营商环境、研发投入与投资效率关系研究

（宁波中策动力机电集团有限公司，浙江 宁波 315033）

随着我国供给侧结构性改革的不断深入，国内经济发展转型期面临的产能过剩与高端产品供给不足间的矛盾逐渐凸显，如何从供给侧向需求侧转型成为许多企业面对的重要问题。企业一方面需要通过提高投资效率解决产能过剩的问题，另一方面需要通过持续的研发创新活动以提升高端产品供给能力。国内企业需要寻求一条通过研发创新活动改善投资效率，以实现转型升级的道路。随着“放管服”改革的不断深化，围绕简政放权、放管结合、优化服务等方面的一系列重要举措逐步推行，力求为国内企业转型升级提供优质的外部环境，促进营商环境便利度提升［1］。由此，在营商环境优化的情况下，企业研发投入与投资效率间的关系是否得到改善成为一个值得研究的重要问题。

一、前期相关研究概述

大多数学者认为研发投入能够提高企业的投资效率。1979年，国外有专家通过研究认为，在可以合理度量的前提下，所有的生产效率增长，都将与研发投入呈现相关关系，研发投入对发展到成熟阶段且研发活动较为活跃的企业具有积极影响。我国有关专家认为，研发投入与企业的全要素生产效率呈正相关关系，在非国有企业内，以及具有完备的知识产权保护机制的地区表现尤为明显，研发投入与企业投资效率间的正相关关系会受高层管理者及团队特质的影响。

也有学者认为，研发投入会降低企业投资效率。国内企业研发投入形成利润的周期基本超过一个会计年度，这种资金投入会直接减损当期绩效，基于创新转化为利润增长的滞后性和资金投入存在一定矛盾，企业研发投入对当期绩效水平有负面影响。在此基础上，有研究者认为，企业的冗余资源对二者的关系具有调节作用，沉淀性冗余资源和非沉淀型冗余资源分别可以起到负向调节作用和正向调节作用，这种作用受国内企业研发技术水平偏低和以市场换技术客观现状的影响。2014年，国内有专家论证了短期内研发投入对盈利能力有显著的负面影响，且影响的程度会因行业不同有较大差异。

有学者认为，研发投入产生的影响不能在投入当期立刻表现出来，需要经过一定时间的内化才能体现对未来几期绩效产生的滞后影响。一方面，研发投入对企业绩效的促进作用主要表现在对未来回报的影响，这是一种间接的影响，通常会滞后一至三期才能体现。另一方面，研发投入通常不能对当期企业的全要素生产效率（TFP）产生促进作用，这种滞后性在民营企业中表现得最显著。市场竞争和人力资本两种因素会对R&D（研究与开发）投入与TFP 生产之间的关系产生边际影响，且对于市场竞争更激烈、人力资本配置更充分的企业产生的作用更显著。

二、营商环境对研发投入的影响

研发投入是科技活动的核心和创新源泉，合理的研发投入有利于企业向创新驱动型企业转型，从而提高企业的技术创新能力和核心竞争力，合理安排R&D 投资活动和研发支出，能够消除研发活动本身的收益不确定性，有效避免不合理的投资活动，提高R&D 活动的效率，使投资活动偏差减小，最终提高企业总体投资效率。鉴于研发投入与企业投资效率之间的相关性，本文推断研发投入与企业投资效率呈正相关关系。

随着我国简政放权改革的逐步深入，在营商环境整体并不非常好的情况下，企业无法及时获得开展创新活动的援助，进而创新活动和研发活动的力度都会减小，研发投入减少，会逐渐出现与产业界研究合作不足的情况，使国家的创新绩效有所降低，最终影响国家竞争力。企业对高质量营商环境的需求越来越迫切。当前的许多研究主要从政治环境、政府服务、融资环境、法制环境（含知识产权保护制度）等方面分析在企业运营过程中，对企业产生影响的营商环境因素。

企业所在地的营商环境对企业的研发投入具有显著影响。政府领头帮助创造一个良性的融资环境，在公平良好的政治环境、法律环境、行政服务环境中，地区招商引资活动开展更加频繁，企业能够实现进一步发展，企业风险承担能力不断提高，最终加大研发投入。关于政府行为对企业研发投入产生的影响，存在两种互相矛盾的观点，其中一种观点认为，政府补贴会激发企业产生研发行为，增加研发投入；另一种观点认为，政府直接或间接的资金支持对企业的研发意愿和研发投入具有明显的抑制作用，会削弱企业开展研发活动的动力，针对这两不同的看法，本文赞同第一种观点。

外部环境对企业具有重要影响。良好的外部环境对企业的研发投入会产生边际效应，对企业的发展具有积极影响；社会整体环境重视知识产权保护，会对企业的研发投入产生积极作用；环境规制对企业研发投入力度有明显的促进作用，政治关联对这种促进作用具有反向调节的功能。法律保护力度、社会资本投入与企业研发投入呈正相关关系，同时，法制环境与社会资本之间为相互替代关系。2019年，有专家反向论证了当法制环境较差和中介服务不完善时，国家法制政策在各地的具体落实情况不同，使得企业为获取政策福利而产生不良行为，粉饰某些不当行为。

优质的金融环境、法制环境、行政环境有利于企业提高创新产品的生产效率，信贷配给会对企业R&D 活动的概率和强度产生明显的消极影响，在此基础上，高层管理人员的政企双重身份会增加融资约束对企业R&D 投入的抑制作用。此外，金融环境对R&D 投入的影响程度，也会受法制环境的影响，法制环境的公平公正性会减少企业融资过程中的障碍，增强优质营商环境带来的正效应。

三、营商环境对企业投资效率的影响

营商环境是企业在生产经营过程中面对的最重要的外部环境，对企业从开办到终止经营的各个环节都会产生重要影响。良好的制度环境、法律环境、市场环境可以为企业内部智力资本作用的发挥提供必要保障［2-3］。同时，优质的营商环境能够帮助企业在经济波动中获取发展所需的资源，而低质量的营商环境会加剧企业在经济波动中面临的不确定性。

（一）政府干预影响

政府为了良好地履行公共服务职能，会对企业的投资行为有一定程度的干预，而官员政绩考评和晋升规则加强了政府力量对企业微观经济活动的干预和影响。地方政府干预是影响企业成本效益的重要因素，地方政府通过政府购买或政府补贴的形式对营商环境进行政干预，将有可能导致企业出现非周期性产能过剩，财政政策可能导致企业产生投资过度的问题。企业投资效率低下，税收政策能帮助企业解决投资方面的问题，促进投资效率提升，同时，这种影响具有“异质性”，影响效果的方向与经济发展水平、企业类型有关。

（二）金融与法制环境影响

除政府行为外，企业所处的金融环境、法制环境也会影响企业的投资效率。融资环境变化、金融政策调整和企业自身融资能力等各项因素会通过投资不足的非效率投资形式产生综合作用。信贷关系调整会使企业面临的融资约束情况加剧，间接地通过融资环境变化对企业投资效率产生抑制作用。当放松卖空管制时，企业投资效率会显著提升，股价压力传导机制可以减少企业的非效率投资行为。中央及地方政府的反腐败治理行动对企业提高投资效率具有间接助力作用，政府治理能够避免企业内部的高管发生腐败行为，间接避免企业产生投资过度行为，促使企业经济活动效益提升、投资效率提高。

四、营商环境与研发投入、企业投资效率关系

加大研发投入力度有利于企业提升投资效率。优质的营商环境对企业的研发活动和投资活动能够产生导向和激励作用。政府领头助力创造高质量营商环境，具体举措有降低制度性交易成本、公平合理配置社会资源、减轻信贷错配和融资约束问题、提升政府服务水平等，这些举措有助于增强企业风险承担能力，促进资本引进，促进企业加大研发投入力度，合理配置内部资源，最终减少企业投资不足和投资过度的情况，提高企业投资效率。鉴于营商环境、研发投入与企业投资效率间存在的关联性，本文认为，营商环境会对研发投入与企业投资效率间的关系产生促进作用，使企业投资效率得到提升。

关于营商环境、研发投入、企业投资效率三者间的关联性，已有一些研究做出了分析，在笔者看来，良好的营商环境会对研发投入与企业投资效率产生积极影响，且这种影响具有“异质性”。营商环境的动态性和竞争性特征对企业创新和绩效表现产生积极影响，具有动态性特点的营商环境对企业产品及工艺创新会产生积极影响，而营商环境的竞争性特征会促进工艺创新、产品创新。营商环境能够使研发投入与企业投资效率之间的正向关系更为凸显，良好的营商环境有助于促进企业开展更多的技术研发活动，增加专利数量，提升企业盈利能力。同时，这种积极影响具有“异质性”，通常来说，对非国有企业的影响程度要大于对国有企业的影响。

五、结语

（一）研究结论

本文通过分析认为，我国企业的投资效率总体水平有待提高，各类企业中普遍存在投资不足或投资过度的情况；研发投入越多，企业投资效率水平越高，增加研发投入将使企业内部不合理的投资活动得到有效控制、投资活动资源配置趋于合理、总体投资偏差减小。营商环境质量改善，研发投入对企业投资效率的影响会加大，即当营商环境质量更优时，研发投入对企业投资效率提升的作用更大，更有利于企业从总体上优化资本配置，最终提高企业整体投资效率。

（二）给企业的建议

第一，企业应重视R&D 活动在生产经营中的重要性。企业应制订合理的R&D 活动和研发资金使用计划，关注研发投入增加对降低非效率投资水平的影响，同时，更加重视研发活动对企业内部投资行为产生的驱动作用，充分考虑研发活动收益的滞后性特点以及企业经营期间可能出现的管理层变动情况，合理分配研发资金投入，使研发行为能够在较长时间范围内，持续对企业投资效率的提高产生积极影响。

第二，企业应关注并合理利用营商环境资源，提高企业竞争力。当前阶段，我国各地区的营商环境质量存在较大差距，企业应根据自身经营的特点和需求，结合地区营商环境的实际情况和优势，开展生产经营活动，充分发挥营商环境对企业发展的促进作用，可以采用在不同地区开设子公司的方法，利用各地营商环境的相对优势，提高企业整体竞争力。