中国人寿财务报表分析

2018-01-29杨冬萍李伟

科学与财富 2017年35期

杨冬萍+李伟

摘要：本文通过对中国人寿保险公司的财务报表进行分析，通过对中国人寿保险股份公司近四年资产负债表、现金流量表、利润表及其他财务报表数据的计算和分析，从营运能力，盈利能力，偿债能力，发展能力等方面进行研究，旨在剖析其实力强大的原因，找出中国人寿面临的问题，有针对性的提出对策和建议。

关键词：营运能力，盈利能力，偿债能力，发展能力

一、资产负债表分析

中国人寿的资产结构属于稳健型结构。并且从整个资产负债表结构来看，流动资产占比有上升趋势，但是流动资产占比高达403597百万元，表明企业资产的流动性及变现能力较强。从2014年12月到2016年12月，流动负债占比有一定幅度的上升，非流动负债占比也有提高。股东权益占比有下降的趋势。2013-2016这几年，流动资产总额都处于增长的态势。但是，值得我们关注的是2015年与随后的几年之间出现了流动资产总额增长速度的大幅下降，这与人寿公司放缓了发展规模有关，例如对现有保险项目的持续投入，对新增保险项目谨慎投入。2013-2016年，中国人寿的流动资产在持续升高，体现了集团在经济环境不乐观的情况下，保持足够的现金流的经营理念。货币资金总量2015年度较前几年有较大幅度增长，2016年较2015年虽略有下降，但基本保持稳定。主要原因是投资资产配置及流动性管理的需要。这说明了中国人寿保险公司的支付能力和财务适应能力在下降。2016年贷款、定期存款、可供出售金融资产较2015年有所下降，持有至到期投资出现了较大幅度的增加。贷款增加是因为保户质押贷款和固定到期日投资规模增加。可供出售金融资产呈现出逐年下降的趋势，这主要是因为中国人寿不断出售持有的股票。值得一提的是长期股权投资，由2013年的34775百万增加到2010年的119766百万，增长了153.88%。长期投资的增加，主要原因是公司增加对联营企业的投资以及联营企业权益增长，意味公司的投资收益预计将会增加，但高收益必然面对高风险，所以公司的投资风险也同时增加。长期借款2016年较2015年上升幅度较大，高达484.15%，是因为公司2016年新增外币借款。2016年较2015年应付债券大幅下降，下降幅度高达44.12%，其原因是公司赎回了部分次级定期债务。2016年较2015年递延所得税负债大幅下降，下降幅度高达54.18%，原因是受到了可供出售金融资产公允价值下降的影响。截至本报告期末，本公司归属于母公司股东的股东权益为人民币3036.21亿元，同比下降5.9%，主要原因是本報告期内利润分配及综合收益总额的影响。

二、利润表分析

中国人寿的营业收入一直在保持增长，2016年的营业收入比2015年营业收入增长了7.51%。但是营业支出也处于增长的趋势，2016年营业成本比2015年增长了12.97%。营业税金及附加大幅度下降的的原因为自2016年5月1日起，公司金融保险服务收入由适用营业税改征增值税。由于2016年的手续费及佣金支出高达52022百万元，因此，营业利润下降了很多，2016年的基本每股收益和综合收益总额也下降了很多。受利率下行及资本市场波动等因素影响，2016年公司综合收益总额为人民币6191百万元，同比下降85.37%。受投资收益下降以及传统险准备金折现率假设更新的影响，本报告期内，净利润为人民币19598百万元，同比下降44. 34% 。

三、现金流量表分析

2016年经营活动产生的现金流量净额比2015年上升，是因为保险业务收入增加以及投资合同产品账户规模上升。中国人寿就一般情况而言，经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额一般为正。2015年筹资活动产生的现金流量净额较2014年出现了明显下降。

四、财务比率及公司能力分析

2016年中国人寿的销售毛利率和销售净利率都比较低。公司平均净资产收益率为6.16%，同比减少5.4个百分点。总裁林岱仁在2016年度业绩发布会上总结规模下降的原因，中国人寿三年前制定的发展规划是：重价值、强队伍、优结构、稳增长和防风险。对于净利润的大幅下滑，中国人寿高层称，主要是投资收益下降以及传统险准备金折现率假设更新的影响。固定资产周转率除了2014年略有下降外，其他年份都保持逐年上升状态。固定资产周转率逐年上升，说明公司对厂房、设备等固定资产的利用效率一直在提高，同时也说明了公司的管理水平越来越好。流动资产周转率在逐年下降说明公司流动资产周转速度和流动资产利用的效果不是很好。总资产周转率最近几年一直保持稳定，说明公司的全部资产的经营质量和利用效率处于稳定状态，总资产周转速度变化不大，销售能力处于稳定水平。2012-2016年中国人寿的速动比率2016年比2015年下降，但下降的幅度不是很大，而流动比率呈现出先逐渐下降由逐渐上升的趋势。在2014年速动比率为0.61，流动比率为0.96，短期偿债能力大大降低。其他年份速动比率逐渐增大。根据一般的研究，当流动比率保持在2以上，速动比率高于1时，债权人的权利就可以得到更好的保障。可以看出，中国人寿的偿债能力还有待于进一步提高。中国人寿的权益乘数在2013-2015年一直在下降，在2016年开始回升。虽然企业会得到财务杠杆带来的好处，但也会面临大的财务风险。中国人寿近几年的资产负债率处于先下降后上升的趋势。中国人寿的主营业收入在2015年有很大的提高，但是到了2016年又有了大幅度的下降，说明中国人寿公司的销售收入在2016年大量下降。2013年项目销售收入相对平稳，但由于受市场所限，新增项目尚未进入收入确认阶段，存量项目有限，造成主营业务收入增长率下降。至于2014年出现负增长率的情况，这主要是受整体经济大环境的影响。中国人寿在三年间净利润增长率波一直在下降，在2016年出现了负增长。资产增长率是根据资产扩张情况来表明企业规模增长情况，企业规模增长速度越快，其对企业未来发展的带动效果也越大，因此，一般情况下，资产增长率越高，发展能力也会越强。

五、对中国人寿的建议

第一，中国人寿公司要抢抓机遇，坚持“以发展为第一要务”，致力于业务价值的持续增长和保险供给的升级，满足消费者不断增长的保险需求。顺应人口结构变化、养老方式改变、社会保障和医疗体制改革新要求，实施“大养老、大健康”战略。

第二，公司应加快健康医疗产业布局，延伸健康产业链。公司应紧扣国家扶贫战略，推进宁夏、甘肃、重庆等保险扶贫模式，拓展小额保险等普惠型业务，实现了经济效益和社会效益的统一。

第三，公司应借助国家“互联网+”行动计划，把信息技术创新成果和寿险深度融合，加速推进“科技国寿”建设，有力地推动了公司变革与创新。

第四，当前我国上市保险公司的资产配置结构合理，投资收益率处于合理区间，改善空间总体上并不大，因此寻找高收益率的资产不是唯一出路，而变革盈利模式、增加死差益和费差益在利源中的占比路子能使得保险公司走得更长远。

第五，公司要深悉“业以人兴”的道理，注重倾听员工和营销伙伴的心声，完善人才培养体系，推进国寿“企业家”项目，为员工和营销伙伴事业成长搭建平台，稳步提升队伍收入水平，增强内在驱动力，将“成己为人、成人达己”的文化理念才得以发扬光大。

参考文献：

1.何青，财务报表分析[M]，北京，中国人民大学出版社，2013

2.王化成，财务管理[M]，北京，中国人民大学出版社，2006

3.韩良智，excel在财务管理中的应用，北京，人民邮电出版社，2004

4.宋军，财务报表分析行业案例[M]，上海，复旦大学出版社，2012

5.中国人寿官网