新冠疫情下上市公司现金流量分析

摘 要：受2020年新冠疫情影响，中国经济市场遭受到了严重的打击，在此期间，多数企业因资金链断裂而倒闭关门，可见现金流量管理对企业的成长与发展至关重要。本文选取了A公司作为研究对象，首先从现金流量结构对公司近三年经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量进行了分析;然后从现金流量指标对公司偿债能力、盈利能力进行剖析，发现该公司在现金流量管控方面存在一定问题;最后结合新冠疫情之下发展状况，提出了相对应的现金流量管理策略。

关键词：新冠疫情;A公司;现金流量;问题;策略

一、引言

在此次新冠疫情的影响之下，全国大部分企业都没有做好应对准备，在全国停工停产、人员流动受限的压力下，众多公司停工停产，发展停滞不前，主要原因是资金链断裂，现有资金不足以支撑日常经营活动的开支。可见，现金流量管理对企业正常运营会产生很大影响，是影响企业生存发展的重要因素，不合理、不稳定的现金流会使企业面临财务危机，甚至将面临非常严峻的生存危机。因此，对企业现金流量的分析、管控极其重要，而且对上市公司现金流量进行分析是公司各利益主体的必选项目，而新冠疫情之下更要加强对现金流量的管理和控制，形成合理的现金流危机管理系统，在面对外来的突发情况时，能够及时做出合理防控，以扭转危机。但是在对现金流进行管理的同时，不能管控过度;在保证严格管理的同时，还要确保公司经营的正常运作、资金的合理使用等。

二、A公司简介

A公司创立于2004年3月1日，是一家集生产、销售于一体的商贸类公司，是国内具有先发优势且极具发展潜力的企业。面对新冠疫情带来的严峻考验，该公司管理层与员工同心同德、尽心尽责，排除万难，在认真落实疫情防控举措的同时，密切关注疫情的发展，并积极采取应对措施，力求损害最小化。

A公司与现金流量相关的会计数据如下表1：

三、A公司现金流量分析

1.现金流量结构分析

现金流量构成主要包括经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流三个方面，因此从这三个方面对A公司现金流量结构进行分析。

（1） 经营活动现金流分析

A公司2018年-2020年经营活动现金流情况见下表2：

由上表2可以看出，2018年-2020年经营活动现金流入在总现金流入中占比分别为0.47、0.67、0.31，说明A公司现金流入结构极不稳定，经营活动现金流入并非核心现金流入。在2020年经营活动现金流入占比仅为0.31，且相比2019年经济活动现金流入严重下滑，下滑约70.69%，说明2020年经营活动严重受损。

2018年-2020年该公司经营活动现金流出占总现金流出比，仅2019年达到了0.52，2018年和2020年经营活动现金流出比不足半数，说明公司资金没有合理分配发展经营能力。且2020年经营活动现金流出比仅为0.34，相比2019年下滑60.4%。

2018年-2020年经营活动现金流量净额有不小的波动，最主要是在2020年经营活动现金流量净额为-8044万元，现金流出数大于现金流入数，“入不敷出”。相比2019年经营活动现金流量净额下滑120.4%，可以看出2020年在新冠疫情影响之下经营活动受损极其严重。

（2） 投资活动现金流分析

A公司2018年-2020年投资活动现金流情况如下表3：

由表3可知，2018年-2020年A公司投资活动现金流入占比分别为0.52、0.12、0.31，变动幅度较大，2018年投资活动现金流入较高，而2019年、2020年现金流入急剧下滑，说明投资活动带来的经济收益也不具有稳定性，且变动较大。

2018年-2020年投资活动现金流出逐年下降，2019年相对2018年下降56.66%，2020年相对2019年下降了41.9%，从一定程度上说明该公司近三年资金状况较差，没有足够资金可用于投资。

从表3也可看出，2018年和2019年的投资活动现金流量净额均为负值，且数额较大，2018年为-7025万元，2019年为-69969万元，可见该企业在投资方面亏损较多。虽然在2020年投资活动现金流量净额转为正值，但数额相对较少，且2020年投资活动现金流入流出数相对较少，不能合理预估后期投资活动现金流量净额是否能继续好转。

（3） 筹资活动现金流分析

A公司2018年-2020年筹资活动现金流情况如下表4：

从表4可以发现，2018年-2020年筹资活动现金流入占比越来越高，数值大幅增加，特别是2020年，筹资活动现金流入占比高达0.38，公司现金流入越来越依赖于筹资活动现金流入，也反映出2020年经营活动、投资活动情况较差。

在筹资活动现金流入逐年增加的同时，筹资活动现金流出也在逐年增加，且在2020年该公司筹资活动现金流出占总现金流出比高达0.36，甚至高于经营活动现金流出，说明筹资活动在带来现金流入同时也带来巨额债务。

从总体上看，A公司近三年来现金流入结构极不稳定，特别在2020年受新冠疫情影响，经营状况受到了前所未有的打擊，经营活动现金流量净额亏损高达8044万元。且该公司缺乏良好的投资机制，在市场低迷的情况下，投资需要愈发谨慎小心。近三年筹资活动现金流入量与现金流出量之比分别是 0.05、1.22、1.09，相对来说2018年企业资金较为充足，而2019年和2020年筹资活动流入流出比均大于1，说明企业近两年对资金需求较大。

2.现金流量指标分析

（1） 偿债能力分析

由表5可知，A公司2018年-2020年流动比率在逐年降低，且均低于常规标准2，且近三年的速动比率也在逐年降低，虽然仅略低于1，可以看出A公司资金流动性较弱;公司的2019年和2020年现金比率虽然高于常规标准0.2，但相对于2018年现金比率还是有大幅下滑。综上说明该公司2020年公司偿债能力相比2019年、2018年明显降低。

（2） 盈利能力分析

由表6可知，该公司资产现金回收率过低，资金回笼过慢，甚至2020年出现了负数，主要原因还是2020年经营活动现金净流量为负值，同时2020年公司盈利现金流量比率为0.15，远小于1，说明该年利润质量过低。综上说明A公司2020年获取现金能力较弱，资金管控出现了较大问题。

四、A公司现金流量存在的问题及原因分析

1.缺乏对经营成本的管控

该公司近三年的经营活动现金流入极不稳定，仅2019年经营活动现金流入占比达到了0.67，2018年和2020年尚未过半，甚至在2020年经营活动现金流入仅为0.31，经营活动现金流出达不到半数，说明企业对经营活动没有足够的重视和支持。2020年经营活动现金流量过低主要原因在于受新冠疫情影响过大，新冠疫情防控期间人们流动受限，公司主要经营活动无法正常开展，且在此期間经营成本并未得到有效控制，致使经营活动现金流入过低，现金流量净额出现了有史以来的负值，这也说明公司对特殊情况的防范不足。

2.投资风险较大

该公司2018年、2019年的投资活动现金净流量均为负值，且数额较大，在2020年略有转回，主要是2020年受新冠疫情影响，投资活动流出相对2018年和2019年较少，投资活动总体“入不敷出”。主要原因在于事先没有对投资效益做出合理评估，缺乏一个健全的投资体系，没有达到合理的预期效益。

3.筹资方式单一，缺乏合理筹资方案

筹资活动现金净流量在2018年出现了负值，且在2020年筹资现金净流入高达0.38，甚至高于经营活动的现金净流入占比，且筹资数额逐年增高，主要是由于2020年新冠疫情原因，经营活动较差，且只通过发行股票进行筹资获取资金，在通过筹资获取资金的同时又带来了巨额债务，所以在考虑获取资金同时也需要考虑筹资带来的债务压力，这就需要一个合理、科学的筹资方案。

4.资金流动性差且资金回笼较慢

该公司2018年-2020年的流动比率和速动比率均在逐年降低，且均低于常规标准;而2020年现金比率虽然高于常规标准，但相比2018年有大幅下滑，说明该公司现金流动性较差，偿债能力存在一定风险。且该公司连年资金回收率过低，资金回笼较慢，主要原因是缺乏对客户信用状况的了解以及对应收账款的管理。

五、A公司现金流量管理策略

1.控制经营支出，削减酌量性固定成本

企业为了更长久的发展，应将经营活动收入作为企业的核心利润收入，只有这样才能更加稳固的发展。在新冠疫情防控期间，可能无法进一步扩大经营，在不能选择开源时，此时就要选择节流，节约不必要的成本。加强对经营成本的管控也是加强对经营活动管理的重要一环，首先要对日常生产经营的费用及支出做好严格管控，不能盲目扩张。

酌量性固定成本是指那些可以由管理者的决策而改变其支出数额的固定成本，如职工培训费等。对于酌量性固定成本要着手于在总量上进行管理控制，因为其预算只在预算期有效，所以企业管理层要根据实际需要进行改变，不能盲目举债扩张。在人工成本上，做好绩效评价，以防消极怠工，人力资源更要合理招工。同时也要把握人才，采用嘉奖制度，避免人才流失，缺乏核心竞争力。

2.健全投资体系

企业应该事先对投资项目进行综合测评、规划，预计合理的收益效果，评估是否值得进行投资;更不能急于求成，一次性大额投资，可以进行多次多个项目的投资，有效分担风险。在投资过程中，可以根据实际收益进行有效评估，是继续追加投资还是进行撤资，以求利益最大化，风险最小化。在新冠疫情防控期间，在不能合理扩大经营活动时候，更要创造投资收益，此时投资就要更加慎重、斟酌。

3.规划筹资方式，扩大融资渠道

过多的筹资会造成一定的财务压力，合理的筹资则会降低财务风险。目前而言，A公司的筹资方式较为单一，仅靠发行股票进行筹资，且股票发行成本较高。公司可以多样化筹资，如融资租赁设备、发行可转换债券、债权融资等。在新冠疫情之下，需要大量资金，在进行筹措资金的同时，也要注意筹资所带来的财务压力。多项融资方式根据实际情况选择性运用制定合理筹资方案，以求缓解财务压力，且降低资产成本。

4.加强对应收账款的管控，加速资金回笼

资金回笼的管控也是控制现金流的重要环节之一，过多的应收账款容易面临坏账的风险。对应收账款的管控需要一套健全的客户评价制度。首先，根据客户详细资料判定客户的信用水平。其次，应专设应收账款对接部门，并详细掌握客户的信用度和偿债能力。最后，制定绩效制度，将专设应收账款部门管理人员绩效工资与应收账款收回情况相挂钩，调动员工积极性，进一步加速资金回笼。

六、结论

资金对一个企业的生存和发展至关重要，存储一定的现金，保持良好的现金流通性，是企业可持续发展的保障，并且从现金流量的角度评价一个企业的经营状况甚至比从利润角度评价更加准确全面。本文通过对A公司近三年现金流分析，发现该公司现金流量管理存在较大问题，比如缺乏对经营成本管控、投资体系不合理、筹资方式单一、资金流动性差且回笼速度慢，特别是在新冠疫情冲击之下，这些问题愈发显著，针对这些问题，本文也提出了相应管理策略，比如控制经营支出，削减酌量性固定成本;健全投资体系;规划筹资方式，扩大投资渠道;加强对应收账款的管控，加速资金回笼等，希望本文所提出的管理策略能有所帮助。疫情之下，对现金流量的管控就要更加严格，只有规划好疫情之下现金流量管理，企业才可能有进一步发展。

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作者简介：冯培林（1998.06- ），男，汉族，河南省新密市人，湖北民族大学，硕士研究生，研究方向：财务管理