加强企业融资风险管理的有效措施探讨

李玉珠

（山西省盐业集团有限责任公司，山西 太原 030006）

为了适应全球经济发展的新格局，我国不断加快产业转型升级的进程，出台了“供给侧结构性改革”政策，企业管理进入3.0时代。为了适应改革的步伐，实现转型升级，企业需要投入更多的资金，进行技术升级、市场升级和管理升级。而国内企业发展资金普遍是通过融资的方式取得。但在融资过程中，很多企业忽视了融资风险管理，这导致出现融资过量、融资渠道单一、融资风险失控等一系列问题。这些问题的存在不利于保障企业资金的安全，易造成企业资金链的断裂。因此，企业必须要加强融资风险防控，提升自身抵抗风险的能力。

一、企业融资方式与融资要素

1.企业融资方式

融资是指企业运用各种方式，向金融机构或金融中介机构筹集资金的一种资金融通行为，主要包括：资金的融入和资金的融出[1]。从企业融资的常见方式来看，根据融资渠道性质的不同，主要可分为：债务性融资和权益性融资。债务性融资主要包括：银行贷款、发行债券、贷款担保等。权益性融资则是企业向其他投资者出售企业股份、所有权，通过企业权益来换取资金。如：股票融资、股权融资、基金融资等方式[2]。不同的融资方式，融资成本、融资效率存在差异，融资方式选择不当将影响资金周转，给企业带来财务压力。

2.企业融资要素

融资过程中的关键要素是：融资成本、融资结构、融资风险。融资成本是指，企业在资金筹集过程中发生的各种费用，主要可分为：直接成本、间接成本、隐性成本三大类[3]。融资结构是指，企业筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的构成及其比重关系。融资结构关系到企业资金配置结构，是企业融资管理中的核心内容。融资风险是指，企业筹集资金活动中，由于筹资规划、统筹不当引起的收益变动风险。例如，政策风险、信用风险、金融风险，给企业带来损失。若缺乏有效风险防控措施，可能导致企业融资失败，甚至造成资金链断裂，使企业失去财务保障能力，最终陷入经营困境。

二、企业融资风险的类型

1.政策风险

政策风险主要是由于国家政策、金融政策变动或调整引起的风险。实际上，很多金融政策的调整会影响金融市场的稳定性，终止债务的偿还。而一些新规的出台则会增加融资难度，提高企业融资成本。例如，银行限制开发商融资的“三条红线”政策，要求房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；净负债率不得大于100%；房企的“现金短债比”小于1。由于政策风险不可完全规避，企业要想顺利融资就要遵循政策规定。

2.金融风险

金融风险是由于金融市场、金融产品、金融机构引起的风险。金融风险具有不确定性、相关性、传染性等特点。不确定性是指，金融风险难以在事前准确把握，风险爆发具有不确定性。相关性则是指，金融风险与金融机构、金融体系、社会环境有密切关系，诸多要素会对金融风险造成影响。传染性则是指，金融体系中任何一方出现风险问题，其他相关方都会受到影响，并面临相应的风险问题。

3.信用风险

信用风险是融资项目有关参与方，不能履行协定责任和义务诱发的风险。例如，企业通过债权进行融资，而金融机构等资金提供方却无法及时提供企业所需资金，或企业投资失败没有获得预期投资收益，拖延债务支付或无力偿还到期债务。第一种情况的发生，会对企业融资效果造成负面影响，给企业带来资金风险。第二种情况的发生，不仅会增加融资成本，还会影响企业融资能力和信誉，未来融资将更加困难。

三、企业融资风险管理中存在的问题

1.忽视融资规模控制

企业不论是扩大生产规模，还是进行技术升级或是购置生产设备，都需要大量的资金投入，而融资是获得外部资金支持，解决资金需求的重要途径。但很多企业都忽视融资过量带来的风险，不重视融资规模的筹划与控制，认为资金多多益善。高杠杆代表高风险，融资规模过大企业需要支付更多利息，一旦融资规模超出负债能力，企业就可能会陷入资不抵债的尴尬局面。

2.缺乏风险意识

不同的融资渠道、融资方式，企业需要面对不同类型的融资风险，风险类型的不同，对企业影响程度不同。例如，企业长期负债经营，举新债还旧债，一旦负债规模超出预期，企业就可能失去偿债能力。然而，很多企业缺乏风险意识，没有完善的融资风险预警机制，没有配套的偿债计划，很少对融资风险进行针对性管控，导致企业融资风险抵御能力薄弱。

3.融资管理机制不健全

很多企业都在进行融资，却很少组建专门的融资管理机构，更没有完善的管理制度，难以对融资活动进行专业化管理，很多时候不能准确识别融资风险因素，并对风险进行有效防控。目前，仍有很大一部分企业融资管理参与人员是普通财务人员，缺乏融资专业知识，仅凭财务工作经验参与融资管理工作。另外，融资管理制度建设方面，大多生搬硬套其他企业模板，造成制度适用性差，很多时候得不到有效执行，导致融资管理漏洞多。

4.融资渠道单一

很多企业融资过度依赖银行，而融资渠道单一是多数企业面临的问题。根据中国人民银行发布的官方数据，2019年社会融资规模增量累计为25.28万亿元，银行资产占78%。目前，大部分企业融资通过银行，且银行信贷需求仍处于上升趋势，全年增速达到6.8%，融资渠道单一，融资结构失衡，易受到政策风险、金融风险的影响。例如，2020年，实施的金融新规《金融控股公司监督管理试行办法》就对企业融资环境产生了直接影响。

四、企业规避融资风险的有效措施

1.加强融资统筹

融资过量会带来融资风险，使企业承受更大的债务压力。企业必须要加强融资统筹，做好融资分析，合理控制融资规模。

具体来讲，为确保融资规模的合理性、科学性，企业要根据投资增长需求，深入分析资金刚性需求，在不影响正常经营和财务稳健的前提下，对融资需求量进行估算与规划。尤其权益性融资过程中，必须要做好前期筹划，尽量避免大规模融资，假如融资规模过大，可能会失去企业实际控制权。

而债权融资过程中，要重点考虑企业经营状态、市场环境、金融环境，将融资规模控制在企业偿债能力范围。市场形势好，经营状态稳定，具备较强财务保障能力，可适当增大融资规模，为企业发展创造条件。若企业经营状态不佳，且市场疲软，要缩小融资规模，合理安排资金使用计划，避免短债长投。

2.树立风险防范意识

融资风险来自多个方面，既有企业内部因素，也有外部因素，融资风险不得不防范。企业要树立风险防范意识，正确定位风险管理在融资管理中的位置。

一方面，企业要深入分析融资风险触发要素，根据融资渠道、融资方式的差异开展差异分析，从而了解风险类型、根源、特征、危害，准确计算融资风险系数。企业要根据融资风险系数谨慎融资，并制定风险应对预案及预警预案，提高风险管理的主动性。

另一方面，为强化企业融资风险驾驭能力及偿债灵活性，企业要根据债务结构，结合长短期融资需求，调节长债与短债比例，制定长期、中期、短期偿债计划。若出现突发情况需要流动资金，要启用应急贷，为企业应对债务危机争取更多的时间。

3.完善融资管理体系

潜在风险隐患得不到及时处理，根本原因是企业缺乏完善融资管理体系，融资风险长期处于不可控状态。因此，企业要构建配套融资管理体系，提高融资管理的专业性。

一方面，为对融资活动进行专业管理，应组建投融资管理办公室或投融资管理工作组，专门负责企业财务状态调查、融资环境调查、融资需求调查，并对融资项目进行前期筹备；对融资业务开展提出专业化意见，从而帮助企业制定完善的融投方案。但融资管理机构组建时须配备融资管理专业人才，要求相关人员懂投资、懂融资、懂金融，具备专业融资管理实践经验，避免“外行领导内行”情况的发生。

另一方面，要完善融资管理制度。具体来讲，要通过相关制度，进一步明确企业融资原则、程序、流程、细节，严格区分刚性融资需求和非刚性融资需求，并对借款利息处理做出详细规定，从而提高融资管理的规范性，降低融资风险集中爆发的可能性。

4.丰富融资渠道

丰富融资渠道是分散融资风险，削弱对单一融资渠道依赖的关键。因此，企业要积极丰富融资渠道，选择更多的融资方式。

企业可加强对民间金融的利用，通过民间金融拓宽融资渠道。民间金融审批简单、放款速度快，能快速帮助企业解决短期资金需求。根据《经济参考报》发布的信息显示，目前国内民间金融市场规模已超过5万亿，很多中小企业都在积极与民间金融机构建立合作。如：度小满金融，不仅期限灵活，门槛低，而且可为企业提供全方位的供应链融资服务，将企业业务与融资有机结合。另如，通过资产管理公司和中国技术交易所进行知识产权质押融资，以合法拥有的专利权、商标权、著作权、财产权作为抵押物进行融资。银保监会联合国家知识产权局、国家版权局发布了《关于进一步加强知识产权质押融资工作的通知》，目前知识产权质押融资已非常成熟，能有效解决因缺少不动产担保融资困难的问题。

除了进行外部融资以外，还要积极进行内部融资，盘活闲置资产，提高自有资金比例。例如，剥离闲置资产和利用效率不高的资产，将其变卖，使其转化为发展资金。这种融资方式，风险低、成本低，有利于企业资金的合理配置，还可帮助企业塑造发展优势。