高速公路建设项目资金结构与投资风控研究

2022-02-14郭炳辉

时代商家 2022年35期

郭炳辉

（广州市番禺交通建设投资有限公司，广东广州 511400）

伴随着我国社会经济发展速度的不断加快，高速公路的建设内容也随之出现一定改变，建设项目投资规模也在进一步扩大，其资金结构也从之前以政府为主导的经济结构逐渐演变为政府资金、社会资金联合参与的新型经济模式[1]。然而就建设项目实际开展环节而言，因为其具备一定程度的特殊性、资金回收时间比较久，可能会导致项目负债率明显提高，倘若不能有效将资金债务控制在可控范围之中，则可能会导致其出现资金问题，严重的话可能对其未来融资带来消极影响，一定程度上抑制高速公路建设项目的有序开展[2]。为此，应该将投资风险管理始终贯彻落实在高速公路建设项目全部环节之中，政府与企业等部门的相关负责人应该对投资风险开展科学有效的控制工作，保障高速公路建设工作的稳定性、安全性，从而有利于提升其项目的建设水平与建设质量。

一、探究投资结构

（一）政府投资

在高速公路建设项目开展过程中，政府投资是政府部门借助财政进行拨款的一种方式，或者是发行国债、地方财政债券等措施来取得对应的资金资源。就政府投资而言，其主要关注高速公路建设项目所取得的社会效益，基于精细化管理模式的干预下，政府投资也渐渐关注经济目标的顺利实现。

（二）企业投资

伴随着高速公路建设规模的不断扩大，为了进一步降低政府部门的压力，也采取一些先进的基础性建设资源运作模式（如PPP等），利用此种新形式，企业可以参与更多的高速公路建设项目。较之政府投资，企业投资通常是为了获得最大化的经济效益，然而由于高速公路建设项目具有资金投入需求量相大、资金回收周期时间较久，以及项目实施过程中存在很多不确定性等多样化特点，因此，对于企业资本实力、资本运作成本等方面的要求也更高。

二、投资风险观察

（一）政府财政拨款

在政府财政拨款等方式下开展高速公路建设项目，在具体建设项目开展时，可能会导致当地政府财政短期资金压力增加，长期债务压力增大，并且在实际建设过程中由于更加关注社会效益的获得，却往往会忽视经济效益的实现，从而可能会导致资金被过度浪费，以至于资金应用效益不能进一步提高。

（二）多种高速公路建设项目投资形式的使用

在现阶段精细化管理模式的实际要求下，为了进一步提高经济效益，高速公路建设项目采取各种各样的投资形式（如BOT与BT等）。其中BOT主要指的是建造、运营以及移交等方式，使用率较高[3]。利用此种投资方式，当高速公路顺利竣工后，对有关基础性设施的实际经营权（即收费权）实施一定期限的抵押处理，从而获得对应的融资。此种方式可以拓展融资渠道的多样性，然而民营企业在项目资金回收过程中对投资收益预期存在较大的不确定性，以至于民营企业投资的主动性与积极性均有所下降。并且就局部经营难度较大的高速公路路段而言，由于预期经营经济效益相对较低，采取BOT形式不能有效保障其能够获得较为丰富的项目融资资源，从而增大获取投资收益的难度，一定程度上会导致其发生资金短缺等不良问题。

三、投资风险的预警和评估

（一）风险预警工作

风险预警工作通常指的是可以在财务状况与实际所规划的浮动范围存在偏离情况时，对应出现的警告，同时可以在此基础上制定对应的风险处理方案[4]。风险预警工作其重点之处在于可以在投资行为开展前做出对应的提醒，为企业管理层制定对应的风险决策提供良好的参考依据，从而有利于规避风险、适当转移风险或者最大限度地降低风险出现的可能性，或者减少由风险所带来的危害性，从而将投资风险始终控制在高速公路建设项目能够有效承担的区间内。

（二）预警和评估系统

预警和评估系统主要涉及对风险的辨识、合理评估以及有效控制等相关环节，其主要目的在于有效预防或者避免风险的产生。搭建与优化对应的高速公路预警和评估系统，可以对建设项目全过程（如建设前期、建设期、运营期等）中的投资风险进行事前的评估与监测，第一时间对有关负责人做出对应的风险警告，帮助其尽快制定防范措施，从而有利于最大限度地减少高速公路建设项目投资过程中可能会发生的损失，有效地确保获得最佳的预期收益。

四、高速公路建设项目投资结构的优化解决措施

（一）对建设项目进行合理的评估与分析

促进高速公路建设项目投资结构更加优化，最大限度地减少潜在的投资风险的发生，应该提高对前期分析调研工作的重视度与关注度，从而进行建设施工工作[5]。就前期的高速建设项目立项环节而言，应该重点对项目开展实地考察工作，有关部门应该主动安排专业水平较高的工作人员对高速公路建设项目具体开展地点的社会经济环境、地质条件、路线线位、路桥形态、预期投资、预期收益等内容进行评估与分析，在具备较高确定性、可行性的基础上，推动高速公路项目建设工作顺利开展，有效降低项目投资的盲目性。在进行合理科学的分析与评估后，还应该对高速公路建设的实际资金来源进行研究与观察[6]。结合高速公路建设实际状况，对融资资金结构、社会资本等方面实施阶段性的分析，经综合评估与确定高速公路建设项目实际开展内容，结合项目所具备的特点，对应选择是否采取政府财政性资金拨款或银行贷款等的融资方式，确定政府投资与社会资本的组成比例，或者结合实际情况适当采取新型建设模式（如BOT等）。在明确高速公路建设项目资金结构基础上，还应该正确选择对应的社会企业，了解与掌握社会资本方自身经济实力、项目经验、社会诚信等情况，通过法定的程序选定社会合作企业。

（二）合理划分风险和收益

实施现代新型建设模式可以有效提升高速公路建设项目融资的总体数量，同时还可以提高社会资本的参与度与积极性，然而在此阶段中实施先进的建设模式时，应该将政府、社会企业之间的风险和收益合理划分。结合政府组织、社会企业等实际参与状况，对收益内容进行合理划分，从而有效防止在高速公路建设项目实际投资环节中发生责任不明、权责不清等问题[7]。通过结合后续可能会发生的风险问题、预期收益状况等内容进行合理规划，有效地降低资金运用的风险，一定程度上还可以提高社会企业参与其中的积极性与主动性。在高速公路建设项目开展过程中，应该及时对其开展内部精细化管理工作，使用更加灵活、有效的管理方法，对内部建设项目实际投资运营状况开展管理工作。同时，还应该在政府组织、社会企业的引导下，组建一支专业化程度较高、高水平、高质量的财务管理团队，由团队工作人员对高速公路建设项目进行管理与负责[8]。在建设项目推进过程中，结合各个参与方的工作职责与项目建设实际状况，对项目质量、进度、安全等相关内容开展调研工作。始终立足于项目建设层面，对财务管理实施精细化管理工作，从而降低资源使用环节的风险，最大限度地提高单位成本投入的最终经济收益。

（三）优化高速公路资金融资渠道

近几年，我国公路投资逐渐朝着多元化、多样化方向发展。在以往国家投资、地方政府投资以及银行贷款等方式进行融资的基础上，在高速公路融资过程中还存在采取股票上市、合资合作、适当地转移局部基础性经营权以及实施BOT管理模式等一系列筹资、融资方式。此举可以最大限度地解决好我国现阶段高速公路建设项目资金短缺等问题。再加之，在未来发展过程中，资金短缺也是严重影响我国高速公路建设项目可持续化发展的一项制约影响因素，同时政府部门自身财力也存在一定局限性。所以应该结合我国实际状况，采取广开财源、增加筹措资金的力度，对相关融资进行引导与规范，从而确保其融资的稳定性，推动高速公路建设的有序开展。此外，还可以利用新型融资工具（即资产支持票据、集合信托产品等）对国内、国外资本市场融资渠道进行补充，能够有效地发挥好区域性市场融资的重大作用。较之银行贷款方式、债券融资方式，此种新型融资工具不但可以有效解决好高速公路建设项目资金的缺口，还能够进一步提升建设项目资本金在整体项目中的占比，有效地降低建设项目还本付息的经济压力。

（四）提高风险控制的重视度

因为高速公路建设项目具备复杂性、资金回收周期时间相对较久等特点，所以在实际项目建设过程中，应该进一步提高防范各种风险问题的重视度与关注度，不管是针对财务资金应用效率，还是实际高速公路建设工作施工环节而言，均应该对其实施专业的风险控制与管理工作。特别是针对高速公路具体施工路段的复杂环境，可能发生未预计的建设环境（如征地、地质等问题）而造成建设项目周期明显增加的问题。所以，在了解高速公路建设项目实际施工主体以及资金使用状况后，还应该建立健全对应的风险控制管理制度，对于项目开展过程中可能会发生的风险问题进行全过程的控制与管理，减少该类因素对项目经济收益的消极影响。例如，对于潜在的投资超额问题，负责开展高速公路建设的项目公司，应该采取压缩不必要的工程变更等措施来降低风险。

（五）建立健全公路特许经营管理制度，适当增加政府部门的支持力度

特许经营管理制度主要是西方国家在管理一些经营性收费公路过程中获得的经验。政府部门和经营主体应该主动借鉴西方成功管理经验，签订特许经营管理协议，明确国家、相关政府部门以及高速公路实际经营企业的权利与义务，有效地协调好社会效益、经济效益之间的关系，促进企业实际收费经营行为更加规范化、合理化。在充分发挥好市场机制的资源配置作用的基础上，政府部门还应该对应进行干预与引导，建立健全对应的法律法规以及规章制度，促使利益相关者在高速公路建设项目建设和运营过程中能够有效地承担对应的风险与获得可观的经济效益。此外，因为高速公路建设项目投资力度较大、期限时间较久，为此投资者所承担的风险性相对较高，政府部门作为高速公路建设项目的最终所有者，其应该对建设项目给予一定程度的支持、保障。