企业股权投资过程中的财务风险管控

【摘" 要】随着经济环境的复杂化和市场竞争的加剧，企业通过股权投资寻求发展已成为常态。然而，这一过程中企业不可避免地面临财务风险。论文首先分析企业股权投资中常见的财务风险，然后阐述了投资前、投资中与投资后这些重要节点的财务风险，最后提出了针对性的风险管控策略，以期帮助企业在股权投资过程中更好地管控财务风险，确保投资回报和企业长期稳健发展。

【关键词】企业;股权投资;财务风险;管控

【中图分类号】F275" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文献标志码】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章编号】1673-1069（2024）07-0182-03

1 引言

随着我国资本市场的快速发展，企业股权投资活动日益频繁，投资风险也相应增加。企业股权投资作为企业扩大规模、获取收益的重要方式，其风险管控尤其是财务风险管控的重要性日益凸显。在投资过程中，财务风险管控不到位可能导致企业资金链断裂、投资收益下降，甚至影响到企业的生存和发展。因此，研究企业股权投资过程中的财务风险管控，对于提高企业投资效益、降低投资风险具有重要的实践意义。

2 企业股权投资概述

2.1 股权投资的概念和分类

股权投资是指企业或个人购买其他公司股份，以获取股息、资本增值或对公司经营产生影响的一种投资方式。根据投资对象的不同，股权投资可分为直接投资和间接投资。直接投资是指投资者直接购买目标公司的股份，成为该公司股东;间接投资则是指通过购买股票基金、投资信托等金融产品，间接参与股权投资。

2.2 股权投资的特点和优势

股权投资具有以下特点：一是投资收益与公司业绩紧密相关，具有较高的潜在收益;二是投资期限较长，通常需要持有较长时间才能获得理想收益;三是投资风险相对较高，可能面临公司经营失败、股价下跌等风险。股权投资的优势在于，可以通过参与公司决策影响公司经营及带来的可变回报，实现资产的长期增值。

2.3 股权投资的财务风险概述

在股权投资过程中，投资者可能面临的财务风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、管理风险和政策风险等。市场风险是指因市场环境变化导致的股价波动，影响投资收益;信用风险是指投资对象无法按时支付股息或本金，甚至出现违约风险;流动性风险是指股权投资品种的买卖难度大，可能面临无法及时变现的风险;管理风险是指投资决策失误、公司治理结构不合理等导致的风险;政策风险是指因政策变动导致的投资收益波动。对这些风险进行有效管控，是确保股权投资安全性和收益性的关键。

3 企业股权投资过程中的财务风险及其影响

3.1 投资前的财务尽调风险

在进行股权投资之前，企业需要对投资项目进行全面的财务尽职调查，以评估投资的可行性和潜在风险。首先，投资项目的可行性分析活动存在风险。投资项目的可行性分析是评估投资是否能够成功的基础。这包括市场分析、技术分析、财务分析。市场分析要评估目标市场的需求、竞争环境和市场容量。技术分析要评估项目的技术可行性、技术成熟度和技术更新换代的风险。财务分析要评估项目的投资回报率、盈利能力和现金流状况。如果这些分析不够深入或者结果不理想，可能会导致投资决策的失误，增加投资风险。其次，企业对投资对象的财务状况评估活动也存在风险。投资对象的财务状况评估是判断投资安全性和收益性的关键。这包括评估投资对象的财务报表、财务指标、财务政策和财务风险。财务报表分析要评估利润表、资产负债表和现金流量表的真实性和可靠性。财务指标分析要评估偿债能力、盈利能力、运营能力和成长能力等指标的合理性。财务政策分析要评估投资对象的财务政策是否稳健，包括资本结构、成本控制和资金管理等。财务风险分析要评估投资对象的财务风险，包括债务风险、流动性风险和信用风险等。如果对投资对象的财务状况评估不够准确，可能会导致投资决策的失误，增加投资风险。如果企业自身能力不足，可以考虑聘请专业的财务顾问或者咨询公司来协助完成[1]。

3.2 投资过程中的财务风险

在企业股权投资过程中的财务风险主要体现在投资过程中的估值风险和投资决策的风险。第一，企业股权投资的估值存在风险。股权投资的估值风险是指在投资过程中，由于对被投资企业估值不准确，导致投资决策失误的风险。估值风险主要包括3种：一是信息不对称风险。在股权投资过程中，投资者和被投资企业之间存在信息不对称。投资者可能无法准确了解被投资企业的真实经营状况和财务状况，导致估值不准确。二是市场波动风险。股权投资的估值受到市场环境的影响，市场波动可能导致投资价值的波动，增加估值风险。三是企业经营风险。被投资企业的经营状况和未来发展前景是影响股权价值的重要因素。如果被投资企业经营不善或面临行业衰退等风险，将导致股权价值下降。第二，企业的投资决策存在风险。投资决策的风险主要是指在投资过程中，投资者由于决策失误导致的投资损失风险。投资决策的风险主要包括以下4个方面：一是投资时机风险。投资时机的选择对投资收益具有重要影响。如果投资者在市场高点进行投资，可能导致投资损失。二是企业投资额度风险。投资额度的大小直接影响投资收益。投资额度过大可能导致资金链断裂，投资额度过小可能无法实现规模效应。三是投资分散风险。投资者在投资过程中，如果没有进行充分的分散投资，可能导致投资风险集中，增加投资损失的风险。四是投资退出风险。投资者在投资过程中，如果没有合理的退出策略，可能导致投资收益不佳。例如，投资者在市场低点退出，可能导致投资损失。

3.3 投资后的财务风险

第一，企业投资后导致的股权稀释风险。股权稀释风险是指在股权投资后，由于各种原因导致投资者持股比例下降的风险。这种风险主要体现在以下几个方面：一是增资扩股风险。被投资企业在投资后可能会进行增资扩股，从而导致投资者持股比例下降，股权价值受损。二是再投资风险。投资者在投资后，可能会面临再投资决策。如果再投资决策失误，可能导致投资者持股比例下降，影响投资收益。三是股东权益变动风险。投资后，被投资企业的股东结构可能发生变化，如其他股东增持或减持，可能导致投资者股权稀释。第二，企业投资收益的不确定性，即收益风险。投资收益的不确定性是指在股权投资后，投资者可能面临的投资收益波动风险。这种风险主要体现在以下几个方面：一是企业经营风险。被投资企业的经营状况和未来发展前景是影响投资收益的关键因素。如果被投资企业经营不善或面临行业衰退等风险，可能导致投资收益下降。二是市场波动风险。股权投资的收益受到市场环境的影响。市场波动可能导致投资收益波动，增加投资风险。三是政策风险。政府政策的变化可能对被投资企业产生重大影响，进而影响投资收益。例如，行业政策调整可能导致被投资企业业绩下滑。四是汇率风险。对于跨国股权投资，汇率波动可能影响投资收益。投资者应关注汇率变动，采取相应的风险管理措施[2]。第三，投资合同条款的落地执行偏差风险。这种风险主要体现在以下几个方面：一是负责投中谈判和投后管理的人员不同，导致信息不对称，在投中谈判中设定的风险防控措施难以被投后管理人员充分识别、理解和执行;二是投资合同条款聚焦于宏观原则性问题，在投后环节，需要依靠具体的公司内控制度、管理权限表等才能保障落地，在维度细分过程中极易出现宏观层面与微观层面的偏差。

4 企业股权投资财务风险控制策略

4.1 投资前的财务风险控制

在投资前，企业应进行全面的风险评估和尽职调查，以确保投资决策的合理性和风险的可控性。第一，企业应完善尽职调查。企业应全面收集被投资企业的各类信息，包括财务报表、业务模式、市场状况、管理团队等，以确保对被投资企业的全面了解，并对收集到的信息进行深入分析，评估被投资企业的经营状况、财务状况、市场前景等，以揭示潜在的风险和机会。为提高尽职调查的准确性，企业可以聘请第三方专业机构进行评估，以获得独立、客观的评估结果。第二，企业应加强项目评估。企业在进行股权投资前，应对投资项目进行全面的项目评估。这包括对被投资企业的财务状况、经营状况、市场前景、管理团队、法律法规遵守情况等方面进行深入调查和了解。第三，企业应设定明确的投资目标和预期回报。企业在进行股权投资前，应明确投资目标和预期回报。这包括对投资项目的收益预期、投资期限、风险承受能力等方面进行充分考虑。通过设定明确的投资目标和预期回报，企业可以更好地进行投资决策，降低投资风险。第四，企业应合理配置投资资金。企业在进行股权投资前，应合理配置投资资金，确保投资资金来源合法、资金使用效率高。企业应根据自身的财务状况和资金需求，合理安排投资金额，避免过度投资或投资不足。第五，企业应选择合适的投资方式和合作伙伴。企业在进行股权投资前，应选择合适的投资方式和合作伙伴。这包括选择直接投资、股权转让、合资合作等投资方式，以及选择具有良好信誉和实力的合作伙伴。通过选择合适的投资方式和合作伙伴，企业可以降低投资风险，提高投资回报。第六，企业应进行风险评估和风险预警。企业在进行股权投资前，应对投资项目进行风险评估和风险预警。这包括对投资项目的市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、政策风险等方面进行评估，并建立风险预警机制。通过进行风险评估和风险预警，企业可以及时识别和应对潜在风险，降低投资风险[3]。

4.2 投资过程中的财务风险控制

第一，投资企业应对投资目标合理估值。合理估值是投资决策的基础，也是降低投资风险的重要手段。企业应采用科学、严谨的估值方法，对投资目标进行合理估值。常见的估值方法包括市盈率法、市净率法、折现现金流法等。此外，企业还应关注投资目标的行业趋势、市场竞争状况、财务状况等因素，综合评估投资价值。在估值过程中，企业可以利用数字化技术，如大数据分析、人工智能等，提高估值的准确性和效率。第二，投资企业应实施分散投资策略。分散投资策略是指将投资资金分散投资于多个投资项目或不同行业的投资策略。通过分散投资，企业可以降低单一投资项目的风险，实现投资组合的稳健增长。在实施分散投资策略时，企业应注意投资组合的多样化，企业应投资于不同行业、不同规模、不同发展阶段的投资项目，以实现投资组合的多样化。企业还应控制投资比例。企业应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理控制各个投资项目的投资比例，避免过度集中风险。同时，企业应定期调整投资组合。企业应定期评估投资组合的表现和市场状况，根据需要调整投资比例和投资项目，以保持投资组合的稳健性。第三，企业应加强投资风险管理。企业在实施分散投资策略时，仍需关注投资风险的管理，如通过设定止损点、进行风险对冲等方式，降低投资风险。第四，企业应签订完善的投资合同。企业在进行股权投资前，应签订完善的投资合同，明确双方的权利和义务，确保投资安全。投资合同应包括投资金额、投资方式、股权比例、利润分配、风险承担、退出机制、经营管理团队委派、三会职权及议事规则等方面的内容。通过签订完善的投资合同，企业可以降低投资风险，保护自身权益[4]。

4.3 投资后的风险控制

投资后的风险控制是确保投资回报和降低投资损失的重要环节。第一，企业应强化投后管理。强化投后管理是投资后的关键任务之一。企业应建立完善的投后管理体系，包括定期跟踪投资项目的经营状况、财务状况、市场状况等方面，以确保投资的安全性和回报率。企业应定期审查投资项目的经营计划、财务报表等，参与公司内控制度、管理权限表等重要制度制定，以确保投资项目按照既定的方向发展。企业可以参与投资项目的重大决策，如资金使用、扩张计划等，以确保投资项目的稳健发展。第二，企业应建立沟通机制。企业应与投资项目建立良好的沟通机制，及时了解投资项目的需求和问题，并提供相应的解决方案。企业可以根据投资项目的需要，提供管理、技术、市场等方面的支持，以提高投资项目的成功率。第三，企业应建立风险预警机制。建立风险预警机制是投资后风险控制的重要手段。企业应根据投资项目的特点和市场状况，建立风险预警指标体系，及时发现投资风险并采取措施。就具体的风险预警措施来说，首先，企业应设定一系列风险指标，如财务指标、市场指标、管理指标等，用于评估投资项目的风险水平。其次，企业应实时监控投资项目的运行情况，及时收集和分析相关数据，评估投资项目的风险水平。再次，企业应建立风险预警机制和风险应对计划。当投资项目的风险水平超过预警阈值时，企业应立即启动预警机制，采取相应的风险控制措施，如调整投资组合、追加投资、设立止损点等。最后，企业应制定详细的风险应对计划，明确风险应对的措施、责任人和执行时间等，以确保在风险发生时能够迅速有效地应对[5]。

5 结语

总之，企业股权投资面临着多种财务风险，因而财务风险管控是确保企业投资安全、实现投资回报的关键环节。为了有效地管控这些风险，企业应采取一系列的策略和措施，企业应建立完善的投前、投中和投后风险管理体系，这一体系应包括风险识别、风险评估、风险预警和风险应对等环节，确保投资过程中风险得到及时识别和有效应对。企业股权投资过程中的财务风险管控是一项系统工程，需要企业从多个层面入手，全面加强风险管理。企业应根据自身的风险承受能力和投资目标，制定合适的投资策略，并在投资过程中密切关注市场动态，及时调整投资组合，以实现投资收益最大化。

【参考文献】

【1】苏柳青.国有企业股权投资财务风险管理问题分析及对策[J].支点，2023（03）：62-67.

【2】杨天峰.企业对外投资财务风险与控制研究[J].投资与合作，2023（12）：40-42.

【3】冯超.企业对外投资财务风险与控制研究[J].中国集体经济，2023（18）：118-121.

【4】冯启航.国有企业股权投资如何规避财务风险[J].中国商界，2024（03）：186-187.

【5】张湛.企业股权投资风险管理问题与对策分析[J].商讯，2024（09）：131-134.

【作者简介】侯云风（1990-），女，山东滨州人，会计师，研究方向：企业财务管理。