中国企业进行海外资源开发的政治和金融风险分析

张元++白珏++张莹

摘要：矿业并购投资是一项比较复杂、比较系统的工程，影响矿业投资成败的因素主要有政治、文化、经济、金融、环境保护、法律、矿业资源、开发技术等。本文主要从海外资源开发的政治和金融风险进行剖析。

关键词：中国企业；海外资源开发；风险

中图分类号：F272 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）025-000-01

自我们政府实施“两个市场、两种资源”的“走出去”发展战略以来，相关政府部门继续出台了多项鼓励和支持中国企业“走出去”从事海外资源开发的政策。经过这十余年发展，我国矿业公司在海外投资已初具规模，矿业投资所占的比重也越来越多，矿产资源的投资额位居前列。根据中国商务部统计，中国企业进行海外资源投资开发的回报率还处于较低水平。笔者所在公司进行了海外矿业投资，根据自己在这些项目中的工作体会与各位分享：

一、海外资源开发的政治风险

对于海外投资而言，政治风险已成为中国矿业企业进行资源开发所面临的最主要风险。政治风险一般也被称为非商业性风险，政治风险是由于资本输出国与东道国双方关系恶化、或东道国政治环境不稳定、法律发生重大变化给外商投资企业带来经济损失。政治风险一般包括战争、骚乱、国有化、没收、征用、征收等发生的风险。

1.项目所在国政府行为引起的政治风险

根据公共利益的需要，东道国可能会对外资企业实行征用、没收或国有化。征收也分为直接征收和间接征收两种方式。直接征收是指直接剥夺外国投资者的财产所有权；间接征收是指外国投资者财产虽没有被项目所在国政府接管，东道国政府采取无理干涉或阻碍，致使财产所有人不能在合理期限内使用、占有和处置其财产，或者致使企业不能有效经营。

海外资源投资所在国的政府对外国企业实行“本土化”政策，如津巴布韦要求所有的矿业外资企业需转让51%的股份给津巴布韦当地人，但是当地政府、组织和个人没有足够的资金能力来购买该股份，也没有足够的管理能力来管理这些企业，海外投资者在尚失外资矿业企业控制权的情况下，该外资企业的发展前景是否会符合海外投资者的投资初衷都不得而知。

东道国对外国企业实行国有化、没收或征收时不能及时提供足额的补偿，或者过贸易壁垒立法、征收立法、强制重新谈判、限制外国资本输入等方式，致使外商遭受经济损失，东道国诸如此类的行为都是属于政治风险范畴。由此也可以看出，政治风险是与投资项目所在国的政府行为密切相关的。

2.项目所在国社会动荡引起的政治风险

少数国家或局部地区发生政治动荡、骚乱、暴动、甚至战争的现象。当外商投资者投资项目所在国发生此类情形时，也会造成经济损失，或者延长项目的投资回报周期。如中冶江铜在阿富汗投资开发的艾娜克铜矿，该矿区经常发生局部冲突，该项目的投资方因项目的开发进度滞后，投入大量的资金但是还没有使矿区正常生产。社会动荡、骚乱、暴动、战争是所有国家都不愿意看到的的，但是外商投资者可能需要为此承担经济损失或者增加开发成本、延长投资回报周期。社会政治动荡、骚乱、暴动、战争也不是属于受人控制的，属于非商业风险，理所应当纳入政治风险范畴。

3.海外投资保护制度

海外投资保护制度是指资本输出国（外商投资所在国）为了保护本国从事海外投资的个人或法人的国内法制度，是资本输出国对本国海外投资者在本国以外的地区从事投资过程中可能发生的政治风险，提供的一种保险，如果外商投资者承保的政治风险发生，导致该投资者遭受损失（主要是直接经济损失），则由国内承包的保险机构给予保险合同约定的补偿。

我们的海外投资发展呈现：投资规模大，增势明显；投资地域相对集中；投资行业多元化和重点化；投资主体以国有企业为主，其他所有制企业积极参与；投资方式中跨国并购发展迅猛；部门项目对海外投资中风险准备不足。

我们海外投资保护还存在较多不足，海外投资立法工作明显滞后，甚至有些地方还有空白，管理上也是无法可依的现象还没有从根本上得到扼制。法律文件颁发机构多，文件散乱，造成法律规范上的不统一、不协调。在实践中，海外投资时受多部门管理，审批程序繁琐，期限冗长的现象，这些对我国海外投资的进一步良好发展造成了消极影响。

二、海外资源开发的金融财务风险

1.项目所在国货币汇率风险

汇率风险（Exchange Risk），又称外汇风险，指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。如果东道国是国际流通货币，外商投资者可以通过金融衍生工具来对冲汇率波动带来的风险；如果不是国际流通货币，则在矿产品销售过程中采用汇率锁定或以人民币/美元为结算货币的方式，降低汇率风险可能带来的损失，并尽量从东道国获取自由兑换流通货币。

2.禁止汇兑风险

禁止汇兑风险，又称之为外汇管制（Foreign Exchange Control），是指一国政府为平衡国际收支和维持本国货币汇率而对外汇进出实行的限制性措施。我国称之为外汇管理。一个国家的政府通过法律对国际结算和外汇买卖进行限制。外汇管制按照目前国际通行的惯例主要有数量管制和成本管制。数量管制是指一个国家的外汇管理机构对外汇买卖的数量实行限制和分配，借此达到限制外汇出口的目的；成本控制是指一个国家的外汇管理机构对外汇买卖实行复汇率制，即利用买卖外汇发生的成本，调整买入价与卖出价的差额来实现调节外汇买卖的目的。

3.财税政策风险

财政政策风险是指东道国财政政策的未来是否会发生变动的不确定性，具体体现为政策制定、政策执行等方面的风险。

从财政政策构成要素或财政政策风险产生原因的角度分析，可以将财政政策风险划分为政策目标风险、政策主体风险和政策工具风险，分别表示由于目标制定的不当、政策主体行为的不规范、政策工具选择和运用的失误而产生的财政政策风险，这类风险存在着较强的主观性，且三者之间存在着紧密的有机的联系。

从政策体系组成结构的角度分析，可以将财政政策风险划分为财政支出政策风险、税收政策风险、预算平衡政策风险和国债政策风险，这类风险是学者们主要的关注对象，因为财政收支和国债是财政活动影响宏观经济形势的基本变量，其政策的作用力度巨大，优化政策结构能从整体上有效地防控财政政策风险。

三、结语

随着我国政府实施“两种资源，两个市场”发展战略的确立，在国家积极鼓励和引导下，我国海外矿业投资取得了一定的成绩，但是也有一些企业投资失败带来的了教训。境外矿业投资和开发中，务必进行全面的风险管控，对以往失败的案例进行剖析，吸取经验教训，争取将投资风险控制到最小程度。

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