基于供应链视角的营运资金管理分析——以YT乳业为例

董一星

（兰州财经大学，甘肃 兰州 730020）

一、基于供应链视角的营运资金管理理论概述

1.基于供应链的营运资金管理概念

基于供应链视角的营运资金管理是把供应链管理的理念纳入营运资金管理的过程中，将其关注的重点由“资金”向“运营”和“业务流程”转变，使其由短期的财务决策上升为长期的业务战略协作，注重维系与供应链上其他参与者的关系，弱化仅注重自身的资金效用最大化的思想，强调供应链各个环节的营运资金管理，通过依托业务经营中与上下游企业的协作对自有资金的使用情况进行控制，实现整个供应链上资金的优化配置。

本文参考王竹泉教授（2007）对营运资金重分类的方法，并结合乳制品企业的运营特点，将营运资金做以下划分：采购环节的营运资金为材料存货、预付账款与应付账款及应付票据的差额；生产环节的营运资金为在产品存货、委托加工物资、消耗性生物资产、其他应收款与应付职工薪酬及其他应付款的差额；销售环节营运资金为产成品存货、应收账款、应收票据与预收账款及应交税费的差额。同时，本文采用环节的营运资金周转期作为评价指标，计算公式为：各环节的营运资金/（全年销售收入 /360），营运资金采用年初和年末的均值。

2.基于供应链的营运资金管理特点

关注企业的业务流程，与供应链上各参与者相互配合，强调管理的全局性。供应链视角下的营运资金管理并非简单的、片面的对某一项目进行控制、优化，并且跳出内部资金管理的局限，注意加强与供应链上其他企业的协调配合，降低运营成本。

定量与定性结合分析。该视角下的营运资金管理在对各项目重分类的基础上，通过量化指标对每一环节的营运资金效果进行分析，同时结合各环节的构成要素的相关关系找出指标变动的深层原因，提出合理的优化策略。

二、YT乳业营运资金状况分析

YT乳业始于1956年，是广东省第一家集牧场养殖、研发、生产和销售为一体的综合性乳品企业。该公司坚持以市场导向，实施差异化发展战略，不断向客户提供优质乳制品，目前已发展成为区域性龙头企业，销售主要集中于以广东为主的华南地区。

如表1所示，除2018年外，企业的流动资产均大于流动负债，表明企业有一定的偿债能力。然而，从变动趋势上来看，2016年开始营运资金大幅度减少，尤其是2018年减少幅度达到140%且呈现负值，表明这一年企业资金吃紧，流动性减弱。其原因是近些年来企业实施扩张战略，为扩大生产、释放产能，将更多资金投入到建造厂房、购置固定资产等方面，这些资金大多来源于自有资金和短期举债，从而使得营运资金减少。但这并非是坏事，从长远来看，企业规模的扩张意味着其未来可持续发展潜力的提升。而且从表1中也可以看到，企业2019年起，营运资金呈现增加的趋势，表明企业已注意到加强营运资金管理，偿债能力好转。

表1 YT乳业2015年～2020年营运资金规模变化 （单位：百万元）

三、供应链视角下YT乳业营运资金管理分析

1.采购环节营运资金管理分析

企业的采购环节是其降本增效的首要环节，采购计划的合理性及原材料等是否存在闲置，都会影响企业在该环节营运资金的投入量。YT乳业主要通过自建牧场和与供应商战略合作来保持原材料供应。一方面自由牧场可确保得到质优价廉的原料奶，增强供货的稳定性，满足日常产品生产的不间断需要；另一方面，通过与一些大中型牧场进行战略合作，提前锁价，并参与其质量监控，科学降低营运资金的占用。

如表2所示，YT乳业在2015年～2020年内采购环节的营运资金总额和营运资金周转期均为负数，表明在此期间，企业更倾向于通过占用外部供应商的资金来延长对货款的支付期以维持运转，从而减少内部自有资金的使用。从各构成要素来看，应付账款占采购环节总营运资金的比重维持在50%以上，预付账款占比由2016年18.85%下降到2020年的6.85%，表明YT乳业在采购环节有较高的渠道权利，与上游供应商议价的能力有所提升，加快了企业资金的周转。然而，营运资金总额在2017年之后不断增加，营运资金周转天数开始增加，说明该环节的营运资金效率并没有因为预付账款的减少、应付账款的增加而提升，却处于下滑的趋势，其原因在于材料存货的增加，尤其是原材料不断增加。查阅企业的财务报告可知，2018年为防止主要材料（奶粉、牧场草料等）市场价格波动，提前备置了一批主要材料，增加了库存。为应对外部环境的变化，原材料的适当提升是可以接受的；但原材料占存货的比重始终处于较高的水平（50%以上），可能会影响原料奶的质量，并且长期占用资金，周转效率下降，因此要加强对原材料的管理。

表2 采购环节营运资金构成明细及周转期 （单位：万元）

2.生产环节营运资金分析

企业的生产运营是实现经济效益的重要前提，不合理的生产流程会延缓企业的生产进度，生产效率下降、在产品数量增多，将会影响企业营运资本在生产环节的投入量。YT乳业一方面引进全球领先的生产设备与制造工艺，实现精益化生产、智能化管理，从而降低生产成本，减少资金的使用；另一方面，企业建立了“研发加工、品控检测、冷链配送、立体终端”的一体化产业链，充分发挥各生产管理环节之间的协同效应，通过各节点资源的优化配置，实现标准化生产并有效降低运营管理成本。

由于乳制品生产的特点，以及储藏条件严格、保质期限限制等，YT乳业存货中不存在“在产品”，因此YT乳业生产阶段营运资金总额计算方法为：在产品存货+消耗性生物资产+委托加工物资+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款。从表3中可以看到，营运资金总额基本上呈现负增长的趋势，说明企业借助外部资金进行运行周转，这样有利于企业内部资本的控制和降低。而且生产环节的营运资金周转天数相对稳定，基本上维持在20天左右，可看出企业一直进行该环节的营运资金管理产生了良好的效果，与企业积极开展智能化生产，打造全产业链布局是分不开的。从各构成要素来看，生产渠道的营运资金大部分为其他应付款，除2017年占比为66%以外，其他年份占比都在75%左右；与其主营业务相似的TR乳业（保持在50%～60%）相比，其他应付款明显偏高，说明公司占用的自有资金较少，但同时其他应付款作为流动负债，会给公司带来偿债压力，因此要进行适当的管理，防范信用风险。

表3 生产环节营运资金构成明细及周转期 （单位：万元）

3.销售环节营运资金分析

销售环节是企业前期资源配置能否收回的关键阶段，产品的销售、资金的回笼，才能有效保障企业下一阶段的采购和生产顺利进行，实现整个链条的循环。目前，YT乳业以线下销售为主，包括经销、商超、门店销售等；同时，积极开展线上业务，主要通过天猫、京东等电商平台销售，并与微信、短视频APP等合作，实现新渠道拓展和新客群开发，努力增加销量。但YT乳业目前仍集中在华南地区销售，尤其是广东地区，需要加大对省外市场的开拓和渗透。

如表4所示，YT乳业2015年～2020年销售环节的营运资金始终为正数，说明企业的销售活动占用了较多的自有资金；而且自2018年起营运资金持续增加，同时营运资金周转天数由2018年的9天持续上升到2020年的19天，这一趋势表明YT乳业该环节的营运资金管理存在不足之处，有待改进和优化。究其原因，主要是近两年应收账款不断增加，预收账款及应交税费无法实时消化应收账款的资金占用。同时，库存商品2020年相比2016年增长了2倍，而且从2017年起，开始预先向客户发出存货，这种先交货后回款的方式，也占用了企业部分资金。

表4 销售环节营运资金构成明细及周转期 （单位：万元）

应收账款的大幅增长，一方面，可以看出企业不断开辟新的销售渠道，增加了销量；另一方面，企业放松了对客户的收款信用政策，可能存在资金难以收回的风险。例如，查看报表可知，2020年期末，有11家客户、283.69万元应收账款可能无法收回。再者，2016年～2020年，应收账款周转天数由12.69增加到19.90，周转速度变慢，表明经销商、零售商等消费端占用企业营运资金增多，因此需加强应收账款管理。其次，库存商品增加一部分是由于外部大环境的影响，销量减少；一部分是由于企业的产能提升，这肯定了YT乳业近几年新建厂房、提升生产技术的努力；但乳制品的保质期较短，注意生产与销售的匹配，防止库存商品积压。

4.YT乳业营运资金管理存在的问题及原因分析

YT乳业采购和生产环节的营运资金总额及周转期一直为负值，表明企业占用了一定的外部资金，降低了企业内部的资金成本。但也有需要优化改进的地方——原材料采购要合理，减少囤积；注意其他应付款的管理，避免产生信用受损、偿债压力过大的风险。销售环节营运资金管理存在问题，应收账款不断增加导致该环节营运资金周转减缓，应加强控制和管理；同时，企业应采取措施避免产品积压。

四、YT乳业营运资金管理优化建议

1.加强供应链营运资金管理的理念，促使财务与业务的融合

企业的资金运营主要依附于业务的运营，而业务运营又是在企业整个供应链关系中展开的，因此将供应链理论纳入到营运资金管理的过程中，有助于实现财务与业务的融合，提高企业资金的运营效率。首先，管理层要认识到供应链管理的重要性，不断学习其理论知识，并将该理念贯彻落实到企业的战略决策中。其次，各部门应在业务活动过程中加强资金的管理。采购部门应根据销售及生产计划，合理采购，并对供应商进行筛选，注意与企业需求的匹配度及是否能长期合作；生产部门应将责任落实到人，确保产品的质量；销售部门应与经销商等达成战略合作，并将资金的回款情况作为绩效考核的指标之一。这样使每个员工都参与到营运资金管理中，促进企业的持续健康运营。

2.建立信息平台共享机制

通过上述分析可看出，YT乳业各环节的信息无法高效流通，进而影响了营运资金管理的效率。因此，企业可以建立信息共享平台，对各环节活动的运行情况进行了解，做到精细化管理。具体来讲，YT乳业可以与上下游企业进行信息整合，通过经销商等下游客户反馈的数据，及时掌握市场动态并快速做出反应，调整销售策略并制定合理的生产计划；同时结合供应商的信息共享，对需要的材料存货查缺补漏，实现整个供应链的高效运转。

3.加强应收账款管理

YT乳业采用宽松的收款信用政策，使得应收账款周转速度降低，销售环节过多占用了资金。因此注意应收账款的管理，具体做法如下：（1）企业应建立客户信用评价机制，根据对方的财务状况及以往资金的偿还情况将客户进行细分，针对不同信用等级的客户提供不同的赊销额度及管理策略；（2）企业可以设立提前还款优惠政策，客户在设定的期限内还款，可以给予一定的现金折扣。（3）企业为减少坏账的风险，应加强对应收账款的催收，委派专门人员及时与客户联系沟通，对于一些逾期不还的客户，后期应减少与其合作；（4）YT乳业一直以来采用现金结算，没有使用“应收票据”，而应收票据相对应收账款流动性强，有特定的承兑期也可贴现，因此企业也可适当增加应收票据的使用。

4.扩大销售区域，开拓新的销售渠道

YT乳业目前营业收入大多来自广东省内且主要是线下销售收入，省外知名度较低；虽产品质量好但销路较窄，容易导致产品积压，资金周转慢。企业应加大宣传力度，例如可以与知名主播、各大网络节目等合作以提高知名度；其次，维系本土客户的同时，在其他区域建立分销商、售卖点；再者，重点发展线上销售，YT乳业虽已开展线上销售，但效果不佳，应增加电商合作方，并给予顾客适当的价格优惠，扩大销路。