非洲，风险投资下一块热土？

教育、本地视角和更强大的网络，可以帮助释放非洲大陆的投资潜力

根据非洲开发银行的数据，目前全球增长最快的20个经济体中有11个非洲国家。该组织最新的展望报告估计，2024年和2025年非洲大陆的实际国内生产总值（GDP）增长率预计将分别达到3.8%和4.2%，高于全球2.9%和3.2%的同期预估平均水平。

通过积极寻找和支持以非洲为主导的初创企业，投资者可以挖掘该地区的巨大潜力，同时为这片充满活力的大陆的长期增长和发展作出贡献。

投资放缓、规模较小

2024年非洲风险投资协会（AVCA）的报告显示，2023年非洲大陆吸引了45亿美元的风险投资，2014年至2023年参与非洲风险投资的投资者增长了23%。

尽管出现了这些积极迹象，2023年的投资金额仍比上一年减少了20亿美元。这种放缓迹象反映了全球投资趋势，但与同期亚洲投资781亿美元或北美投资1443亿美元的11000多笔交易相比，非洲大陆603笔交易对应的45亿美元投资额仍然很小。

显然，要克服障碍、充分释放风险投资在非洲特定地区和商业部门的潜力，还需要做更多的工作。现实的情况是，在非洲许多商业生态系统中，风险投资仍然是一个未被实践的模式。传统的商业模式占主导地位，并且经历了几十年的改进和调整。对许多人来说，传统模式提供了稳定性、可预测性和经过验证的成功记录。

肯尼亚中央银行的《2022年中小微企业获得银行信贷调查报告》指出，到目前为止，银行是肯尼亚中小企业的最大资助者，这反映了大多数非洲国家的主导模式。例如，尼日利亚最大的商业银行万通银行（AccessBank）和南非联合银行集团（AbsaGroup）等非洲主要银行，通常希望通过积极促进信贷和培训，与中小企业密切合作。

缺乏认同、阻碍融资

虽然风险投资通常以创新模式为目标，但目前的投资生态系统对非洲可能无法完全支持。在全球范围内，创新的来源多种多样。然而，在非洲，需求往往是主要的催化剂，激励非洲人发明适合他们大陆或者个别国家背景与文化的独特解决方案。

从创新的农业实践到应对医疗挑战的各种方法，非洲企业家在寻找适合其社区具体需求的解决方案方面表现出非凡的创造力。这些解决方案在当地非常有效和有影响力，但可能不会引起美国或欧洲投资者的共鸣，而这些投资者传统上是非洲初创企业的主要资金来源。

DropAccess是一家肯尼亚初创企业，为小规模奶农的牛奶保鲜开发了一种创造性的解决方案。传统上，农民会用自行车或驴车将鲜奶送到收集中心，但面临如何保持产品冷藏的问题。DropAccess开发了可以安装在摩托车上的太阳能冰箱，从而提供了一种更快、更卫生的运输方式。这一创新解决方案满足了一个非常重要的需求，并提供了潜在的巨大供应链收益，在整个非洲大陆都是可推广的。然而，对海外投资者来说，这种需求可能并不明显，解决方案的技术含量也相对较低，在那些关注最新技术突破的投资者眼里，显得不那么有吸引力。

外国投资者会优先考虑与自己的经验和观点相一致的创新，这可能导致他们忽视以非洲为主导或者以非洲为重点的初创企业的潜力。

缺乏认同可能会造成上述初创企业的融资障碍，阻碍具备可行性的创新的增长，并可能会扼杀在非洲范围内真正具有变革意义的解决方案的发展。

缺乏关系网络支持

还有一个挑战。当地报道显示，风投投资的初创企业中，相当一部分是由有着美国或者欧洲血统的白人男性创始人领导的，例如领先的金融应用企业Branch和太阳能公司SunKing。

好消息是，随着旨在将非洲创新者与投资者联系起来的新网络的建立，这种情况正在改变。像非洲商业天使网络（ABAN）在促进天使投资者与非洲各地有前途的初创企业之间的联系方面，就发挥着关键作用。尼日利亚就是一个例子，该国对支付平台Flutterwave等独角兽公司的投资开始来自本国。

发展这些网络的另一个选择是利用现有的合作，像校友社区以及全球院校之间的研究和知识共享，帮助弥补网络水平不足。例如，欧洲工商管理学院非洲项目（IAI）希望与非洲大学合作，发展和传播商业思想领导力、教学和研究方面的最佳成果。IAI还利用了欧洲工商管理学院在非洲风险投资领域的校友社区，他们在非洲大陆拥有丰富的经验和联系。

创造公平竞争环境

非洲是一个极其多样化的大陆，由54个国家组成。目前，只有少数几个国家吸引了大部分投资，南非、肯尼亚、埃及、尼日利亚和塞舌尔是排名前五的投资国。投资的增加意味着初创企业得以扩大业务。例如，尼日利亚的食品科技平台企业OrdaAfrica正在其他国家取得进展；乌干达的叫车公司Safeboda刚刚在肯尼亚重新启动；非洲电商Jumia目前在10个非洲国家开展业务。

不过，每个国家的监管环境和经济状况大相径庭，这对初创企业构成了挑战。一个潜在的解决方案是，非洲风险投资与整个非洲大陆范围内的法律结构进行谈判。如果这种方法被证明过于乐观，则可通过东非共同体和南部非洲发展共同体等现有的区域集团来探索实施法律结构。例如，在东非共同体，斯瓦希里语是主要语言，以一种共同货币定价的“未来股权简单协议（SAFE）”票据，使投资标准化，这有助于释放投资机会，同时减少货币波动的风险。

教育本地投资者

为了进一步促进非洲与风险投资的接触，当地投资者也必须认识到以非洲为主导或者发展重心的初创企业带来的高回报和长期增长的潜在机会。

鼓励非洲企业拨出资金投资初创企业，支持早期生态系统，是另一条值得探索的道路。新加坡经济发展局是一个值得借鉴的例子，该机构有一个团队，负责配置分配给企业的资金，以便在这个城市国家内部“建立”合资企业。

通过积极参与风投融资，本地投资者可以为强大的创业生态系统的发展作出贡献，并推动各个领域创新企业的增长。这也开启了非洲风投集团与西方投资者合作的可能性。

善于从经验中学习

投资者还需要从过去非洲风险投资初创企业失败的错误中吸取教训。有了这些知识，他们可以基于经验、网络、熟悉度和信任建立一个更强大的系统。

为了进一步支持这一领域的增长，非洲国家可以效仿沙特主要主权财富基金“公共投资基金”的模式，发展自己的主权财富基金，并投资于当地的初创企业和中小企业，为风险投资退出提供机会。

这些基金可以为新兴的初创企业提供大量的财政资源和战略支持，帮助填补许多非洲初创企业目前面临的资金缺口，加快其发展和扩张能力，从而促进非洲大陆的创新和经济增长。这不仅有助于初创企业，还能促进当地投资者提升对风险投资的了解，并加强当地和国际投资者之间至关重要的网络联系。

来源：哈佛商学院；编译：王梦菲