对推进我国职业年金基金市场化运作的管见

■文/张林广



对推进我国职业年金基金市场化运作的管见

■文/张林广

目前，我国已确立以基本养老保险为第一支柱、以职业年金和企业年金等补充养老保险为第二支柱、以商业养老保险产品为第三支柱的养老保障体系。职业年金是机关事业单位职工的“养命钱”，这就要求职业年金基金必须具备很好的安全性和流动性。借鉴发达国家职业年金运作模式的经验，从社会保障体系整体的角度考虑，笔者认为未来职业年金基金的运作模式应朝着市场化、一体化和集成化的方向发展，不断提高运作效率，改善投资收益和服务水平。

市场化

根据《关于印发机关事业单位职业年金办法的通知》规定，我国职业年金采用市场化运作的思路已基本清晰。发达国家在职业年金发展过程中都不约而同地引入了市场化管理，同时也逐步放开了养老金资产进入资本市场的限制。我国职业年金采取市场化运作机制会促使各管理人提供更专业化的管理，为委托人带来高投资收益、高运营效率、高风控水平。专业机构在企业年金过去十余年的市场竞争中，培养出优秀的投资团队，形成了良好的投资文化；专业机构利用已有的信息系统和成熟的运营管理流程，可以为委托人提供更优质的服务；专业机构拥有完善的风控体系，可以切实保障职业年金基金的安全运作。

首先开发丰富的投资产品。专业机构可以开发生命周期产品，即根据受益人的年龄对产品的资产配置进行调整。随着年龄增长，受益人对于风险的偏好会趋于保守。这就要求专业机构为每一年龄段的客户群设置相应的投资目标，随时间的推移，为受益人所设计的生命周期产品的风险资产配比平缓下滑。

其次建立灵活的领取机制。市场化运作可以带动专业机构延长管理服务链条，为机关事业单位员工提供退休后养老金服务。由于受益人资产状况不同，对退休生活的诉求不同，因此对于职业年金基金的投资偏好、风险容忍度和领取需求也不尽相同。对于退休账户积累值较高，而且退休后不急于开始领取退休待遇的受益人，可以由专业机构提供领取期产品进行对接，为退休账户提供有吸引力的投资收益，由受益人自主决定开始领取退休待遇时点。

再次提供安全高效的服务。职业年金管理引入市场化的竞争机制，将会促使专业机构提高服务水平，加强服务意识，确保信息披露的及时、准确，接受受益人以及社会公众的监督，确保运作流程公开、透明。

一体化

职业年金与企业年金同作为社会保障体系的第二支柱，采用了类似的信托管理模式，参与主体与职责基本相同，监管模式也基本一致，这就要求职业年金也采取与企业年金类似的市场化运作模式，促使第二支柱养老保障体系在运作管理上实现一体化。

在人才流动性逐渐增大、管理运营市场化程度不断提高的背景下，建立一体化的第二支柱年金架构是更加有效的顶层设计。其一一体化的架构有助于年金管理行业标准的统一，有利于市场的良性发展。其二一体化的架构为第二支柱年金个人账户的转移提供可能。其三一体化的架构可以有效节约成本，提高效率。在职业年金运营中，可以充分借助专业机构在人才、技术、管理、系统等方面积累的丰富经验，利用已有系统进行运作，这将省去系统开发的时间，降低第二支柱的运营成本。

集成化

在职业年金运作中，集成化是指将部分管理人的角色和职责集为一身，这是国际上年金管理普遍采用的模式，可以显著提升职业年金的运作效率、降低成本、改善服务质量。

按照国际经验，集成化管理共有两种模式：一种模式是将受托人与账户管理人的职责集为一身，委托人只须面对受托人一个机构，这样可以有效优化流程、降低成本，有利于账户信息的采集和更新，便于受托人准确、及时地进行账户处理。另一种模式是受托人将除托管人之外的其他角色集为一身，为计划发起人提供受托、账户管理与投资等一站式、全方位的服务。两种模式的集成化管理，对于委托人而言，可以有效优化流程、获得更优质的服务，对于各管理人而言，可以减少运作过程中不必要的环节，同时职责的集成还可以增加管理费的收入。

职业年金制度的建立对中国养老保障体系改革和养老保险市场发展具有里程碑式的重要意义，市场化、一体化、集成化的职业年金制度的实施，对走出破解养老保险制度 “双轨制”瓶颈、规范职业年金基金的运作、提升专业化水平、实现保值增值、有效风险防控具有十分重要的意义，也将为我国养老保障体系的壮大和养老保障作用的发挥奠定坚实的基础。

作者单位：中国人寿养老保险股份有限公司