设立医药电商平台投资基金必要性分析

摘要：医药投资基金是一种新兴的投融资方式，有其独特的优点，能对医药企业的投资决策和投资行为产生特定的影响。本文在分析投资基金运行现状基础上，对设立投资基金的前景进行分析，从而为医药电商平台发展提供助益，并提出了设立医药投资基金的路径。

关键词：投资基金；电商平台；医药

引言

2014年，互联网大战在中国全面爆发，大战背后是亿万资本的拼杀。一线互联网公司，起初是一张桌子TABLE（T是腾讯、A是阿里巴巴，B是百度，L是雷军系，E是周鸿祎系），打着打着就变成了蝙蝠BAT（腾讯、阿里、百度），现在剩下了阿Q（腾讯、阿里），腾讯阿里成为互联网电商领域中的最后胜利者。然而，他们又是如何运用其投资基金进行跑马圈地的呢？

1、投资基金运用现状

腾讯和阿里在争夺未来互联网大平台的船票，在整合为王的时代，阿里这里将高德纳入旗下，腾讯立马也大手笔斥资4亿美元收购大众点评，入股京东。在这场你方唱罢我登场的战争中，资本是最好的扩张利器。为了进行圈地，阿里则成立了专门PE公司阿里资本、云峰基金等，腾讯就设立VC平台——腾讯共赢产业基金，其使命都是为产业链战略并购扩张服务。

阿里的投资方式比较多样。有的是马云个人，有的是云峰基金，有的是阿里资本，有的则是云溪投资，还有的是浙江融信。阿里通过股权投资部分收购了UC优视、优酷土豆、陌陌、新浪微博、菜鸟网络、快的、高德地图、中信21、华数传媒、虾米音乐……2013年其投资金额约为90亿元，2016年在全球投资、收购了超过55家公司，涉及金额上千亿元。

腾讯2011年成立的产业共赢基金，开始时规模为50亿，目前腾讯基金投资项目超过200个，投资规模近千亿，主要关注网络游戏、社交网络、无线互联网、电子商务以及新媒体等领域，其投资的项目有：滴滴、迈外迪、顺网科技、丁香园、挂号网、大众点评、翼龙贷、58同城、京东商城、猎豹移动、万达……

以上是投资基金在互联网企业的应用，在我们的传统企业中，也不乏这样的案例。例如，联想集团就应用联想控股，进行战略投资和财务投资，现已成为中国最大的投资集团之一。联想控股的模式为“投资+实业”，也就是联想控投所谓的双轮驱动模式，即实业板块与投资板块并重。联想控股的实业板块主要是对IT、房地产、金融服务、现代服务、农业与食品及化工新材料六大领域的公司进行直接投资，并提供增值服务；投资板块是通过其麾下的君联资本、弘毅资本等进行投资，之后售出所投企业获取回报，已投资的项目有拉卡拉、神州租车等。2016年，联想控股综合营业额3070亿元，综合总资产约3223亿元。

2、设立投资基金的重要意义

2.1 投资基金能充分发挥资金的杠杆作用

设立投资基金，有利于发挥基金的资金杠杆作用，解决企业发展中面临的资金瓶颈问题。在商业化业务发展过程中，资金短缺一直是制约公司发展的主要问题之一，而通过发起设立投资基金，公司可以用少量的资本和有效的资金杠杆（可达10倍），从公司外部募集股权投资急需的资金，有效解决公司面临好的投资机会但缺乏资金的问题。

2.2 投资基金能帮助企业建立风险“防火墙”

企业设立投资基金，仅以对投资基金的投入為限，承担有限的经济责任，任何法律责任都由投资公司承担，如果没有这个“防火墙”，企业的任何一笔投资风险责任都由企业自己承担，并可能影响企业品牌和公信力，造成企业的巨大损失。

2.3 设立投资基金更能发挥专业资本平台优势

企业通过设立投资基金，可发挥专业资本平台优势，发挥基金专业投资工具作用，推进企业与资本的联合重组，促进生产要素向优势产业、优质资产和优秀企业集中，提升企业核心竞争力和市场的知名度、占有率，帮助企业做大做强。

2.4 设立投资基金能推动建立间接干预的管理模式和良好的激励机制

投资基金实现了被投企业治理结构的所有权和经营权的分离。投资基金拥有被投企业一部分股权，而将经营权赋予被投企业的管理者，是一种间接干预的管理模式，更利用被投企业发挥自主经营。同时，投资基金往往为被投企业提供良好的激励机制，从而促进被投企业更好的发展。

2.5 设立投资基金能有利于培养专业的投资团队

以市场化、专业化的方式运作基金管理公司，专注于股权投资，有利于培养专业的投资团队。以股权投资基金为载体，通过市场化、专业化的方式运作，最大限度地贴近市场、贴近客户，在激烈的市场竞争中，逐步培育出一支专业、高效的投资基金团队，这不仅有利于扩大企业的品牌影响力，提升集团战略的协同效应，同时还有利于为企业建立专业化、市场化的人才培养体系摸索一些经验。

3、医药电商平台投资基金的发展启示

3.1 有助于实施“平台+投资”发展战略

以医药电商平台为基础，通过投资基金引导社会资本流入，形成多样化平台的协同效应，实现产业与金融资本的有效融合，以阶梯式的相互拉动战略为投资回报周期较长的建设项目带来成长空间，为医药电商平台的整体投资业务提供资金支撑。

3.2 有助于构建医药电商完整体系

通过充分发挥投资基金的“资本运作”核心能力，积聚各方资源，对医药产业链条进行有效并购、重组整合，不断丰富自身产品和业务，如医药交易B2B平台通过投资基金收购医药B2C公司，配合B2B业务的开展，快速抢占市场，节约自己开发运营B2C平台的时间成本和技术成本；通过投资基金并购第三方支付公司、P2P公司，迅速获得资质牌照，节约申请时间和开发成本，加强医药电商平台互联网金融功能和作用。从而，构建了以医药交易平台为中心的医药电商完整体系，实现多业务经营、推升业绩增速，实现医药生态圈的健康发展。

3.3 有助于形成新的盈利增长点

通过投资基金的项目投入，带动战略投资者加入医药电商平台项目的建设，实现平台资产增值和溢价，从而形成新的盈利增长点。如联想控股旗下拉卡拉金服集团获得太平人寿、中国再保险集团、大地保险、民航发展基金等增资15亿元人民币后，公司投后估值近105亿人民币，此次注资历时仅仅一个多月，拉卡拉的估值却比一年前融资时翻了近3倍。又如阿里健康在被阿里收购之前，其估价不到0.6元/股，收购以后经过半年的时间涨到了12元/股，实现增值近20倍。

4、设立医药投资基金的路径选择

为实现企业整体做强、提高核心产业主导地位和增强企业核心竞争力，可通过医药电商企业自己设立投资基金，或与投资机构（PE、券商等）合作共同设立以下类型的投资基金，构筑医药电商企业功能性专业投融资平台。

4.1 设立以产业整合为目的的并购重组基金

产业整合是医药电商企业联合医药行业内的强势企业，依托电商的网络优势，完成产业链的纵向整合和横向延伸。通过收购、兼并、合资、合并、战略联盟的方式取得竞争对手的产能、市场份额和经营性资源（人才、品牌、营销渠道等）。

大型医药电商平台可根据自身在行业中的优势地位，设立以企业核心产业为主导的并购重组基金，通过专业化的基金管理团队，兼并行业中的竞争对手提高产业竞争集中度，对并购重组企业提供增值服务并提升其价值，从而达到产业整合的目的。

4.2 设立以培育未来增长点为目的的成长型投资基金

依据医药行业的发展特点，除了有针对性地培育实体产业外，还可以加大对医药电商板块这一成长性项目的投资力度，通过医药电商平台链接新药产品的研发、医药产业园建设、医健产业新业态发展等，培育成熟后可注入到上市公司或帮助其在国内外资本市场上市。

参考文献：

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[4] 张佳睿.风险投资与科技企业关系研究述评[J].经济纵横.2013 （10）：111-116.

作者简介：

龚顺军，硕士、经济师、重庆药品交易所、研究方向为金融。