IT能力、信息共享与中小企业网络融资

徐 宁

(山东青年政治学院 经济管理学院，济南 250103)

中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量，然而融资约束制约其发展，造成资金困境的根源是信息不对称，如何提高信息透明度成为解决问题的关键。“共享经济时代”催生的网络融资与中小企业资金需求具有契合性[1]，“大数据时代”背景下信息技术(IT)的飞速发展为网络融资提供了资源支持。[2]实践表明，IT本身的先进性不能使中小企业获得成功，其成功源于IT能力。Ross 等[3]最早提出IT能力是指控制与IT相关的成本以及通过实施IT来影响组织目标方面的能力，中小企业通过IT能力整合组织资源实现信息共享，获得竞争优势。那么，IT能力是如何通过为中小企业提供信息资源促进网络融资的？这是一个值得探讨的问题。

网络融资作为一种虚拟交易，需要参与主体彼此信任。信息共享能营造良好的信用合作环境，缓和逆向选择、减少信息成本、降低融资风险。信息共享程度的扩大需要IT能力的支持[4]。在网络融资系统中，各参与主体为整合经济资源、实现资金匹配保持契约关系[5]，通过IT配置和处理信息资源，为各主体的协调与合作提供平台。中小企业相对于大型企业而言，抗风险能力差、市场机会少[6]，增强IT能力可以获取更多信息资源，信息获取能力转化为机会识别能力，帮助提高中小企业网络融资成功率。这就意味着IT能力作为一种特殊能力，能扩大信息共享、增强融资交易效应，为网络融资提供技术和资源支持。

目前学者们肯定了网络融资对中小企业资金困境的缓解作用[7]，但对以IT资源为依托的IT能力及信息共享对中小企业网络融资的影响却鲜有研究。随着组织形式的日益复杂和信息活动规模的不断扩大，中小企业提高IT能力、充分利用IT资源能对组织行为产生有效影响[8]。不同的IT能力对网络融资的影响如何？信息共享在IT能力与网络融资关系中的作用机理如何？鉴于此，本文参考Rai 等[9]的研究将IT能力分为IT灵活性和IT整合性两个维度，深入剖析信息共享在IT灵活性和IT整合性与中小企业网络融资关系的作用机理，即尝试将信息共享纳入到IT能力和中小企业网络融资的概念模型中，基于全国中小企业大规模调研数据进行验证，发现IT灵活性和IT整合性对中小企业网络融资具有促进作用；IT灵活性和IT整合性均可通过信息共享的部分中介作用对中小企业网络融资产生积极影响。

一、理论分析与研究假设

(一) IT能力与中小企业网络融资

网络融资使中小企业克服了传统融资模式的限制[10]，网络融资能缓解信息不对称，有效降低征信成本和贷款成本[11]。中小企业通过IT与网络融资各参与主体无缝连接，整合内外部IT资源，迅速获取并处理大量信息做出融资决策。IT能力的提升对促进网络融资，缓解中小企业融资问题具有重要作用。

IT能力体现了对IT资源的调用和部署，是中小企业IT应用程度的体现。[12]IT能力对解决中小企业的融资困境具有重要作用。本文借鉴已有研究[13]将IT灵活性和IT整合性作为IT能力的两大核心组成。IT灵活性使中小企业能根据环境变化快速做出调整，实现信息资源的有效获取；IT整合性反映了中小企业为实现与合作伙伴紧密联系而不断完善IT基础设施建设，保障信息交流的及时性和可靠性。[14]

IT灵活性使中小企业能通过数据挖掘进行信息的采集、甄选、集合和处理，一方面，帮助中小企业评估风险，合理选择网络融资方式和融资平台。另一方面，融资平台的业务流程和项目审核标准等信息的公开能有效降低逆向选择风险。中小企业根据融资信贷市场变动及时调整融资策略，包括融资项目类型选择及项目展示方式。[15]IT整合性为信息资源的获取和整合提供了基础设施保障。一方面，保证中小企业及时获取信息资源和数据。另一方面，与网络融资系统各参与主体无缝衔接，保障信息数据的实时交换。可见，IT整合性为IT灵活性提供设施基础，IT灵活性提高了IT整合性效率，IT灵活性和IT整合性相互协作使中小企业充分利用信息资源，保障网络融资顺利进行。

从资源观点看，IT能力作为一种稀缺资源，在促使网络融资参与主体相互合作、解决融资风险冲突等方面具有重要作用；从交易成本观点看，IT能力为中小企业及时获取可靠信息提供便利、低成本的交流方式。据此提出以下假设：

H1a: IT灵活性对中小企业网络融资有正向的促进作用

H1b: IT整合性对中小企业网络融资有正向的促进作用

(二)信息共享与中小企业网络融资

网络融资对信用数据共享具有内在需求[16]，信用信息共享能降低网络融资各主体间信息的不完备与不对称程度，缓解贷前的逆向选择风险和贷后的道德风险，显著降低融资信用风险，提高资金配置的运行效率[17]。

互联网金融在信息梳理方面具显著优势。[18]在融资项目申请阶段，贷款方根据平台建设信息和融资业务流程选择融资平台。融资平台通过分析贷款方行为降低信息不对称，减少贷款违约现象[19]，并筛选信用良好、资金来源可靠的借款方。投资方通过融资平台的业务资质、担保及资金管理等信息选择融资平台，根据融资信息选择投资项目。[20]在融资资金匹配阶段，中小企业与融资平台沟通融资计划，并配合进行财务与经营状况的调查，以期提高贷款成功率[21]。在项目实施阶段，中小企业接受融资平台监督并沟通资金使用和项目进展情况。可见信息共享给网络融资带来更高程度的信任和更好的交易氛围，激励借款方在融资过程中表现得更好[22]，帮助贷款方提高信用评估能力，降低信用风险[23]，也使网络融资客户筛选模式、风险控制模式、信用甄别模式得到完善。

从网络融资运作流程来看，信息共享改善了网络融资环境，降低了贷前审核、贷中检测、贷后管理三个环节的信息不对称程度，增强了网络融资参与主体的资金匹配意愿。从社会资本理论角度看，信息共享可以视作社会资本中的结构资本，会对关系资本产生一定正向影响。[24]从交易成本理论角度看，网络融资环境的不确定性会增加融资参与主体的交易成本，信息共享可以降低信息不确定性减少交易频率。基于上述分析提出以下假设：

H2：信息共享对中小企业网络融资有正向的促进作用

(三) IT 能力与信息共享的关系研究

IT是信息共享的基础媒介，IT能力体现在IT的应用程度上，IT能力与信息共享存在密切关系。[25][26]研究发现，IT使大规模数据的收集和处理成为可能，使信息共享更有效率。[27]中小企业通过提高IT灵活性和IT整合性加强信息交流、降低沟通风险，为高效的信息共享提供支持。

IT灵活性侧重于对信息资源的获取能力，指快速调整IT系统适应不断变化的需求和环境。[28]IT灵活性可以增强信息共享程度，保证共享信息的及时性、准确性和可靠性，并根据信息迅速做出反应。Bhatt等[29]也指出，灵活性较好的IT能为中小企业提供不同职能部门间的信息共享的能力，激励创新并抓住机遇，使经营战略弹性化。可见IT灵活性是信息传递的出发点，使中小企业突破服务与地域的限制实现信息共享。IT整合性侧重于IT基础设施建设，能快速重新配置并提供开放的访问权限来交换外部信息[30]，帮助中小企业共享信息和协调活动，保持与合作伙伴的频繁沟通和紧密联系。一方面，IT整合性为信息获取及知识储备提供技术保障，使中小企业具备更强的吸收外界信息资源的能力；另一方面，IT整合性反映出利用IT协调各业务单元的能力，为中小企业内部和合作伙伴间的信息交流扫除了障碍[25]。具体而言， IT整合性能使各参与主体实现信息的有效沟通和合作，IT整合性越强， IT的应用程度越高，信息交流效率也越高。

通过上述分析，IT灵活性和IT整合性两个维度密不可分，具有动态互补性，共同促进中小企业内外部的信息交流与共享，IT能力的提升能有效加强组织内外的信息共享程度。据此提出以下假设：

H3a: IT灵活性对信息共享有正向的促进作用

H3b: IT整合性对信息共享有正向的促进作用

(四)信息共享的中介作用

信息共享能改善中小企业网络融资环境[31]，IT能力为信息共享提供技术支持并对网络融资的运行起到重要作用，可见IT能力、信息共享与中小企业网络融资之间存在密切关系。中小企业通过完善IT能力，允许合作伙伴访问和交换信息资源，及时共享准确、有效的信息能使决策更加合理，保障网络融资顺利进行。

中小企业可以通过完善信息平台、构建第三方系统或公共平台等途径获得更多的学习、交流机会，或通过咨询和中介服务实现信息共享。信息共享离不开IT基础设施的支持，IT能力能扩大信息共享程度[32]，一定程度上降低了融资成本、提高了融资平台项目成交率、保障了资金安全。一方面，IT灵活性越强，越能迅速感知外界环境变化，及时获取融资平台和借款方信息，提高于融资项目决策科学化[33]。另一方面，IT整合性越强，信息系统的IT基础设施越完善，越能及时访问合作伙伴数据，保障信息系统的高效运行，使中小企业进行信息的深度获取与交流，提高网络融资系统的透明度。

网络融资需要IT支持，中小企业的IT能力能有效结合网络融资各参与者的信息资源，形成强大的信用关系体系，促进网络融资活动顺利开展。因此，信息共享是IT能力促进网络融资的重要途径。IT能力不仅对中小企业网络融资产生直接促进作用，也能通过与参与主体间的信息共享间接作用于网络融资。本研究将从IT灵活性和IT整合性两个维度研究信息共享对IT能力与中小企业网络融资的中介效应。基于上述分析提出以下假设：

H4a：信息共享在IT灵活性与中小企业网络融资关系中具有中介作用

H4b：信息共享在IT整合性与中小企业网络融资关系中具有中介作用

从中小企业IT能力和信息共享对促进网络融资的逻辑分析可见，IT是中小企业进行网络融资的基本保障，IT能力的高低关系着网络融资的成败。同时IT能力影响着网络融资参与主体间的信息共享程度。根据现有理论研究成果，本文构建了IT能力及信息共享对中小企业网络融资影响的假设模型，如图1。

图1 理论假设模型

二、研究设计

(一)样本选择和数据收集

目前我国对于中小企业的划分多依据2011年工信部等联合制定的《中小企业划型标准规定》，从定量角度，结合不同行业特征根据从业人数、营业收入、资产总额等指标进行划分。依托国家社科基金项目，本研究于2018年底以全国中小企业为研究对象进行调研。为确保研究对象的有效性，通过天眼通、企查查等官方工商信息平台对被调研企业进行核查，确保其均是通过认证的中小企业。调研采用实地入户调查、线上问卷、邮递调研等多种途径同步进行，要求调查对象按照测量项陈述与本企业实际情况的符合程度打分。本次调研共收发放问卷5000份，回调查问卷2919份，回收率为58.38%。经过数据预处理，删除非中小企业、企业信息不一致、关键信息不全、所有题项回答一致以及有明显错误的无效问卷，最终保留有效问卷1498份，有效率为29.96%。本次调研为研究IT和信息共享对中小企业网络融资的影响作用提供了数据支持。

(二)变量测量

1.网络融资：目前中小企业融资数据不足，考虑数据的可得性，借鉴张玉明等[34]、陈加奎等[35]的研究，以“网络融资使用程度”测量中小企业网络融资，如表1所示。因难以获得准确的中小企业财务数据，采用Likert7点量表收集数据，从1到7表示网络融资的使用程度越高，表明中小企业越有可能通过网络融资途径获取投资资金。

2. IT能力：在研究国内外文献的基础上，借鉴Cui[13]和陈加奎等[35]的研究，通过IT灵活性(ITF)、IT整合性(ITI)两个维度测量IT能力。其中，IT灵活性的测量问项为：企业信息系统可根据环境变化快速响应、企业信息系统具有良好扩展性、企业信息系统支持建立新连接、企业信息系统可方便接入新功能；IT整合性的测量问项为：企业信息系统可实现与合作方的快速对接、企业信息系统可方便与合作方交换信息资源、企业信息系统可快速访问合作方信息资源、企业信息系统可方便整合获得的相关信息。[35]

3.信息共享：根据文献梳理和自主开发，参考张雅琪[25]的研究考虑实现信息共享的方式，包括获取培训和学习机会、获取咨询服务和中介服务，采用3个测量项来衡量。通过7点Likert量表测量，取值从1“很不符合”到7“非常符合”。

4.控制变量：参考已有文献对网络融资的研究[36]，企业规模、产业类型、发展阶段对中小企业网络融资产生影响，故将上述变量作为控制变量纳入研究模型。考虑中小企业实际情况，将产业类型分为技术密集型、劳动密集型、资本密集型和资源型；发展阶段分为创立期、成长期、成熟期、衰退期、二次创业期和调整期；企业规模通过员工人数测定，分为50人以下、50-100、100-200、200-300人。

表1 主要变量测量

三、结果分析

本研究采用SPSS21.0软件对调研数据进行统计分析。首先检验测量量表的信度和效度，确定问卷设计合理、可信。在确定问卷效度良好的前提下，通过相关分析和多元回归分析对概念模型进行实证检验。

(一)描述性统计

从企业性质来看，本次调研的中小企业中民营企业占据了很大比重(44.4%)；从企业分布地区来看，多集中在东部(85.3%)，受地区制度环境完善程度的影响，中部、西部虽占比较少，但也均有涉及。从发展阶段来看，成长期企业较多，占53.8%。从行业类型来看，制造业最多，占40.9%，其次是批发零售业(26.8%)。从产业类型来看，劳动密集型居多，占54.5%，其次是技术密集型(22.3%)，受到资本限制，多数中小企业主要依靠大量劳动力进行生产，对技术和设备的依赖程度较低。从企业规模来看，多数中小企业员工人数在50人以下。总的来说，调研样本涉及不同性质、不同地区、不同类型、不同发展阶段的中小企业，能大致反映我国中小企业的基本特征。

表2 研究样本基本特征

(二)信度和效度检验

本研究测量量表大部分借鉴相关领域的成熟量表，并对问卷设计初稿进行了审核修改，经过测试调整后才定稿并发放问卷，问卷具有良好的内容效度。首先进行KMO和Bartlett球检验，判断数据是否适合做因子分析。如表3所示，各变量的KMO值均在0.8以上，远高于0.5最低标准；各维度Bartlett球检验的显著性可见，P值都为0.001高度显著，因此对数据进行探索性因子分析是合适的。因子分析后，各维度总方差解释量都在70%以上，高于50%的最低标准；各维度经过正交旋转后，各因子载荷均大于0.8，远大于0.3的最低标准。检验结果表明，问卷具有良好的结构效度。本研究各子量表的Cronbach’s alpha值均在0.8以上，表明问卷整体具有较高的信度。

表3 信度和效度分析

(三)相关分析

IT灵活性、IT整合性、信息共享三类指标均值在3.717-4.002之间(表4)，表明多数被调查者认为IT灵活性、IT整合性和信息共享对中小企业具有重要意义，描述性统计结果与预期基本相符。另外，IT灵活性、IT整合性、信息共享和中小企业网络融资均存在显著的正相关关系(β=0. 373，P<0.01；β=0.362，P<0.01；β=0.328，P<0.01)；IT灵活性、IT整合性和信息共享均存在显著的正相关关系(β=0.480，P<0.01；β=0.478，P<0.01)。

(四)假设检验

借助层级回归分析法验证信息共享在IT能力和网络融资指标之间的中介作用，第一步先用IT能力和信息共享分别解释网络融资，第二步用IT能力解释信息共享。如果这两步检验通过，说明前3个假设得到支持。最后一步用IT能力和信息共享同时解释网络融资，如果验证通过，并且IT能力和信息共享的回归系数都显著，且比IT能力的回归系数比不加入信息共享时的回归系数要小，说明信息共享在IT能力影响网络融资的过程中起到部分中介作用。

表4 变量间的描述性统计和Person 相关分析

1. IT能力、信息共享对中小企业网络融资的影响

以IT能力作为自变量、网络融资为因变量进行回归分析。表5模型1中控制变量对网络融资产生显著正向影响(F=12.822，P<0.001)，即不同产业类型、发展阶段、不同规模的中小企业网络融资情况有所差异。模型2中，IT灵活性(β=0.446，P<0.001)对网络融资具有显著正向影响；控制变量和IT灵活性一起解释了网络融资的方差的15 %(F=67.111，P<0.001)。模型3中，IT整合性(β=0.437，P<0.001)对网络融资具有显著正向影响；控制变量和IT整合性一起解释了网络融资的方差的14.1%(F=62.450，P<0.001)。模型4中，IT能力的两个维度和控制变量一起解释了网络融资方差的15.9%(F=56.366，P<0.001)。即IT灵活性和IT整合性的提高能够提升网络融资成功率。H1a、H1b得到验证。中小企业可以通过提高IT灵活性、增强IT整合性实现网络融资，且IT灵活性对网络融资的作用更为显著，主要表现为中小企业获取信息并做出相应反应以适应环境或其他参与主体，能有效降低风险，提高网络融资成功率。

同理，以信息共享作为自变量、网络融资为因变量进行回归分析。模型5中，信息共享(β=0.432，P<0.001)对网络融资具有显著正向影响；控制变量和信息共享一起解释了网络融资的方差的11.7%(F=50.745，P<0.001)。即信息共享程度的扩大能够促进网络融资。H2得到验证。中小企业可以通过扩大信息共享程度、有效利用外界信息资源、与借款方和网络融资平台加强交流等方式有效提升网络融资成功率。

表5 IT能力与信息共享对网络融资的多元回归分析

2.IT能力对信息共享的影响

以IT能力作为自变量、信息共享为因变量进行回归分析。表6模型1中控制变量对信息共享产生显著正向影响(F=14.445，P<0.001)，即不同的产业类型和企业规模对信息共享的影响有所差异。模型2中，IT灵活性(β=0.418，P<0.001)对信息共享具有显著正向影响；控制变量和IT灵活性一起解释了信息共享的方差的24.1%(F=119.622，P<0.001)。模型3中，IT整合性(β=0. 421，P<0.001)对信息共享具有显著正向影响；控制变量和IT整合性一起解释了信息共享的方差的23.6%(F=116.495，P<0.001)。模型4中，IT能力的两个维度和控制变量一起解释了信息共享的方差的25.9%(F=104.062，P<0.001)。即IT灵活性和IT整合性的提高能够提促进信息共享。H3a、H3b得到验证。中小企业可以通过提高IT灵活性、增强IT整合性扩大中小企业信息共享程度。

3.信息共享的中介效应

将IT能力和信息共享纳入回归模型，表7模型1中，IT灵活性(β=0.340，P<0.001)和信息共享(β=0.252，P<0.001)都对网络融资具有显著正向影响；控制变量、IT灵活性、信息共享一起解释了网络融资的方差的17.5%(F=64.405，P<0.001)。模型2中，IT整合性(β=0.326，P<0.001)和信息共享(β=0. 265，P<0.001)都对网络融资具有显著正向影响；控制变量、IT整合性、信息共享一起解释了网络融资的方差的16.8%(F=61.637，P<0.001)。模型3中，IT能力的两个维度与信息共享一起解释了网络融资的方差的17.8%(F=64.405，P<0.001)。由于IT灵活性和IT整合性对网络融资的回归系数仍然显著，但比之前有所下降，而信息共享的回归系数仍显著，所以IT灵活性、IT整合性在此过程中存在部分中介效应，即H4a、H4b得到验证。增强IT灵活性、提高IT整合性能够扩大信息共享程度，而信息透明度的提高能够有效促进网络融资的进行。因此，为促进网络融资，中小企业需要不断提高IT能力，保证信息安全的前提下，增强与外界的信息交流，为网络融资的顺利进行提供保障。

表6 IT能力对信息共享的多元回归分析

表7 信息共享的中介效应多元回归分析

IT能力对中小企业网络融资具有显著正向影响，提高中小企业IT灵活性和IT整合性对中小企业网络融资具有显著促进作用；信息共享对IT灵活性与中小企业网络融资发挥部分中介作用，对IT整合性与中小企业网络融资发挥部分中介作用。

表8 研究假设验证结果表

四、结论与讨论

本文研究了IT能力及信息共享对中小企业网络融资的影响。通过文献综述和理论分析，提出IT能力与信息共享对中小企业网络融资产生影响的若干假设，采用实证研究方法进行假设检验。结果表明：

第一，IT灵活性、IT整合性、信息共享均能促进网络融资，提高中小企业网络融资使用程度。

第二，信息共享在IT能力的灵活性和整合性两个维度与网络融资的关系中存在部分中介效应，IT能力通过信息共享路径促进中小企业网络融资，也就是说信息共享机制是IT能力促进中小企业网络融资的作用机制。即IT能力既能直接促进网络融资，也能通过信息共享路径间接促进网络融资。

本文的政策含义包括：

第一，中小企业所有者和经营者应该意识到IT能力对于提高网络融资使用度、缓解融资压力的重要作用。既要重视信息的获取和处理又要重视IT基础设施的维护及与合作伙伴的信息交流。在实践中，中小企业要充分重视IT水平的提高，一方面培养具有软件开发应用能力与创新能力的人才，充分利用IT资源，不断扩宽沟通渠道，加强信息交流，快速获取内外部信息并作出反应；另一方面努力提高中小企业的管理和整体技术水平，融资成功后项目能够顺利实施，完成融资之后的利益分配，在网络融资过程中实现自身效用最大化。

第二，中小企业应关注与合作伙伴的联系，通过及时有效的信息共享降低网络融资风险。因行业规范不完善、监管程序不健全等因素导致网络融资风险，参与主体间的信息共享能帮助建立信任监督机制，提高网络融资成功率。中小企业要明确自身优势和劣势，充分利用信息技术，科学决策融资项目并选择合适的融资平台，提高信息共享意识，通过信息匹配降低网络融资风险。

第三，从信息共享对网络融资的影响来看，为缓解网络融资主体间信息不对称，完善网络融资环境、建立互联网金融行业信用评价体系势在必行。一方面，网络融资平台可以设置身份认证体系，保证交易双方身份的合法性和交易信息的安全性。另一方面，网络融资平台与央行征信系统对接，在社会信用体系建设的基础上，制定符合网络融资特点的评价标准，对借贷双方进行相互评价，实现实时监控、共同监管。