我国中小企业融资困境及对策探析

苑会颖

【摘 要】随着国内持续的宏观经济调控，融资难问题成为制约中小企业的发展的关键所在。本文在归纳总结中小企业融资现状的基础上，深入分析了中小企业融资困境产生的原因，并针对这些原因，提出了改善中小企业融资困境的对策措施，以期改善中小企业融资难问题，促进中小企业发展。

【关键词】中小企业；融资；融资困境

近年来，国内持续的宏观经济调控、货币紧缩、经济增长减速，一方面使得不少缺乏核心技术和自主创新能力的中小企业经营困难、甚至倒闭；另一方面，一批符合国家产业政策、创新能力强的中小企业经受住了市场经济的洗礼生存下来，然而融资难问题却成为其发展的“瓶颈”。如何解决中小企业的融资难问题，使他们在促进经济发展、扩大就业、调整优化经济结构方面发挥更大的作用，已经成为国民经济发展的重要议题。

一、我国中小企业的融资现状

一般来说，企业发展的融资渠道有两类：一是内部融资，也就是内部积累；二是外部融资，主要包括直接融资，如股权融资等，以及间接融资比如外部债务融资等。

中小企业的融资基本情况归纳为：（1）内部融资比例过高，外部融资比例过低；（2）外部融资方式中，间接融资比重高，尤其是商业银行贷款，是中小企业最重要的融资渠道，其中抵押贷款和担保贷款为中小企业贷款的主要方式；（3）民间借贷在民营中小企业的融资方式占了相当大的比重；（4）少量优秀的中小企业在创业版、“新三版”上市融资，但仍然是凤毛麟角。

由此可见，与大企业相比，我国中小企业存在着融资渠道单一，主要依靠内部融资，且内部积累较少的问题。因此，中小企业融资困难的问题是制约中小企业发展的瓶颈所在。

二、我国现阶段中小企业融资困境的原因

造成中小企业融资困难的原因是多方面的，这其中有中小企业自身的原因，也有外部环境等多方面的原因。

1.中小企业内部自身的原因

（1）中小企业规模小，抗风险能力低

所谓中小企业，根据相关部门《企业划型标准》中的规定，是企业从业人员、营业收入、资产总额等指标未在一定标准之上的企业。它们一般不会在其所在行业或领域有独占或垄断地位。相对于大企业来说，它们的竞争劣势不言而喻。企业的有形资源、无形资源、组织资源，以及运用资源配置发挥生产和竞争的能力，都不能和大企业相提并论。面对激烈的市场竞争环境，中小企业抵御风险的能力也相对较弱，当然也不能成为社会各种投资者的投放对象。

（2）中小企业在管理上难以做到规范

大部分中小企业公司治理结构不够规范，存在决策、经营、监督三权归一的现象，在多数民营中小企业中存在一人独大的现象，公司内部控制不完善，存在很多经营管理风险；在财务管理上，存在会计制度不健全，财务信息不透明，不真实，财务管理水平低等现象，给投资者、债权人等留下不好的印象。

（3）中小企业在信用方面难以提高

由于中小企业存在资产规模小、固定资产少、设备更新慢等情况，贷款是没有有价值的资产进行抵押，又难以获得足够的贷款担保，使得融到的资金成本偏高，一旦经营不力，就会使其陷入经营困境甚至倒闭，导致银行机构不愿意放贷给中小企业。

（4）中小企业内部积累量有限

中小企业普遍存在内部组织关系不稳定的因素，所以重短期利益、轻长期利益，重消费、轻积累。内部留存收益补充企业发展的力度不大。

2.外部环境方面的原因

（1）直接融资难的原因

虽然十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》对多层次资本市场地位的确立， 意味着妨碍市场建设的“篱笆栏杆”开始拆除， 限制体系健全的政策已做出重大调整。但是，从现实条件来看， 目前我国多层次资本市场条件的发展尚不完善，还存在市场准入门槛高、地域结构不平衡、层次结构不丰富的现状，例如，根据《公司法》、《证券法》等国家相关法律法规的规定：①沪、深交易所要求上市公司注册资本在5000万以上，开业时间在3年以上、最近3年连续盈利等条件的限制。②创业板发行基本条件：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，并且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%等。③“新三版”挂牌的条件也需要存续满两年，主营业务突出，公司治理结构合理，运作规范等。④企业债券的发行，更是采用“规模控制、集中管理、分级审批”的办法，并且要求股份有限公司净资产不低于3000万，有限责任公司净资产不低于6000元；债券总额不超过净资产的40%；最近三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息等，种种条件的限制，难以满足不同市场主体，特别是中小企业更是难以达到其要求。

（2）间接融资难的原因

①商业银行对中小企业“惜贷”

中小企业的贷款金额相对小、频次多，银行调查评估会花费更大的人力、物力、财力，实现放款的成本高，很难实现规模效益；再者中小企业经营风险较大，停业、破产的现象时有发生，放贷风险大，致使银行不愿意介入。

②投资银行的业务起点要求高

投资银行的主要经营范围是股票和债券的发行、承销（一级市场），发行完成后的交易经纪（二级市场），企业重组、兼并与收购的财务顾问以及融资安排，项目融资、资产证券化，对冲工具和衍生品的发行等不断创新的金融服务，中小企业一般望尘莫及。

③风险投资的投资对象要求高

由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人要通过上市、收购、兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值，所以风险投资的产业领域主要是高新技术产业，一般是高科技、高成长潜力的企业。中小企业中符合这些条件的凤毛麟角。

④信托公司要求的收益高

委托人信托的目的是通过信托以达到财产安全或为避免投资风险取得高额收益等，所以信托资金贷款融资的成本要高出传统银行贷款成本的一定比例，而对贷款企业的要求并不比传统银行贷款少，这对于中小企业来说，很难达到。

三、改善中小企业融资困境的对策

从上述中小企业融资困境的原因来看，主要可以从两个方面改善中小企业融资困境。一是，中小企业要练好内功，提升自身的素质，以增强抗风险能力，获得稳步发展；二是，社会和政府也需要建立和完善多层次的信用担保体系以及多层次的金融体系等外部环境，使得中小企业获得资金的充分关注。具体对策措施如下：

1.中小企业应加强企业管理，提高融资能力

（1）建立适应符合市场经济的现代管理体系

国有企业要经过改制、改造，完善公司法人治理结构，严格三权分立；民营企业要加强学习，改变家族式的管理模式，改变一人独大的管理特权，根据现代企业管理制度和管理要求，加强内部控制，规范公司行为，提升自身形象。

（2）制定正确的企业发展战略

科学的发展战略是企业生存和发展的重要一环。中小企业要在综合分析企业自身的资源、能力、核心竞争力等内部条件以及宏观环境、行业环境和经营环境等外部环境的基础上，确定公司的发展战略。

（3）健全和规范财务运行管理

健全财务制度，及时、准确、真实、完整地核算公司的业务，披露企业财务信息，提高透明度，赢得社会信誉，提升公司信用，提高融资能力。

（4）努力拓宽融资渠道和方式

在充分利用传统融资渠道和方式的基础上，中小企业也需要开阔视野，不断开辟新途径。如将企业职工的资金积聚起来，组成股份制企业，既可以扩大资金来源，又可以使职工的利益与企业的利益结合起来，调动员工的积极性等等。

2.发展多层次的担保体系和信用评估体系

目前，欧美等发达国家对中小企业的信用评级非常重视，无论是政府主导还是市场主导，都已经形成了完善的信用评级体系，而我国缺乏专门的、权威的信用评级机构和体系。所以需要发展和完善信用评估体系，营造社会信用体系建设的法律、制度和政策环境，整合金融、税务、工商、网络大数据等等，形成统一的信用平台，让公允的信用评估体系成为企业和金融机构信息沟通的纽带。另外，根据我国具体情况，发展多层次的融资担保体系。如建立地市、省、国家级分层次的信用担保体系，通过信用担保机构提供担保，帮助中小企业向金融机构融资，既解决了中小企业对资金的需求，同时又降低了金融机构的放款风险。担保的过程还可以纳入评估体系，担保体系和信用评估体系融合，使双方的信息对称起来，提高融资的效率。

3.构筑多层次的金融体系

由于我国金融结构单一和不合理，所以难以满足企业多样性的融资需求。所以，需要从以下几方面入手解决问题：

（1）让资本市场充分发挥“市场”功能

如何才能充分发挥市场功能？著名经济学家徐洪才指出，首先要改变政府职能。另外，优化结构，从系统性角度来考虑资本市场的改革问题。举例来看，改变上市公司股权结构，国有控股的上市公司将来要大幅降低控股地位，家族控股、私人控股的上市公司也要大幅度降低比例，两个降低都是很重要的。另外，资本市场将来要发挥市场决定性作用，首先是政府重新定位，同时创造一系列的配套条件来为注册制的推出推行创造有利条件，这是最重要的。总之，让市场的东西归市场，应该变审批制为备案制，让市场去选择哪些企业值得投资，哪些企业不值得投资，政府是有形的手尽量少卷入。

（2）从政策上打破金融领域国有垄断的现状

中小企业由于规模小，实力不大，大型金融机构看不上，而这些企业又是实体经济中最活跃的部分，它们有大量的融资发展需求。所以要从政策上打破金融领域国有垄断的现状，发挥民营经济的竞争力，鼓励建立和支持发展直接为中小企业服务的中小合作金融组织，如城市商业银行、社区商业银行、农村信用合作社、农村金融自助合作社、小额贷款公司、金融租赁公司等等民营金融机构，提高金融服务实体经济特别是服务中小企业的质量和效率。

（3）开辟中小企业的其他融资渠道

一是拓宽民间融资渠道。由于传统金融机构借贷条件的限制，在一些经济较活跃的地区，民间借贷和私募活动也比较多。虽然存在种种缺点，但民间借贷同时也存在手续简单、方便快捷等优点，短时间内能解决中小企业资金周转的困难；在控制风险的情况下，私募股权基金不仅可以为中小企业带来稳定的资金来源，而且还可能为企业带来高附加值的服务，提高企业的内在价值，对此，不宜简单地禁止，而应该加以规范，将其纳入国家的金融体系。二是建立多个全国性的中小企业股份转让系统。与主板、创业板相比，“新三板”挂牌转让的费用低得多，让“新三板”挂牌股票转让可以采取做市方式、协议方式、竞价方式或证监会批准的其他更多的转让方式，吸引更多的规范的中小型企业，形成示范效应，进一步确立“新三板”为创新服务的定位。

四、结束语

资金是企业的血液，是企业生命力的源泉。如何解决中小企业的融资困境，需要从企业、社会、政府多方面入手解决问题。中小企业在经营管理上也要不断的努力，提高自身的能力，提高核心竞争力，增强对金融资本的吸引力。

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