“小”BT项目管理模式政府投资风险探析

王红梅

(华通路桥集团有限公司，山西阳泉 045000)

1 BT模式

BT即Build-Transfer(建设—移交)，是政府通过利用非政府资金来承建基础设施的一种建设方式，也是“交钥匙工程”。由业主通过公开招标方式确定投资人，投资人对项目进行融资、建设，并承担建设期间的风险，项目完工后按协议由政府回购。政府通过BT模式筹措了大量建设资金，缓解了财力不足和城市快速发展的矛盾。BT模式大体可分为以下两种:1)“大”BT。即从立项开始包括拆迁、设计、监理、施工至交验均由投资方完成。该模式的特点是项目建设风险最大程度转移给了投资方，不足之处是造成投资人和设计、施工单位形成利益链，工程质量得不到应有的保证。另外就是对双方的管理水平要求都很高，政府回购的成本也较高，更由于我国对BT模式配套的法律不完善，风险较大，“大”BT模式采用较少。2)“小”BT。这一模式下，设计、监理由政府委托，政府招标选定投资方承担施工，或由投资方通过施工招标确定施工总包单位。该模式的特点是政府承担了更多建设风险。但政府通过设计、监理，强化了对工程质量、工期和造价的控制。“小”BT模式应用较为普遍。

2 “小”BT模式政府投资风险的控制和管理

2.1 前期的控制

1)选择有良好信誉的投资方。投资方信誉良好，才能在融资、材料采购、施工分包等上下游产业链上寻求更好的合作伙伴，为BT项目提供保障。在选择投资方时一定要根据项目情况从自有资金、业绩状况、与银行等金融机构的合作信贷关系等多方面考察投资方实力。如某BT项目要求:a.企业的注册资金不低于1亿元，企业净资产不低于2 500万元。投入本项目资本金不低于2 000万元。b.具有市政工程总承包一级施工资质。c.近三年具有类似工程的业绩。d.提供近三年具有资质的会计师事务所出具的财务审计报告。e.提供金融机构贷款保函1亿元。

2)加强前期准备与论证工作。由于招标环节施工图设计未最后完成，不能编制出完整的工程预算。所以相当部分的BT项目招标重点放在对出资人的招标上。对工程造价方面只作些原则性的要求，项目估价方面的风险全部由政府承担。如某旧城改造项目，BT招标文件提出了“按施工图设计编制工程量清单，套用定额”的结算条件，这样的约定对投资方没有形成真正的约束。所以，应根据项目具体的工程类别，对设计、建设、物资采购、设备供应等方面尤其是对设计方面的情况深入细致地分析研究，必要时聘请专业投资咨询公司，提高BT模式项目前期准备质量和改善项目管理水平，以减少投资波动。有一种作法可借鉴，即采取经批准的项目概算下浮一定比例作为招标控制价。

2.2 合理确定回购总价与回购方式

BT合同回购总价由建安工程造价与融资费用组成，在招投标和合同商谈环节，政府应控制项目的回购总价并选择合理的回购方式。

1)建安工程计价。建安工程造价是BT合同价款的主要组成部分。在招标文件和合同中均应对工程量和造价的核算方式提出要求，不仅包括施工图的工程量，还应对设计变更的程序、时限、方式作出约定。

2)基准利率的影响。投资方融资费用由建设期贷款利息和自有资金回报率两部分构成。通常是将建设期贷款利息和自有资金回报率合二为一，在同期银行基准利率的基础上浮2%～4%。基准利率的高低对回购价产生同向影响，如果允许融资费用随银行利率变化调整，利率风险则全部由政府承担。

3)资金注入方式的影响。BT项目投资方建设资金有两个来源:a.投资方注入的资本金;b.通过金融机构融资获得。不同的资金投入方式对回购价款有不同影响:第一，资本金比例会影响到回购价款和投资方的投资内部收益率，政府应通过招标并以合同的形式对约定投资方注入资本金的比例，防止投资方通过减少资本金比例，加大融资额而增加融资费用。第二，在双方约定资本金比例前提下(如我国基础设施项目一般为35%)，自有资金与借入资金的投入次序对于回购价款具有影响。在不计算自有资金回报的情况下，先投入自有资金有利于建设期融资费用的减少。在计算自有资金回报的情况下，如果自有资金回报率与贷款利率取值不同时，投入次序也影响到建设期融资费用。第三，资金投入时间和投入数额会对回购价款产生影响。若初期投入建设资金多，则因其计息周期长而增大建设期融资费用。所以在合同中对于投资方的资本金比例及注资方式、资金投入时间、资金使用计划进行明确约定，加强监管，防止其挪用项目建设资金并保障工程款按期足额拨付。

4)建设工期的影响。建设工期拖延通常会使资金成本增加，缩短工期则会节约资金成本。当非投资方原因引起工期延误时通常会使回购价增加;若投资方过失引起的工期延误则政府反索赔可降低项目回购价。所以，政府应在招投标环节、合同签订环节应加强对投标人编制的实施方案的审查，审查进度计划的合理性。在重大变更环节加强进度计划的审批。约定工期延误的责任归属，防止工期延误导致回购价款增加。

5)不同还款方式对项目回购总价的影响。还款方式主要有等额本金与等额年金两种，采用等额本金的方式，由于提前回收投资而对于投资方有利，由于融资费用较低也对政府有利。经测算，还款单期时间间隔缩小也有利于节省回购总价，相对于以年为单期，若采用半年、季、月为单期时间间隔，则由于未付价款的计息时间缩短而降低了融资费用，减少了回购总价。所以政府应根据财力情况筹划还款额度，缩短回购单期间隔，增加回购单期数。

6)回购期限的影响。回购期限对于回购总价的影响显而易见。政府应合理安排财力，或者以现金+实物的形式支付回价，缩短还款期限，减少项目回购总价。

3 结语

BT模式作为一种工程建设模式具有广阔的发展前景。一方面可缓解城市快速建设与建设资金不足的矛盾。另一方面可培养和成熟一批综合型投资企业，帮助企业摆脱传统建筑市场上的低水平恶性竞争。第三，通过BT模式可以实现项目全过程的专业化集中管理，项目的整体价值和效益达到最优化。但目前应用该模式的项目由于政策配套、管理水平等原因，有许多不足之处。所以政府应着力在政策研究方面、管理质量方面加强研究，项目前期科学筹划，项目建设及回购阶段严格实施，以降低投资风险。

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