我是如何钓到这条“大金鱼”的？

陈才玺

2020年即将收官，在这不平凡的一年里，新冠肺炎疫情影响了各行各业，全球经济也是冷暖不均，市场也只是一部分股票的牛市。在这么难做的环境中，笔者在金龙鱼这只股票上坚持“由小养到大”，挣到了买十年米面油的钱，目前浮盈约68%。那么这个选择和持有过程是怎样的呢？笔者就此展开。

一、做足功课选个股，千里挑一择龙头。据有关资料显示，以50年视角审视投资，全球投资医药和消费品行业更容易出现“长跑冠军”。借鉴国内外投资名人的成功经验，无论是国外投资大师巴菲特还是彼得·林奇，从他们选股成功经验来看，能够穿越牛熊周期的主要是消费股，要从生活常识中选择好股票，很多好的股票都在我们日常生活中，要用心发现身边的人喜欢喝什么饮料、穿什么衣服、吃什么样的食品。而大量用户的消费，会推动相关公司的业绩上升，最终拉动股价上涨。国内民间股神林园说，投资就投与嘴巴相关的，具有垄断性、成瘾性的企业，如贵州茅台股价和海天味业。而金龙鱼正符合这个简单的选股投资逻辑，它生产的主要产品——米面油均与人们生活息息相关，金龙鱼的米面油通过竟争已是三个全国第一，同时我们也觉得消费是一个有很大发展空间的大行业，属万亿产业的好赛道，而金龙鱼的年收入不到2000亿元，未来还有很广阔的发展空间。金龙鱼经过30余年的发展，2019年公司在小包装食用油、大米和面粉的市占率分别为38.4%，18.4%和26.7%，排名第一。同时，我国食用油、大米和面粉市场需求稳定，公司通过规模优势的扩大，会进一步巩固和加深护城河。

二、克服心理障碍，坚定持股信心。面对金龙鱼的各种评论，股价高企、利润率低、市盈率高等观点和言论，笔者也曾经徬徨过。高瓴资本张磊认为，选择比努力更重，笔者再结合自己对公司上市公告書的认真阅读和研究，最终选择了金龙鱼。

笔者在金龙鱼上市首日、股价低于50元买入，之后10多个交易日，金龙鱼股价一直在调整，笔者的收益也从盈利10%左右到亏损近20%。面对下跌，笔者到超市买一包金龙鱼面，按3%的纯利率计算，这包面金龙鱼只能赚三角多钱。笔者觉得不太可能，认为金龙鱼的财务利润当中有一定的隐性利润。复盘金龙鱼财报，公司的销售额是两个茅台和八个海天酱油的销售额，但利润却与海天相差不多，与茅台更是差之万里，笔者更加坚信金龙鱼应该有潜在的隐性利润未反映出来。因此，笔者采取了坚定持有的策略，特别是金龙鱼发布2020年三季报发布后一周再次得到印证，三季报说明金龙鱼业绩增速超过预期，开启金龙鱼业绩增长的想象空间。从感性思考到理性分析，种种迹象都表明，金龙鱼是一只大牛股。也是在三季报后，笔者将一些质地没有金龙鱼优秀的股票果断抛售，再次加仓金龙鱼，将金龙鱼的个股仓位从5%提升到30%，从而让盈利在股价不断的上涨过程中得以增长。

三、面对未来，金龙鱼是否值得长期持有？伴随消费升级，消费行业未来空间非常大。随着金龙鱼品牌价值提升和未来行业地位的提高，金龙鱼的护城河具有规模成本优势和品牌优势。随着中国城镇化和人民生活水平的提高，一是高端食用油替代销售，据了解部分高端富裕家庭很多都是购买国外的食用油（欧洲或者日本），这块市场今后有可能被金龙鱼通过本土高档食用油实现替代。二是农村还有很多用家庭作坊压榨油的人口会慢慢购买瓶装品牌油（农村压榨油含黄曲霉素等杂质较多，食用有害健康），这是增量市场。三是全厨房领域扩展，酱油、醋、酵母等都可以铺开，形成新的利润增长点。这几点就可以让金龙鱼的市值瞄向万亿。油米面由于可以较长时间储存，有一定金融属性，可以抗通胀。尤其是加工前的稻谷、大豆、小麦，可以储存较长时间。对于大多数追求收益稳定低风险抗通胀的投资者和机构来说，金龙鱼也成为必配标的。同时，金龙鱼股权90%在大股东手里，三年内流通发行股份只占10%，根本不够国内外机构大资金的需求，抢筹码将会变成常态。笔者认为，金龙鱼是提供好产品的公司，会给我们创造可能超出想象的收益。因此，笔者会继续坚守。

投资不需要很高的智商，需要的是常识、耐心、对价值投资的信仰。相比起市场的追涨杀跌，有时候慢就是快，我们更愿意慢慢变富。

（本文提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）