浅议经营性现金流与财务困境的关系

周海娟

[摘 要] 随着我国目前经济下行趋势的持续，不少企业可能面临资金紧张、现金短缺等现状，企业的利益相关者们更加坚信“现金为王”的理念，其对担当企业“造血”角色的经营性现金流分外关注。本文在阐述了经营性现金流相关理论的基础上，进一步分析了经营性现金流与财务困境的关系。

[关键词] 经营性现金流量；财务困境；关系

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2016 . 05. 003

[中图分类号] F235.19 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2016）05- 0009- 02

0 引 言

随着经济的发展，企业间的竞争愈演愈烈，一个企业要想在变化莫测的市场中占有可观的市场份额，必须具备一定的“造血”能力和资金储备，以防止随时都可能发生的财务困境。由于现实企业中，财务困境的发生不是一个时点事件，而是企业长期财务状况不良导致的最终结果，因此，忽略财务困境具体发生时的情况，可从企业财务困境发生前和财务困境发生后两个方面讨论经营性现金流与财务困境的关系。具体关系如图1所示。

1 财务困境发生前：通过分析经营性现金流预测财务困境

可通过经营性现金流结构分析、经营性现金流正负分析和经营性现金流相关指标分析三个方面分别讨论企业财务困境发生前，经营性现金流与财务困境的关系。

1.1 通过经营性现金流结构分析，预测企业的财务困境

按照以往的经验，过去一个企业经营环节现金流入及流出的“管道”通常比较稳定而单一，但是如今，随着商品市场竞争的加剧和资本市场供求的紧张，使得企业经营环节现金流入和流出的“管道”不断增加。比如因产品过时而转让生产设备、由于销货质量纠纷而发生诉讼费用或者销货退回，很明显，这些“管道”的增加，对于企业而言并不稳定，它显然带有偶发性，其对企业经营性现金流的贡献也并非一定就是好事。因此，在分析经营性现金流时，首先要分析经营性现金流的结构，是正常性现金流居多还是偶发性现金流居多。如果一个企业的经营性现金流主要由正常性经营活动现金流提供，那么该企业的经营性现金流质量较高且来源稳定，企业发生资金链断裂而导致财务困境的概率就相对较小；如果一个企业的经营性现金流主要由偶发性经营活动现金流构成，那么该企业的经营性现金流受偶然因素的影响较大，企业发生资金流断裂的可能性加大，造成财务困境的概率也随之上升。

1.2 通过经营性现金流正负分析，预测企业的财务困境

按照现实情况，企业的经营性现金流无疑就是三种情况：大于零、等于零和小于零。但是从企业生产经营的长远角度和财务的健康程度来看，企业的经营性现金流只有正负之分。①当一个企业的经营性现金流大于零时，说明企业的经营性现金流在扣除了资本再支出后仍然有剩余，企业可以利用这些富余的资金偿还债务、支付股利或者进行再投资，从而从根本上降低企业财务困境发生的可能性。②当一个企业的经营性现金流等于或者小于零时，企业经营性活动产生的现金流要么收支平衡，要么收小于支，而对于如今供过于求的市场而言，没有经营性现金净流量就是自取灭亡，更何况经营性现金流为负的情况。当企业的经营性现金流等于零或者小于零时，说明企业没有多余的资金改善自身的生产条件，无法为企业的持续发展注入鲜活的“血液”，长久下去，企业的产品必将被市场淘汰，其资金链也将因此断裂，最终发生财务困境。

1.3 通过经营性现金流相关指标分析，预测企业的财务困境

通过客观存在的数字比较，得出抽象而更具说服力的比率，从而更客观地预测企业发生财务困境的可能性。①销售现金比率：销售现金比率=经营活动现金流入量/主营业务收入。该指标反映每元销售得到的现金数量，既可反映公司产品的畅销程度，又可体现公司管理层的经营能力。该指标越大，说明企业的产品更畅销，其带来的经营性现金流越多，企业发生财务困境的可能性越小。②流动债务现金流量比率：流动债务现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债。该指标用以衡量经营性现金净流量对现实债务的偿还能力。该比率越大，说明企业资产的流动性越大，短期偿债能力越强，企业发生财务困境的概率越小。③主营业务收现率：主营业务收现率=销售商品所收到的现金/主营业务收入。该指标不仅反映企业的主营业务为其提供现金流量的程度而且可以评价企业是否具有较强的盈利能力。该指标越大，说明企业的主营业务提供的现金流量越大，企业发生财务风险的可能性越小。

2 财务困境发生后：通过管控经营性现金流缓解财务困境

当企业发生了财务困境时，在经营环节，要尽可能地实施“开源”“控源”和“节流”，以此管控经营性现金流，及时缓解企业的财务困境。

2.1 调整经营性现金流结构，通过“开源”缓解财务困境

发生财务困境的企业，一般情况下都是偶然性经营现金流占比较大的企业，为此，这些企业应该加强经营性现金流管控，大力开展企业的主营业务，增加正常性经营现金流在企业经营性现金流总额中的份额，为企业带来源源不断的经营性现金流，使企业实现持续经营，并在经营性现金流的不断回升中走出财务困境。

2.2 加强应收账款管理，通过“控源”缓解财务困境

现实中，有些企业的利润表中明显显示企业尚存可观的利润，但是实际上企业已经发生了财务困境，这种现象看似矛盾，其实不然。企业的利润是在权责发生制的基础上计算的，它没有考虑企业收入等的回款速度，但是作为企业生存“血液”的经营性现金流，它是严格按照收付实现制测算的，这样核算的目的就是因为运用收付实现制这一基础可以清楚地计算出企业现存的现金状况，避免资金断流，发生财务困境。鉴于此，对于发生财务困境的企业而言，必须树立信用风险意识，通过制定合理、科学的信用政策，建立规范的应收账款收账政策和严格的企业收款责任制等措施来加速应收账款回收，并减少坏账损失，为企业及时“充血”，力求让企业从资金断流的困境中“满血复活”。

2.3 改进存货管理制度，通过“节流”缓解财务困境

由于企业的库存一般既有原材料又有待售的产品，所以此处的存货管理具体针对这两个方面。对于发生了财务困境的企业而言，应该及时运用ERP软件管理企业的材料采购环节，实施精细化管理，及时测算出合理的安全订货点，在保证企业生产正常运行的情况下尽量减少原材料的资金占用，为企业节省资金，增强自身的“造血”系统；对于待售产品，企业在生产之前要加强市场调查，一定要在明确市场“需求”的情况下再谈“供给”，以保障产品具有畅销的能力；在销售环节，企业应加大宣传力度，采取各种形式促销商品，在实现销售的同时减少产品积压，降低资金占用，控制现金流出，缓解财务困境。

3 结 语

综上所述，企业可以利用自身的经营性现金流情况预测其发生财务困境的可能性，也可以在发生财务困境后通过进一步管控其经营性现金流来缓解其财务困境，以此实现企业的持续发展。

主要参考文献

[1]黄文龙. 现金流量视角的企业财务预警研究[D].广州：华南理工大学，2014.

[2]王蓉蓉. 财务困境、分析师预测与经营现金流量管理[D].南京：南京大学，2013.

[3]徐强. 财务困境及其与现金流的关系研究[D].哈尔滨：黑龙江大学，2013.