影子银行发展对中小企业融资的影响研究

吴飞

摘 要：随着我国市场经济改革的不断深化，中小企业发展迅速，数量和规模均呈现出爆炸式的增长。但是由于中小企业自身特点以及我国金融市场发展不完善，影子银行大量出现，在给中小企业融资带来便利的同时，也对中小企业的发展带来了新的挑战。我目必须不断提升和改进中小企业融资模式，尽快出台扶持中小企业融资的政策举措，引导金融机构增加中小企业信贷供给，强化中小企业发展的金融保障。

关键词：影子银行；中小企业融资；影响

进入到新世纪以来，我国中小企业发展迅速。据相关数据统计，中小企业在我国企业总数中占比超过99%，创造的税收收入和GDP在我国总额中分别超过50%和60%，并为我国80%以上的城镇居民提供就业岗位。但是，由于中小企业自身规模较小、创收能力较低等原因，中小企业外部融资渠道狭窄，影子银行应时而出，并逐渐发展壮大。

一、影子銀行内涵及特征

（一）影子银行种类

一类是政府不支持、长期处于地下状态的民间金融，形式上包括民间借贷、互助基金会、轮会、私人钱庄等等。中国的民间金融是改革开放和民营经济发展的产物。

二类是政府支持、以商业银行为中介的企业委托贷款。委托贷款的产生源于中国的法律禁止企业之间的借贷服务。《贷款通则》和《：商业银行法》都规定“任何单位和个人不得擅自从事金融业务活动”，为了调节不同企业之间的资金余缺，政府允许以银行为中介签订三方合约来实现企业间的资金融通。

三类是政府支持、商业银行联合信托投资公司开展的银信合作理财。和第二种类不同的是，银信合作理财是理财是银行通过发行理财产品向公众筹集资金，然后将资产交给投资公司，由后者向企业发放贷款。

四是政府批准备案的基金公司、信托投资公司、财务公司、担保公司、典当行、小额贷款公司、金融租赁等。和前述三种影子银行不同，基金公司、担保公司等机构都经过政府监管部门的批准备案，大部分都设置了资金门槛，但是政府并不直接干预机构运营，如果这类机构经营不善，会参照企业的标准自行破产。

（二）影子银行特征

一是有明显的体制性特征。中国的影子银行大部分还是受到政府监控的，至少受到政府的密切关注。如果套用西方国家的概念，似乎都不能称之为影子银行，确切地说是体制内创新外加体制外金融活动（民间借贷）。之所以区分体制内外，是因为体制认可是影子银行可持续发展的保障。

二是没有真正意义上的资产证券化过程。银行资产的流动性欠缺，风险难于分散，影子银行和传统银行的金融服务同质化仍然较高，这些问题都需要通过资产证券化来解决。而目前的金融创新仍然是体制内的资产持有形式转化，资产杠杆化程度不高，资金利益链条还不长。

三是影子银行与传统银行交错，传统银行的资金流人影子银行。委托贷款和委托理財就是一个典型例子，以传统银行为中介来实现不同企业资金的调节，而富余资金大部分又是来源于银行贷款，甚至于上市企业本身也化身为影子银行，正规金融的固定低利率和资金市场价格之间的差距，加上上市企业享有的贷款融资便利，使中国式影子银行和传统银行形成了依存关系，影子银行通过转移传统银行的资金从事套利活动，传统银行通过影子银行来获取少量服务费。

二、我国影子银行的发展及其对中小企业融资的影响分析

（一）有利影响

中小企业由于其自身规模较小、盈利能力较低、厂房和机器设备等固定资产价值较低，难以从传统商业银行获得贷款，也无法通过发行权益性证券从金融市场上获取融资，中小企业发展普遍面临资金瓶颈。相对于传统商业银行，影子银行由于其地域性特征比较明显，尤其是民间信贷，影子银行对于中小企业的生产经营环境比较熟悉，甚至和中小企业主有着良好的私人关系，同时，影子银行受到的金融监管相对来说比较宽松，民间信贷甚至不受金融监管，多重因素的叠加导致影子银行在为中小企业提供融资时具备较大优势，影子银行的发展在一定程度上满足了中小企业日益膨胀的资金需求，给中小企业融资带来了有利影响。

（二）不利影响

一方面，由于对影子银行监管相对宽松，导致部分影子银行在实际贷款业务中没有按照相关规定进行操作，将部分传统金融产品以影子银行业务的形式对外放贷，该部分金融产品并没有在银行资产负债表内入账，从而绕过金融监管，加重了金融市场的不稳定性。另一方面，中小企业通过影子银行进行融资时，贷款利率往往远高于传统银行贷款利率，融资成本过高容易导致中小企业生产经营无利可图，中小企业由于偿还过高的贷款利息而导致资金周转不善、资金链断裂，甚至导致中小企业破产。

三、影子银行在中小企业融资中的作用及局限性

（一）从资金供给看影子银行的作用

影子银行作为降低融资交易成本的一种组织创新，具有三个方面的优势：一是信息成本优势。信息优势既反映在贷款人对借款人还款能力的判别上，也反映在对贷款的监督过程中。二是交易成本优势。影子银行交易的手续简便，交款及时；工作时间灵活，可以根据客户的要求随时办理业务；贷款的抵押要求视当地情况和借款人能力而定，条件较为宽松；当借款人还款困难时，借贷双方可能重新安排借贷合同。这些因素都特别符合中小企业融资时效性和灵活性的要求，具有显著的交易成本优势。三是执行契约的动力机制优势。影子银行借贷双方不仅有信用关系，还处于一定的社会联系中。在一定意义上.这种社会联系也是一种无形的资源，它能够给当事人带来一定的物质或精神收益。因此，借款人一旦不履行契约，其社会成本就会相当高昂。

（二）从资金需求看影子银行的作用

中小企业从影子银行融资一般有三个方面的原因。一是企业创业资金需求。在创业初期，创始人自有资本不足，又不能在正规金融市场融资，为了企业能够创立经营，只能通过非正规金融渠道融资。二是企业流动资金需求。企业在生产过程中，经常出现在短期内需要大量资金购买原材料、半成品和支付工资的情况。由于生产周期较短、资金周转较快，非正规金融渠道融资支付的利息成本就相对较低。三是企业发展资金需求。当企业有了一定的资金积累之后，将逐渐步人规模扩张阶段，它们需要大量资金投入到新产品或新技术项目上。由于自有资金和银行信贷无法满足企业的资金需求，影子银行就成为中小企业较常见的选择。

（三）影子银行发挥作用的局限性

影子银行在经济生活中发挥积极作用的同时，也存在着一定的局限性.主要表现为：第一，民间资本的关系型和地域性特征，决定了影子银行的交易活动一般只能在一个狭小的地域内进行。难以适应现代市场经济大规模经济活动的金融需求，通常只是在正规金融部门发生市场失灵情况下的一种次优选择；第二，民间金融部门的资金来源有限，资产规模小，抵御外部冲击的能力较弱，容易遭受金融危机和挤兑等突发事件的打击；第三，由于缺乏法律的保护和规范，在民间金融市场中容易产生欺诈、违约、社会暴力等违法行为和大量的民事纠纷。

四、完善我国影子银行发展的具体措施

（一）加大对影子银行的监管力度

财政部应当联合证监会、银监会等相关部门加强对影子银行的监管，建立健全影子银行规范化运作的监管体系。首先，监管部门应当区别对待不同类型的影子银行，重点扶持与国家政策一致的影子銀行，打击地下钱庄等非法影子银行；其次，加强对影子银行金融业务活动的日常监管，严格要求影子银行将相关金融业务活动并入资产负债表内，加强对资产证券化、次级抵押等金融业务的对外披露，对影子银行的风险敞口规模进行适当限制，规范影子银行金融业务活动，降低影子银行体系的金融风险。

（二）完善中小企业担保体系

一方面，政府可以通过建立中小企业信用评级体系的方式，对我國中小企业进行信用评级，为商业银行在为中小企业贷款时提供可靠的信息，避免由于信息不对称导致发展潜力巨大的中小企业融资困难的现象，也可以成立政府支持的中小企业发展基金，拓宽中小企业融资渠道，扶持中小企业的发展。另一方面，政府可以联合中小企业协会等组织，积极推动行业联保机构、中小企业互保机构、政府参股担保机构等担保机构的建设，为中小企业提供各种类型的担保业务，完善中小企业融资担保体系。

（三）提高金融市场管理人员素质

一方面，政府需要继续深化金融市场改革，尤其是利率市场化的改革，进一步放开贷款利率的市场化运作，由市场供需情况来决定银行贷款利率，降低行政干预对市场的干扰，充分发挥金融市场资源优化配置的功能；另一方面，监管部门需要提高金融市场管理人员的专业素养，随着金融市场的不断发展，金融业务活动日益复杂，监管人员需要及时更新自身知识系统，增强对金融风险的识别和应对能力。

五、结语

我国影子银行的发展一方面为中小企业的融资提供了便利，另一方面由于其监管不严也给中小企业融资带来了新的挑战，趋利避害，通过建立健全影子银行法律法规、拓宽中小企业融资渠道、深化金融市场改革等措施，可以推动影子银行更好地发展，为我国金融市场的完善和中小企业的发展奠定扎实的基础。

参考文献：

[1]王玉倩.影子银行对中小企业融资的影响[J].合作经济与科技，2017（02）.

[2]周瑞雪.我国影子银行对中小企业融资的影响研究[D].安徽大学，2016（03）.

[3]夏红玉.影子银行对中小企业融资影响的实证研究[D].山东大学，2016（05）.