企业内部控制与财务问题的关联性分析——以瑞幸咖啡财务造假为例

邵钰莹（天津科技大学经济管理学院 天津 300222）

一、瑞幸咖啡财务造假动因分析

瑞幸咖啡成立于2017年，是一家致力于打造“优质、亲民、专业”便捷式咖啡的国内新兴咖啡品牌，至今在国内开设的独立门店已超过四千家。作为主打优质咖啡轻食的餐饮企业，瑞幸咖啡通过大力促销的商业营销模式，营造出优质低价的完美形象，一度受到市场的欢迎，成为业绩上升速度最快的咖啡品牌之一。2020年4月，瑞幸咖啡被安永会计师事务所披露在2019年财务报表中存在主观故意虚增收入、操纵股价的问题。随后，瑞幸咖啡主动承认财务造假，股价应声下跌。2020年7月，瑞幸咖啡公告罢免了多名管理层人员。总的来说，瑞幸咖啡的财务造假动因可以从“压力”和“急于求成”两个方向进行分析。

瑞幸咖啡成立之前，我国咖啡门店的售价普遍偏高，并且购买渠道较少，大多服务于中高收入人群。近年来我国消费者对于咖啡的消费需求逐年提升，瑞幸咖啡唱着“好的咖啡，其实不贵”的响亮口号进军消费市场，试图在以低价吸引低消费层次人群的同时，以好品质与高端咖啡企业竞争。瑞幸咖啡建立的品牌核心弥补了当前我国咖啡消费市场的短板，因此吸引了大批消费者和投资者的关注。

从表1可以看出，自上市以来，2018年和2019年瑞幸咖啡来自金融市场的融资额超过5亿元，企业估值也在稳步提高。由此可见，金融市场和消费市场对于立志做出“低价高质”咖啡的瑞幸咖啡非常看好。但随之而来的是，瑞幸咖啡面临着成本收益不能对等的尴尬局面。

表1 瑞幸咖啡融资历程

一般而言，店面盈利是需要时间的，随着周期性的资金运转、品牌价值的建立，店面收益会由亏转赢。由于传统咖啡企业较早进入市场抢占了资源，瑞幸咖啡建立初期开设的店面大多处于亏损状态，这样的情况下，店面开设得越多，亏损越大。但是为了达到“消费便捷、送货上门”的目标，在2018年，瑞幸咖啡制定了一个要开设两千家门店的战略计划，并提前完成，直接导致瑞幸咖啡在2018年的亏损超过16亿元。显然，对于金融市场上的投资者而言，品牌创立初期的亏损是可以理解的，但是如此激进的快速扩张导致的巨额亏损不被看好，瑞幸咖啡承担了很大的压力。为了保证融资渠道的稳定，瑞幸咖啡急于达到IPO的现金流要求，因此，外界压力和内部的急于求成可能是瑞幸咖啡财务造假的两个重要原因。

二、瑞幸咖啡内部控制与财务造假关联性分析

（一）瑞幸咖啡内部环境与财务造假关联性分析

1.瑞幸咖啡股权结构。如下页图1所示（数据来自瑞幸咖啡官网），瑞幸咖啡的第一大股东陆正耀（同时担任神州优车CEO）和第二大股东钱治亚的合计股份占总股份的比值超过50%（Z指数），而陆正耀单独持有的股份占Z指数的比值大于三分之二（CR1指数），由此可见陆正耀的持股比例较其他股东而言相对较大，能够非常直观地看出其在公司内部治理、市场运作等相关事务上具有较大的话语权和影响力，并形成了绝对控制。除此之外，如下页图2所示（数据来自天眼查），瑞幸咖啡（中国）100%由瑞幸咖啡香港控股，同样地，在福建、上海、天津等地的瑞幸咖啡皆由瑞幸咖啡（中国）100%控股，由此可以看出，瑞幸咖啡的股权分散度极低。

图1

图2

2.关联分析。

（1）控股股东股权高度集中更倾向于“关系链营销”。瑞幸咖啡高层借鉴了神州优车的营销方案，为了在最短的时间内获得最大的客户源和交易额，在进行品牌广告宣传的同时，在用户关系网上注入了巨额资本，采取了官方软件首次消费折扣、好友分享消费折扣、邀请好友消费优惠等多种营销手段。由此可见，瑞幸咖啡发放给消费者的消费优惠重点放在了补贴“拉好友购买”上，在短时间内利用消费者的社交关系网络打开了瑞幸咖啡的品牌知名度，同时获得了大量消费者的社交信息。

从表2可以看出，瑞幸咖啡2018年的广告营销支出高达28.9亿元人民币，占当年净收入的比例超过25%。由此可见，相比于同行，瑞幸咖啡更重视销售投入，而对咖啡品质及品种的研发方面相对并不看重。在国内咖啡需求增长的大环境下，对于一家新兴的咖啡轻食餐饮企业，甚至是以咖啡业务为主要收入来源的瑞幸咖啡来说，广告费和免费消费券的大量投入确实能在短期内迅速提高企业的营业收入，因为重视销售的风险远远小于咖啡品质研究和咖啡品种研发风险。瑞幸咖啡借鉴了神州优车的成功营销方案，想要迅速打开市场获得知名度，但忽略了研发道路上的市场风险。营销费用投入过大不但影响了瑞幸咖啡在品质研发、门店管理等方面的投入，而且大额消费券会导致消费者对瑞幸咖啡品牌的价格更为敏感，降低客户留存率。因此瑞幸咖啡的营销策略虽然从短期来看可以增加大量客户，但从长期来看客户的流失速度也远远高于其他竞争对手，为企业自身的发展埋下了隐患。

表2 2018年瑞幸咖啡营销费用支出

（2）瑞幸咖啡股权过于集中导致主观故意操纵收入。瑞幸咖啡是通过电子随机单号递增销售数量的手段从而虚增销售收入的。在完善的公司治理体系中，要想从公司账上小额挪用资金都是非常困难的，因此瑞幸咖啡的财务造假与其内部控制的不完善存在非常紧密的关系。由于瑞幸咖啡的股权较为集中，内部监督机制也受制于大股东，才会造成今天的局面。

（二）瑞幸咖啡内部风险评估与财务造假关联性分析

企业的控制风险评估程序，理论上在制定战略计划的同时，应该对企业的管理层人员、关键岗位职员做出的计划和风险偏好进行详细量化的评估。尽管近年来，我国的咖啡需求量、消费量在逐年提升，但是在瑞幸咖啡制定快速扩张战略计划的当年，我国的咖啡消费在全球的占比只有1.93%。在此背景下，瑞幸咖啡推出一年内增加两千家网络式布局店面的扩张计划显然存在非常大的风险。更深入来看，瑞幸咖啡做出上述计划的原因还有管理层想要复刻神州系企业的成功，因此，瑞幸咖啡在制定上述计划之后，还在广告上投入了高额的费用。显然，管理层对于广告营销带来的有利效益是偏爱的。但是，从2018年我国咖啡消费数据上来看，瑞幸咖啡的高投入营销手段并不理性，说明瑞幸咖啡内部的风险评估没有发挥应有的作用。

（三）瑞幸咖啡控制活动与财务造假关联性分析

瑞幸咖啡为了扩大咖啡的销售渠道，在销售模式中采用了APP线上下单快递上门的销售手段，但值得注意的是，瑞幸咖啡的销售单号不是依照数字顺序依次递增的，也就是说，不能从销售单号上直观地看出瑞幸咖啡每天的销售总额。瑞幸咖啡使用了“电子随机单号”，以此来模糊自己的销售数量。2020年7月，瑞幸咖啡对外公布公司相关员工卷入了此次财务造假事件。

瑞幸咖啡注重“线上销售，送货上门”的便捷零售销售模式，与传统零售模式相比，从消费者购买行为的发生到付款、收货、确认、入账，每个环节都有相应的电子记录方便追溯查账。但瑞幸咖啡仍虚增收入将近22亿元而内部会计控制系统居然没有提出质疑，也没有做出相应的信息披露。除此之外，伪造交易的行为有高管授意，相关人员操作，又向关联方借力，说明瑞幸咖啡的内部控制活动存在缺陷，不仅违背了不相容职务相分离的原则，并且在会计系统控制、资金往来授权审批、项目门店预算等多项控制活动中都存在重大缺陷，从而为瑞幸咖啡的财务造假提供了空间。

（四）瑞幸咖啡内审监督机制缺位

Mark Beasley（1996）提出：在存在财务舞弊的公司中，其外部董事的比重普遍低于内部董事；在存在财务舞弊的公司中，其独立董事的比重普遍低于内部董事；出现财务舞弊问题的公司拥有审计委员会的概率远远小于没有出现财务舞弊的公司。由此可以看出，在内部控制中审计委员会占据着重要地位。

在2020年3月底瑞幸咖啡的执行合伙人刘二海辞去审计委员会职位之前，邵孝恒、Thomas Meier和刘二海是瑞幸咖啡审计委员会的成员。三人中刘二海的持股比重最大，为6.25%。从理论上来看，设立审计委员会的目的应该是在董事会中独立董事足以对执行董事起到制衡作用的条件下，保护中小股东的利益。而瑞幸咖啡的股权结构过于集中，审计委员会难以发挥应有的作用，并没有足够的话语权与影响力去制衡甚至改变控股股东的决定。从刘二海在瑞幸咖啡上市前从审计委员会辞职，到公司元老Thomas Meier辞职，再到濮天若上任三个月就从审计委员会辞职的种种情况来看，似乎也暗示着瑞幸咖啡审计委员会的话语权微乎其微。综上，内审监督机制缺位给瑞幸咖啡挪用公账款项和报表虚增收入提供了可乘之机。

三、建议与展望

（一）从企业的角度出发

1.优化企业股权结构。通过前文的分析可知，瑞幸咖啡应进一步优化内部股权结构。因为股东更看重手中股票的增值空间，更重视企业的长远发展，企业利益的实现会在一定程度上与控股股东的自身利益趋同，可以增强企业的透明度。但是，股权份额过重可能会使控股股东出现自利行为，因此需要股权制衡。从宏观角度来看，资本市场在不断完善的同时，相关的法律制度也在逐步优化，股权集中现象会有所改善。此时中小股东的作用更加凸显，中小股东比例的增加能够对企业信息的均衡起到关键作用，同时，中小股东与控股股东看待企业发展的角度不同，中小股东的增多会使企业更注重相关信息的披露，由此提高企业的信息披露质量。

2.建立有效的内部制衡机制。2020年7月瑞幸咖啡新增Ying Zeng和Jie Yang两名独立董事，独立董事可以更加客观地对企业的运营和管理提出专业性的建议，增强了董事会的独立性，以避免控股股东一股独大带来的负面效应。可见明确的授权分工、有效的内部制衡机制、岗位授权审批制度对于提升企业管理效率来说非常重要。企业不仅应对员工制定相应的工作制度，对管理层、董事会也应制定严格的投票规章和操作流程，明确可能存在的风险，采取合理措施。

（二）从政府与社会审计的角度出发

1.鼓励企业主动披露内部信息。瑞幸咖啡通过虚增门店利润的方式打开市场并且上市融资，美化后的销售数据受到资本市场上投资者看好，股价飞涨。可见，企业和投资者所掌握的信息并不对称，给瑞幸咖啡的财务造假提供了可乘之机，同时误导了投资者和消费者的判断，虽然可以在短期内获得资金支持，但不利于企业的长远发展。企业的内部信息与企业股价的关联度很高，出于对自身与企业利益的考虑，很多企业不愿意主动披露相关信息。为了解决这一问题，从政府的角度，可以通过给予主动披露信息的企业一些政策上的优惠等方式加强企业披露内部信息的主动性，为企业的长远发展打下基础。

2.防范新型财务造假，注重商业实质。从社会审计的角度来看，传统意义上企业往往通过虚增资产、增加利润的方式来粉饰报表。对于一些流动资产，审计可以通过函证的方式收集审计证据来核实业务的真实性。但是一些特殊类型企业的存货在审计盘点上有一定的难度和局限性，瑞幸咖啡通过增加集团层面的广告费用和门店利润的方式造假销售数据，浑水公司通过收集大量样本才出具了做空报告，可见，这种财务造假的审计难度和成本都比较大。

2020年5月底，瑞幸咖啡被华尔街日报爆出通过关联方交易虚增销售，关联方是股东控股公司，双方在早期就存在高额代金券的交易。从审计的角度来看，关联方交易本身就是审计师重点关注的部分，容易引起审计师的警觉，即使双方不是表面上的关联方关系，也会存在一定的风险。此时，注重“商业实质”就显得异常重要。因此，交易的本质对于交易双方来说是否必要，价格是否公允，也应该成为社会审计的重点关注对象。