投资项目可行性分析中存在的问题及完善策略研究

黄剑虹

伴随我国经济高速发展，投资项目可行性应用愈发广泛，其直接关系项目投资最终决策，是项目决策科学性及可靠性的重要保障。现阶段，多数项目可行性分析过程中，仍依附于传统方式，造成各项评估方式难以满足现代化发展，项目投资评估科学性无法保障。项目可行性分析作为一项系统性的工作，分析过程中需从多维度考量，仅着重考量一方面，无法展示分析的整体性及具体性，造成分析中出现不规范状况。本文阐述投资项目可行性研究内容及作用基础上，分析项目可行性分析中存在问题，提出完善企业投资项目可行性分析策略。

投资项目可行性分析主要指，通过一系列科学方式，将投资项目进行技术经济论证，判定该投资项目是否凸显技术可靠性、经济盈利性，以及未来可发展空间，通过全方位调研及论证，为项目投资决策提供可靠保障。然而，受多重因素作用，我国投资项目可行性分析存在不足主要体现在先立项后论证、评估分析指标体系缺陷、计算指标假设条件不科学等，难以为决策者提供有力参考依据，需从多角度进行完善，确保投资项目具有较强的可行性，实现企业可持续发展。

一、投资项目可行性研究内容及作用

（一）投资项目可行性分析的内容

投资项目可行性分析主要指，项目实际投资之前，通过多项调研将项目耗损成本、风险、收益及市场发展控制分析，为后续项目投资决策提供便捷，其内容主要包含以下几方面：①项目市场前景。分析项目市场发展前景，主要确保项目满足市场实际需求，能否占据可观的市场份额，获取较佳的经济收益，是项目投资核心基础保障。②支撑项目资源及技术条件。支持项目开展的资源及技术，是项目顺利推进的保证，准确把握市场定位，联合内外部资源支撑项目建设。③项目耗损成本以及收益。项目投资开展主要为获取更多的经济收益，分析项目耗损成本资金及收益，是判定项目开展之后目标是否顺利达成。

（二）投资项目可行性分析的作用

投资项目可行性分析，是项目决策核心保障，直接决定项目决策可靠性及科学性，是工程建设前期核心内容之一，作为项目立项、决策的核心依据。科学、合理的投资项目可行性分析报告，可为项目开展筹集实际所需资金，并获取政府的支持，预判分析项目开展中面临的风险，并在项目投资之前制定针对性措施，促进投资项目有序推进。

二、企业投资项目可行性分析中存在问题

针对长期性投资而言，其投资规模较大，产品形成周期长，耗损资金较多，短期内资金难以快速回笼，影响企业财务有序运行，资金流动性不佳。项目投资具有不可逆特点，项目开展实施之后，大量资金无法收回，若项目一旦出现问题，给投资企业带来较大经济损失。因此，项目投资决策之前，需对项目可行性及适用性全方位分析，考核企业财务运行状况。现阶段，市场竞争愈发激烈，企业均希望以投资方式获取更多收益，所以开展企业投資项目可行性分析中，重视投资的优势，忽视其相应风险。

（一）项目可行性分析目的未实现

投资项目可行性分分析，旨是为投资决策提供可靠性保证，提升投资安全性，实现投资企业经济利益实现最大化。伴随我国经济迅速发展，各大企业为凸显核心竞争力，纷纷参与项目投资中，为取得良好的经济收益，“大干快上”成为一种潮流及趋势。新时期背景下，部分项目可行性分析处于边缘化，将核心目标放置于相关部门批准，以及银行顺利放款，项目可行性分析决策价值有所忽视。

（二）忽视市场调查及预测

科学合理的可行性报告，需建立在实际调研层面。利用科学理论为导向，结合已有研究成果，是开展投资项目可行性分析核心保障，值得一提的是，每个投资项目特征不尽相同，分析项目可行性过程中，需通过大量数据调研及未来发展预测做以支撑。投资项目获取良好的经济收益，不仅决定于可利用的各项资源，而且和项目是否满足社会实际所需密切相关。部分企业投资项目之前，认为自身投资经验丰富，且与各方面建立良好的合作，无需对市场进行调查及未来预测，增加投资项目风险。或部分企业虽开展市场调研，开展市场未来发展预测，但对市场预测并未进行量化，主要以定性分析层面，导致有市无价的局面，不利于企业可持续发展。

（三）项目投资决策评价指标体系缺乏完善

项目投资过程中，其核心评价指标主要包含两方面，即动态分析、静态分析，而企业实际投资项目过程中，过于重视静态分析，忽视动态分析。静态分析主要基于实际评估过程中，无需考量货币时间价值，此种分析过程较为简易，对多个投资方案进行分析，节省一定的时间和人财物。动态分析主要指可行性分析过程中，考量货币时间价值，其可系统、准确体现项目投资持续性经济收益，确保评估与项目开展匹配度更高，特别是针对中长期投资项目而言，更具适用性及可行性。静态分析形成项目投资决策指标，主要包含两大指标，即静态投资回收率、投资收益率，两个指标均属于辅助指标。动态评定项目投资指标主要包含四个指标，即净现值、净现值率、获利指数以及内部收益，其评价项目可行性分析过程中，均作为核心评价指标。企业实际投资项目可行性分析过程中，过于重视项目静态分析，但其相关指标仅作为辅助参考，忽视动态指标分析，导致项目实际发展与可行性分析偏差较大，对企业造成较大损失。

（四）忽视敏感性和风险因素分析

投资项目可行性分析可靠性及合理性，需基于多方面因素层面，并将投资方面进行对比，最终选取最佳方案，融资方案被投资者接受。计算投资项目经济指标多源于预测及估算，所以其受影响因素较多，由于此类影响因素，增加投资项目风险。实际投资项目中，对风险分析不能仅止步于定性分析，而忽视量化分析。部分企业虽然实施量化，但量化方式选取或结果缺乏科学性，导致项目在后续决策或实施过程中，出现多项风险因素，影响企业实际收益，或融资方案过于粗糙、方案细节存在分歧，此类不确定因素均不同程度影响可行性分析合理性，难以为决策者提供可靠的决策依据。

三、完善企业投资项目可行性分析策略

通过上述分析显示，我国投资项目可行性分析存在一系列不足，影响可行性分析报告全面性及真实性，增加投资决策者工作难度，严重状况下可能会导致投资者正确决策。为进一步规范投资项目可行性合理分析，国务院投资体制改革支撑下，主要强调投资、决策、风险及收益集于一身，新规定对投资项目可行性研究提出新的要求，提升项目可行性研究客观和理性，需从以下几方面着手：

（一）明确项目可行性分析目标，正确认识可行性分析价值

投资项目可行性分析，作为项目投资及开展前核心内容之一，我国投资项目开展以来，其在项目决策中发挥价值被人们高度认可。由于近年来可行性分析中，各类问题层出不穷，部分人们对可行性分析目标及价值有待深究，若自身不能从思想正确认识其分析目标及价值，难以获取公平、可靠的分析结果。特别针对实行政府核准项目，不仅需相关人员获知可行性分析价值及目的，而且投资方、业主等也需给予高度重视，确保其辅助决策价值发挥。

（二）重视市场调查和预测

为切实突破“有市无价”局面，项目投资可行性分析阶段，需高度重视市场调研及预测，全面落实市场环境调研，通过多种调查方式，系统性收集与项目相关的数据资料，并将其资料整合，为项目投资提供客觀的市场背景，实现项目投资决策合理性。市场预测主要指根据以往经验，总结市场变化规律，结合市场调研数据资料，预测不明确市场状况对项目未来发展趋势。市场预测要求作为保证预测工作客观性、系统性及持续性，项目投资可行性分析过程中，不能仅止步于定性层面，需确保其实现量化，才能发挥其指导价值。实际项目市场分析预测，可选用以下方式实现：其一，加权移动平均法。移动平均法主要指结合近期实际市场数据，遵循从远而近的原则，以一定的周期为单位，逐一获取相关观察期的均值，并将最后一个移动均值作为预测值，一般距离预测期较近的资料，对预测期市场影响较大。其二，二元回归分析法。回归属于一种数学分析法，适用于两个变量分析中，项目投资可行性分析中，一个变量可能存在多个自变量，所以可通过二元回归方式进行预测。其三，消费水平法。根据社会条件下，以及消费者消费水平，预测变化条件下消费水平，预测社会对该产品需求方式。

（三）不断研究和完善可行性分析评价指标和投资决策方法

投资项目可行性分析中，其评价指标主要包含动态、静态指标，静态指标缺乏一定的可续性，对投资决策带来不良影响，动态指标运用补充静态指标不足。企业投资项目经济评价，核心目标是为评定项目可行性，确保项目存在于动态变化实现可控化，变化处于企业承受范围内。为在实践中达成该目标，仅依附于评价指标远不够，需不断优化项目决策方法。通常投资项目中使用的方式包含三种类型，即决策树法、实物期权法、NPV法，各方式适用范围、优缺点不尽相同。企业投资项目过程中，需根据项目实际状况，选取合适的评估方式，保证企业在该行业中占据有利位置。

（四）深化投资项目敏感性和风险分析

投资项目决策之前，开展可行性分析需考量多方面影响因素，主要包含投资环境风险、汇率风险、市场需求风险等，项目经济评估过程中，需将上述风险因素以及评价指标，分别进行不确定性分析及风险分析，明确其中敏感因素，识别项目市场风险核心因素，以及风险等级，制定针对性的风险防范措施。针对市场实际需求量及预测量存在较大差异性风险，可选择概率分析、决策树等方式，将其进行定量处理，提升决策科学性和准确性。此外，针对项目存在方案较多，需从多个方案中评优，从而确定最终落实方案以及备用方案，减少项目投资风险，发挥可行性分析辅助决策价值。

四、结语

投资项目之前，为减少一定的盲目性，降低项目投资风险，在激烈竞争中获取最大利润，通常需系统性的项目可行性分析，以此提升项目获利的可靠性程度。企业需准确把握项目可行性内容及价值，发现其分析中存在问题，提出针对性的应对措施，提升项目投资可行性，展示其辅助决策价值。

（作者单位：深圳市天健投资发展有限公司）