连涨七次还不够，“八连涨”在路上

文／王延婷

进入2 月，国际原油持续震荡上行，且幅度不断增加。具体来看，计价周期初期，欧佩克+会议释放积极减产信号，对油价形成有力支撑。另外，美国将通过进一步经济刺激计划的预期推涨油价。再加上春节假期期间极寒天气导致美国页岩油生产受影响，产量大幅减少。此外，极寒天气下，取暖需求激增提振能源需求，尤其得克萨斯州和平原诸州的寒潮对原油市场供应影响周期延长，对原油走势支撑力度加大。多重因素提振下，国际原油价格涨幅持续拉大。

受此提振，参考原油变化率持续正向拉宽。截至2 月18 日，节后归来首个工作日，零售价兑现“七连涨”。其中，汽油上调幅度为275 元/吨，柴油上调幅度为265元/吨，折升价89号0.21元、92 号0.22 元、0 号0.23 元。由于原油价格涨幅较大，进入新一轮计价周期后，综合原油均价处于较高位置。调价兑现后首个工作日变化率将在5.5%附近，对应上调幅度170 元/吨左右。后期随着原油涨幅进一步拉大，变化率继续拉宽，新一轮零售价“八连涨”已经在路上，调价窗口期为2021 年3 月3 日。

国内市场来看，春节假期前，户外工程项目陆续停工，柴油终端消耗持续转淡。国内部分地区疫情反弹，私家车出行频率较高，汽油消耗稳好。下游对后市信心不足，大单囤货意向持低，加之主营为争取销售“开门红”，侧重追赶销量，高挂低卖现象普遍，尤其柴油时有降价操作，“汽强柴弱”格局凸显。

步入2 月，原油涨势扩大，加之春节前市场仍存在补货需求，汽柴油价格较坚挺，尤其春节期间原油强劲反弹，地炼汽柴推涨300 元/吨左右，带动了节后主营价格大幅跟涨，汽油涨幅依然强于柴油。在零售价连涨基础上，因汽柴油批发行情表现不一，导致汽柴油批零价差走势分化。汽油批发价格涨势强于零售，零售利润空间收窄。

后市来看，短期国际油价将持续走高，上调预期增强，对国内行情仍有提振。另外，目前国内疫情得到有效控制，且新冠肺炎疫苗亦在推广，国内经济逐步复苏。春节假期结束，随着节日效应消散，国内工矿企业相继复工，柴油需求逐步提升。汽油方面，私家车出行增多，下游需求亦有支撑。

由于近期下游补货较积极，主营及地炼库存处于低位，对后期行情仍有支撑。此外，主营近期销售良好，多数地区销售任务基本完成，后期亦挺价为主，部分将考虑继续推价。综合而言，利好因素占据上风，预计短期内国内成品油行情上行概率较大。