浅议产权交易竞价方式的选择

■ 吴汉顶

（湖南省联合产权交易所，湖南长沙 410001）

1 选择产权交易竞价方式的基本要求

产权进场交易如果征集到两个及两个以上意向受让方，则采用竞价交易方式确定受让方。目前采用的竞价交易方式主要有拍卖、招投标和网络竞价（也包括一次性报价等其他方式），这三种方式各具特色优势，产权监管部门及转让方可以根据交易标的的情况以及对受让人的要求选择合适的交易方式。

近年来，网络竞价方式越来越被广泛应用，已成为普遍采用的竞价方式。由于产权交易标的的复杂性和品种的多样性，对于竞价交易方式的采用也很难固定在单一的方式上。但无论采用何种方式，在选择时都必须考虑以下三点基本要求：一是有利于充分发挥产权市场发现买主、发现价格这两大功能；二是充分体现公开、公平、公正的基本原则；三是在满足以上两点要求的基础上交易方式尽可能简单明了、快速，交易费用尽可能低廉。产权交易机构应根据交易品种及项目的实际情况结合这三点基本要求进行分析，比较优劣，与转让方及监管部门达成共识。

2 选择时需考虑交易事项的复杂性

一般而言，单一的物品处置采用拍卖方式是最简便也最具竞争力的，因为单一物品的价值集中、明确地体现在其价格中，交易中价格是唯一取舍决定的成交因素。但产权交易并非都是单一的物品，就权益类资产如股权、经营权、商标权等而言，在交易中必然会有诸多复杂的因素是无法用单一的价格明确表现的，这些复杂因素涉及到经营管理、产品技术研发与创新、职工就业、社会关系，甚至包括行业准入以及在交易转让信息中披露的需要交易后处理的各种瑕疵等诸多方面，并且这些因素大都与买家紧密相关，必须要求买家适应这些复杂的因素，不是只要想得到这一产权的有钱人都可以参与竞买的。产权交易市场讲有效配置资源，这里的“有效”应该是指让交易标的今后更有创造社会财富的价值，更有利于社会持续、和谐发展。因此在产权交易事项中必然存在着处理交易主体买卖各方的复杂因素。人们都知道企业并购是一项十分复杂的系统工程，将企业控股权纳入产权交易市场公开转让，也就是将这一十分复杂的并购系统工程行为放在社会公众的交易平台中进行。在整个交易流程中，产权交易机构必须将这些复杂因素稳妥地按照“三公”原则和充分发挥市场发现价格、发现买主的功能效应进行合理的处理，实现交易的顺利完成。尽管工作如此复杂，产权交易机构仍然要着力于将这些复杂问题在竞价前理顺并界定清楚，尽可能地将复杂的因素量化、明晰、可比较性，认真策划，以便在转让方等相关人不再对意向竞买人除出价以外的其他因素作分析判断，简化竞价方式中其他因素，以便于选择满足上述第三点要求的竞价方式。如果出现确实无法量化、明晰的复杂因素，只能在实施交易方式中与竞价因素一并评判，在这种情况下交易一般应采用招投标方式才是最稳妥的。

3 对网络竞价交易方式的认识

随着互联网的普及和软件技术深入开发，近年来产权交易市场网络竞价方式被广泛应用。尽管网络竞价在法律法规的制度安排上和操作层面的统一规范上需要健全完善，但从公开竞价这一方式上讲无论在哪个方面都是最先进最科学的。首先，由于它不受地域和空间的限制，无论在何地，凡是符合条件的竞买人都可以在自己认为合适的地点参与竞价交易，减少了旅途耗时耗力耗费，也提高了工作效率；第二，由于不需要所有竞买人集中在同一地点组织竞价，这就避免了各类关联人相互串通、合谋操纵市场竞价的可能性，保证竞价中的公平公正；第三，由于各竞买人可以在适合自己所在的地点参与竞价，没有集中竞价场面及其其他竞买人的干扰，更便于独立方便地在竞价临场做出决策；第四，互联网竞价既提高了技术水平又放大了参与空间，消除了人们对诸多社会关系上的顾虑，为广泛地吸纳各类投资者创造了方便有利的条件。因此这一竞价方式完全满足了上述三点基本要求。但是作为产权交易的互联网竞价方式还必须满足产权交易市场运行中的基本规则：一是竞买标的是在产权交易平台运作中通过各种有序的流程后才进入这一竞价阶段的；二是标的是在各种复杂因素都已处理好只剩下价格这一决定因素的前提下采用网络竞价的；三是各竞买人必须接受网络竞价中统一的竞买须知规则；四是主持网络竞价的产权交易机构场所必须接受公正部门派出人员的现场监管。如果没有这些约束条件，也是不能轻易地采用网络竞价的。■