轻资产经营模式下A集团财务绩效分析及启示

陈爱涛 刘继伟 长春工业大学经济管理学院

引言

在竞争愈发激烈的体育用品市场中，如何提高企业核心竞争力成为各个企业优先考虑的问题。近年来，行业中的大多数企业早已采取轻资产经营模式，而A集团也是轻资产经营模式中较为成功的典范。本文通过A集团资产状况、盈利能力，偿债能力等方面，具体分析其轻资产经营模式下的财务绩效，从而为相关企业提供启示。

一、轻资产经营模式概念以及特点

（一）轻资产经营模式概念

轻资产经营模式概念由美国的麦肯锡咨询企业率先提出的，后被大部分企业采纳并加以运用。综合国内外学者的观点定义轻资产经营模式就是企业将自己的目标从生产、销售等的大成本环节转向整个价值链最核心的环节，并将企业长期以来积累的品牌价值，企业文化，上下级供应链等资源充分进行整合，用更少的固定资产带动更多的资源，最终提升企业的核心竞争力。

（二）轻资产经营模式特点

关于轻资产经营模式的特点，目前并未有一个统一的说法。根据现有的主要研究成果，可以归纳为三个方面。一是轻资产经营模式下的企业比较重视知识产权的运用，对于上下级供应链沟通较为密切；二轻资产经营模式下的企业比较重视现金流，现金储备较高；流动资产占比相对较高；三是应收账款周转率和存货周转率低也是这种企业的特点之一。

（三）轻资产经营模式缺点

轻资产经营模式也存在一些缺点，影响企业的业绩。一是由于轻资产经营模式下的企业将生产项目外包，导致企业对外包商的监管不到位，对产品质量的控制不足，极有可能发生产品质量参差不齐的情况；二是外包企业生产独立性，也有可能会发生产品核心技术外流的风险，无形中削弱企业的核心竞争力；三是企业过度要求轻资产化，会影响在资金、人才和技术方面长远发展等。

二、A集团财务状况分析

（一）资产状况

流动资产占总资产比重一直是衡量该企业是否采用轻资产经营模式的一个重要衡量标准。从表中我们可以看出A集团流动资产占比基本高于30%，有些年度甚至接近45%。虽然在2016年和2019年的流动资产数据略显不足，但是综合近几年流动资产比重数据来看，A集团还是一个具有较强轻资产经营模式特点的大型集团。如表1所示。

表1 A集团资产情况（千元人民币）

（二）盈利能力

从2015年的财务数据来看，A集团的净资产收益率并不高，远远落后于国内其他企业，但是从2016年开始A集团净资产收益率迎来了质的飞跃，从0.56%飞涨到17.93%。在本年，A集团已经成为除B集团外首屈一指的大型集团。在其后的几年间，A集团的净资产收益率略有下降，但是也呈现出了较为稳定的上升态势，由11.37%上升到了23.17%。在国内只略逊色于B集团，已远远超过同期其他企业。由此可以看出，A集团轻资产经营模式已表现出较为出色的发展前景。如表2所示。

表2 A集团2015-2019净资产收益率对比分析

（三）营运能力

应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间，周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。A集团作为一个营业收入较大的企业，其应收账款周转天数从2015年69天逐渐降到了2019年的21天。周转天数少这说明了A集团应收账款变现速度非常快，资金被上下方企业占用时间短，且其工作效率相对较高。通常对企业来说应付账款周转天数越长越好，其天数越长说明企业可以占据更多的货款为己用，而不必使用银行贷款。但LN作为一个大企业并无过多的占用其他企业的货款，先为己用。这也是LN企业应付账款天数逐渐降低的一大原因。A集团的存货周转天数由2015年的100天逐渐降为2019年的68天，存货周转天数出现明显下降，说明LN企业货物的运转速度加快了，库存商品的资金占有量迅速降低，使得A 集团资金运转更加合理了，这也是 A 集团轻资产运营模式下较为成功的一方面。如表3所示。

表3 A集团2015-2019营运能力数据

（四）偿债能力

自2015年开始A集团的流动比率由2.22下降到了1.74，而后又增长到2.4，到2019年降为1.81。流动比率是流动资产与流动负债的比率，按通常情况来说，企业的流动比率维持在2：1是一个非常合适的比率，即流动资产百分之五十无法变现，也能保证流动负债得到偿还。从表4中的数据可以看出，A集团的流动比率虽有涨跌，但相对在一个较为合理的区间。

表4 A集团2015-2019偿债能力数据

一般来说，轻资产行业资产负债率处于40.00%是相对合适的水准，A集团由2015年50.55%逐渐下降到2019年的43.22%。虽然在2017-2018年资产负债率低于40.00%，但是经过A集团的经营，还是将资产负债率拉到了相对优秀的水平。这与LN轻资产经营模式运营是分不开的。

（五）毛利率

毛利率一直是衡量一个集团盈利能力强大与否的重要指标，从表5中可以看出，A集团销售收入一直呈现出逐年递增的态势，其毛利率从2015年的45%一直增长到了2019年的49.10%，虽然只有4.10%的涨幅，但是作为目前国内第二大体育用品企业，其增长能力还是具有相当潜力。

表5 A集团2015-2019销售毛利率

总结如下：

通过财务指标分析方法，得出A集团轻资产运营模式具有以下特点：

（1）营运能力：A集团在轻资产运营模式下显示出了较强的营运能力，应收账款天数不能断降低，存货周转速度也在不断加快，营运能力不断加强，显示出了较强的竞争力。越发快速的存货周转速度使得A集团的库存结构趋于合理化，极大的提高了A集团的资金运作能力与资金使用效率。

（2）偿债能力：通过上述资料显示，可以发现A集团处于相对稳定的水平，而且近几年A集团盈利水平不俗，作为国内较为突出的体育用品制造业集团，在国内外市场均拥有较为稳定的市场地位，因此A集团还需要重视企业的资本结构情况，降低经营风险，提高企业的偿债能力。

（3）盈利能力：A集团近几年展现出了不俗的盈利能力，毛利率节节攀升，这也主要得益于A集团战略决策的改变，产品需求更加贴近于年轻一代，因此A集团能保持较高的发展水平与盈利能力。

（4）发展能力：纵观A集团财务数据，可以发现其发展至今依旧具有巨大潜力。A集团在轻资产运营模式下获得了较好的发展，无论是盈利质量还是盈利水平都有长足进步。综上所述，轻资产模式的应用，对A集团发展产生了正面影响，这是符合A集团的战略决策。

三、A集团轻资产经营模式下的启示

（一）企业应该增强自主创新能力

A集团深知作为体育用品服行业仅仅依靠销量是不够的，更应该做到依靠科技研发获得更多的市场。A集团重视科技研发，对企业研发部门投入足够的资源支持其进行研究，所以其能取得如此多的成果。例如，A集团纽约时装周推出的悟道系列，火爆时尚圈，引爆了国潮圈子；还有近期推出的驭帅“䨻”系列，吸引了众多年轻人购买，使得A集团营业收入迅速增加。在“互联网+”如此发达的时代，各个企业应该充分通过互联网提升集团的运营能力。因此A集团对仓库，物流进行了智能化重建。建立了迅速反应的区域性的物流中心，其具备批发物流，零售物流，可以直接为网上客户服务。综上所述，A集团已经初步建成了全国性的智能物流系统。

（二）企业应谨慎进行轻资产经营模式转型

一般来说，轻资产运营企业分为两种，第一种是成立初期便是轻资产运营模式的企业，如互联网企业。另外一种是逐步由重资产经营模式转变为轻资产经营模式，如房地产企业，服装企业等。第二种企业一般是进行了多年积累，使企业具备了相当程度的综合实力后进行转型。

A集团便是第二种模式下的轻资产运营企业，在品牌逐渐有了一定实力后，慢慢对企业进行转型升级。假如一个企业在初期没有任何品牌实力或其他综合实力时，便进行转型，这种方法是不可行的。因为其企业此时并没有进行前期必要的累积，唐突转型反而会对企业造成伤害，并且在市场竞争中显得寸步难行。因此在此种状况下，企业应该有准备的发展企业拥有的轻资产，例如:品牌价值、研发、人力资源管理、销售渠道、上下供应链关系。充分借鉴相似企业转型经验，提高企业独特的品牌竞争力，为企业转型打下坚实基础。

（三）轻资产模式运营下应更加重视上下供应链之间的联系

通常来说，轻资产运营模式下的企业应该更加重视与供应商之间的联系，只有和上下级供应链有了良好的沟通联系才能对己方优势资源进行整合，减少不必要的浪费。作为轻资产模式运营的A集团，充分与上下供应链沟通联系，保证己方产品供应充足，热销产品不会出现数量不足。其次A集团对加盟门店进行统一管理，对实体门店进行统一管理，进一步加强了对线下门店的销售情况。但是A集团并没有对线下门店进行强制管理，而是通过加强上下联系，充分运用自身优势促进多方的共同发展。

结语

从品牌价值、沟通上下供应链和产品研发等方面着手，具体分析了A集团轻资产经营模式下的业务绩效，本文的相关研究希望可以为同类企业在提高财务绩效方面提供参考和借鉴。