来，该公司获得了飞速的发展，但其营运能力不足，应该更加注重经营管理方面的改善，提高企业资金周转能力和资本运用效率。

四、研究结论及启示

第一，虽然我国的餐饮业发展迅速，但是整体质量却不是很高。大多数的餐饮企业规模较小，各项财务指标符合上市融资要求的企业比较少。与此同时，在已经上市的餐饮企业中，综合得分为负的也有许多。因此，民营餐饮企业应培养自己的核心竞争力，完善公司治理结构，增强融资意识，引进优秀的餐饮管理以及服务人才，顺应时代潮流，发展绿色餐饮。

第二，餐饮业上市公司可以借鉴呷哺呷哺的品牌连锁化系列化的发展战略，将自己的餐饮品牌推广向全国各地;同时可以借鉴广州酒家“餐饮立品牌，食品创规模”的双轮驱动战略，扩展主营业务，满足消费者多元化的需求;一些老字号企业则应积极调整发展战略以适应餐饮市场的新要求，创新营销手段，开展线上销售与线下销售相结合的模式;在过去的一年中团膳表现突出，综合得分排名较为靠前的粤珍小厨和华鼎团膳，其主营收入中都有团膳业务，其它公司也可以根据自身状况适当开展这一业务。

参考文献

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[2]丁烁，岳宁宁，王梦迁，王海侠.基于EVA餐饮业上市公司的绩效评价—以全聚德为例[J].中国集体经济，2018（06）：36-38

[3]应焯萍.我国餐饮业上市公司经营业绩评价模型的建立及实证分析[D].浙江工商大学，2013

作者简介：张媛（1997—），女，汉族，内蒙古呼和浩特市人。