城市建设融资机制的研究

○烟台市文化和旅游公共服务中心 盖淑娟

一、城市建设的资金需求特点

城市建设规划一般既包括基础设施建设，也包含产业项目建设；既有制造业和高新技术企业，又有生产性和生活性服务业企业；既有创新区，又有商住区和产业聚集区等，决定了城市建设是一项长期的复杂的系统性工程，对融资的需求具有鲜明特点。

1.项目融资使用周期普遍较长

城市建设是一项复杂的系统工程，从烟台六大片区规划情况看，决定了片区建设的周期普遍较长。大部分片区仅起步区或核心区的建设周期就需要3至5年甚至更长时间，因此短期资金往往难以满足城市建设的基本需求，需要大量中长期特别是长期资金持续不断地有效支持。

2.建设资金需求数额较大

烟台“六大片区”总体规划开发面积近300平方公里，总投资额约为4300亿元。从资金需要情况看，城市建设几乎都在百亿元或千亿元以上的资金需求，仅仅依靠传统的融资模式或融资路径，难以满足需求。

3.项目需要不同类型的资金支持

除基础设施需要政府性资金引导社会资金共同投入外，城市建设由于功能定位的不同需要不同类型资金的精准支持，项目建设需要根据项目性质和功能匹配合适的融资方式，降低建设成本。

二、推动城市建设融资的瓶颈和制约

从目前形势看，金融机构服务实体经济发展的积极性比较高，各类金融机构十分重视业务拓展和工作创新。信贷、债券、上市、基金、票据、信托、租赁、保险计划等多渠道组合融资方式，正在积极改变着重大项目建设过分依赖银行贷款的局面，企业项目直接融资比例稳步增长。与此同时，银行机构贷款规模也在平稳有序增长，许多大项目、好项目都能得到授信额度和相应的利率优惠。但也要看到，受国家宏观经济金融政策影响，融资工作也存在一些瓶颈制约。

通过上述仿真可以发现,相比于BP神经网络和支撑向量机算法,高斯过程回归算法的性能指标最好。RMSE参数平均改善和9.8%和27.4%,而MAPE平均改善33.4%和10.3%。此外,从预测过程可知,由于采用遗传算法来优化超参数,避免了用共轭梯度法优化超参数的缺点,所以在拟合误差较大时,预测误差也会相对稳定。

1. 大规模信贷投放受到一定制约

信贷投放是“六大片区”建设的重要资金来源。当前货币政策的基调是稳健的货币政策，中央金融管理部门对各个银行业金融机构的信用扩张规模实施了一定程度限制，单个法人银行业金融机构的信贷投放规模与MPA(宏观审慎评估体系)相挂钩，省级以下银行业金融机构一般实施竞价管理。烟台的银行机构大部分为市级分支机构，信贷投放规模有限且价格竞争优势不明显，因此市级银行业金融机构对城市建设的大额信贷投放将受到一定程度限制。

2. 融资渠道管制更加严格

近年来，为整治金融市场的各种乱象，中央金融监管部门实施了严格的“资管新政”，对各类金融机构的融资行为全部实施穿透式监管，这样虽然有效规避了金融风险，但也减少了保险、信托、理财等渠道对重大项目建设资金的供给。同时，中央要求各级地方政府严格控制地方债务规模，并实施了严厉考核和问责机制，这对地方政府举债建设具有公共产品属性的基础设施产生了一定的消极影响。

3. 政府融资平台效能有待提升

政府融资平台能够有效拓宽项目建设的融资渠道，还能以项目收益向政策性银行申请授信额度，筹措建设资金，支持重点项目建设。融资平台公司可以通过强化与金融机构的合作，进一步创新融资方式，突破现有融资格局，保障政府建设项目的顺利进行。但目前，各地融资平台公司仍然普遍不能满足城市大规模建设融资的需要，在企业资信水平和融资手段创新方面还需要进一步提升。

三、拓宽城市建设融资渠道的思路和建议

对城市建设的融资需求，要引导不同特点的项目选择合适的投融资方式，可以按照“政府引导、市场主体、风险可控、运行有序”的原则，推动各类资金长短结合、股债结合。

1. 切实发挥好政府引导作用

各级政府及主管部门应当切实掌握重点建设项目特点及融资需求，发挥好引导作用，帮助不同特点的项目选择合适的投融资方式，有针对性地拓展融资渠道。比如，在环保、教育等领域，可以借助金融中介机构强大的综合实力与丰富经验，为项目的融资、设计、运营等提供全方位服务;在轨道交通领域，可以争取市政债和铁路土地综合开发试点，在建立地方政府债务全口径管理的基础上，争取开展地方市政债试点发行，使其成为城市轨道交通等项目建设资金的长期合法渠道，同时探索划拨用地授权经营方式，盘活铁路与轨道交通基础设施沿线土地。同时，积极发挥财政资金“四两拨千金”的作用，通过设立产业投资基金，广泛吸引各类社会资本。

2. 不断扩大信贷融资规模

目前，从我国的融资结构看，以银行机构为主体的间接融资仍然是企业项目融资的主渠道。因此，推进城市建设融资工作要切实把吸引银行信贷投放摆在重要位置。一方面，要主动对接政策性银行机构。三大政策性银行中，国家开发银行主要为国民经济重大中长期发展战略服务，信贷投放具有期限长、利率低的优势，要梳理汇总城市建设中符合国家开发银行信贷投放要求的企业和项目，特别是既有收益来源又有政策扶持的长期建设项目，充分享受政策性金融的优惠和便利；另一方面，要加强与商业银行机构的对接。相对于其他融资方式，商业银行贷款相对灵活便捷，可以根据项目建设特点设计不同类型的信贷产品，满足项目融资需求。要推动融资主体积极完善贷款条件，特别是保障建设项目的“四证”(国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建设工程开工许可证)齐全，为信贷及时投放创造条件。

3. 充分用好债务融资工具

债务融资工具作为直接融资的一种重要方式，在推进企业项目建设过程中发挥了积极作用。据统计，烟台仅有20多家企业通过发行各类债务融资工具实现融资700亿元，约为各项贷款的1/8，债券融资的空间还很大。因此，在推进城市重点项目建设中，要根据企业不同阶段融资需求，引导拟发债企业结合自身情况灵活选择发行企业债、公司债、中期票据、短期融资券及非公开定向债务融资等各类债务融资工具进行融资，提高企业债务工具融资比重。同时，政府性融资平台资产质量较高、信誉较好，要适时加快企业信用评级进程，为项目建设发债融资创造更加有利的条件。

4. 持续提高股权融资比重

股权融资作为直接融资的主要形式，有利于重点企业项目的可持续发展。推进城市项目建设股权融资，应该重点从两个方面入手。一方面，加强上市后备资源培育。一个上市企业可以为当地企业项目建设带来大量的股权融资，因此对符合条件的重点企业量身定做专门服务方案，建立企业上市“绿色通道”，针对企业改制过程中遇到的具体问题，如环评，房产、地产权归属，规范披露信息后按实纳税等问题，及时协调帮助解决，为企业上市提供便利；另一方面，加大基金投资力度。近年来，各级先后设立了一系列产业发展基金，支持重要战略、重要产业和重点领域发展，要积极建立形成包括种子基金、创投基金、私募股权基金、产业基金及并购基金等涵盖企业成长周期的系列化、专业化基金服务体系。在运用基金的同时，通过创新财政资金使用方式撬动各类社会资本，推动设立各类专业化基金，加大对其他重要项目和领域的支持力度。

5. 努力开拓新型融资渠道

保险资金运用、融资租赁等是常规融资方式的重要补充。保险资金的最大优点是期限长、规模大，能有效满足重点建设项目对资金的需求。城市建设的许多重大项目符合保险资金的投资需求，要进一步完善保险资金常态化对接机制，引导保险资金通过投资企业股权、债权、基金、资产支持计划等形式，为重点企业项目建设提供资金支持。同时，重点项目建设需要大量大型设备投资，相对于其他融资形式，融资租赁具有天然优势，应当积极培育或引进专门的融资租赁公司，发挥融资租赁公司融资便利、期限灵活的优势，为城市建设提供适合的产品和服务。