跨境融资中如何控制汇率风险

【摘要】相对传统融资方式，跨境融资逐渐进入人们视野，作为一种全新的融资渠道，它不仅融资成本低，审批程序简单，而且有助于企业的长期发展，目前我国企业进行跨境融资，主要渠道是通过商业银行进行的，这样就会把汇率风险从微观经济主体传递到银行，在复杂多变的国际金融市场上，跨境融资需要使用外汇进行结算，汇率不断变化波动，导致汇率风险频繁出现，商业银行应当努力需求控制汇率风险的方法，这样既有助于自身稳健经营，又能为企业提供安全高效的跨境融资服务。

【关键词】跨境融资 汇率风险 风险控制对策

一、跨境融资的基本内涵

（一）什么是跨境融资

最近几年，国内融资形势越来越严峻，由于融资成本上升，融资难度增大，许多企业开始寻求新途径来解决融资困境，于是希望从境外获取资金支持。跨境融资又称为境外融资，主要是指国内企业通过境外金融市场，利用国际贸易、发行国际债券、发行股权证券等来筹集资金的方式。

（二）跨境融资的主要方式

相对于境传统的境内融资方式，常见的跨境融资方式有以下几种：

国际银行贷款，它是指境内借款人通过国际金融市场，从境外商业银行那里筹集贷款的方式。国际性商业银行通常会作为贷款人受理此业务，而借款人主要是政府、银行和企业，这是跨境融资中最常见也是最主要的融资方式。

国际债券融资，也就是通常所说的借入外债。许多大的跨国公司是国际债券的发行主体，它们投资海外并且设立境外分公司，可以在当地金融市场上发行外币债券来募集资金，并且能在额度允许范围内汇入境内，以达到吸收外部资金的目的。

国际股票融资，是指符合发行条件的企业向境外投资者发行可流转股权证券的国际融资方式，也称为国际股权融资或国际产权融资。投资者通过认购股票为筹资方提供资金支持，与前两种融资方式相比，它是一种直接融资方式。

国际贸易融资，指商业银行运用结构性短期融资工具帮助企业获得资金的融资方式，诸如进口押汇、提货担保、授信开证、打包贷款、出口押汇、保理、福费廷等，都是常用的贸易融资方式，合理利用这些贸易工具，企业既有机会享受人民币离岸市场上较低的资金价格带来的利差，还有可能获得境内外汇差的收益。

（三）跨境融资的优势

1.融资成本较低。这是跨境融资的最重要优势，我国长期对贷款利率下限和存款利率上限实行管制，在我国境内融资时，人民银行公布的基准贷款利率会被当作参照标准，至少会在此基础之上上浮20%，而境外一般下浮的比较多。

贷款利率在不同的国家有不同的决定方式，许多是在最优惠利率的基础上根据信用等级、贷款期限等进行调整的。最优惠利率是银行用来给信用评级最好的客户放贷的基本贷款利率，在金融市场比较发达的国家，最优惠利率起着引导贷款价格的作用。

2.融资门槛较低。在国内，不论是债务融资还是股权融资，都要进行严格的审批，那些中小企业只会望而却步。从债务融资的角度看，境内企业首先要保证三年连续盈利，才能发行企业债券，但是在国外只需要累计盈利即可；而如果是进行股权融资，我国还是以审批制为主，但是国外市场采取注册制，因而在同样的条件之下，在境外上市比国内更容易。

3.融资环境较好。与国内比起来，国际资本市场发展更为成熟：资金供给充分、相关法制健全、监管更为完善、手续相对便捷、拥有大量的金融机构，能够适应市场的要求开发出针对不同企业不同要求的融资工具，比如说：国外证券市场的股票流通性更强，股价也是长期公开的，因此也可以更容易的吸引境外投资的进入。

4.有助于企业长期发展。一方面，企业在境外融资，能够提高公司治理水平与管理水平，因为通过在境外上市能够接受更高层次的投资者的和更规范的国际市场的监督，对企业自身治理结构和管理水平的提高有很大的促进作用；另一方面，有助于提升公司的国际声誉，产生强大的品牌效应，境外上市的公司可以以此提升自身的国际知名度，获得更多的机遇。

二、汇率风险及其对跨境融资的影响

（一）什么是汇率风险

汇率风险又称为外汇风险，指一个经济实体在涉外活动中因汇率变动，引起以外币计价的资产和负债价值发生不确定性的变动，从而使实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而使该经济实体蒙受经济损失的可能性。

我们这里主要探讨的汇率风险是商业银行所面对的，应该如下定义：是指汇率变动可能会给银行的当期收益或经济价值带来损失的风险。

（二）汇率风险的种类

我们按照汇率风险的生成机制及其对经济主体的影响将其划分为三类：交易风险、会计风险和经济风险

交易风险指商业银行由于经营代客外汇买卖业务或自营以外币进行的投资、贷款以及其他外汇汇兑行为时，因汇率变动而遭受损失的可能性，这是商业银行面对的最为常见和主要的汇率风险。

会计风险又叫折算风险，主要是指在对资产负债表、利润表以及现金流量表等财务报表进行会计折算时，需要承担汇兑损益的风险，此类风险是因为外币项目计入财务报表时导致的会计核算上的损益，实际上会计风险对商业银行的经营能力并无实质性影响。

经济风险是指由于汇率的非预期性波动而导致商业银行未来的现金流发生变化的可能性，这种效应将会直接影响商业银行未来的盈利能力，对商业银行整体价值的变动造成更为长远的影响，相对前两类风险而言会对商业银行造成更大的影响。

（三）汇率风险对于跨境融资的影响

我国企业进行跨境融资，主要渠道是商业银行进行的，这样就会把汇率风险从微观经济主体传递到商业银行，银行的盈利能力和资产质量都会受到影响。

从各国经验看，如果本外币之间存在较大利差，如果通过外汇贷款能获得更低的利率，这也是企业普遍倾向选择的融资方式，经过外汇兑换，也能满足本币的融资需求。由于国际金融市场汇率频繁波动，商业银行为企业办理跨境融资业务时，资产和负债也通常以外币计价，当其价值折算成本币，就会产生不确定的价值偏差，导致经济实体以本币计量的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而使该经济实体蒙受经济损失。试想如果国内企业通过金融机构举借大量的外币债务，一旦遇到巨大的汇率波动，负债企业就会承担巨大的外汇风险，也将面临重大的财务损失，但这会造成更大的连锁反应，因为这一切会直接转变为商业银行的信用风险和损失，从实体经济到金融市场都会遭受巨大的灾难。

三、商业银行控制汇率风险的对策

近几年来，跨境融资作为一种新颖有效的融资方式，深得国内企业的青睐，但是面对复杂多变的国际环境，经济实体往往面临重大的汇率风险，而且会把汇率风险转移给银行，所以从商业银行的角度出发，积极寻找控制汇率风险的方法，主要有以下几个方面：

（一）强化外汇风险管理意识

国内商业银行大多只重视信用风险，但是国内外经贸交流愈见频繁，涉及不同货币间的交易越来越多，汇率风险出现的概率逐渐增大，在这样的新形势之下必须认识到汇率风险管理的重要性。商业银行管理层要学会与时俱进，放眼全球市场，牢固树立全员风险意识，推行全方位汇率风险管理理念，开辟一种全过程的风险管理模式。

（二）完善汇率风险预测体系

商业银行应该建立外汇风险预警机制，常见的做法是运用一些常见的事前控制手段，比如：可以按照风险相关性及客观性设计相应的经验性目标参数与指标体系，它能把目标值与预测值进行比较来，能够决定风险产生的时机，甚至能估算风险的影响水平，使商业银行全面账务主动权，能够提前预警和发现风险，而不是当风险出现后再采取补救措施。

（三）加强外汇人才培育

优秀的外汇人才，不仅要有数据分析能力，而且要对于宏观经济形势有敏锐的洞察力。从商业银行角度看，一方面充分运用市场化的手段招聘风险管理人员，另一方面建立科学的培训制度，加强对于各个岗位人员的培训，同时要做到能够以适当的待遇吸引和留住人才，这样才能为自己的人才队伍提供强大的后备军。

（四）加强企业授信管理

企业提出融资需要，才会向商业银行寻求融资渠道，所以一定要要严格审查、科学授信，否则一旦风险出现，商业银行只会成为融资企业的替罪羊。一方面要关注企业资产、企业负债、贷款用途等，另一方面要关注企业的法律风险、担保人余额等方面。项目贷前要尽职调查，重视申请授信企业的真实还款来源，关注申请授信企业的现金流量；贷款出账时要注意核实借款企业真实用途、核实企业保证人及担保措施；项目贷后要做好贷后风险预警与分析工作，这样才能极大程度上防范和避免汇率风险。

（五）提高商业银行内部审计能力

目前商业银行的内部审计在外汇风险管理体系方面的审计内容不够全面，一般看来，审计部门的主流做法是“重事后稽核、轻事前防范”。同时缺乏日常的稽核监督，我国稽核部门的管理上存在问题，往往没有垂直管理，导致缺乏独立性和权威性，难以对同级银行的管理层实施约束和监督。因此，需要培养一只具备专业知识、能对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍。

（六）改善管理汇率风险的金融生态环境

一个有着发达金融市场的国家，既需要完善的法律体系和信用体系，也需要严格标准的会计和审计制度，更离不开没有专业的金融机构作为纽带和桥梁，即使商业银行自身水平不断提高，但是缺乏合理规范的大环境，汇率风险也会大大增加。商业银行应该抓住机遇，采取有力措施降低汇率风险，提升自身风险控制水平，既然我们的发展都有赖于一个健康完善的金融生态，那就让我们一起为之奋斗和努力，这是一个共赢的办法，它能让我们获得一个共赢的世界。

参考文献

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[2]胡书芳.中国商业银行汇率风险防范对策[M].合作经济与科技.2007.

[3]高喜燕.我国商业银行汇率风险管理问题研究[D].山东大学.2010.

[4]赵原.中国商业银行汇率风险测算[D].华东师范大学.2010.

作者简介：卢浩远（1990-），男，汉族，安徽界首，安徽大学经济学院党支部副书记，金融硕士，研究方向：国际金融与风险管理方向。