企业财务风险传导机理及控制探析

赵乙锦

[摘 要] 在企业理财系统内部，财务风险往往会在各个部门之间进行相互传导，从而影响企业的正常发展和经济效益。通过对企业财务风险传导机理的分析研究，企业对财务风险源控制主要包括筹资风险源、投资风险源、营运资金风险源和收益分配风险源的控制;阻滞财务风险传导路径策略的重点在于控制传导路径上的关键因子，还应加强对财务风险的检测与分析，提高风险的预见性和有效性;提高企业财务风险阈值的策略是企业采用柔性化管理方式对财务风险进行管理，尽量避免企业财务阈值降低的事情发生，从而将各类风险降到最低，推动企业的发展。

[关键词] 企业财务风险;传导机理;控制探析

[中图分类号] F23[文献标识码] B

随着我国市场经济的飞速发展，企业面临的经济环境越来越复杂多变，企业在获取财务活动信息时面临巨大挑战，致使财务活动出现很大的不确定性，财务活动的结果有很大的随机性和风险性，导致企业面临巨大的收益风险。因此分析企业的财务风险，特别针对财务风险传导机理的研究有重大实践意义，通过研究制定相应的财务风险传导控制措施，有助于完善企业财务风险管理体系，这对降低企业财务风险是十分必要的。

一、企业财务风险传导的概念及分类

（一）企业财务风险传导的概念

关于“传导机制”的概念在学术界和官方报告都未曾给出一个明确的定义，它借鉴了物理学的原理，将其应用于经济金融领域，并被推广到其他各个领域。关于企业风险传导的概念可以从狭义和广义两个完全不同的角度来定义。从狭义的角度讲，企业处于经济大环境中，必然要受到一些来自外部环境或自身的不确定因素的影响和干扰，使企业在生产经营过程中某一个或某几个环节面临风险，通过有形或无形的事物将其蔓延至企业生产经营过程中的一系列操作环节中，造成企业的生产经营目标偏离预定轨道，甚至给企业造成巨大的经济损失。也就是说，企业风险传导是指企业因受不确定因素的干扰造成生产经营中的某一个环节面临风险，并且这种风险通过某种形式蔓延至与之有关的其他环节，扩大企业的经济损失。从广义的角度来说，风险不仅能够在企业内部各个生产环节之间传导，还可以在企业间进行传导。这时因为企业生产经营并不是独立存在的，企业之间存在合作关系。一旦某一企业发生风险，其将会传导至与该企业有利益互通关系的企业，甚至可能通过某种载体传导至整个企业链。

（二）企业财务风险传导的分类

企业财务风险传导可以更加不同的划分标准将其划分为不同的类。如果企业财产风险按照其耦合形态来划分可以将其划分为纯耦合传导和弱耦合传导和强耦合传导。如果按照财务风险在传导的过程中是否有本质上的变化来分可以将其分为稳态传导和非稳态传导。如果按照财务风险的源头划分可以将其分为两种，分别是以企业外部为风险来源的风险传导和以企业内部为风险来源的风险传导。

二、企业财务风险传导的基本理论

（一）风险管理理论

风险管理理论认为，企业风险的管理贯穿于企业生产经营的全过程，企业各个部门的职员都能够影响企业的风险管理。风险管理理论被应用于企业的战略制定中，用于识别和发现企业在发展过程中可能存在的潜在风险，该理论适用于各个级别不同的企业，而且能够为企业的管理层提供可靠的保证。风险管理理论有助于企业管理层根据自身的风险承受力和风险容量设定企业的风险容忍值，以便能将风险偏好和风险策略更好的联系起来。在企业风险管理理论中，对风险的识别、对策的选择，风险缓解、规避、转移和保留都有明确的规定。

（二）热传导理论

热传导理论是一种将物理学中的热传导现象引入到经济学领域中来，为财务风险传导过程提供了理论基础。在物理学中，高温物体可以将温度转移到低温物体。对于热力学而言，内能的变化是导致热传递发生的根本原因，而且热传递根据其传导方式的不同又可以分为直接传递和间接传递两种形式。就财务风险传导而言，风险传导的主要原因是风险不断累积直到达到其风险阈值，也就是说风险的内能能量发生了变化，从而将风险传递给那些与之有利益关系的企业。

（三）控制论

在控制论中，控制的核心内容是信息，而信息又是为控制服务的，因此控制是通过信息反馈来实现的。因此，信息反馈是控制论中十分重要的概念。所谓信息反馈是指通过控制系统将信息传递出去，并将其作用的结果反馈回来，然后对信息的在传递产生影响，从而达到制约的目的。

控制的根本目标是为了缩小现实与目标之间的差距，负反馈系统用于计算现实与目标之间的差距值，然后通过决策机制根据差距值以及系统自身的控制能力来决定采取相应的行动，然后将信息传递给执行机制，经由执行机制实施相应的命令，实现改变现状的目标。通过对信息的控制，通常能够达到缩小目标和现实之间的差距值。

三、企业财务风险传导的主要构成要件

（一）企业财务风险的传导载体

载体一词最早并应用与化学领域，例如在工业上载体被用来代表传递热能的介质。随着文化的多元化发展，载体也逐渐被广泛应用于任务社科领域，通常被认为是信息和知识的承载物体。2007年夏喆提出了风险传导载体的具体概念，即在企业风险传导过程中，风险源中含有的风险流会根据企业外部的环境和内部系统的状态特征的变化而发生相应的变化，这种变化会以有形或无形的方式传递到企业生产活动中的相关功能节点及作业流程中去，我们把在这一过程中起到传递作用的介质称之为企业风险传导的风险载体。

风险源客观存在，其主要潜藏在企业财务的外部环境和内部系统之中，当风险源的累计值并没有达到风险阈值时，它的主要表现特征为片面的、局部的财务风险表征，不会对企业的财务活动造成经济损失。但是，一旦风险源的累计值超过风险阈值，风险源就会迸发出风险流，形成现实的财务风险传导活动。承载着风险流，并对财务活动产生影响的介质正是财务风险传导的载体。企业的财务风险传导载体具有如下特征：首先财务风险传导载体具有中介性，主要表现在企业财务风险传导过程中，载体起到了一种沟通桥梁的作用，财务风险流若想在企业内部各个财务活动环节或企业之间进行传导就必须依附于某种载体。如果没有财务风险传导载体的存在，财务风险传导的基本条件就不存在了，也就没办法进行风险的传递了。其次，财务风险传导载体具有承载性。财务风险载体承载的内容因载体性质的不同而不同，财务风险和财务风险载体之间有些存在着一一对应的关系，有些存在着一对多应的关系，即有些是一种财务风险载体只能承载一种财务风险，而有些则是一种风险载体会造成多种财务风险。风险载体不仅承载了风险源还提供了风险传导的前提和条件。企业财务系统涉及到企业内部多个财务环节，并且与外部企业之间存在经济利益关系，风险载体承载着各种风险流且各种财务风险流之间进行相互作用，那么风险传导便开始了。再次，财务风险传导载体具有传导性，而且风险传导载体的风险性和承载性是相辅相成的关系，承载性为财务风险传导提供了前提条件，而传导性则是财务风险传导载体本身具有的传导能力。

财务风险的主要载体有资金载体、信息载体和人员载体。资金载体就是指企业运营中所需要的货币投资。信息载体主要包括两方面内容：一是交易双方所掌握的信息量不均衡;二是交易双方了解各自信息占用的相应地位。人员载体是指企业财务活动中用来记录企业支出和收入情况的财务人员。

（二）企业财务风险的传导路径

企业财务风险的传导路径的概念为：风险源释放风险流后，风险流依赖风险载体按照特定的渠道或者路径在企业财务活动的各个环节间流动和传导，风险流流动所经路径为企业财务风险的传导路径。企业财务风险传导的路径可以分为外部传导路径和内部传导路径两种形式。根据企业财务风险传导的内容又可以划分为企业内部财务环节之间的传导、企业与外部企业、银行等的传导两个方面。

企业内部财务风险传导路径是通过一条资金链进行传导的，因此资金载体是企业内部各财务环节间进行风险传导的载体。财务风险通过资金载体传导的主要表现形式有筹资风险传导、投资风险传导、营运资金风险传导和收益分配风险传导。筹资风险形成的主要原因是企业不能按期还本付息或资金使用出现状况等，会对企业的财务活动产生负面影响，使企业出现筹资困难的状况，不利于筹资风险以资金载体的形式传导至投资风险环节。投资风险是指对未来投资收益的预估具有不确定性，在投资中可能造成经济利益的损失或损失本金的风险。营运资金风险则是指因企业资金不足造成企业运转出现困难，给企业造成经济损失的可能性。企业收益分配风险则是指企业因收益分配不合理给企业后续的生产经营活动造成一定的影响。

（三）企业财务风险的传导效应

企业财务风险的传导效应包括多米诺效应和耦合效应，我们把多米诺效应定义为：开始于一个单元，并通过热辐射、爆炸和碎片等物理效应影响到邻近单元，从而增加了后果严重性或失效频率的事件。企业在存在风险源、初始财务风险超过财务风险阈值、初始单元与二级单元具有一定的关联性的情况下就会产生多米诺效应，在环境突变、技术环境的影响下可能加剧财务风险的传导，也可能会终止财务风险的传导。

耦合效应指两个或两个以上的体系或运动形式通过各种相互作用彼此之间产生影响的现象。耦合效应因其作用形式的不同而呈现出不同的耦合状态，进而对财务风险产生不一样的影响。其中影响财务风险传导效应的两个重要元素分别是企业财务各个环节的关联度和财务风险性质的匹配程度。

四、企业财务风险传导管控策略

（一）控制财务风险源策略

企业对财务风险源控制主要包括筹资风险源、投资风险源、营运资金风险源和收益分配风险源的控制。其中，在对筹资风险源进行控制时首先应仔细分析筹资活动所涉及到的宏观环境，掌握经济的变化趋势和规律，合理调整企业的财务管理政策，以便于降低因外部环境的变化造成的筹资风险。其次要预防汇率的变化给企业造成的筹资风险。企业的筹资市场面向国际化，不免因汇率问题而给企业造成经济损失。最后找准投资的时机对企业经济发展十分重要。

在投资风险控制中应注重对投资项目的决策水平进行预测，建立科学合理的投资决策制度，通过投资决策方案进行决策。还要通过控制投资期限的长短来降低投资风险。企业在对新项目进行投资时，一定要先进行充分的投资项目论证，以避免投资风险的发生。

企业在对营业资金风险源的控制中应建立严格的账目管理制度，深入了解客户的资信情况，将客户划分为不同的级别给予不同形式的服务。企业应加强各个部门间的协调合作能力，加强企业经营活动中对现金流的管理，而且应特别注重对现金的预算管理，保障企业经营活动实现其预定目标。

收益风险源的控制则是企业根据收益分配风险产生的原因采取相应的策略对其进行控制。其主要策略有改进会计记账的方法，提高会计反映企业真正的财务状况的能力。企业应能够准确计算出用于外部筹资的资金数额和投资预算。

（二）阻滞财务风险传导路径策略

阻滞财务风险传导路径策略的重点在于控制传导路径上的关键因子。企业可以根据自身对风险传导的控制要求确定控制目标的变量。其中控制目标主要包括企业的营业利润和现金径流量。在此基础之上制定符合企业实际现状的财务风险传导控制策略。企业可以从经营的实际情况出发，通过Vensim模拟获取控制目标的风险因子灵敏度的大小，并将其看作是关键因子。没有一种控制正常是完美的，因此加强财务风险传导系统内因子的组合，加强其控制力度是十分重要的。

阻滞风险传导路径的策略还应加强对财务风险的检测与分析，提高风险的预见性和有效性。在制定财务风险传导控制策略时不仅要考虑风险载体等因素，还要求制定的策略有一定的可预见性，不是出现问题后采取措施解决而是在未给企业造成任何实质性的影响之前将风险规避掉。

（三）提高财务风险阀值策略

财务风险流潜藏在风险源中，通过提高企业的风险阈值能够有效延缓风险源迸发风险流。提高企业财务风险阈值策略的主要方法有：一是企业采用柔性化管理方式对财务风险进行管理;二是尽量避免企业财务阈值降低的事情发生;企业采用柔性化管理是指企业能够快速采取有效措施对财务活动中的外部环境和内部系统所引起的不确定能力进行处理，这种能力主要有缓冲能力、适应能力和创新能力三点。缓冲能力是企业处理各种财务风险较为常见的一种手段，其基本思想是以不变应万变。适应能力则是企业在出现财务风险时通过适当调整应对财务风险的有效手段。创新能力则是企业通过新行为、新策略来对外部、内部环境造成影响，进而达到控制财务风险传导的目的。企业结构不合理或者财务活动监管机制存在漏洞都可能降低财务风险阈值。因此企业若想避免降低企业财务风险阈值就应该加强企业结构的调整以及完善财务监管制度。

[参 考 文 献]

[1]丁瑜瑜.论企业财务风险的传导机理与控制[J].科技经济市场，2015，7（4）：69-70

[2]姚春雨，任学武.医院财务风险传导机理与控制[J].经贸实践，2016，7（2）：165-166

[3]李小俊.企业财务风险传导机理探析[J].经济视野，2014，12（7）：39-40

[责任编辑：王凤娟]