新旧动能转换背景下小微企业的信贷困境

徐汝峰 顾忠锐

摘   要：本文基于山东省432份小微企业调查问卷数据，从企业、企业家和信贷合约3个方面选取8个指标新旧动能因素，借助Logistic-ISM模型对小微企业的信贷困境进行分析。结果表明：小微企业信贷可得性与盈利能力、是否属于新动能领域、文化程度、借贷经验、授信条件、政府支小政策正相关;与资金需求量、贷款利率、抵押担保情况负相关。解析上述约束因子的递阶结构发现，银行机构授信条件是表层因子;贷款利率、担保抵押情况、资金需求量、借贷经验是一级中间因子;盈利能力、是否属于新动能领域是二级中间因子;文化程度、政府支小政策是深层因子。

关键词：小微企业;信贷困境;约束因子;递阶结构

一、引言

当前，我国经济发展从高速增长阶段转入高质量发展阶段，需要大力培育新产业、新动能。小微企业是国民经济和社会发展的重要力量，全国拥有2000多万家小微企业和6000多万户个体工商户，占市场主体的90%以上，贡献了全国50%以上的税收、60%以上的GDP、70%左右的技术创新和80%的就业。新时代下需要小微企业在吸纳就业、贡献创新和增强市场活力方面做出更大贡献。然而，具有“轻资产”性质的小微企业难以达到银行授信标准，经常陷入信贷困境，加之我国证券市场发育不成熟，通过正规金融难以满足融资需求，小微企业纷纷“借道”民间金融渠道。近年来，小微企业得到一系列政策的扶持，融资难题得到缓解但依旧突出。CHFS数据显示，2011年，小微申贷比例、贷款通过率、信贷可得性分别为56.6%、79.3%和44.3%，2017年依次升至70.4%、87.4%和61.1%。据2018年世界银行报告，我国中小微企业潜在融资缺口为1.9万亿美元，缺口比例为43.18%。

2018年1月，山东省被国务院确定为新旧动能转换综合试验区，在全省范围内实施新旧动能转换战略。发布的《山东省小微企业治理结构和产业结构“双升”战略实施方案》，在政策引领、要素支撑、产业引领和公共服务等方面做出详细部署，推动小微企业承担更多新旧动能转换的功能。本文借助Logistic-ISM模型对山东省小微企业融资困境进行分析，为小微企业融资难题的解决提供参考。

二、文献综述

学界围绕小微企业信贷困境的研究主要集中在三个方面：一是小微企业的资金来源和融资渠道研究，如梁琦等（2005）、沙勇（2013）、张蕴晖等（2017）把资金来源分为银行信贷、民间融资和内部融资;罗丹阳、田秀娟（2009）把融资渠道分为正规金融和民间金融。二是小微企业信贷的约束因子研究（见表1），主要考虑企业因素（包括资产规模、经营水平、自有资金情况、盈利水平等）、企业家因素（包括企业家管理经验、借贷经验、文化程度、信用状况等）、信贷合约因素（包括贷款利率、额度、期限、贷款公平性等）共3个方面情况;研究方法包括多元线性回归、Logistic、Probit、随机森林模型等。三是小微企业陷入信贷困境的原因及政策扶持的必要性研究，林丽娜（2005）、吕国钩（2013）、刘春红（2014）、田珍珍（2016）分析了小微企业融资难的原因;齐魏魏（2012）、王延涛等（2015）探讨了对小微企业融资政策支持的必要性，以及具体的政策建议。

对小微企业融资困境影响因素的研究已较为广泛，但所用传统回归方法仅能解释所考察因素对信贷可获得的影响是否显著，缺乏对因素间关系的深入分析;另外，也没能考虑新时代下小微企业所面临的政策环境变化。解释结构模型（ISM）作为研究复杂系统中结构和约束因子的有效方法，由J.Warfield（1973）提出，通过把对系统的结构分析转化为同构有向图的拓扑分析、布尔矩阵分析，进而明确系统中各变量间关系和结构特征。ISM方法适用于处理系统中数量较多、关系复杂的变量间关系，在约束因子的判别和结构分析方面得到广泛应用，如王海等（2001）、史方超等（2015）分别运用此方法研究科技信贷和农户信贷的约束因子及其递阶结构。

综上所述，运用ISM方法可以清楚地揭示小微企业信贷约束因子之间的相互关系，以及对信贷可得性的影响。考虑到小微企业面临的政策环境变化，本文引入新旧动能因素，作为约束因子加入分析过程中，并探究了其约束机理，深入剖析小微企业融资难题，并提出相应的破解路径。

三、问卷设计与样本描述

（一）调查问卷设计

为了解小微企业信贷状况，2019年1月，向山东省小微企业发放调查问卷500份，回收464份，回收率92.8%，其中，有效问卷432份，占比86.4%。调查对象覆盖山东省16地市（见表2），样本分布均匀，具有代表性。调查采取了实地调研和座谈交流的方式，收集样本的原始信息资料具有较强可信度。

（二）问卷样本特征

1. 小微企业特征描述统计

2. 小微企业主②特征描述统计

3. 信贷合约特征描述统计

四、指标选取与模型构建

（一）指标选择

根据以往的研究成果，本文从小微企业特征、小微企業主特征和信贷合约特征共3个方面选取了8个指标，分别为盈利能力（X1）、是否属于新动能领域（X2）、文化程度（X3）、借贷经验（X4）、资金需求量（X5）、贷款利率（X6）、抵押担保情况（X7）、贷款公平性（X8）。因变量（Y）表示小微企业在最近一年内获得银行信贷情况。指标含义及赋值情况如表6所示。

（二）模型设定

小微企业信贷的约束因子既是相对独立的，又是相互交织、相互作用的，构成了一个具备递阶结构的有机整体。Logistic模型有局限性，只能判别约束因子的影响大小和方向，难以确定他们之间的相互关系。鉴于此，本文运用ISM方法研究不同约束因子之间的层次结构。

1. Logistic模型构建

由于因变量（Y）小微企业在最近一年内获得银行信贷情况是二元离散变量，赋值“1”表示能够满足信贷需求，赋值“0”表示不能满足信贷需求，且与自变量Xi有关。鉴于此，本文借助Binary Logistic模型剖析小微企业银行融资的约束因子。

2. ISM模型构建

ISM模型在确定各约束因子相互关系的基础上，运用数学矩阵和电脑软件分析各因子之间的逻辑结构关系。ISM 模型的应用集中在约束因子的判别和结构分析方面。

模型构建分为四步。一是确定约束因子间逻辑关系和邻接矩阵。根据分析确定因子间逻辑关系，进而得到邻接矩阵M。邻接矩阵M的构成要素如式（3）所示。二是计算可达矩阵。通过邻接矩阵M计算约束因子的可达矩阵 N，用式（4）可以算出，I为单位矩阵，λ为幂，2≤λ≤k。三是剖析递阶结构。运用式（5）选择各阶级因子，划分层次。其中，N（Fi）是可达集，指N中第Fi行中所有矩阵元素为1 的列所构成的要素集合;M（Fi）是先行集，指M 中第Fi列中所有矩阵元素为1的行所构成的要素集合。四是绘制递阶结构图。根据约束因子间的逻辑关系，用有向箭头连接各因子表示相互关系。

五、结果分析

（一）小微企业信贷的约束因子分析

使用Eviews8.0软件对432个样本小微企业进行Logistic回归分析。Prob（LR statistic）=0.000，McFadden R2=0.860185，表明模型整体拟合优度良好。

从分析结果看出，7个约束因子对小微企业贷款需求满足情况有显著影响。其中，小微企业信贷与盈利能力、是否属于新动能领域、文化程度、借贷经验正相关;与资金需求量、贷款利率、抵押担保情况负相关，作用方向与预期一致。

企业特征方面。盈利能力、是否属于新动能领域分别在10%、5%水平上通过了显著性检验，且与信贷可得性正相关。原因是：盈利能力越强，说明小微企业经营状况及财务状况越好，还本付息可能性越大，信贷损失风险越小。新动能领域的小微企业是朝阳企业，拥有较好的前景。同时，山东省作为全国新旧动能转换综合试验区，政府部门和银行机构给予其较多的政策和资金倾斜，从而更易获得贷款。

企业家特征方面。文化程度和借贷经验对信贷可得性有明显正向影响，分别在10%、1%水平上通过显著性检验。小微企业不同于大中型企业，小微企业主作为法人代表的同时，也是企业的总经理，直接参与企业经营决策。小微企业主的文化水平与学习能力成正比，能够快速获取生产经营知识和金融知识提高经营水平和收入水平，从而提高获取信贷能力。借贷经验反映了银行对小微企业主的认可度，表征之前达到银行授信标准且有融资需求的小微企业，更易获得信贷资金。

信贷合约特征方面。资金需求量、贷款利率都在10%水平上通过检验，抵押担保情况在5%水平上通过检验，3个指标均为负向指标。资金需求量大意味着信贷风险高，银行放贷趋于谨慎;信贷利率作为借贷市场上的资金价格，与资金需求量负相关，符合需求定律;抵押担保情况也是负向指标，银行在对小微企业实际借贷过程中，更多考虑抵押类和担保类贷款，样本小微企业因信用不足均未办理过纯信用类贷款，因质押物缺失也均未办理过质押类贷款。

（二）小微企业信贷的约束因子结构分析

除了以上7个约束因子之外，银行业机构对借款者的授信条件是硬标准，通常是小微企业能否获取信贷的最关键因素;此外，政府支小政策对小微企业融资也有显著影响。鉴于此，本文引入以上2个指标，研究9个约束因子的递阶结构，即贷款利率、担保抵押条件、文化程度、资金需求量、盈利能力、借贷经验、企业是否属于新动能领域、银行业机构授信条件、政府支小政策，分别用F1，F2，…，F9表示;F0代表最近一年内获得银行信贷情况。

1.约束因子间逻辑关系图。在征求专家学者和银行客户经理的基础上，本文得到9个约束因子之间相互作用关系图。其中，“P”代表行因素对列因素有影响，“Q”代表列因素对行因素有影响，“0”代表行因素与列因素没有关系。

2.约束因子的可达矩阵。依据图1和式（3）建立邻接矩阵M;借助Matlab 8.1软件运用邻接矩阵M和式（4）建立可达矩阵N。矩阵中mij=1代表元素Fi对Fj有影响;反之，得出相反结果。

3.约束因子的递阶结构。依据式（5），得出约束因子的递阶结构矩阵O。最高因子集L1={F0}，并依次得到L2={F8}，L3={F1、F2、F4、F6}，L4={F5、F7}，L5={F3、F9}。

4.递阶结构图。由约束因子间逻辑关系绘制图2。由图2可知，银行机构授信条件是表层因子;贷款利率、担保抵押情况、资金需求量、借贷经验是一级中间因子;盈利能力、企业是否属于新动能领域是二级中间因子;文化程度、政府支小政策是深层因子。

六、结论及建议

（一）结论

小微企业信贷可得性与盈利能力、是否属于新动能领域、文化程度、借贷经验、授信条件、政府支小政策正相关;与资金需求量、贷款利率、抵押担保情况负相关。以上9个约束因子既相互独立，又共同作用于信贷可得性。其中，银行机构授信条件是表层因子;贷款利率、担保抵押情况、资金需求量、借贷经验是一级中间因子;盈利能力、是否属于新动能领域是二级中间因子;文化程度、政府支小政策是深层因子。约束因子遵循“政府支小政策、文化程度→盈利能力、是否属于新动能领域→贷款利率、担保抵押情况、资金需求量、借贷经验→银行机构授信条件→信贷可得性”由深层到表层的路径选择对信贷可得性产生作用。

（二）建议

一是小微企业应聚焦新动能领域，加强科技创新，推动产品升级，培育新的利润增长点，争取政府和银行的政策支持和资金扶持;此外，持续提高经营水平，努力增加营业收入和压降经营成本，推动企业盈利能力的提升。二是小微企业主应不断提高自身文化素质，不断学习提高生产经营知识和金融知识，积累管理经验，主动了解和及时跟进政府和银行相关政策。三是银行业机构应充分了解小微企业的需求，为其量身订制金融产品，扩展抵质押物范围，探索运用大数据技术办理信用贷款，灵活提高贷款额度和利率期限，降低融资成本，满足其资金需求。四是政府部门应积极运用各种政策工具，持续改善小微企业的经营环境和融资环境，引导银行业机构增加对小微领域的支持力度;此外，推动信用体系建设，构建信息共享和信用评价机制，整合社保、工商、税务、环保、司法等“信息孤岛”，以此为基础，为小微企业精准“画像”，帮助小微企业在融资中增信。

（特约编辑：陈国权）

参考文献：

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