基于财务战略矩阵的李宁公司财务绩效探析

曹辰灿，侯 岩

（吉林师范大学 管理学院，吉林 四平 136000）

0 引言

随着国家经济的发展和政府对全民健身的倡导，人民群众对体育运动的关注度逐年上升。2021年，国家体育总局发布《“十四五”体育发展规划》，以求加快实现体育现代化，筑牢体育强国根基。该规划中指出我国体育改革虽然取得一系列成就，但体育发展问题依然突出，体育产品与相应服务之间有效供给不足，体育消费潜力尚未充分释放。因此，本文运用财务战略矩阵从价值创造维度和现金余缺维度对李宁公司进行综合分析，总结其转型成功的经验，为行业中其他企业的经营和发展提供方法和思路。

1 财务战略矩阵理论

财务战略矩阵（见图1）是衡量企业财务战略的工具之一，其通过将价值创造理论与可持续增长理论融合，对企业财务战略进行评价，强调财务战略的制定既要注重收益的增长，也要注重价值的实现。

图1 财务战略矩阵

当横纵坐标均为正时，表明企业的经营能力较强，产生的税后收益足以覆盖其经营成本，但企业的资金处于短缺状态，说明企业当前的资金状况不足以支撑现在的发展速度，这时应通过判断企业高速发展的时间长短来决定融资手段和经营方式。

当横坐标为负而纵坐标为正时，企业处于第二象限。企业可以创造价值，现金充裕，是各利益相关方理想中的企业经营状况。这时企业应将剩余资金用于企业生产规模扩大、生产运营改善，进一步提升企业价值，若在完成一系列企业改善的操作后资金仍有剩余，应将剩余资金用于给股东分红。

当横纵坐标均为负时，企业处于价值减损状态且资金没有得到充分利用，这时企业应当关注经营方面利润率较低的板块，对其进行分析优化，以达到企业价值增值的目的。

当横坐标为正而纵坐标为负时，企业的发展处于比较危险的状态，这时应判断是企业自身的问题，还是行业发展不景气的问题，可选择对企业进行重组或退出该行业，使损失降到最低。

2 李宁公司财务战略矩阵数据的选取与计算

李宁公司成立于1990 年，2004 年在中国香港上市，是一家主要采用外包生产和特许分销商模式销售包括自有品牌生产的运动及休闲鞋类、服装、器材和配件产品，集研发、设计、制造、销售于一体的体育鞋服公司。

本文选取李宁公司2016—2020 年财务报表披露的财务数据进行计算，根据计算结果构建李宁公司财务战略矩阵，进一步对李宁公司的财务战略作出分析。其财务战略指标及计算公式如表1 所示，计算结果如表2 所示。

表1 财务战略指标及计算公式

表2 李宁公司2016—2020 年财务战略指标计算结果 单位：%

3 李宁公司财务战略矩阵的建立及其财务绩效分析

李宁公司2016—2020 年的财务战略矩阵构建如图2 所示。

图2 李宁公司2016—2020 年财务战略矩阵

从资金状态来看，李宁公司的销售增长率和可持续增长率的差值波动较大，2016 年与2017 年的差值为6.93%；2018 年转变为资金短缺状态，相较于2017年，二者之间的差值达到6.43%；2019 年与2018 年相比，资金状态趋于稳定，二者之间相差0.41%；2020年，营业收入增长速度变缓，使得公司的销售增长率下降，回到了资金剩余状态。

从价值状态来看，2016—2020 年李宁公司的价值创造能力一直处于上升趋势，从2016 年的价值亏损到2017 年开始创造价值，再到2018、2019 年价值创造能力快速增长，可以看出李宁公司在改革方面的成效。

从财务战略矩阵整体来看，李宁公司自2016 年减损性现金剩余状态发展为增值型现金剩余状态，公司能够满足为股东持续创造价值的需求，但自身经营产生的现金流在这一时间段内存在较大波动，虽然在一定程度上受到大环境的影响，但同时反映了公司资金满足自身经营的能力有待提高，公司在未来经营中应注重对现金流的获取。

2016 年，李宁公司在2015 年扭亏为盈的基础上落实相关发展策略，使得公司盈利情况有所改善，公司当时的主要问题为消费者的消费模式和消费习惯的改变与产品供应能力滞后之间存在矛盾，需要及时对业务进行整合优化，使公司可以创造价值。

2017 年，李宁公司针对2016 年的问题淘汰经营不善的店铺，增加高效盈利、具有体验概念的大型店铺，优化渠道结构，提高渠道效率。同时，李宁公司开始向新零售转型，推进商品运营模式的改革，探索在保留运动特性的基础上将时尚、休闲等更好地结合起来的产品，提升产品竞争力。

2018 年，李宁公司推进数字化策略，形成“单品牌、多品类、多渠道”的战略布局，聚焦品牌力与产品力，在产品方面进一步探索与休闲文化等方面的结合，开展不同层次的营销活动，扩大品牌影响力。带有中国元素的“中国李宁”品牌在纽约时装周的首次亮相，使得李宁公司成为“国潮”的引领者。

2019 年，李宁公司在不断调整和优化之前公司策略的基础上加大对研发的投入，增强产品的专业性与功能性；秉持“因需而动”的供应链管理理念，进一步提高业务效率。

2020 年，李宁公司的营业收入受到一定影响，这时其开始在多个城市着手建立品牌形象店，同时推出一系列文创合作新产品，给消费者带来融入“国潮”元素的全新式体验，逐步实现从概念向可持续业务的演化。

4 结论与启示

文章对李宁公司2016—2020 年财务战略矩阵以及公司的财务绩效进行了大致分析，发现该公司通过加大研发投入和研发力度、进行渠道改革等一系列措施使得公司总体的财务绩效呈现积极的发展态势，体现了李宁公司战略转型的有效性。目前需要进行战略转型的体育鞋服企业应当明白，面对日益复杂的市场环境，提高自身对市场环境变化的反应速度是重中之重。战略转型是企业与外部环境进行信息交互、不断适应发展形成的综合能力。企业领导者应当着重培养相关人员对市场变化的感知力和洞察力，对企业的发展目标不断作出调整，使得企业规划适应行业环境和自身未来发展走向，这样才有利于企业可持续发展。