互联网行业四大趋势没落与机遇并存

陈嘉禾

对于今天的中国互联网行业，投资者需要思考将来的大趋势是什么。中国互联网行业在下一个阶段将呈现 4 个大趋势。这 4 个趋势分成两部分：前两个趋势预示着过去的互联网行业逻辑慢慢没落，后两个趋势则可能在将来带来新的商业机会。

达峰的用户覆盖率

在 2000 年以后的20多年里，中国的互联网行业经历了超高的发展速度。大量之前从未接触过互联网的民众，成为互联网上的常客。

简单来说，这20多年里的用户大覆盖，可以分为两个阶段：以电脑和网页为主的第一波覆盖和以智能手机为主的第二波覆盖。

其中，尤其是以智能手机为主的第二波覆盖，得益于其对入户网线的零要求、移动设备的低价（用户数最广的安卓设备大多比电脑便宜）、使用场景的广泛化（走到哪里都能用，躺在床上也能用），导致在第二波互联网用户覆盖中，几乎所有潜在消费者都被吸收成为互联网用户。

在这样一个用户增长速度超高的时代，加上互联网行业天然的“赢家通吃”行业属性，许多互联网公司的经营策略也变成了“纯增速至上”“唯市场占有率论”。为了抢占新用户、抢占市场份额，以给消费者补贴为主的经营策略（俗称“撒钱”），也就变成了互联网企业的主流手段。

但是，随着中国的主要消费者（从十几岁的孩子到80岁的老人）几乎人手一部智能手机，中国互联网行业的覆盖率，也已经基本达峰。

根据中国电子装备技术开发协会统计，在 2021 年底，中国的手机社会保有量达到了 18.6 亿部，对应 14 亿总人口，已经达到人均一部手机还多。而在 2011 年，根据当时的《中国移动互联网发展状况调查报告》，中国使用手机上网的人数只有 3.6 亿人。

在这种情况下，中国互联网行业几乎覆盖了所有用户。而对于其中常用的一些商业功能，比如聊天、购物、视频，也已经随着智能设备的覆盖率达峰，基本上达到了各自的用户群体覆盖率达峰。

因此，在可以预见的将来，互联网行业的增长点不会主要来自新用户的开发，投资者和企业需要从新的角度来寻找商业机会。

反垄断下的低利润率

限制互联网行业按照过去20年的思路增长的另一个因素，来自反垄断大格局下的低利润率。

在原先的互联网商业设计中，不少人简单地认为，当互联网企业取得市场支配地位或者说垄断地位以后，就可以依靠自己在商業上的优势，从客户和供应商那里要到一个更高的价格，从而获得更高的利润率。

如此设计，很显然只考虑了商业，没有考虑社会和政府。在互联网行业用户群达峰以后，社会和政府对企业的垄断能力极度敏感，反垄断所带来的压力也随之而来。结果，通过占据市场支配地位获得更高利润率的想法，逐渐化为泡影。

在可以预见的未来，在社会舆论丰富而灵活的今天，互联网行业不但很难通过市场占有率和垄断为自己谋求高利润率，甚至还可能因为“树大招风”，需要在获得市场支配地位以后，适当放弃一些利润率，以免受到反垄断的压力。

可以预见的消费升级

以上两个趋势，即“用户数达峰”和“反垄断”，意味着互联网行业在未来的发展趋势，很难因循过去思维所设定的老路。但是，两个新的趋势却会为互联网行业带来新的商业机会。

第一个新的大趋势，就是可以预见的消费升级。

在过去，中国人均 GDP 仅有几千美元，因此不少互联网企业的商业逻辑，都是以低价、便宜为主打点，至于质量、售后、品牌的追求，则放在次位。

比如，在网络购物行业，主流的逻辑是全网最低价、量大从优（价格）、拼单减价等；在网约车行业，主流的逻辑是性价比最高、同样里程数价格最低；在外卖行业，大量的预制菜和专营外卖的小门店取代了高质量的厨房。

但是，在 2021 年，中国人均 GDP 已经达到 1.3 万美元。随着经济的逐步发展，未来将向 2 万美元、甚至 3 万美元逐步迈进。作为对比，希腊在 2021 年的人均 GDP 为 2.3 万美元，意大利则为 3.5 万美元。中国的人均 GDP 水平跻身发达国家行列，是早晚的事情。

当中国人均 GDP 逐步发展时，消费者对于消费的品质需求会不断提高，对价格的敏感性则会不断降低。对于消费的品质追求可能体现在很多方面：商品的质量本身、品牌影响力、售后服务的即时性与可靠性、产品的个性和文化属性、对健康和生态的追求，等等。

遵循消费升级的路线（尽管这可能是一个漫长的过程），将可以看到互联网行业出现明显的改变。

比如，更重视质量、售后、品牌商品的网络购物公司，会比更重视价格的网络购物公司，取得越来越大的竞争优势。重视乘客乘车体验、安全性、乘车效率（而不是价格效率）的网约车公司，也会优于只重视价格的网约车公司。

同时，那些“做更挑剔的顾客的生意”的企业，不仅会比“做更想省钱的顾客的生意”的企业更加受益于消费升级，而且这些企业还会获得更强的盈利能力。

由于这部分企业的顾客对于价格更不敏感、对企业提供的服务质量更加依赖，因此这部分顾客相对来说，会更愿意多花钱购买舒心的服务，更不愿意因为价格的高低轻易更换消费渠道。而由于价格战往往是互联网公司抢夺客户的首要武器，这也就意味着“做更挑剔的顾客的生意”的互联网企业，会面临更少的抢客竞争。

所以，遵循消费升级的路线，而不是过去十几年大行其道的低价路线，中国的互联网行业会找到自己新的道路。伴随这条新道路的，还会有比过去更强大的盈利能力、更丰厚的资本回报。对于在新的趋势中，能够占据“消费升级”这个商业位置的互联网企业，投资者可以重点留意。

层出不窮的三种创新

尽管互联网行业的用户覆盖已经达峰，但是，互联网行业的创新仍然层出不穷，这个大趋势目前仍然远未结束。

总的来说，互联网行业的创新有三个主要方向：硬件技术的创新、软件算法的创新以及商业模式的创新。

首先，从硬件技术来说，越来越快的终端设备和越来越好的网络（包括速度、稳定和同时容纳用户数的带宽），都会不断改变互联网行业的底层逻辑。

比如，在 2G 和 3G 时代，现在流行的流媒体完全不具备实现的基础。但是，当 4G 甚至是 5G 时代到来以后，流媒体一跃成为互联网行业的新星。依靠流媒体的商业推广，迅速成为广告业的新宠。

而在流媒体时代，许多商业逻辑也发生了巨大变化。比如，在过去占据了大众视野的影视明星，在流媒体时代反而不容易吸引到和过去相等数量的用户。这是因为传统媒体时代属于准单向发布的时代，而流媒体时代则观众的当时反馈极其重要，两者因此产生了巨大的区别。

在可以预见的将来，互联网行业的增长点不会主要来自新用户的开发，投资者和企业需要从新的角度来寻找商业机会。

从流媒体的角度来说，目前，虽然 5G 网络已经可以支撑一定程度上的流媒体传播，但是限于高昂的流量价格、覆盖面不够广的网络和同时支持终端数不足的基站设备，流媒体的黄金时代可能还没有到来。而在流媒体之外，甚至有更多的创新会随着硬件的改变而改变。

其次，软件和算法方面，未来互联网行业的提升空间巨大。就目前来说，许多算法还停留在比较原始的层面。

比如说，购物网站的消费者经常有“我只要买过什么，APP就继续给推什么”的感觉。但是，在更加细致的商业层面，消费者已经买过的东西，反而是消费者短时间内不会再买的东西。如何从现有的消费者画像中，推测出消费者自己都不知道自己想买的东西，才会促进更多的消费行为。

最后，在硬件和软件算法不断更新的未来，伴随着经济的发展，聪明的互联网从业者也一定能够找到新的商业模式。比如，宠物经济行业就大有可为：人们开始养越来越多的宠物，而有时候这些宠物的消费升级甚至远快于人类。如何把对宠物的服务通过网络做好，会是一个越来越有市场的话题。

无论是互联网行业的从业者，还是互联网企业的投资者，都要在未来面临以上 4 个大趋势，即达峰的用户覆盖率、反垄断下的低利润率、可以预见的消费升级、层出不穷的三种创新。只要把握住这 4 个大趋势，相信在规模巨大、充满活力的中国互联网市场，我们一定能找到优秀的商业机会。

◎ 来源| 证券市场周刊