中国航运景气状况分析与预测（2017年第四季度）

1 中国航运景气指数创 7年新高

中国航运景气度创7年来新高，景气指数达到119.94点，处在相对景气区间；中国航运信心指数为148.94点（见图1），处于较为景气区间，航运企业家经营信心处于历史较高水平，中国航运业强势复苏态势明显。船舶运输企业、港口企业和航运服务企业经营状况继续大幅好转，各类港航企业景气指数均大幅跃入相对景气区间以上。

1.1 船舶运输企业财务状况继续大幅改善

船舶运输企业景气指数为124.56点，大幅跃入较为景气区间，其中：干散货运输企业的景气指数为126.85点，大幅进入较为景气区间；集装箱运输企业的景气指数为117点，较上季度下跌5.25点，复苏势头有所放缓。船舶运输企业信心指数为141.31点，处于历史第二高位（见图2），船舶所有人经营信心大涨，其中：干散货运输企业的信心指数为144.71点，仍处于较强景气区间；集装箱运输企业的信心指数为140点，仍处于较为景气区间。尽管第四季度营运成本大幅上涨，但是由于货运需求的大幅转好，企业运费也大幅增加，企业盈利继续维持较好水平，流动资金相对充足，融资更加容易，贷款负债进一步减少，船舶运力投资意愿持续增强，劳动力需求也进一步增加，企业经营的各项指标都得到持续不断的改善。

1.2 港口企业景气度略有下滑

港口企业的景气指数为114.3点，港口景气度略有下滑，跌入相对景气区间；港口企业的信心指数为171.12点，处于7年来的最高点（见图3）。尽管港口吞吐量、泊位利用率等指标仍旧大幅向好，但是由于营运成本的上升、业务收费价格的下降，导致企业盈利大幅增长的势头受挫。企业流动资金、贷款负债等指标依旧较好，但是企业的融资难度较上季度有所增加。

1.3 航运服务企业景气度继续上涨

航运服务企业景气指数为119.43点（见图4），处于相对景气区间；航运服务企业信心指数大幅上涨至136.92点，仍处于较为景气区间。航运服务企业业务预订量与业务量继续大幅向好，业务收费价格也不断上升，尽管营运成本较上季度有所上升，但企业盈利仍出现大幅增长，企业流动资金依旧十分充裕，企业劳动力需求与投资意愿仍处于较高水平。

2 2018年第一季度预测

我国航运业复苏势头有所放缓。中国航运业景气调查（以下简称“调查”）显示：2018年第一季度中国航运景气指数预计为108.31点，仍处于景气区间；中国航运信心指数预计为130.99点，仍处在较为景气区间。自2017年开始，中国航运景气指数一直处在景气区间，且呈现出稳步增长态势。我国航运业全面复苏的格局已经形成，虽然2018年第一季度受季节性因素影响复苏势头有所放缓，但总体上仍旧处于景气区间。

2.1 船舶运输企业盈利情况将继续好转

调查显示：中国船舶运输企业景气指数预计为116.66点，仍处于相对景气区间；中国船舶运输企业信心指数预计为129.56点，仍处于较为景气区间。虽然企业营运成本仍会继续上升，但企业总体经营情况仍旧向好，企业盈利水平继续上涨，流动资金仍旧宽裕，企业融资相对容易，资产负债继续减少，船舶运力投资意愿仍旧较高。但是，干散货海运企业受季节性因素影响，景气指数大幅下跌至91.78点，预计将再次落入不景气区间。

2.2 港口企业景气指数跌入相对不景气区间

调查显示：中国港口企业景气指数预计为96.44点，跌入不景气区间；港口企业家经营信心依旧高涨，中国港口企业信心指数预计为147.69点，仍然处于较为景气区间。2018年第一季度，港口企业货物吞吐量环比略微下滑，泊位利用率有所降低，港口收费价格也将继续下降。同时，企业营运成本将继续上扬，由此造成中国港口企业景气指数大幅跌入相对不景气区间。

2.3 航运服务企业景气指数仍然保持在景气区间

中国航运服务企业景气指数预计为109.06点，仍处于景气区间；中国航运服务企业信心指数预计为116.18点，进入较为景气区间。尽管业务收费价格会出现一定下滑，业务成本也将持续上升，但由于业务预订量和业务量的大幅增长，航运服务企业的盈利状况、流动资金状况及贷款负债状况都处于较好的状态，航运服务企业总体经营状况将持续改善。

3 市场焦点

3.1 2018年航运业将继续温和复苏

2017年是航运业全面复苏的一年，全球航运市场整体好于预期，波罗的海干散货运价指数（BDI）自年初起振荡上行，并于第四季度多次突破1 500点。上海国际航运研究中心调查显示：54.87%的船舶运输企业家认为2018年航运市场将实现温和复苏；14.28%的船舶运输企业家认为2018年航运市场将出现大幅上涨态势；10.95%的船舶运输企业家认为2018年全球航运市场可能会再次探底。干散货海运企业和集装箱班轮企业对2018年的航运市场呈现出不同的观点：干散货海运企业家更加乐观，认为2018年将会延续全面复苏的态势；而集裝箱海运企业家相对悲观，认为2018年基本与2017年持平或再次探底的比例达到了70%以上。

3.2 未来10年纸质提单或将退出历史舞台

如何将传统的提单电子化一直是海运业的痛点，复杂的提单流转程序所产生的成本占企业运营成本的20%左右。同时，马士基等全球知名班轮公司也在探索利用区块链技术解决交易信任的问题，提单电子化及提单流程的简化将成为未来航运颠覆性变革的重要趋势。上海国际航运研究中心调查显示，57.14%的受访企业认为未来10年电子提单将会大规模普及。

（上海国际航运研究中心中国航运景气指数编制室主任、航运研究室主任 周德全）endprint