货币市场利率市场化对银行及企业的影响问题研究

刘哲 柯荫宇

货币市场利率市场化是当前中国金融市场改革必不可少的一步，然而，它也是一把“双刃剑”，给我国银行、企业和国家宏观经济带来了机遇和挑战。

一、货币市场利率市场化的有利影响

1. 货币市场利率市场化给商业银行带来的机会

货币市场利率市场化有利于商业银行提高自主定价能力。货币市场利率市场化的推进，可以扩大商业银行在业务经营方面的自主权，这让商业银行的身份开始向真正独立的市场主体转变；货币市场利率市场化的推进也使银行在选择客户方面的主动权大大增加，可以真正去选择“风险与收益”互相匹配的客户。身份的转变和自主权的提升都有利于提高银行的自主定价能力，增加存贷款的收益，促使银行主动去管理资产和负债，推动银行尽早实现经营战略维度的转型。总而言之，稳步推进的货币市场利率市场化改革，能够倒逼银行提高定价和资产管理能力，主动应对流动性风险。

2. 货币市场利率市场化给企业带来的机会

（1）货币市场利率市场化有利于企业资金运用效率的提升

原因在于货币市场利率市场化的实行会驱使企业不断增强资金成本方面的意识，改良自身的经济行为，将相对有限的资金数量投进能获得利润的项目中，使原本不需要很多钱的大企业减少了不必要的贷款需求，而有限的贷款资源就会流入急需资金的中小企业，对中小企业的资金供给也就增多。如果能够进行良好的管理，企业就能获得更满意的收益，从而完成资金的优化配置，加快资金的使用效率。

（2）货币市场利率市场化有利于中小企业通过改善对银行报价来获得信贷资源

在基准利率条件下，由于我国商业银行的存款与贷款之间存在利差相对较大，会造成银行倾向投放大量的信贷，尤其贷款给大型的国有企业。同时，通过最高贷款利率的限制，银行贷款的风险与收益的不平等，中小企业贷款的利息收入不足以弥补损失的风险，另外责任认定等各种问题，也会造成商业银行宁可在大型优质企业贷款方面实行低价竞争，也不愿意向急需资金的中小型企业发放贷款。因此，大型企业在获得信贷资源方面表现出了更强劲的竞争力，但是也会挤占压缩其他企业的生存空间。可是利率市场化的实行，迫使银行处于保护利息差的目的，会对愿意支付高利率且倾向风险的借款人有更强的偏好，那么，中小企业将可以通过改善银行的出价，获得信贷资源。

二、 货币市场利率市场化带来的问题与挑战

1. 货币市场利率市场化给商业银行带来的风险

（1）激烈的同业竞争

货币市场利率市场化使存款利率和贷款利率变成存贷款市场竞争的关键因素，即从之前利率管制时期的非价格竞争演变为当下市场化下的激烈的价格角逐。具体表现在两方面：一是存款方面，由于存款利率市场化改革首先在农村地区展开，而农村信用社提高存款利率必定会导致商业银行存款的流失；二是贷款方面，商业银行间为争夺一些有价值的“黄金客户”，它们的主要取向会是降低贷款利率吸引这些黄金客户，这样就会造成商业银行经营收入的减少。货币市场利率市场化是 “存贷利差”缩小的一个重要原因，有人士认为，在这种状况下，会极大打击商业银行传统盈利模式。

（2）信用风险

货币市场利率市场化改革会引发道德风险和逆向选择问题，具体表现在：第一，银行对高收益的追求会导致银行不良资产的增加。在货币市场利率市场化之后银行对贷款利率进行定价一般是根据风险加成来进行的，银行有时会冒高风险来获取高收益，这就很有可能增加银行的不良资产；其次，金融腐败等风险通常伴随在贷款价格的制定过程中。货币市场利率市场化条件下的商业银行除了决定贷款与否的权限之外，还具备了制订贷款价格这一权力，这时就会出现一些金融机构由于把关不严，经常无法严格按照原则对贷款的利率进行精确定价的现象，从而导致“人情利率"、“关系利率"等丑相的滋生，金融腐败的风险就藏匿在其中。

2. 货币市场利率市场化对中小企业的不利影响

货币市场利率市场化可以使企业尤其是盈利能力较强的大企业较容易获得资本市场投资者的认同，然而由于中小企业对政策反应最为敏感，货币市场利率市场化也会带来一系列中小企业发展的风险：

（1）利率的市场波动幅度较大，降低了中小企业经营成本的可控性，经营管理的难度也随之增加

中小企业由于自身制度、管理措施的不够完善，面对利率的变动，无法像大企业那样作出最及时有效的回应，其反应存在相对的滞后性。利率的波动会造成中小企业成本急剧增加，因此在经营管理方面的负担也会加重。

（2）中小企业贷款的风险和难度明显加大

主要表现在：一方面，会出现一些较劣质的企业为了取得资金而哄抬市场资金的价格，反而造成真正需要资金的优质企业无法获得贷款的“劣币驱逐良币”问题；另一方面，由于中小企业的风险状况大有不同，因此银行会针对不同中小企业采取相应的贷款利率，而中小企业明显很难接受这种存在差别的贷款利率，哪怕这种利率的风险与企业风险相当。

3. 货币市场利率市场化对国家宏观经济的负面影响

这种不利影响主要表现在国家可能会面临经济泡沫化。货币市场利率市场化后，某些银行为了获取高额回报，对信贷资金投向的管制将有可能放松，可能使大量信贷资金投入到高风险高收益的股市和房地产市场，经济泡沫化在这个时候就很有可能凸现出来。

作者简介：

刘哲（1989-），男，汉族，籍贯：山东，学历：硕士研究生，单位：武汉工程大学，研究方向：政治经济学