浅谈境内外双平台贸易模式下的资金使用效率提升机制

匡雯静 宝钢资源控股(上海)有限公司

BZ公司是国内某大型央企下属从事大宗原料商品贸易的子公司，主要业务是为主体企业提供大宗原料保障供应，随着主体业务不断扩大及近年来原燃料价格的不断上涨，BZ公司贸易额逐年扩大，对贸易资金的需求量逐年增加。资金是贸易企业的命脉，资金使用的效率更体现了大宗商品贸易公司的市场竞争力。因此，对于资金的筹集、使用是BZ公司财务运营管控的重点。经过近10年的摸索与不断优化调整，其逐步形成了一套适合大宗贸易企业运营的基于境内外双平台模式下资金使用效率提升机制。

一、双平台贸易模式构建

BZ公司大宗原料贸易主要包括铁矿石、煤炭、合金、金属贸易，其中80%以上的原料从香港进行采购，在境内实现销售。因此，BZ公司在香港设立了一家平台公司，与境内上海公司形成联动，实现境外采购、境内销售的协同。根据近10年的人民银行数据统计，境外资金利率价格远低于境内资金价格(除少数月份外)，因此，BZ公司形成了一套香港融资、上海使用的资金运营模式，具体包括：1.在香港平台公司实施采购，香港公司获取提货单据后，即向银行进行TR-Loan 融资；2.香港平台公司销售给上海BZ公司后，上海公司实施向香港平台公司360天后付款；3.香港平台账面闲置资金进行理财保值。

通过境内外平台贸易资金筹划运用，BZ公司可降低资金使用费，并有效解决了贸易规模不断扩大带来的低成本资金短缺的问题。

二、内部计息机制构建

对于贸易公司而言，其经营成本除了采购成本外，最大的部分就是资金使用成本，即财务利息费用支出。通常，独立法人单位资金使用效率可以通过应收账款周转率、存货周转率、资产周转率体现，反映资产收益情况的财务指标包括总资产收益率和净资产收益率。但监控这些指标仅能起到事后分析作用，无法实时监督并促使业务部门自觉主动提高资金使用的效率与效果。

BZ公司根据不用贸易业务品种，在境内公司内部设置了铁矿石、煤炭、合金、金属四个业务部门，在香港平台公司内部也设置了铁矿石、煤炭、合金、金属四个业务部门。公司对四个业务部门境内外业务的销售量、销售收入、利润总额通过编制管理报表进行合并绩效考核。

考虑到BZ公司下属四大贸易业务是以内部业务部门形式存在，为了使公司资金资源向更优质业务倾斜，使资金使用效率最大化，公司坚持“内部资金有偿使用”的理念，引入了“资金占用”及“模拟资本金”的概念；以“资金占用”为计算基数，以“模拟资本金”为衡量标准，匹配相应的内部计息率计算内部资金使用利息，并分摊到四个贸易部门，将公司融资成本有效及时体现在贸易业务成本中；实现实时监控各贸易部门资金使用情况，真实反映部门贸易业务资金使用效率的效果。

(一)“资金占用”概念

“资金占用”指资金在业务经营过程中被占用的环节。对于贸易类企业，要实现“资金”与“实物”环节的良性循环，除了关注资金的使用安全外，还需要特别重视资金的时间价值。

BZ公司结合不同会计科目及业务属性，采用差别化的利率，根据各板块业务每日的资金占用及资金贡献情况来逐日计息，以合理评价各业务部门、甚至各业务合同的真实盈利情况，从而减少企业的资金占用。根据四大贸易业务开展的情况，挑选出“票据”、“往来款”、“存货”作为公司“资金占用”的构成项目，计算公式如下：

资金净占用=应收票据+应收账款+预付账款+存货-应付票据-应付账款-预收账款

A.境内公司票据资产占用=应收票据-应付票据

B.境内(外)公司非票据资产占用=应收账款+预付账款+存货-应付账款-预收账款

上述公式计算为正数时，表示公司资金被客户或供应商资金占用；上述公式计算为负数时表示资金贡献，即公司占用了其他客户或供应商的资金。

(二)“模拟资本金”概念

通常独立法人单位业务盈利能力可以通过净资产收益率(净利润/平均净资产)来体现，企业需要把内部资源向盈利能力较强业务倾斜。考虑到BZ公司四个贸易部门是非独立法人形式存在，没有各自单独的净资产数据，因此，BZ公司以“资金占用”数据为基础建立了“模拟资本金”概念，用于衡量四个部门业务资金使用的效果并作为实现内部计息率分档管控依据。

1.“模拟资本金”计算公式

如四个贸易部门2020年“模拟资本金”取值计算标准如下：

(1)以2017—2019年三年月平均资金占用为基数；其中，2019年资金占用占比50%，2018年资金占用占比30%，2017年资金占用占比20%。主要考虑：通过拉长时间维度，平滑各年资金占用的波动；同时考虑业务的变化因素，增加了各年权重，时间越近权重越大。

(2)以2020年预算销售收入的增幅(降幅)计算确定资金占用增(减)量A。主要考虑：业务拓展及销售收入增加将导致资金用量的增加。

(3)以2017—2019年平均销售利润率乘以2020年年度预算收入计算资金占用增量B(如三年平均销售利润率为负，不做减量)；主要考虑：资源向优质业务倾斜，销售利润率及销售收入越高，则可额外获得的资金占用额度越多。

四个贸易部门年度“模拟资本金”额度为“基数

+A+B”。

2.“模拟资本金”的应用

如四个贸易部门当年月均资金占用金额超过核定的“模拟资本金”数，则次年内部计息率将提档计算。同时，年末四个贸易部门绩效考核时以“模拟资本金”数据作为净资产模拟数据，可测算EVA、净资产收益、ROE指标，可有效衡量四个贸易部门的业务盈利能力。

(三)内部计息率规则设置

按照各部门每日“资金占用”情况，根据不同资金占用(贡献)项目分别确定计息率逐日计算内部计息金额，具体公式如下：

票据占用日计息=(应收票据-应付票据)*票据内部计息率/360

非票据资产日计息=(应收账款+预付账款+存货-应付账款-预收账款)*非票据内部计息率/360

由于境内外融资成本的不同，内部计息率按照境内、境外分别设置。

1.境内上海公司内部计息率设置

(1)境内票据占用(贡献)计息率：以境内同期票据(商票、银票)票贴现利率为准，季度测试，定期调整。

(2)境内非票据资产计息率(该资产与境外平台无关)：在境内同期贷款利率的基础上进行一定比例的成本加成(即考虑公司内部财务管理费率)，形成公司内部的基准贷款利率。根据上一年度各贸易部门“模拟资本金”使用情况，引入信用评级采用差别利率机制，具体如下：

?

备注：信用优良部门可以按照企业基准利率使用资金，其他信用等级低于优良标准的部门根据其具体信用等级在基准利率基础上加收风险利率。

(3)境内非票据资产计息率(该资产与境外平台相关)：计息率同境外香港公司内部计息率。主要是考虑避免公司境内外双平台关联交易业务形成的资金占用存在内外部计息差，为了鼓励业务部门通过境外平台业务融资，因此，境内计息率与境外平台计息率保持联动一致。

2.境外香港公司内部计息率设置

(1)境外资产占用计息率：以境外市场贷款利率为基础，按每日更新，计量标准按libor平均值加margin。

(2)境外资产贡献计息率：以境外市场存款利率为基础，季度测试，定期调整。

(四)信息系统优化与支撑

BZ公司对四大贸易部门采用按日内部计息模式，需要ERP业务系统的强有力支撑，具体包括：

1.境内外实现业务数据协同。境外香港平台公司向境内上海公司销售，实现交易时，相关合同需要做标识，以便境内非票据资产计息时可以根据是否与境外平台有关，选择不同的内部计息率。

2.境内外平台采用按日内部计息。BZ公司ERP业务系统能够每日计算出“资金占用”情况，每日业务结束实时计算出各贸易部门的内部利息。

3.境外资产占用计息率采用“随行就市”方式，需要每日更新，境外平台业务系统需要与权威金融机构数据库对接，每日自动更新利率数据。

三、结语

作为大型央企子公司及大宗贸易商，BZ公司一直致力于不断提高运营质量，加快应收账款、存货的周转率，通过严格的信用评级与审核，不断控制风险，实现资金使用效率最优化。通过双平台贸易模式的设置，使BZ公司能够充分发挥境外低利率资金优势，从而为公司业务及规模的不断扩大提供了有力保障；同时，同过内部计息模式设置，能使业务部门实时直观感受到资金的有偿使用，自觉树立提高资金使用效率的意识，达到资金管控的精细化管理。■