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2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性

2020-12-28

证券市场红周刊 2020年49期
关键词:宏观政策社融可持续性

中信证券:2021年政策总基调是“稳中求进”,我们认为疫情时期出台的临时性的特殊逆周期调节政策将稳步退出,但不会出现“急转弯”,在中国先于全球其他经济体复苏的窗口期,我们会更加重视改革创新以及高质量发展。会议要求“形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”,并具体部署了八项重点任务,我们建议重点关注2021年在科技创新和增强产业链供应链自主可控能力、粮食安全、住房租赁市场建设、调整优化能源结构等方面可能出台的更细化具体的政策措施。

英大证券:海外疫情大概率得到控制,乐观看待2021年全球经济;2021年中国经济大概率处于“合理区间”的上半部;宏观政策兼顾连续性、稳定性与可持续性,结构性是宏观政策的主要特征;2021年扩内需的主要力量是消费,其次是投资;“强化国家战略科技力量”是2021年第一要务;善于用政治眼光观察和分析经济社会问题。

上海证券:总体来看,2021年经济工作目标明确——构建新发展格局。政策方面虽未明确提到政策退出,但更加注重政策的可持续性,也就意味着政策的调整不可避免,但会温和渐进退出。重点任务方面,科技创新为第一要务,科技自立自强是促进发展大局的根本支撑,实施好扩大内需战略以及扩大高水平对外开放。

东莞证券:宏观政策“不急转弯”的表述意味着整体政策方向会保持可持续性和稳定性,积极财政政策和稳健货币政策的表态更加细化,均有所微调,其中财政注意保持适度支出强度,而货币更注意精准和合理。此外,会议提出2021年经济工作的八项任务,对科技创新、内需、资本市场、新能源、种业、房地产等等领域提出了具体的要求。其中科技创新是重要方向,关注供应链自主可控;而扩大内需是战略基点,要形成强大国内市场,将在需求侧改革有所发力;对资本市场也保持高度关注。经济工作会议定调明确,有助于稳定市场预期,缓解市场对政策快速收紧的担忧,预计后续政策将逐步落地,特别是政策关注较多的行业板块将受益于政策推动。

德邦证券:按照会议中提及的未来重点发展方向,我们认为,可以关注大科技中真正具有能力研发“卡脖子”技术的公司,需求侧改革、扩大内需的可选消费和智能制造等,以及“碳中和”概念的新能源产业链。

图说

为应对疫情,2020年我国宏观杠杆率上升较快,中央经济工作会议强调“保持宏观杠杆率基本稳定”,考虑到2021年名义GDP增速或将达到11%左右,我们预计,2021年社融增速或逐步降低至11.5%左右。从社融增速的下降幅度看,2021年预计将比2018年缓和,体现了政策“不急转弯”的要求。考虑到2020Q1政府债券发行规模约占社融的14%,而目前仍未提前下达2021年政府债务额度,或將对2021Q1的社融增长产生影响,但预计节奏调整不影响财政温和收紧的总基调。

——摘自中信证券宏观经济研究报告

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